ETF Dividen Bulanan: Siapa yang Benar-Benar Membayar

ETF dividen bulanan membayar distribusi tunai dua belas kali setahun, bukan empat kali seperti biasanya. Hampir semuanya termasuk dalam salah satu dari tiga keluarga struktural, dan setiap keluarga menghasilkan kas bulanan tersebut dengan cara yang berbeda. Jadwal hanya menunjukkan kapan uang masuk. Jadwal tidak menunjukkan besarnya pembayaran atau komponen pembayarannya.

Apa yang membuat ETF menjadi ETF dividen bulanan?

ETF, atau exchange traded fund, adalah keranjang sekuritas yang diperdagangkan seperti satu saham. Pendapatan yang dikumpulkan keranjang tersebut—kupon dari obligasi, dividen dari saham, atau premi dari opsi yang dijual fund—dibayarkan kepada pemegang saham sebagai distribusi. Sponsor fund menentukan kalender pembayarannya: bulanan, kuartalan, semiannual, atau tahunan. Pilihan ini bersifat administratif dan tidak mengubah pendapatan yang dihasilkan portofolio.

Perbedaan ini penting bagi siapa pun yang mencari pendapatan bulanan. Fund kuartalan yang memegang obligasi yang sama dengan fund bulanan akan mengumpulkan kupon yang sama dan hanya mengelompokkan pembayarannya. Panduan kami tentang saham dividen bulanan menyampaikan hal yang sama untuk perusahaan individual, yang pembayar bulanan-nya jarang dan terkonsentrasi di beberapa industri. Dalam bentuk fund, kalender bulanan jauh lebih umum. Menghitung distribusi adalah satu-satunya cara yang dapat diandalkan untuk memverifikasi jadwal tersebut: halaman pemasaran fund dapat diedit, sedangkan catatan pembayaran tidak.

SELECT
    ticker,
    multiIf(
        ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                            'Quarterly benchmark'
    )                                             AS fund_family,
    round(countDistinct(ex_dividend_date) / 3, 1) AS payments_per_year
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                 'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
  AND ex_dividend_date >= today() - 1095
  AND ex_dividend_date <  today()
GROUP BY ticker
ORDER BY payments_per_year DESC, ticker

Di antara 12 fund dalam panel, fund dengan jumlah tertinggi membayar 12 distribusi per tahun selama tiga tahun terakhir, sedangkan fund dengan jumlah terendah membayar 4. Hanya sedikit fund yang berada di antara keduanya. Sebuah fund menggunakan kalender bulanan atau kuartalan, dan biasanya mempertahankan kalender tersebut selama bertahun-tahun. Kolom keluarga di samping setiap ticker adalah bagian yang perlu diingat karena menjelaskan asal kas tersebut.

ETF mana yang membayar dividen setiap bulan?

Tiga struktur fund mencakup hampir seluruh ETF tersebut.

• Fund obligasi dan pinjaman. Obligasi korporasi, municipal, dan pemerintah membayar kupon pada tanggal yang berbeda-beda. Fund yang memegang ratusan obligasi menerima kas hampir secara terus-menerus. Pembayaran bulanan mengurangi kas yang menganggur di antara pembayaran. Bank loan fund bekerja dengan cara yang sama melalui floating rate loan, yang kuponnya disesuaikan mengikuti suku bunga jangka pendek.
• Fund covered call dan derivative income. Fund ini memegang portofolio ekuitas dan menjual call option atasnya, lalu menerima premi opsi di muka. Opsi baru biasanya ditulis setiap bulan atau setiap minggu. Premi tersebut masuk dengan ritme yang mendukung distribusi bulanan. Panduan kami tentang covered call ETF menjelaskan biaya premi tersebut bagi pemegangnya: fund mengorbankan kenaikan portofolio di atas strike price dari call option yang dijual.
• Fund REIT, BDC, dan preferred share. Real estate investment trust dan business development company harus mendistribusikan sebagian besar taxable income-nya untuk mempertahankan perlakuan pajak yang berlaku. Preferred share membayar dividen tetap pada tanggal yang telah ditentukan. Fund yang dibangun dari aset-aset ini menerima kas kontraktual sepanjang tahun.

Apakah ETF dividen bulanan membayar lebih besar daripada ETF kuartalan?

Tidak sebagai aturan umum. Frekuensi dan besarnya pembayaran ditentukan secara terpisah. Tidak ada fund yang memperoleh pendapatan tambahan hanya karena menulis dua belas cek, bukan empat. Perbedaan mekanisnya terkait reinvestasi: kas yang direinvestasikan setiap bulan mulai berkompon lebih cepat daripada kas yang menunggu selama tiga bulan. Dalam setahun penuh, selisih ini diukur dalam basis point, yaitu seperseratus percentage point, bukan dalam satuan percentage point penuh.

Hal yang mengubah angka utama adalah aset yang dimiliki fund. Panel di bawah menggunakan fund yang sama, menjumlahkan distribusi tunai selama dua belas bulan terakhir, lalu membaginya dengan harga saham saat ini. Angka tersebut adalah trailing distribution rate, yaitu angka yang biasanya ditampilkan screener di samping nama fund.

WITH
    ttm AS
    (
        SELECT
            ticker,
            sum(amount) AS ttm_cash
        FROM
        (
            SELECT
                ticker,
                ex_dividend_date,
                max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                             'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
              AND ex_dividend_date >= today() - 365
              AND ex_dividend_date <  today()
            GROUP BY ticker, ex_dividend_date
        )
        GROUP BY ticker
    ),
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                         'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
          AND date >= today() - 45
        GROUP BY ticker
    )
SELECT
    px.ticker AS ticker,
    multiIf(
        px.ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        px.ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        px.ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                               'Quarterly benchmark'
    )                                              AS fund_family,
    round(100 * ttm.ttm_cash / px.last_close, 2)   AS trailing_rate_pct
FROM px
INNER JOIN ttm ON px.ticker = ttm.ticker
ORDER BY trailing_rate_pct DESC

Diurutkan dari rate tertinggi hingga terendah, panel ini dimulai dari 11.58% di posisi teratas dan berakhir pada 0.97% di posisi terbawah. Baca kolom keluarga bersamaan dengan rate tersebut. Urutannya mencerminkan aset yang dimiliki setiap fund dan cara fund mencatat pendapatan. ETF pembayar bulanan tersebar di sebagian besar rentang tersebut, bukan terkonsentrasi di salah satu ujung.

Mengapa dua ETF bulanan dengan yield yang sama tidak dapat dibandingkan secara langsung?

Distribution rate melihat ke belakang pada kas yang telah dibayarkan. Satu pembayaran yang sangat besar dalam periode pengamatan dapat menaikkan rate tersebut. SEC 30 day yield adalah ukuran yang berbeda. Angka ini merupakan perhitungan terstandardisasi atas pendapatan yang dihasilkan portofolio selama bulan terakhir, setelah biaya, menggunakan formula yang wajib digunakan setiap fund di AS. Keduanya dapat berbeda jauh untuk fund yang sama pada hari yang sama. SEC 30 day yield dibandingkan dengan distribution yield menjelaskan perhitungannya.

Perbedaan kedua adalah komponen kas tersebut. Sebagian distribusi dapat berupa return of capital, yaitu uang yang dibayarkan fund tetapi tidak diperoleh sebagai pendapatan. Jumlah ini mengurangi cost basis, bukan dihitung sebagai pendapatan pada tahun penerimaannya. Return of capital juga dapat mempertahankan headline rate, meski sebagian dari setiap pembayaran sebenarnya merupakan pengembalian pokok kepada investor. Return of capital dalam distribusi ETF menjelaskan tempat fund mengungkapkannya: Section 19 notice yang menyertai pembayaran dan formulir tahunan 1099-DIV. Membandingkan dua fund bulanan hanya berdasarkan headline rate berarti menempatkan pendapatan kupon fund obligasi di samping premi dari penjual opsi dan memperlakukannya sebagai angka yang sama.

Seberapa stabil distribusi ETF bulanan?

Pembayaran bulanan tidak berarti jumlahnya tetap. Jumlah per saham ditetapkan ulang untuk setiap pembayaran, dan fund dari keluarga yang berbeda bergerak karena alasan yang berbeda. Panel ini melacak 24 bulan lengkap terakhir untuk covered call fund berbasis Nasdaq 100 dan core investment grade bond fund.

WITH paid AS
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('QYLD', 'AGG')
      AND ex_dividend_date >= subtractMonths(toStartOfMonth(today()), 24)
      AND ex_dividend_date <  toStartOfMonth(today())
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date)) AS month,
    round(sumIf(amount, ticker = 'QYLD'), 4)   AS option_income_per_share,
    round(sumIf(amount, ticker = 'AGG'), 4)    AS bond_fund_per_share
FROM paid
GROUP BY month
ORDER BY month

Tidak ada seri yang membentuk garis datar. Pembayaran bond fund berubah mengikuti coupon rate dari obligasi yang dibelinya ketika kepemilikan lama jatuh tempo. Pembayaran option income fund bergerak mengikuti premi yang tersedia ketika fund menulis call option setiap bulan. Premi tersebut naik dan turun seiring volatilitas opsi. Pada bulan lengkap terbaru yang ditampilkan, covered call fund membayar $0.1775 per saham dan bond fund membayar $0.3307. Tidak satu pun angka tersebut merupakan komitmen untuk bulan berikutnya. Fund dapat menaikkan atau menurunkan jumlah distribusi kapan saja. Riwayat pembayaran mencatat apa yang telah dilakukan fund, bukan jadwal pembayaran berikutnya.

Kapan kas benar-benar masuk?

Tiga tanggal mengatur setiap distribusi. Ex-dividend date adalah hari pertama fund diperdagangkan tanpa pembayaran yang akan datang. Kepemilikan saham sebelum tanggal tersebut memberikan hak atas kas. Record date mengonfirmasi kepemilikan. Pay date adalah saat uang masuk ke akun. Penjelasan tentang ex-dividend date membahas mekanisme settlement di balik ketiga tanggal tersebut.

SELECT
    ticker,
    round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date_actual)), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(pay_date) AS pay_date_actual
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                     'PFF', 'SRET', 'SDIV')
      AND ex_dividend_date >= today() - 730
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND pay_date >= ex_dividend_date
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_days_ex_to_pay DESC

Jika dirata-ratakan selama pembayaran dua tahun terakhir, waktu tunggu dari ex date hingga kas masuk berkisar antara 2.8 hari pada ujung tercepat kelompok ini dan 7.2 hari pada ujung terlama. Jadwal bulanan berarti ada dua belas siklus tersebut per tahun, bukan empat. Inilah manfaat praktis utamanya: kalender pembayaran dapat disesuaikan dengan anggaran bulanan. Membangun dividen $1.000 per bulan menjelaskan perhitungan modal untuk mencapai target bulanan.

Tanya Jawab

ETF mana yang membayar dividen setiap bulan?

Pembayar bulanan terkonsentrasi pada fund obligasi dan bank loan, fund covered call atau derivative income, serta fund yang memegang REIT, BDC, atau preferred share. Daripada mengandalkan daftar yang dipublikasikan dan cepat usang, hitung distribusi fund selama tiga tahun terakhir seperti pada panel pertama di atas.

Apakah ETF dividen bulanan memiliki yield lebih tinggi daripada ETF kuartalan?

Frekuensi pembayaran tidak menentukan besarnya pembayaran. Fund bulanan dan fund kuartalan yang memegang aset serupa dapat mendistribusikan jumlah yang serupa selama setahun. Perbedaan strukturalnya hanya bahwa kas bulanan dapat direinvestasikan lebih cepat. Pada tingkat imbal hasil biasa, manfaat ini setara beberapa basis point per tahun.

Apakah distribusi ETF bulanan dikenai pajak yang berbeda dari distribusi kuartalan?

Tidak. Distribusi dikenai pajak berdasarkan komponennya, bukan berdasarkan frekuensi pembayarannya. Satu fund dapat membayar ordinary income, qualified dividends, capital gains, dan return of capital dalam tahun yang sama. Seluruh komponen tersebut dirinci dalam 1099-DIV tahunan.

Apa perbedaan antara distribution rate dan SEC 30 day yield?

Distribution rate menyetahunkan kas yang telah dibayarkan fund, lalu membaginya dengan harga saham. SEC 30 day yield menggunakan formula terstandardisasi berdasarkan pendapatan yang diperoleh portofolio selama bulan terakhir, setelah biaya. Selisih besar antara kedua angka tersebut merupakan alasan untuk memeriksa komponen distribusinya.

Dapatkah ETF bulanan memangkas distribusinya?

Ya. Fund bulanan menetapkan ulang jumlah per saham untuk setiap pembayaran. Jumlah tersebut dapat naik atau turun dari satu bulan ke bulan berikutnya. Riwayat pembayaran mencatat apa yang telah dibayarkan fund dan tidak merupakan kewajiban atas pembayaran mendatang.

Setiap panel di halaman ini menyertakan SQL yang menghasilkan data tersebut. Buka salah satunya untuk melihat secara tepat distribusi yang dihitung dan periode tanggalnya. Untuk memeriksa sendiri catatan pembayaran fund, ajukan pertanyaannya dalam bahasa biasa di terminal Strasmore.