ค่า IV ของ MSTR และประวัติย้อนหลัง

MicroStrategy เป็นหุ้นที่ใช้แทนการถือครอง bitcoin โดยมีค่า IV ของหุ้นขนาดใหญ่ที่สูงที่สุดตัวหนึ่งในตลาด หน้าเว็บนี้ติดตามค่า implied volatility ของ MSTR ซึ่งเป็นราคาตลาดที่สะท้อนการเคลื่อนไหวในอนาคต โดยนำเสนอผ่าน 3 รูปแบบ ได้แก่ ข้อมูลรายวันในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ประวัติรายเดือนเปรียบเทียบกับดัชนีอ้างอิง และความชันตามช่วงเวลาหมดอายุ ข้อมูลทุกตัววัดจากราคาปิดของออปชันจริงและอัปเดตเป็นรายสัปดาห์

MSTR implied volatility ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

แต่ละจุดคือค่ามัธยฐานของ implied volatility รายวันจากสัญญา near-the-money ของ MSTR (ราคาใช้สิทธิที่ห่างจากราคาหุ้นไม่เกิน 5% และมีอายุตั้งแต่หนึ่งสัปดาห์ถึงสองเดือน) ค่าล่าสุดคือ 87.4% ค่า IV ขนาดนี้เป็นตัวเลขแบบปรับเป็นรายปี (annualized) ซึ่งหมายถึงเปอร์เซ็นต์การเคลื่อนไหวรายปีที่ราคาออปชันคาดการณ์ไว้ และเมื่อหารด้วยประมาณ 16 จะได้ค่าการเคลื่อนไหวที่คาดการณ์ไว้ต่อหนึ่งวัน

ประวัติ MSTR IV เปรียบเทียบกับตลาด รายเดือน

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'MSTR'), 1) AS mstr_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('MSTR', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'MSTR') >= 50
ORDER BY month

กราฟนี้แสดงดัชนีชี้วัดความกลัวของ MSTR เมื่อเทียบกับตลาด เส้นของ SPY และ QQQ ใช้การวัดแบบเดียวกันสำหรับดัชนีอ้างอิง โดยเดือนล่าสุดของ MSTR อยู่ที่ 91.1% เทียบกับ 13.3% ของ SPY และ 23.5% ของ QQQ โดยปกติแล้วดัชนีที่มีการกระจายความเสี่ยงจะมีค่า implied volatility ต่ำกว่าหุ้นรายตัวที่อยู่ในดัชนีเสมอ ส่วนต่างระหว่างเส้นคือค่าพรีเมียมของหุ้นรายตัว ซึ่งการที่ส่วนต่างนี้กว้างขึ้นหรือแคบลงคือภาพสะท้อนของวงจรความเสี่ยงของ MSTR จุดสูงสุดแสดงถึงช่วงที่ผู้ซื้อออปชันต้องจ่ายค่าพรีเมียมแพงที่สุด ส่วนจุดต่ำสุดคือช่วงที่ตลาดมองว่าหุ้นตัวนี้มีความผันผวนต่ำ

โครงสร้างอายุ (Term structure): MSTR IV ตามวันหมดอายุ

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

การดูข้อมูลตามช่วงเวลาจะแสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ว่าจะเกิดเหตุการณ์ขึ้น "เมื่อใด" หากค่าในช่วงสั้นสูงกว่าช่วงยาว หมายความว่าตลาดกำลังตั้งราคาความเสี่ยงจากเหตุการณ์ที่กำลังจะเกิดขึ้น เช่น รายงานผลประกอบการ การตัดสินใจ หรือปัจจัยกระตุ้นในช่วงเวลาดังกล่าว ส่วนเส้นกราฟที่ราบเรียบหรือชันขึ้นคือสภาวะปกติ กล่าวคือ ยิ่งมีระยะเวลานานขึ้น ความไม่แน่นอนยิ่งมากขึ้น ส่งผลให้ค่า IV ค่อยๆ สูงขึ้น

FAQ

ค่า implied volatility ของ MSTR ในขณะนี้คือเท่าใด?

87.4% ณ ราคา at the money จากข้อมูลเซสชันล่าสุด โดยวัดจากสัญญา near-the-money ที่มีอายุ 7-60 วัน กราฟ 90 วันด้านบนแสดงเส้นทางข้อมูลล่าสุดทั้งหมด และตัวเลขจะอัปเดตพร้อมกับชุดข้อมูลรายสัปดาห์

ขณะนี้ค่า IV ของ MSTR สูงหรือต่ำ?

พิจารณาจาก 3 ส่วน ได้แก่ เทียบกับเส้นทางที่ผ่านมาของตัวเอง (กราฟ 90 วัน) เทียบกับประวัติของตัวเอง (กราฟรายเดือน ซึ่งเดือนล่าสุดอยู่ที่ 91.1%) และเทียบกับดัชนีอ้างอิงที่แสดงบนแกนเดียวกัน สำหรับข้อมูลหุ้นที่มีค่าความผันผวนสูงสุดในตลาด สามารถดูได้ที่ กระดานหุ้น IV สูง ซึ่งติดตามหุ้นที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่

มีวิธีการวัดค่าอย่างไร?

วัดจากสัญญา near-the-money ของ MSTR (ราคาใช้สิทธิที่ห่างจากราคาหุ้นไม่เกิน 5%) ณ ราคาปิดของแต่ละเซสชัน โดยเลือกเฉพาะสัญญาที่ค่าความผันผวนลู่เข้า (converged) โดยแต่ละค่าคือค่ามัธยฐาน และจะตัดข้อมูลเซสชันหรือเดือนที่มีสภาพคล่องต่ำออกตามเกณฑ์สัญญาที่กำหนดไว้ใน SQL ของแต่ละส่วน

ปัจจัยใดที่ทำให้ implied volatility ของ MSTR เคลื่อนไหว?

เหตุการณ์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าจะทำให้ IV เพิ่มขึ้นก่อนล่วงหน้าและ ลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากเกิดเหตุการณ์; ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงจะทำให้ IV สูงขึ้น; และความสงบจะทำให้ IV ลดลง ประวัติรายเดือนด้านบนคือบันทึกของวงจรเหล่านี้

ทุกส่วนคือการดึงข้อมูลผ่าน query ที่มีการบันทึกเวอร์ชันไว้จากข้อมูลออปชันทั้งหมด คุณสามารถขยายแต่ละส่วนเพื่อตรวจสอบข้อมูล หรือวัดราคาใช้สิทธิใดๆ ของ MSTR บนเทอร์มินัล Strasmore สำหรับแนวคิดพื้นฐาน เริ่มต้นได้ที่ implied volatility คืออะไร; สำหรับความแตกต่างของราคาใช้สิทธิในหุ้นตัวเดียวกัน โปรดดูที่ volatility skew