Volatilidade implícita da MSTR e histórico de IV

A Strategy (MicroStrategy) atua como um proxy de tesouraria de bitcoin com uma das maiores IVs de large-cap do mercado. Esta página monitora a volatilidade implícita da MSTR — o preço atual do mercado para seu movimento futuro — de três formas: cada sessão dos últimos três meses, seu histórico mensal contra os índices de referência e sua inclinação entre os vencimentos. Cada número é medido a partir de preços de fechamento de opções reais e atualizado no lote semanal.

Volatilidade implícita da MSTR, os últimos 90 dias

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

Cada ponto representa a volatilidade implícita mediana de uma sessão para os contratos at-the-money da MSTR (strikes dentro de 5% da ação, com vencimento de uma semana a dois meses). A leitura mais recente é 87.4%. Uma IV desse tamanho é um número anualizado: a variação percentual anual que os preços das opções consideram típica; dividir esse valor por aproximadamente 16 resulta na variação implícita de um dia.

Histórico de IV da MSTR vs o mercado, mês a mês

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'MSTR'), 1) AS mstr_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('MSTR', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'MSTR') >= 50
ORDER BY month

O gráfico é o medidor de medo da MSTR ao longo do tempo, traçado contra o do próprio mercado. As linhas do SPY e QQQ trazem a mesma medição para os índices de referência do mercado — o último mês apresenta 91.1% para a MSTR contra 13.3% para o SPY e 23.5% para o QQQ. Um índice diversificado quase sempre apresenta menos volatilidade implícita do que qualquer ativo individual dentro dele — a diferença entre as linhas é o prêmio do ativo individual, e como essa lacuna se alarga ou estreita reflete os ciclos de risco da MSTR. Os picos marcam os episódios em que os compradores de opções pagaram mais caro; os vales são os períodos em que o mercado tratou o ativo como estável.

Estrutura a termo: IV da MSTR por vencimento

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

A leitura entre os buckets mostra o QUE o mercado espera QUANDO. Um curto prazo acima do longo prazo significa que o risco de eventos próximos está sendo precificado — um relatório, uma decisão ou um catalisador dentro do período. Uma curva plana ou ascendente é o estado de repouso: mais tempo, mais incerteza, IV levemente maior.

FAQ

Qual é a volatilidade implícita da MSTR agora?

87.4% at the money na última sessão registrada, medida através de contratos near-the-money com vencimento de 7 a 60 dias. O gráfico de 90 dias acima mostra todo o caminho recente; o número é atualizado no lote semanal.

A IV da MSTR está alta ou baixa agora?

Avalie de três formas: contra seu próprio caminho recente (o gráfico de 90 dias), contra seu próprio histórico (o gráfico mensal, onde o último mês apresenta 91.1%) e contra os benchmarks traçados nos mesmos eixos. Para ver onde estão os extremos do mercado, o board de alta IV monitora os ativos que precificam os maiores movimentos.

Como isso é medido?

A partir dos contratos near-the-money da MSTR (strikes dentro de 5% do preço da ação) no fechamento de cada sessão, mantendo apenas contratos onde a solução de volatilidade convergiu; cada valor é a mediana, e sessões ou meses com baixa liquidez são descartados conforme os limites de contratos visíveis no SQL de cada painel.

O que move a volatilidade implícita da MSTR?

Eventos agendados elevam a IV antecipadamente e causam o crush depois; a turbulência realizada a aumenta; a calma a reduz. O histórico mensal acima é o registro exatamente desses ciclos.

Cada painel é uma consulta armazenada e versionada sobre toda a série de opções — expanda qualquer painel para auditá-lo ou meça qualquer strike da cadeia da MSTR no terminal Strasmore. Para o conceito, comece em o que é volatilidade implícita; para entender como os strikes diferem na mesma ação, veja volatility skew.