作者： 月度分红ETF：哪些基金真正每月支付
月度分红ETF每年支付十二次。了解哪些基金家族确实如此，为什么 headline yield 不可直接比较，以及现金何时到账。
月度分红ETF每年进行十二次现金分配，而不是通常的四次。几乎所有这类产品都属于三种结构类型之一，每种类型产生月度现金的方式不同。分配时间表只能告诉您资金何时到账，不能说明分配金额，也不能说明分配由什么构成。
月度分红ETF的定义是什么？
ETF，即交易所交易基金，是一篮子像单只股票一样交易的证券。无论这篮子资产收取何种收入——债券票息、股票股息，还是基金卖出期权获得的权利金——都会以分配的形式支付给股东。基金管理人决定分配频率：月度、季度、半年或年度。这一选择属于行政安排，不会改变投资组合赚取的收入。
对于寻找月度收入的投资者而言，这一区分很重要。一只持有相同债券的季度分配基金和月度分配基金，收取的票息相同，只是将款项集中后支付。我们的月度分红股票指南对个股也说明了同一点：月度分红公司很少，且集中在少数行业。基金采用月度分配日程则常见得多。核对实际分配次数，是验证这一点的唯一可靠方法。基金营销页面可以修改，但付款记录不会改变。
每个数字背后的完整 SQL
SELECT
ticker,
multiIf(
ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'), 'Bond and loan',
ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'), 'REIT, BDC and preferred',
'Quarterly benchmark'
) AS fund_family,
round(countDistinct(ex_dividend_date) / 3, 1) AS payments_per_year
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
AND ex_dividend_date >= today() - 1095
AND ex_dividend_date < today()
GROUP BY ticker
ORDER BY payments_per_year DESC, ticker在面板列出的12只基金中，过去三年里，排名最前的基金每年支付12次分配，排名最后的基金支付4次。中间状态极少。基金通常采用月度或季度分配日程，并会连续多年保持不变。每个 ticker 旁边的类型栏值得重点关注，因为它说明现金收入来自哪里。
哪些ETF每月分红？
几乎所有这类基金都可归入三种结构。
- 债券和贷款基金。 公司债、市政债和政府债券会在不同日期支付票息。持有数百只债券的基金几乎持续收到现金，采用月度分配可以减少两次付款之间的闲置现金。银行贷款基金的运作方式类似。其持有的浮动利率贷款会随着短期利率变化而重置票息。
- 备兑看涨期权和衍生品收益基金。 这类基金持有股票投资组合，并针对组合卖出看涨期权，预先收取权利金。基金通常每月或每周卖出新的期权，权利金按相应节奏到账，从而支持月度分配。我们的备兑看涨期权ETF指南说明了这类权利金对持有人的代价：当标的价格高于所卖看涨期权的行权价时，基金会放弃投资组合的部分上涨收益。
- REIT、BDC和优先股基金。 房地产投资信托和商业发展公司必须分配大部分应税收入，才能维持其税务待遇。优先股则按既定日期支付固定股息。由这些资产构成的基金全年都会收到合同约定的现金流。
月度分红ETF的收益率是否高于季度分红ETF？
通常不是。分配频率和分配金额分别决定。基金不会因为一年开出十二张支票，而不是四张，就获得额外收入。两者唯一的机械性差异在于再投资：按月再投资的现金比等待三个月后再投资的现金更早开始复利。经过完整一年，这一差异通常以基点计算，即百分点的百分之一，而不是百分点的整数差异。
真正影响表面数字的是基金持有什么资产。下方面板取相同基金，合计过去十二个月的现金分配，再除以当前股价。所得数字是过去分配率，也是大多数筛选器显示在基金名称旁边的数字。
每个数字背后的完整 SQL
WITH
ttm AS
(
SELECT
ticker,
sum(amount) AS ttm_cash
FROM
(
SELECT
ticker,
ex_dividend_date,
max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
AND ex_dividend_date >= today() - 365
AND ex_dividend_date < today()
GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
),
px AS
(
SELECT
ticker,
argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
AND date >= today() - 45
GROUP BY ticker
)
SELECT
px.ticker AS ticker,
multiIf(
px.ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'), 'Bond and loan',
px.ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
px.ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'), 'REIT, BDC and preferred',
'Quarterly benchmark'
) AS fund_family,
round(100 * ttm.ttm_cash / px.last_close, 2) AS trailing_rate_pct
FROM px
INNER JOIN ttm ON px.ticker = ttm.ticker
ORDER BY trailing_rate_pct DESC面板按分配率从高到低排列，顶部为11.58%，底部为0.97%。请结合类型栏一同查看。排名反映了基金持有的资产以及确认收入的方式。月度分红基金分布在这一范围的大部分位置，并非集中在某一端。
为什么相同收益率的两只月度ETF不可直接比较
分配率反映的是过去已经支付的现金。如果统计区间内出现一笔异常高额的分配，分配率就会被推高。SEC 30日收益率则是另一种指标：它采用所有美国基金都必须使用的统一公式，计算投资组合在过去一个月赚取的收入，并扣除费用。对于同一只基金，在同一天，这两个数字可能出现显著差异。SEC 30日收益率与分配收益率详细说明了相关计算。
第二个差异在于现金的构成。部分分配可能属于资本返还，即基金支付了并未作为收入赚取的资金。资本返还会降低您的成本基础，而不会在收到当年作为收入计入税务处理。它还可能使表面分配率保持稳定，同时意味着每次分配中有一部分只是本金返还给您。ETF分配中的资本返还介绍了基金披露这一信息的渠道：随分配一同提供的第19条通知，以及年度1099-DIV表格。仅按表面分配率比较两只月度基金，会把债券基金的票息收入与期权卖方收取的权利金放在一起，并将两者视为同一个数字。
月度ETF的分配是否稳定？
月度分配不等于固定分配。每股分配金额会在每次付款时重新确定，不同类型基金的金额变化原因也不同。下方面板追踪一只纳斯达克100备兑看涨期权基金和一只核心投资级债券基金过去完整的24个月数据。
每个数字背后的完整 SQL
WITH paid AS
(
SELECT
ticker,
ex_dividend_date,
max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('QYLD', 'AGG')
AND ex_dividend_date >= subtractMonths(toStartOfMonth(today()), 24)
AND ex_dividend_date < toStartOfMonth(today())
GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
SELECT
toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date)) AS month,
round(sumIf(amount, ticker = 'QYLD'), 4) AS option_income_per_share,
round(sumIf(amount, ticker = 'AGG'), 4) AS bond_fund_per_share
FROM paid
GROUP BY month
ORDER BY month两条序列都不是水平直线。债券基金的分配会随着其买入债券的票息变化而波动，因为旧持仓会到期。期权收益基金的分配则取决于每月卖出看涨期权时可获得的权利金，而权利金会随着期权波动率升降。在图表所示最近一个完整月份中，备兑看涨期权基金每股支付$0.1775，债券基金每股支付$0.3307。这两个数字都不代表下个月的承诺。基金可以随时提高或削减分配金额。付款历史记录的是基金已经做过的事情，而不是未来必然发生的安排。
现金何时真正到账？
每次分配都由三个日期决定。除息日是基金开始在不附带即将发放分配的情况下交易的第一天。您必须在该日期前持有股份，才有权获得现金。登记日确认持有人身份。支付日则是资金进入账户的日期。除息日详解介绍了这三个日期背后的结算机制。
每个数字背后的完整 SQL
SELECT
ticker,
round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date_actual)), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
SELECT
ticker,
ex_dividend_date,
max(pay_date) AS pay_date_actual
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
'PFF', 'SRET', 'SDIV')
AND ex_dividend_date >= today() - 730
AND ex_dividend_date < today()
AND pay_date >= ex_dividend_date
GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_days_ex_to_pay DESC按过去两年的分配计算，从除息日到现金到账的平均等待时间，在本组基金中从较短端的2.8天到较长端的7.2天不等。月度分配意味着每年有十二个这样的周期，而不是四个。这是其真正的实际优势：投资者可以将分配日程与月度预算相匹配。每月获得$1,000股息介绍了实现目标月度金额所需的资本计算。
常见问题
哪些ETF每月分红？
月度分红基金主要集中在债券和银行贷款基金、备兑看涨期权或衍生品收益基金，以及持有REIT、BDC或优先股的基金中。不要完全依赖公开列表，因为列表会很快过时。应像上方面板一样，统计基金过去三年的分配次数。
月度分红ETF的收益率是否高于季度分红ETF？
分配频率不会决定分配金额。持有相似资产的月度基金和季度基金，一年内可以分配相近的金额。唯一的结构性差异是，月度现金可以更早再投资。在普通收益率下，这一差异每年通常只有几个基点。
月度ETF分配的税务处理是否不同于季度分配？
不同。分配如何征税，取决于其构成，而不是到账频率。同一只基金在同一年内可以支付普通收入、合格股息、资本利得和资本返还，这些项目都会在年度1099-DIV表格中分别列示。
分配率与SEC 30日收益率有什么区别？
分配率以基金已经支付的现金为基础，将其年化后除以基金股价。SEC 30日收益率则采用统一公式，根据投资组合过去一个月赚取的收入计算，并扣除费用。两者差距较大时，应进一步查看分配的具体构成。
月度ETF可以削减分配吗？
可以。月度基金会在每次分配时重新确定每股金额，该金额可能逐月上升或下降。付款历史记录的是基金已经支付的金额，不构成对未来分配的义务。
本页每个面板都附有生成数据的SQL。展开面板即可查看统计了哪些分配，以及对应的日期范围。若要自行核对任何基金的付款记录，请用自然语言在Strasmore终端中提问。