著者: MSTRのインプライド・ボラティリティ履歴
MSTRのIVを過去90日間のセッション別データやSPYとの比較、タームストラクチャーで詳細に分析します。
MicroStrategy (MSTR) は、ビットコインを準備資産として保有するプロキシ銘柄であり、大型株の中でも極めて高いインプライド・ボラティリティ（IV）を記録しています。本ページでは、MSTRの将来の価格変動に対する市場の予測値であるIVを、3つの方法で追跡します。過去3ヶ月間のセッション別データ、指数ベンチマークと比較した月次履歴、および満期日ごとのタームストラクチャーです。すべての数値は、実際のオプション終値から算出され、週次バッチで更新されます。
MSTRのインプライド・ボラティリティ（過去90日間）
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT toString(date) AS session_date,
round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date各プロットは、MSTRのアット・ザ・マネー（ATM）付近のコントラクト（株価の5%以内の権利行使価格、満期まで1週間から2ヶ月）における、1セッションあたりのIVの中央値です。最新の数値は 87.4% です。IVは年率換算の数値です。オプション価格が想定する年間の変動率であり、これを約16で割ると、1日あたりの想定変動率が算出されます。
MSTRのIV履歴：市場との月次比較
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'MSTR'), 1) AS mstr_iv_pct,
round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('MSTR', 'SPY', 'QQQ')
AND date >= toDate('2022-07-01')
AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'MSTR') >= 50
ORDER BY monthこのチャートは、市場全体の指標と比較したMSTRの「恐怖指数」の推移を示しています。SPYおよびQQQのラインは、市場のベンチマークに対する同様の測定値です。最新の月次データでは、MSTRは 91.1% であるのに対し、SPYは 13.3%、QQQは 23.5% となっています。分散された指数は、構成銘柄の単独銘柄よりもIVが低くなる傾向があります。ライン間の乖離は個別銘柄プレミアムであり、この乖離の拡大と縮小がMSTRのリスクサイクルの推移を表しています。ピークはオプション買い手が高いプレミアムを支払った時期を示し、谷は市場が当該銘柄を静穏と判断した時期を示します。
タームストラクチャー：満期別MSTR IV
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)満期ごとの区分を確認することで、市場が「いつ」変動を予想しているかがわかります。期近のIVが期先のIVを上回っている場合は、決算や決定事項、カタリストなどの短期的なイベントリスクが織り込まれていることを意味します。平坦または右肩上がりのカーブは、時間の経過とともに不確実性が増し、IVが緩やかに上昇する標準的な状態を示します。
FAQ
現在のMSTRのインプライド・ボラティリティは？
最新のセッションにおける、満期7〜60日のATM付近のコントラクトに基づく数値は 87.4% です。上記の90日間チャートは直近の推移を網羅しており、数値は週次バッチで更新されます。
現在のMSTRのIVは高いですか、それとも低いですか？
以下の3つの観点から判断してください。自身の直近の推移（90日間チャート）、自身の履歴（最新月が 91.1% である月次チャート）、および同じ軸で描画されたベンチマークとの比較です。市場の極端な変動を追跡するには、高IV銘柄リスト を参照してください。
どのように測定されていますか？
各セッションの終値における、MSTRのアット・ザ・マネー付近のコントラクト（株価の5%以内の権利行使価格）から算出されます。ボラティリティの解が収束したコントラクトのみを使用し、各値は中央値としています。取引量の少ないセッションや月は、各パネルのSQLに示されているコントラクトの下限ルールに基づき除外されます。
何がMSTRのインプライド・ボラティリティを動かしますか？
予定されたイベントは事前にIVを押し上げ、イベント後はIVを急落（クラッシュ）させます。実現ボラティリティ（実際の変動）が増大するとIVは上昇し、市場が静穏になるとIVは低下します。上記の月次履歴は、まさにこれらのサイクルを記録したものです。
すべてのパネルは、オプション市場全体のデータに対する、保存・バージョン管理されたクエリに基づいています。詳細を確認するには各パネルを展開するか、StrasmoreターミナルでMSTRの各権利行使価格を測定してください。概念については インプライド・ボラティリティとは を、同一銘柄内での権利行使価格による違いについては ボラティリティ・スキュー を参照してください。