Подразумеваемая волатильность MSTR

Strategy (MicroStrategy) является прокси-инструментом на биткоин-резервы с одним из самых высоких показателей IV среди компаний с большой капитализацией. На этой странице отслеживается подразумеваемая волатильность MSTR — текущая рыночная цена ее будущего движения — тремя способами: по каждой сессии за последние три месяца, ежемесячная история относительно индексных бенчмарков и кривая волатильности по датам экспирации. Каждое значение рассчитывается на основе цен закрытия реальных опционов и обновляется еженедельно.

Подразумеваемая волатильность MSTR за последние 90 дней

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

Каждая точка представляет собой медианную подразумеваемую волатильность за одну сессию по контрактам MSTR «при своих» (страйк в пределах 5% от цены акции, экспирация от одной недели до двух месяцев). Последнее значение составляет 87.4%. Такое значение IV является годовым: это процентное изменение в год, которое цены опционов считают типичным; если разделить это число примерно на 16, получится подразумеваемое однодневное движение.

История IV MSTR в сравнении с рынком по месяцам

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'MSTR'), 1) AS mstr_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('MSTR', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'MSTR') >= 50
ORDER BY month

График отражает динамику «индикатора страха» MSTR в сравнении с рыночным. Линии SPY и QQQ содержат те же показатели для рыночных бенчмарков: за последний месяц значение составляет 91.1% для MSTR против 13.3% для SPY и 23.5% для QQQ. Диверсифицированный индекс почти всегда имеет более низкую подразумеваемую волатильность, чем любая отдельная акция в его составе. Разрыв между линиями — это премия за риск отдельного эмитента; то, как этот разрыв расширяется или сужается, отражает циклы риска MSTR. Пики обозначают периоды, когда покупатели опционов платили самую высокую цену; впадины — периоды, когда рынок считал акции спокойными.

Термструктура: IV MSTR по датам экспирации

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSTR'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

Анализ распределения по периодам показывает, КОГДА именно ожидает изменения рынок. Значение на коротком конце выше, чем на длинном, означает, что закладывается риск краткосрочного события — отчета, решения или катализатора в рамках данного окна. Плоская или восходящая кривая является нормальным состоянием: больше времени — больше неопределенности, что ведет к плавному росту IV.

FAQ

Какова подразумеваемая волатильность MSTR прямо сейчас?

87.4% «при своих» по состоянию на последнюю доступную сессию, рассчитанная по контрактам «при своих» с экспирацией через 7–60 дней. График за 90 дней выше показывает полную недавнюю динамику; данные обновляются еженедельно.

Текущая IV MSTR высокая или низкая?

Оцените ее тремя способами: относительно собственной недавней динамики (90-дневный график), относительно собственной истории (месячный график, где за последний месяц значение составляет 91.1%) и относительно бенчмарков, построенных на тех же осях. Чтобы узнать экстремальные значения рынка, используйте доску с высокой IV, где отслеживаются акции с самой высокой ценой за ожидаемое движение.

Как проводятся расчеты?

На основе контрактов MSTR «при своих» (страйк в пределах 5% от цены акции) на закрытии каждой сессии; учитываются только те контракты, где решение по волатильности сошлось; каждое значение является медианным; сессии и месяцы с низкой ликвидностью исключаются согласно порогам контрактов, указанным в SQL каждой панели.

Что влияет на подразумеваемую волатильность MSTR?

Запланированные события повышают IV заранее и резко снижают ее после их наступления; фактическая турбулентность повышает ее; спокойствие снижает ее. Месячная история выше — это запись именно таких циклов.

Каждая панель представляет собой сохраненный версионный запрос по всей ленте опционов — разверните любую панель для аудита или измерьте любой страйк цепочки MSTR на терминале Strasmore. Для понимания концепции начните с раздела что такое подразумеваемая волатильность; чтобы узнать о различиях страйков на одной акции, изучите волатильный перекос.