SCHD vs VOO : pourquoi leurs rendements diffèrent

L’écart de rendement du dividende entre SCHD et VOO est fixé par les règles de leurs indices, et il est suffisamment large pour être visible au premier coup d’œil. Les deux fonds détiennent de grandes entreprises américaines et distribuent tous deux des liquidités selon un calendrier trimestriel. SCHD réplique un indice qui sélectionne les sociétés versant des dividendes depuis longtemps et les pondère selon le montant de leurs distributions, tandis que VOO réplique le S&P 500 et pondère chaque ligne selon sa capitalisation boursière. Les panneaux ci-dessous mesurent l’écart sur l’année écoulée, puis distinguent les deux rendements publiés par une société de gestion pour un même fonds.

Pourquoi les rendements du dividende de SCHD et VOO diffèrent

VOO détient les valeurs du S&P 500 selon leur capitalisation boursière ajustée du flottant : plus la capitalisation boursière négociable d’une société est élevée, plus sa part dans le fonds est importante. Le fait qu’elle verse ou non un dividende n’a aucune incidence sur son inclusion dans l’indice ni sur sa pondération. Les plus grandes entreprises américaines appartiennent aux secteurs de la technologie et des communications. Plusieurs versent un dividende symbolique ou n’en versent aucun, ce qui tire le rendement du fonds vers le bas de la fourchette du marché.

SCHD réplique le Dow Jones U.S. Dividend 100 Index, qui part d’un univers beaucoup plus restreint. Une société n’est éligible qu’après avoir versé des dividendes pendant dix années consécutives et après avoir dépassé des seuils minimaux de capitalisation et de volume négocié. Les sociétés retenues sont classées selon quatre critères : flux de trésorerie rapporté à la dette totale, rendement des capitaux propres, rendement du dividende et croissance du dividende sur cinq ans. Les titres sélectionnés sont pondérés selon le montant en dollars des dividendes qu’ils versent, avec des plafonds pour chaque action et chaque secteur. Le rendement fait partie intégrante de la règle de sélection, et le panier qui en résulte affiche mécaniquement un rendement plus élevé.

Fonds que les lecteurs comparent régulièrement, classés selon les distributions des douze derniers mois rapportées au dernier cours disponible :

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO', 'VYM', 'SPYD', 'DGRO', 'VIG', 'NOBL')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 7 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker,
           sum(cash_amount) AS ttm_distributions,
           count() AS payments
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO', 'VYM', 'SPYD', 'DGRO', 'VIG', 'NOBL')
      AND ex_dividend_date > today() - INTERVAL 1 YEAR
      AND ex_dividend_date <= today()
      AND cash_amount > 0
    GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS ticker,
       round(px.price, 2) AS price,
       round(dv.ttm_distributions, 3) AS ttm_distributions_usd,
       dv.payments AS payments,
       round(dv.ttm_distributions / px.price * 100, 2) AS trailing_yield_pct
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
ORDER BY trailing_yield_pct DESC

Le spread va de SPYD à 4.1% jusqu’à VOO à 1.07%, pour 7 fonds qui détiennent tous de grandes actions américaines. Le calcul est on ne peut plus simple : additionner toutes les distributions versées au cours de l’année écoulée, puis diviser par le cours du jour. C’est le même calcul que pour le rendement du dividende d’une action individuelle, appliqué à un panier.

Quelle est l’ampleur de l’écart de rendement entre SCHD et VOO ?

Une seule observation masque l’évolution. Voici douze fins de mois consécutives. Pour chacune, le dernier paiement trimestriel du fonds à cette date est annualisé, puis divisé par le cours de clôture du mois.

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
           argMax(close, window_start) AS price,
           max(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS last_day
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-08-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, month_start
),
dv AS (
    SELECT ticker, ex_dividend_date, cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2024-12-01')
),
latest AS (
    SELECT px.ticker AS ticker,
           px.month_start AS month_start,
           any(px.price) AS price,
           argMax(dv.cash_amount, dv.ex_dividend_date) AS latest_payment
    FROM px, dv
    WHERE px.ticker = dv.ticker
      AND dv.ex_dividend_date <= px.last_day
    GROUP BY px.ticker, px.month_start
)
SELECT formatDateTime(month_start, '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(month_start, 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'SCHD'), 2) AS schd_yield_pct,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'VOO'), 2) AS voo_yield_pct,
       round(sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'SCHD')
             - sumIf(latest_payment * 4 / price * 100, ticker = 'VOO'), 2) AS gap_pct
FROM latest
GROUP BY month_start
ORDER BY month_start

À August 2025, les deux rendements étaient séparés de 2.55 points, SCHD affichant 3.73% contre 1.18% pour VOO. À July 2026, l’écart atteignait 1.87 points, avec 3.01% pour SCHD et 1.15% pour VOO.

Remarquez que ce graphique et le tableau qui le précède utilisent des conventions différentes pour une même notion. Le tableau additionne les quatre paiements effectivement réalisés par un fonds. Le graphique annualise le dernier paiement réalisé. Les deux sont appelés rendement de distribution, et ils aboutissent rarement au même chiffre décimal. Un rendement publié n’est compréhensible qu’en connaissant la convention utilisée.

Les deux courbes évoluent par paliers et dérivent pour une raison mécanique : le numérateur change quatre fois par an, tandis que le dénominateur change à chaque séance. Le rendement publié d’un fonds peut augmenter au cours d’une semaine pendant laquelle aucune ligne en portefeuille n’a relevé son dividende, car une simple baisse du cours fait monter le ratio. Qu’est-ce qu’un bon rendement du dividende examine ce piège au niveau d’une action individuelle.

Rendement de distribution et rendement SEC à 30 jours

Deux rendements sont publiés pour un même fonds. L’écart entre les deux explique la majeure partie de la confusion des lecteurs dans cette comparaison.

Le rendement de distribution, souvent appelé rendement des douze derniers mois, additionne les liquidités effectivement distribuées au cours de l’année écoulée et les divise par le cours actuel. Il est rétrospectif. Tous les chiffres présentés dans les panneaux ci-dessous utilisent cette définition.

Le rendement SEC à 30 jours est une formule standardisée que la Securities and Exchange Commission impose dans la communication des fonds. Elle prend les revenus générés par les actifs du fonds au cours des 30 derniers jours, déduit les frais du fonds, puis annualise le résultat. Elle donne une lecture plus proche de ce que rapporte actuellement le portefeuille. Comme toutes les sociétés de gestion le calculent de manière identique, c’est le chiffre qui permet de comparer équitablement deux fonds.

Les deux rendements peuvent différer sensiblement pour un même fonds et le même jour. Un fonds dont les positions ont récemment augmenté leurs distributions tend à afficher un rendement SEC supérieur à son rendement de distribution historique. Un fonds dont le calendrier de paiement est irrégulier peut afficher l’inverse.

Où les consulter : Schwab publie l’historique des distributions de SCHD ainsi que son rendement SEC à 30 jours sur la page produit du fonds, avec une date de référence en fin de mois. Vanguard publie les mêmes informations pour VOO. Les deux sociétés actualisent ces chiffres chaque mois. La date associée au chiffre est donc aussi importante que le chiffre lui-même.

Ce que sélectionne un filtre de dividendes

La différence de construction apparaît dans les positions détenues. Voici six des principales pondérations d’un indice américain classé selon la capitalisation boursière, à côté de six sociétés qu’un filtre de dividendes fait régulièrement ressortir, chacune avec son dernier rendement disponible :

SELECT ticker,
       any(if(ticker IN ('NVDA', 'MSFT', 'AAPL', 'AMZN', 'META', 'GOOGL'),
              'S&P 500 top weights', 'Dividend screen staples')) AS cohort,
       round(argMax(ifNull(dividend_yield, 0), date) * 100, 2) AS dividend_yield_pct,
       round(argMax(ifNull(dividend_yield, 0) * price, date), 2) AS annual_dividend_usd
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE ticker IN ('NVDA', 'MSFT', 'AAPL', 'AMZN', 'META', 'GOOGL',
                 'KO', 'PEP', 'CVX', 'MRK', 'ABBV', 'VZ')
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
GROUP BY ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

VZ arrive en tête des 12 sociétés à 5.99%, dans le groupe Dividend screen staples, tandis que AMZN verse 0% sur la même observation. Un fonds pondéré selon la capitalisation boursière détient chaque société de cette liste en proportion de sa taille. Un fonds pondéré selon les dividendes détient les sociétés distributrices en proportion des montants qu’elles versent. Un même marché, deux flux de revenus très différents.

Dix années consécutives de versements constituent un filtre exigeant, et les champions de la croissance du dividende regroupent les sociétés qui affichent des séries bien plus longues.

Quand les liquidités sont effectivement versées

Six trimestres de distributions par action, sur la base actuelle du nombre de parts :

WITH q AS (
    SELECT toStartOfQuarter(ex_dividend_date) AS quarter_start,
           ticker,
           cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SCHD', 'VOO')
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2025-01-01')
      AND ex_dividend_date < toDate('2026-07-01')
)
SELECT concat('Q', toString(toQuarter(quarter_start)), ' ', toString(toYear(quarter_start))) AS quarter,
       round(sumIf(cash_amount, ticker = 'SCHD'), 4) AS schd_cash_usd,
       round(sumIf(cash_amount, ticker = 'VOO'), 4) AS voo_cash_usd
FROM q
GROUP BY quarter_start
ORDER BY quarter_start

Le paiement trimestriel de SCHD s’est établi à 0.2488 $ par part en Q1 2025 et à 0.2525 $ en Q2 2026. Celui de VOO s’est établi à 1.8121 $ et 1.9622 $ sur les deux mêmes trimestres. Ces montants par part ne peuvent pas être comparés directement, car les deux fonds se négocient à des cours très différents. C’est précisément la raison d’être du rendement : le rapporter au cours permet de placer les deux fonds sur une même échelle.

Les paiements varient également d’un trimestre à l’autre. C’est pourquoi un rendement construit à partir d’un seul paiement annualisé fluctue, tandis qu’un rendement calculé sur les douze derniers mois est plus lissé. Pour en percevoir un paiement, un porteur doit détenir le fonds avant sa date ex-dividende, c’est-à-dire la première séance où le fonds se négocie sans le prochain paiement attaché. Le calendrier de la date ex-dividende détaille la séquence, tandis que les distributeurs de dividendes mensuels regroupent les fonds et les actions qui suivent plutôt un calendrier de douze paiements.

Ce que le filtre élimine

Une règle exigeant une décennie de paiements ininterrompus exclut la plupart des sociétés qui n’en ont jamais versé. Elle écarte également une grande partie des valeurs technologiques et des sociétés d’Internet grand public qui figurent en tête d’un indice pondéré selon la capitalisation boursière. Le portefeuille restant est davantage exposé aux biens de consommation de base, à l’énergie, à la santé et aux valeurs industrielles. Un revenu courant plus élevé et une exposition plus étroite sont les deux faces d’un même choix.

Il faut retenir un autre mécanisme. Une distribution est prélevée sur la valeur du fonds : à la date ex-dividende, le cours du fonds est réduit du montant distribué. Un rendement décrit un calendrier de transfert d’argent du fonds vers le porteur. Un filtre de dividendes n’est aussi qu’une façon parmi d’autres d’augmenter la distribution publiée par un fonds. Les ETF covered call peuvent afficher un chiffre bien plus élevé grâce à la prime d’option, avec leurs propres contreparties.

FAQ sur le rendement du dividende de SCHD et VOO

Pourquoi le rendement du dividende de SCHD est-il supérieur à celui de VOO ?

Les règles de l’indice. L’indice de SCHD sélectionne les sociétés qui versent des dividendes depuis une décennie et pondère les positions selon les montants distribués. VOO détient le S&P 500, pondéré selon la capitalisation boursière, sans aucun filtre sur les dividendes. À la dernière fin de mois mesurée ici, les deux rendements étaient séparés de 1.87 points.

Le rendement SEC à 30 jours est-il identique au rendement du dividende ?

Non. Le rendement de distribution additionne les liquidités déjà versées au cours de l’année écoulée et les rapporte au cours du jour. Le rendement SEC à 30 jours annualise les revenus générés par le portefeuille actuel au cours des 30 derniers jours, nets de frais, selon une formule appliquée de manière identique par toutes les sociétés de gestion.

SCHD et VOO versent-ils des dividendes chaque mois ?

Les deux fonds suivent un calendrier trimestriel, comme le montre le panneau des paiements : 6 trimestres, avec une distribution à chaque fois. Il faut détenir le fonds avant la date ex-dividende pour avoir droit à chaque paiement.

Un rendement du dividende plus élevé signifie-t-il un rendement total supérieur ?

Le rendement mesure les liquidités distribuées rapportées au cours, et rien d’autre. Une distribution réduit la valeur du fonds du montant versé à la date ex-dividende. Le rendement total dépend à la fois de l’évolution du cours et des distributions.

Où trouver les rendements actuels de SCHD et VOO ?

Chaque société de gestion publie les deux chiffres sur sa propre page produit : Schwab pour SCHD et Vanguard pour VOO. Vérifiez la date associée au rendement, car le chiffre SEC est recalculé chaque mois, tandis que le rendement de distribution évolue avec le cours à chaque séance.

Tous les chiffres ci-dessus proviennent d’une requête enregistrée sur les registres de distributions déposés et les cours réels. Ouvrez le SQL de n’importe quel panneau ou exécutez la même comparaison sur d’autres fonds dans le terminal Strasmore.