作者： SCHD 與 VOO 股息殖利率為何不同？
比較 SCHD 與 VOO 的股息殖利率差距，了解指數篩選與加權規則如何影響配息，並釐清 SEC 殖利率與追蹤殖利率的差異。
SCHD 與 VOO 的股息殖利率差距由指數規則決定，而且幅度大到一眼即可看出。兩檔基金都持有美國大型企業，也都按季曆發放現金。SCHD 追蹤的指數會篩選長期發放股息的公司，並依其股息支付金額加權；VOO 則追蹤 S&P 500，按市值加權各持股。下方圖表先衡量過去一年的差距，再區分基金公司針對同一檔基金公布的兩種不同殖利率數字。
SCHD 與 VOO 的股息殖利率為何不同
VOO 按流通股調整後的市值排序持有 S&P 500成分股：公司的可交易市值越大，在基金中的比重越高。該公司是否支付股息，不影響其納入指數或權重。美國市值最大的公司集中在科技與通訊產業，其中幾家公司只支付象徵性股息，或完全不支付股息，將基金殖利率拉向市場低端。
SCHD 追蹤 Dow Jones U.S. Dividend 100 Index，起始投資範圍窄得多。公司必須連續支付股息十年，並達到規模與交易量的最低要求，才符合資格。通過篩選的公司會依四項指標排名：現金流對總負債、股東權益報酬率、股息殖利率，以及五年股息成長率。入選股票按其支付的股息金額加權，但單一股票與單一產業均設有上限。殖利率本身就是選股規則的一部分，因此篩選後的投資組合在設計上自然具備較高殖利率。
讀者經常比較的基金，以下按過去十二個月配息除以最新記錄價格排名：
每個數據背後的精確 SQL 語法
WITH px AS (
SELECT ticker,
argMax(close, window_start) AS price
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO', 'VYM', 'SPYD', 'DGRO', 'VIG', 'NOBL')
AND window_start >= now() - INTERVAL 7 DAY
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY ticker
),
dv AS (
SELECT ticker,
sum(cash_amount) AS ttm_distributions,
count() AS payments
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO', 'VYM', 'SPYD', 'DGRO', 'VIG', 'NOBL')
AND ex_dividend_date > today() - INTERVAL 1 YEAR
AND ex_dividend_date <= today()
AND cash_amount > 0
GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS ticker,
round(px.price, 2) AS price,
round(dv.ttm_distributions, 3) AS ttm_distributions_usd,
dv.payments AS payments,
round(dv.ttm_distributions / px.price * 100, 2) AS trailing_yield_pct
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
ORDER BY trailing_yield_pct DESC差距從 SPYD 的 4.1%，擴大至 VOO 的 1.07%，涵蓋 7 檔都持有美國大型股的基金。計算方式非常直接：加總過去一年支付的所有配息，再除以今日價格。這與單一股票的股息殖利率採用相同算式，只是套用在一籃子股票上。
SCHD 與 VOO 的殖利率差距有多大？
單一時點的快照會掩蓋變化。以下列出連續十二個月月底的數據；每個數字都將截至該日期基金最近一次的季配息年化，再除以當月收盤價。
每個數據背後的精確 SQL 語法
WITH px AS (
SELECT ticker,
toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
argMax(close, window_start) AS price,
max(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS last_day
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-08-01')
AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY ticker, month_start
),
dv AS (
SELECT ticker, ex_dividend_date, cash_amount
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
AND cash_amount > 0
AND ex_dividend_date >= toDate('2024-12-01')
),
latest AS (
SELECT px.ticker AS ticker,
px.month_start AS month_start,
any(px.price) AS price,
argMax(dv.cash_amount, dv.ex_dividend_date) AS latest_payment
FROM px, dv
WHERE px.ticker = dv.ticker
AND dv.ex_dividend_date <= px.last_day
GROUP BY px.ticker, px.month_start
)
SELECT formatDateTime(month_start, '%Y-%m') AS month,
formatDateTimeInJodaSyntax(month_start, 'MMMM yyyy') AS month_label,
round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'SCHD'), 2) AS schd_yield_pct,
round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'VOO'), 2) AS voo_yield_pct,
round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'SCHD')
- sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'VOO'), 2) AS gap_pct
FROM latest
GROUP BY month_start
ORDER BY month_start在 August 2025，兩者相差 2.55 個百分點，SCHD 為 3.73%，VOO 為 1.18%。在 July 2026，差距為 1.87 個百分點，SCHD 為 3.01%，VOO 為 1.15%。
請注意，這張圖與上方表格對同一概念採用不同計算慣例。表格加總基金實際支付的四次配息；圖表則將最近一次單筆配息年化。兩者都稱為配息殖利率，但很少會落在相同的小數點。報價殖利率是否清楚，取決於背後採用的計算慣例。
兩條線呈現階梯式變化並逐步漂移，原因是機械性的：分子每年變動四次，分母每個交易日都在變動。即使持股沒有一家提高股息，基金報價殖利率也可能在一週內上升，因為單是價格下跌就會推高比率。什麼樣的股息殖利率才算理想將這個陷阱延伸到單一股票層面說明。
配息殖利率與30日 SEC 殖利率
同一檔基金會公布兩種殖利率，而兩者之間的差異，是讀者比較這些基金時大多數困惑的來源。
配息殖利率通常標示為過去十二個月殖利率，計算過去一年實際支付的現金，再除以目前價格。這是回顧性指標。本文各圖表中的所有數字都屬於這一類。
30日 SEC 殖利率是美國證券交易委員會要求基金在廣告中採用的標準化公式。計算方式是取基金持股在最近30天賺取的收益，扣除基金費用後再年化。這更接近目前投資組合的收益能力；由於每家基金公司都以相同方式計算，因此是公平比較兩檔基金的數字。
同一檔基金在同一天的兩種殖利率可能明顯不同。若基金持股近期提高配息，SEC 殖利率通常會高於過去配息殖利率。若基金的配息時間分布不均，結果也可能相反。
查詢位置如下：Schwab 會在 SCHD 的基金產品頁面公布配息紀錄與30日 SEC 殖利率，並標示截至月底的數據；Vanguard 也會為 VOO 公布相同的兩項數字。兩家公司都會每月重新揭露數據，因此數字旁的日期與數字本身同樣重要。
股息篩選會選出什麼
建構方式的差異會反映在持股上。以下列出按市值排名的美國指數中六檔最大權重股，以及股息篩選通常會選出的六檔股票，並附上各自最新記錄殖利率：
每個數據背後的精確 SQL 語法
SELECT ticker,
any(if(ticker IN ('NVDA', 'MSFT', 'AAPL', 'AMZN', 'META', 'GOOGL'),
'S&P 500 top weights', 'Dividend screen staples')) AS cohort,
round(argMax(ifNull(dividend_yield, 0), date) * 100, 2) AS dividend_yield_pct,
round(argMax(ifNull(dividend_yield, 0) * price, date), 2) AS annual_dividend_usd
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE ticker IN ('NVDA', 'MSFT', 'AAPL', 'AMZN', 'META', 'GOOGL',
'KO', 'PEP', 'CVX', 'MRK', 'ABBV', 'VZ')
AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
GROUP BY ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC在 Dividend screen staples 組別中，VZ 以 5.99% 領先 12 檔股票；同一快照下，AMZN 支付 0%。按市值加權的基金會依規模比例持有清單上的每家公司。按股息加權的基金則依公司支付的股息金額比例持有這些配息股。同一個市場，卻是兩種截然不同的收益來源。
連續支付股息十年是一項嚴格篩選，而股息成長冠軍介紹的是連續支付時間更長的公司。
現金何時實際入帳
以下為以目前每股基準計算的六季每股配息：
每個數據背後的精確 SQL 語法
WITH q AS (
SELECT toStartOfQuarter(ex_dividend_date) AS quarter_start,
ticker,
cash_amount
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
AND cash_amount > 0
AND ex_dividend_date >= toDate('2025-01-01')
AND ex_dividend_date < toDate('2026-07-01')
)
SELECT concat('Q', toString(toQuarter(quarter_start)), ' ', toString(toYear(quarter_start))) AS quarter,
round(sumIf(cash_amount, ticker = 'SCHD'), 4) AS schd_cash_usd,
round(sumIf(cash_amount, ticker = 'VOO'), 4) AS voo_cash_usd
FROM q
GROUP BY quarter_start
ORDER BY quarter_startSCHD 在 Q1 2025 的季度配息為每股 $0.2488，在 Q2 2026 為 $0.2525。VOO 在同兩季的配息分別為 $1.8121 與 $1.9622。若直接比較這些每股金額，並沒有意義，因為兩檔基金的交易價格差異很大。這正是殖利率存在的原因：除以價格後，兩者才能放在同一尺度上比較。
配息也會因季而異，因此以單次年化配息計算的殖利率會波動，而以過去一年配息計算的殖利率則較平滑。若要取得配息，持有人必須在除息日前持有基金；除息日是基金開始在不含即將發放配息的情況下交易的第一個交易日。除息日時間表說明整個流程，而每月配息基金介紹採用十二次配息日曆的基金與股票。
這套篩選放棄了什麼
要求連續十年不中斷支付股息，會排除大多數從未支付股息的公司；這也會排除市值加權指數頂端相當一部分的科技與消費網路公司。剩餘投資組合會偏向必需消費品、能源、醫療保健與工業產業。較高的當期收益與較窄的投資曝險，其實是同一句話的兩種表述。
還有一項值得記住的機制。配息會從基金自身的資產價值中支付：在除息日，基金價格會按配息金額下調。殖利率描述的是資金從基金轉移給持有人的支付安排。股息篩選也只是基金提高公布配息的一種方式；covered call ETF則透過選擇權權利金達到更高的數字，但也伴隨自身的取捨。
資料說明與方法
價格來自整合後的分鐘線資料，採用各時間區間內正常交易時段的最後一筆成交（圖表依紐約時間篩選，而非假設固定交易時數）。配息來自申報的股息紀錄，並按除息日分組。每股配息圖表自2025年1月開始，確保所有數字都以目前每股基準計算。過去一年殖利率加總四筆已申報配息；月底圖表則將最近一次單筆配息年化，兩種計算慣例不可互換。最新資料可能有一至兩天的匯入延遲，最近一個月底的數據也可能比券商畫面落後一個交易日。
SCHD 與 VOO 股息殖利率常見問題
為什麼 SCHD 的股息殖利率高於 VOO？
原因在於指數規則。SCHD 的指數會篩選連續支付股息十年的公司，並按其支付的股息金額為持股加權；VOO 則持有按市值加權的 S&P 500，完全沒有股息篩選條件。在本文衡量的最近月底，兩者相差 1.87 個百分點。
30日 SEC 殖利率是否等於股息殖利率？
不是。配息殖利率以今日價格為基準，加總過去一年已支付的現金。30日 SEC 殖利率則將目前投資組合過去30天賺取的收益扣除費用後年化，且每家基金公司都採用相同公式。
SCHD 和 VOO 是否每月支付股息？
兩者都按季配息，配息圖表顯示為：6 個季度各支付一次配息。持有人必須在除息日前持有基金，才符合取得每次配息的資格。
較高的股息殖利率是否代表較高的總報酬？
殖利率只衡量相對於價格支付的現金，並不包含其他因素。基金會在除息日按支付金額調降資產價值，而總報酬取決於價格變動與配息的合計結果。
在哪裡可以找到 SCHD 和 VOO 的最新殖利率？
兩家基金公司都會在各自的產品頁面公布兩項數字：SCHD 可查 Schwab，VOO 可查 Vanguard。請確認殖利率旁的日期標記，因為 SEC 殖利率每月重新揭露，而配息殖利率則隨價格每日變動。
以上每個數字都是根據已申報的配息紀錄與實際價格執行的儲存查詢。開啟任一圖表的 SQL，或在 Strasmore terminal 上將相同比較套用至其他基金。