Zmienność implikowana MSTR historia i dane

Strategy (MicroStrategy) stanowi proxy dla bitcoin-obligacje skarbowe z jedną z najwyższych wartości IV wśród spółek o dużej kapitalizacji. Ta strona śledzi zmienność implikowaną MSTR — rynkową cenę bieżącą dla jej przyszłych ruchów — na trzy sposoby: każdą sesję z ostatnich trzech miesięcy, historię miesięczną względem indeksów benchmarkowych oraz nachylenie wzdłuż terminów wygaśnięcia. Każda liczba jest mierzona na podstawie rzeczywistych cen zamknięcia opcji i aktualizowana w ramach cotygodniowego zestawienia.

Zmienność implikowana MSTR, ostatnie 90 dni

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

Każdy punkt reprezentuje medianę zmienności implikowanej z jednej sesji dla kontraktów MSTR typu near-the-money (ceny wykonania w granicach 5% kursu akcji, wygasające od jednego tygodnia do dwóch miesięcy). Ostatni odczyt wynosi 87.4%. Wartość IV podawana jest w skali rocznej: jest to procentowy ruch roczny, który ceny opcji uznają za typowy; po podzieleniu przez około 16 otrzymuje się implikowany jednodniowy ruch.

Historia IV MSTR względem rynku, miesiąc po miesiącu

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'MSTR'), 1) AS mstr_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('MSTR', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'MSTR') >= 50
ORDER BY month

Wykres przedstawia wskaźnik strachu MSTR w czasie, zestawiony z wskaźnikiem rynkowym. Linie SPY i QQQ zawierają te same pomiary dla rynkowych indeksów benchmarkowych — ostatni miesiąc wynosi 91.1% dla MSTR względem 13.3% dla SPY i 23.5% dla QQQ. Zdywersyfikowany indeks niemal zawsze wykazuje niższą zmienność implikowaną niż jakakolwiek pojedyncza spółka w jego składzie — różnica między liniami to premia za pojedynczą spółkę; sposób, w jaki ta różnica rośnie i maleje, obrazuje cykle ryzyka MSTR. Szczyty oznaczają okresy, w których kupujący opcje płacili najwyższe premie; dołki to okresy, w których rynek traktował spółkę jako stabilną.

Struktura terminowa: IV MSTR według terminów wygaśnięcia

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

Analiza poszczególnych przedziałów czasowych pokazuje, KIEDY rynek spodziewa się ruchów. Wyższa wartość na początku krzywej niż na końcu oznacza, że w cenach uwzględnione jest ryzyko zdarzeń krótkototerminowych — raportu, decyzji lub katalizatora w danym oknie czasowym. Płaska lub wznosząca się krzywa to stan spoczynku: im więcej czasu, tym więcej niepewności i łagodniej wyższa IV.

FAQ

Jaka jest obecnie zmienność implikowana MSTR?

87.4% at the money według ostatniej zarejestrowanej sesji, mierzona dla kontraktów near-the-money wygasających za 7-60 dni. Powyższy wykres 90-dniowy przedstawia pełną niedawną ścieżkę; liczba jest aktualizowana w ramach cotygodniowego zestawienia.

Czy IV dla MSTR jest obecnie wysoka, czy niska?

Należy ją ocenić na trzy sposoby: względem własnej niedawnej ścieżki (wykres 90-dniowy), względem własnej historii (wykres miesięczny, gdzie ostatni miesiąc wynosi 91.1%) oraz względem benchmarków naniesionych na te same osie. Aby sprawdzić ekstremalne wartości rynkowe, tabela wysokiej IV śledzi spółki wyceniające największe ruchy.

Jak to jest mierzone?

Na podstawie kontraktów MSTR typu near-the-money (ceny wykonania w granicach 5% kursu akcji) na zamknięciu każdej sesji, przy zachowaniu tylko tych kontraktów, dla których rozwiązanie zmienności było zbieżne; każda wartość to mediana, a sesje i miesiące o niskiej płynności są pomijane zgodnie z limitami kontraktów widocznymi w zapytaniu SQL każdego panelu.

Co wpływa na zmienność implikowaną MSTR?

Zaplanowane wydarzenia zwiększają IV z wyprzedzeniem i powodują jej gwałtowny spadek po fakcie; rzeczywista zmienność ją podnosi; spokój ją obniża. Powyższa historia miesięczna jest zapisem właśnie tych cykli.

Każdy panel to zapisane, wersjonowane zapytanie obejmujące pełny rejestr opcji — rozwiń dowolny panel, aby dokonać audytu lub zmierzyć dowolną cenę wykonania w łańcuchu MSTR na terminalu Strasmore. Aby zrozumieć koncepcję, zacznij od czym jest zmienność implikowana; aby dowiedzieć się, jak różnią się ceny wykonania dla tej samej akcji, sprawdź volatility skew.