著者: MSTRのインプライド・ボラティリティと推移
実際のオプション価格に基づくMSTRのIVを掲載。直近90日をセッション別に追跡し、2022年以降の月次推移をSPY・QQQと比較、満期別のタームストラクチャーも確認できます。
Strategy（MicroStrategy）は、ビットコインのトレジャリー企業の代替指標として、相場で最も高い大型株IVの一つを示します。本ページでは、MSTRのインプライド・ボラティリティ（IV）、つまり将来の値動きに対する市場の現在の価格評価を、三つの方法で追跡します。直近三カ月の各セッション、指数ベンチマークとの月次推移、満期ごとの傾きです。すべての数値は実際のオプション終値から算出し、週次バッチで更新しています。
MSTRのインプライド・ボラティリティ、直近90日
| 取引日 | ATM IV（%） |
|---|---|
| 2026-06-04 | 81 |
| 2026-06-05 | 88.2 |
| 2026-06-08 | 80.3 |
| 2026-06-09 | 83.7 |
| 2026-06-10 | 74.7 |
| 2026-06-11 | 78.1 |
| 2026-06-12 | 74.6 |
| 2026-06-15 | 73.5 |
| 2026-06-16 | 69 |
| 2026-06-17 | 73.6 |
| 2026-06-18 | 79.6 |
| 2026-06-22 | 79.2 |
| 2026-06-23 | 79.9 |
| 2026-06-24 | 100.2 |
| 2026-06-25 | 104 |
| 2026-06-26 | 101.2 |
| 2026-06-29 | 92.6 |
| 2026-06-30 | 98.1 |
| 2026-07-01 | 93.8 |
| 2026-07-02 | 95.3 |
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT toString(date) AS session_date,
round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date各点は、MSTRのアット・ザ・マネーに近い契約（株価から5％以内の行使価格で、満期まで一週間から二カ月）の各セッションにおけるIV中央値です。最新値は67.9%です。この規模のIVは年率換算値です。オプション価格が標準的とみなす年間の変動率を示し、およそ16で割るとインプライド日次変動率になります。
MSTRのIVと市場の比較、月次推移
| 月 | MSTR IV（%） | SPY IV（%） | QQQ IV（%） |
|---|---|---|---|
| 2022-07-01 | 123.8 | 22.9 | 29.8 |
| 2022-08-01 | 105 | 19.7 | 25.8 |
| 2022-09-01 | 105.4 | 25.9 | 32.5 |
| 2022-10-01 | 99.3 | 28.2 | 34.8 |
| 2022-11-01 | 113.1 | 22.3 | 28.3 |
| 2022-12-01 | 85.5 | 20.9 | 26.6 |
| 2023-01-01 | 94.5 | 19.4 | 25.6 |
| 2023-02-01 | 90.2 | 18.6 | 25.4 |
| 2023-03-01 | 92.2 | 20.2 | 25.2 |
| 2023-04-01 | 82.9 | 15.9 | 21.1 |
| 2023-05-01 | 72.1 | 15.2 | 18.9 |
| 2023-06-01 | 66.4 | 12.3 | 18.5 |
| 2023-07-01 | 71.8 | 12.2 | 18.6 |
| 2023-08-01 | 65.2 | 14.1 | 19.5 |
| 2023-09-01 | 57.8 | 13.9 | 18.5 |
| 2023-10-01 | 64.3 | 16.9 | 21.6 |
| 2023-11-01 | 62.9 | 12.7 | 16.6 |
| 2023-12-01 | 68.1 | 11.9 | 15.5 |
| 2024-01-01 | 75.2 | 12 | 16.4 |
| 2024-02-01 | 85.2 | 12 | 16.6 |
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'MSTR'), 1) AS mstr_iv_pct,
round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('MSTR', 'SPY', 'QQQ')
AND date >= toDate('2022-07-01')
AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'MSTR') >= 50
ORDER BY monthこのチャートは、MSTRの時系列の恐怖指数を、市場全体の指数と並べて示したものです。SPYとQQQの線は、それぞれ市場ベンチマークのオプションチェーンについて同じ方法で測定した値です。最新月は、MSTRが67.9%、SPYが13%、QQQが17.8%です。分散された指数は、その構成銘柄の単一銘柄よりも、ほぼ常に低いインプライド・ボラティリティを示します。両線の差が単一銘柄プレミアムです。その差が拡大・縮小する過程が、MSTRのリスクサイクルを示します。ピークは、オプション買い手が最も高い価格を支払った局面です。谷は、市場がMSTRを落ち着いた銘柄とみなした期間です。
タームストラクチャー：満期別のMSTR IV
| 満期区分 | ATM IV（%） | 契約数 |
|---|---|---|
| Under 2 weeks | 73.4 | 48 |
| 2-6 weeks | 68.3 | 94 |
| 6 weeks - 4 months | 73.5 | 8 |
| Beyond 4 months | 77.8 | 27 |
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)各区分を横に見ると、市場が「いつ」の変動を予想しているかが分かります。手前の満期のIVが遠い満期を上回る場合、近い将来のイベントリスクが織り込まれています。対象期間内の決算発表、意思決定、その他のカタリストなどです。フラットまたは右肩上がりのカーブは通常の状態です。時間が長いほど不確実性が増し、IVも緩やかに高くなります。
FAQ
現在のMSTRのインプライド・ボラティリティはどの程度ですか？
記録上の最新セッション時点で、アット・ザ・マネーの値は67.9%です。満期まで7～60日のアット・ザ・マネーに近い契約を対象に測定しています。上記の90日チャートでは直近の推移全体を確認できます。数値は週次バッチで更新されます。
現在のMSTRのIVは高いですか、低いですか？
三つの観点で判断します。直近の推移との比較（90日チャート）、過去の推移との比較（月次チャート。最新月は67.9%）、同じ軸に描いたベンチマークとの比較です。市場の極端な水準を確認するには、高IV銘柄ボードで最大の値動きを織り込んでいる銘柄を追跡できます。
どのように測定していますか？
各セッションの終値時点で、MSTRのアット・ザ・マネーに近い契約（株価から5％以内の行使価格）を対象にし、ボラティリティの算出が収束した契約だけを残しています。各値は中央値です。取引の薄いセッションや月は、各パネルのSQLに表示される契約数の下限によって除外されます。これらの中央値の基礎となる各契約は、MSTRのオプションチェーンの一行です。そのため、bid、ask、IVの各列に何が入っているかを知ることで、個別の行使価格を本ページの数値と照合できます。
MSTRのインプライド・ボラティリティを動かす要因は何ですか？
予定されたイベントは事前にIVを押し上げ、イベント後にIVを押し下げます。実現ボラティリティが高まるとIVも上昇し、相場が落ち着くと徐々に低下します。上記の月次推移は、まさにこうしたサイクルを記録したものです。
各パネルは、オプション市場全体を対象とする保存済みのバージョン管理クエリです。パネルを展開して検証することも、Strasmore terminalでMSTRのオプションチェーンの任意の行使価格を測定することもできます。概念から確認する場合は、インプライド・ボラティリティとは何かを参照してください。同じ銘柄で行使価格ごとの差異を確認する場合は、ボラティリティ・スキューを参照してください。