ETF cổ tức hằng tháng nào thực sự chi trả?

Các ETF trả cổ tức hằng tháng thực hiện phân phối tiền mặt mười hai lần mỗi năm, thay vì bốn lần như thông lệ. Gần như tất cả đều thuộc một trong ba nhóm cấu trúc, và mỗi nhóm tạo ra dòng tiền hằng tháng theo một cách khác nhau. Lịch chi trả cho biết tiền về khi nào. Lịch này không cho biết khoản chi trả lớn đến đâu hay khoản tiền đó gồm những gì.

Điều gì khiến một ETF trở thành ETF trả cổ tức hằng tháng?

ETF, tức quỹ hoán đổi danh mục, là một rổ chứng khoán được giao dịch như một cổ phiếu duy nhất. Mọi khoản thu nhập mà rổ tài sản này tạo ra, gồm coupon từ trái phiếu, cổ tức từ cổ phiếu và premium từ các quyền chọn quỹ đã bán, đều được phân phối cho cổ đông. Công ty quản lý quỹ lựa chọn lịch chi trả: hằng tháng, hằng quý, sáu tháng một lần hoặc hằng năm. Đây là lựa chọn mang tính hành chính và không làm thay đổi thu nhập mà danh mục tạo ra.

Điểm phân biệt này quan trọng với những người tìm kiếm thu nhập hằng tháng. Một quỹ trả hằng quý nhưng nắm giữ cùng loại trái phiếu như quỹ trả hằng tháng sẽ thu cùng khoản coupon và chỉ gộp các khoản chi trả lại. Hướng dẫn cổ phiếu trả cổ tức hằng tháng của chúng tôi cũng nêu điểm tương tự với các công ty riêng lẻ, nơi các doanh nghiệp trả cổ tức hằng tháng rất hiếm và tập trung ở một vài ngành. Với quỹ, lịch hằng tháng phổ biến hơn nhiều. Đếm số lần phân phối là cách bền vững duy nhất để xác minh một quỹ: trang marketing của quỹ có thể được chỉnh sửa, còn lịch sử chi trả thì không.

SELECT
    ticker,
    multiIf(
        ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                            'Quarterly benchmark'
    )                                             AS fund_family,
    round(countDistinct(ex_dividend_date) / 3, 1) AS payments_per_year
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                 'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
  AND ex_dividend_date >= today() - 1095
  AND ex_dividend_date <  today()
GROUP BY ticker
ORDER BY payments_per_year DESC, ticker

Trong số 12 quỹ trên bảng, quỹ đứng đầu đã chi trả 12 lần phân phối mỗi năm trong ba năm qua, còn quỹ đứng cuối chi trả 4 lần. Có rất ít quỹ nằm ở khoảng giữa. Một quỹ thường vận hành theo lịch hằng tháng hoặc hằng quý và duy trì lịch đó trong nhiều năm. Cột nhóm cấu trúc bên cạnh mỗi ticker là phần đáng ghi nhớ, vì cột này cho biết dòng tiền bắt nguồn từ đâu.

Những ETF nào trả cổ tức hằng tháng?

Ba cấu trúc quỹ chiếm gần như toàn bộ nhóm này.

• Quỹ trái phiếu và khoản vay. Trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu đô thị và trái phiếu chính phủ tự trả coupon theo các ngày khác nhau. Một quỹ nắm giữ hàng trăm trái phiếu sẽ nhận tiền gần như liên tục. Chi trả hằng tháng giúp giảm lượng tiền nhàn rỗi giữa các lần nhận coupon. Quỹ khoản vay ngân hàng cũng hoạt động tương tự với các khoản vay lãi suất thả nổi, trong đó coupon được điều chỉnh theo lãi suất ngắn hạn.
• Quỹ covered call và quỹ thu nhập từ phái sinh. Các quỹ này nắm giữ danh mục cổ phiếu và bán quyền chọn mua (call option) trên danh mục đó, qua đó thu premium quyền chọn ngay từ đầu. Quyền chọn mới thường được bán mỗi tháng hoặc mỗi tuần. Premium nhận được theo nhịp này hỗ trợ việc phân phối hằng tháng. Hướng dẫn ETF covered call của chúng tôi giải thích chi phí mà người nắm giữ phải chịu: quỹ từ bỏ phần tăng giá của danh mục vượt giá thực hiện của các quyền chọn mua đã bán.
• Quỹ REIT, BDC và cổ phiếu ưu đãi. REIT và công ty phát triển kinh doanh (BDC) phải phân phối phần lớn thu nhập chịu thuế để duy trì cơ chế thuế của mình. Cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức cố định theo các ngày định trước. Một quỹ được xây dựng từ các tài sản này sẽ nhận dòng tiền theo hợp đồng trong suốt cả năm.

ETF trả cổ tức hằng tháng có trả nhiều hơn ETF trả hằng quý không?

Không phải lúc nào cũng vậy. Tần suất và quy mô chi trả được xác định riêng biệt. Không quỹ nào tạo thêm thu nhập chỉ vì phát hành mười hai khoản chi trả thay vì bốn. Khác biệt mang tính cơ học nằm ở việc tái đầu tư: tiền được tái đầu tư hằng tháng bắt đầu sinh lãi kép sớm hơn tiền phải chờ ba tháng. Trong cả năm, chênh lệch này được đo bằng basis point, tức phần trăm điểm, thay vì bằng những điểm phần trăm đầy đủ.

Yếu tố làm thay đổi con số được nhắc đến nhiều nhất là tài sản quỹ nắm giữ. Bảng dưới đây lấy cùng các quỹ, cộng tổng các khoản phân phối tiền mặt trong mười hai tháng gần nhất rồi chia cho giá chứng chỉ quỹ hiện tại. Đây là tỷ lệ phân phối trailing, con số mà phần lớn công cụ sàng lọc hiển thị bên cạnh tên quỹ.

WITH
    ttm AS
    (
        SELECT
            ticker,
            sum(amount) AS ttm_cash
        FROM
        (
            SELECT
                ticker,
                ex_dividend_date,
                max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                             'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
              AND ex_dividend_date >= today() - 365
              AND ex_dividend_date <  today()
            GROUP BY ticker, ex_dividend_date
        )
        GROUP BY ticker
    ),
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                         'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
          AND date >= today() - 45
        GROUP BY ticker
    )
SELECT
    px.ticker AS ticker,
    multiIf(
        px.ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        px.ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        px.ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                               'Quarterly benchmark'
    )                                              AS fund_family,
    round(100 * ttm.ttm_cash / px.last_close, 2)   AS trailing_rate_pct
FROM px
INNER JOIN ttm ON px.ticker = ttm.ticker
ORDER BY trailing_rate_pct DESC

Bảng được sắp xếp từ tỷ lệ cao nhất xuống thấp nhất, bắt đầu ở 11.58% và kết thúc ở 0.97%. Hãy đọc cột nhóm cấu trúc cùng với bảng. Thứ tự này phản ánh tài sản mỗi quỹ nắm giữ và cách quỹ ghi nhận thu nhập. Các quỹ trả hằng tháng xuất hiện trên phần lớn khoảng này, thay vì tập trung ở một đầu.

Vì sao hai ETF trả hằng tháng có cùng yield không thể so sánh trực tiếp?

Tỷ lệ phân phối nhìn về quá khứ, dựa trên lượng tiền đã chi trả. Một khoản chi trả đặc biệt lớn trong giai đoạn được tính sẽ kéo tỷ lệ này lên. SEC 30 day yield là một thước đo khác: đây là phép tính tiêu chuẩn hóa thu nhập danh mục tạo ra trong tháng gần nhất, sau khi trừ chi phí, theo công thức mà mọi quỹ tại Mỹ phải sử dụng. Hai chỉ số có thể chênh lệch lớn trên cùng một quỹ trong cùng một ngày. Bài SEC 30 day yield và distribution yield giải thích cách tính.

Khác biệt thứ hai nằm ở thành phần của khoản tiền. Một phần phân phối có thể là hoàn trả vốn (return of capital), tức tiền được chi trả nhưng quỹ không tạo ra dưới dạng thu nhập. Khoản này làm giảm cost basis của bạn, thay vì được tính là thu nhập trong năm nhận tiền. Nó có thể giữ tỷ lệ phân phối công bố ở mức ổn định trong khi một phần của mỗi khoản chi trả thực chất là vốn gốc được hoàn lại. Bài Hoàn trả vốn trong các khoản phân phối của ETF giải thích nơi quỹ công bố thông tin này: thông báo Section 19 đi kèm khoản chi trả và mẫu 1099-DIV hằng năm. Chỉ so sánh hai quỹ trả hằng tháng dựa trên tỷ lệ công bố sẽ đặt thu nhập coupon của quỹ trái phiếu cạnh premium của bên bán quyền chọn và xem chúng như cùng một con số.

Khoản phân phối của ETF trả hằng tháng ổn định đến đâu?

Trả hằng tháng không có nghĩa là cố định. Khoản tiền trên mỗi chứng chỉ được điều chỉnh cho từng lần chi trả. Các quỹ thuộc những nhóm cấu trúc khác nhau sẽ biến động vì những lý do khác nhau. Bảng theo dõi 24 tháng hoàn chỉnh gần nhất của một quỹ covered call trên Nasdaq 100 và một quỹ trái phiếu investment grade lõi.

WITH paid AS
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('QYLD', 'AGG')
      AND ex_dividend_date >= subtractMonths(toStartOfMonth(today()), 24)
      AND ex_dividend_date <  toStartOfMonth(today())
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date)) AS month,
    round(sumIf(amount, ticker = 'QYLD'), 4)   AS option_income_per_share,
    round(sumIf(amount, ticker = 'AGG'), 4)    AS bond_fund_per_share
FROM paid
GROUP BY month
ORDER BY month

Không chuỗi nào là một đường thẳng. Khoản chi trả của quỹ trái phiếu thay đổi theo mức coupon của các trái phiếu quỹ mua khi những khoản nắm giữ cũ đáo hạn. Khoản chi trả của quỹ thu nhập từ quyền chọn thay đổi theo mức premium có thể thu được khi quỹ bán quyền chọn mua của từng tháng. Mức premium này tăng giảm cùng biến động quyền chọn. Trong tháng hoàn chỉnh gần nhất được thể hiện, quỹ covered call chi trả $0.1775 cho mỗi chứng chỉ, còn quỹ trái phiếu chi trả $0.3307. Không con số nào là cam kết cho tháng kế tiếp. Quỹ có thể tăng hoặc giảm quy mô khoản phân phối bất kỳ lúc nào. Lịch sử chi trả ghi lại những gì quỹ đã thực hiện, không phải lịch cố định cho các khoản chi trả sắp tới.

Khi nào tiền thực sự về tài khoản?

Ba ngày chi phối mọi khoản phân phối. Ngày giao dịch không hưởng quyền (ex-dividend date) là ngày đầu tiên quỹ giao dịch mà không còn gắn với khoản chi trả sắp tới. Việc sở hữu chứng chỉ quỹ trước ngày này giúp bạn có quyền nhận tiền. Ngày chốt danh sách xác nhận quyền sở hữu. Ngày thanh toán là ngày tiền được ghi có vào tài khoản. Bài Giải thích về ngày giao dịch không hưởng quyền trình bày cơ chế thanh toán đằng sau ba mốc này.

SELECT
    ticker,
    round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date_actual)), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(pay_date) AS pay_date_actual
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                     'PFF', 'SRET', 'SDIV')
      AND ex_dividend_date >= today() - 730
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND pay_date >= ex_dividend_date
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_days_ex_to_pay DESC

Tính trung bình trong hai năm chi trả gần nhất, thời gian từ ngày ex-dividend đến khi nhận tiền dao động từ 2.8 ngày ở nhóm ngắn nhất đến 7.2 ngày ở nhóm dài nhất. Lịch hằng tháng tạo ra mười hai chu kỳ như vậy mỗi năm thay vì bốn chu kỳ. Đây là lợi ích thực tế chính: nhà đầu tư có thể sắp xếp lịch nhận tiền theo ngân sách hằng tháng. Bài Xây dựng dòng cổ tức $1,000 mỗi tháng trình bày cách tính số vốn cần thiết để đạt mục tiêu hằng tháng.

Câu hỏi thường gặp

ETF nào trả cổ tức mỗi tháng?

Các quỹ trả hằng tháng tập trung ở quỹ trái phiếu và khoản vay ngân hàng, quỹ covered call hoặc quỹ thu nhập từ phái sinh, cùng các quỹ nắm giữ REIT, BDC hoặc cổ phiếu ưu đãi. Thay vì tin vào một danh sách đã công bố nhưng nhanh lỗi thời, hãy đếm số lần quỹ phân phối trong ba năm gần nhất như cách thực hiện ở bảng đầu tiên.

ETF trả cổ tức hằng tháng có yield cao hơn ETF trả hằng quý không?

Tần suất chi trả không quyết định quy mô chi trả. Một quỹ trả hằng tháng và một quỹ trả hằng quý nhưng nắm giữ các tài sản tương tự có thể phân phối lượng tiền tương đương trong một năm. Khác biệt mang tính cấu trúc duy nhất là tiền hằng tháng có thể được tái đầu tư sớm hơn. Ở mức lãi suất thông thường, lợi ích này tương đương vài basis point mỗi năm.

Phân phối của ETF hằng tháng có bị đánh thuế khác với phân phối hằng quý không?

Không. Phân phối bị đánh thuế dựa trên thành phần của khoản tiền, không phải tần suất nhận tiền. Trong cùng một năm, một quỹ có thể chi trả thu nhập thông thường, cổ tức đủ điều kiện, lãi vốn và hoàn trả vốn. Tất cả được tách riêng trên mẫu 1099-DIV hằng năm.

Sự khác biệt giữa tỷ lệ phân phối và SEC 30 day yield là gì?

Tỷ lệ phân phối annualize lượng tiền quỹ đã chi trả, chia cho giá chứng chỉ quỹ. SEC 30 day yield là công thức tiêu chuẩn hóa dựa trên thu nhập danh mục tạo ra trong tháng trước, sau khi trừ phí. Chênh lệch lớn giữa hai con số là dấu hiệu cho thấy bạn cần xem khoản phân phối gồm những gì.

ETF trả hằng tháng có thể cắt giảm khoản phân phối không?

Có. Các quỹ hằng tháng điều chỉnh khoản tiền trên mỗi chứng chỉ cho từng lần chi trả. Khoản tiền này có thể tăng hoặc giảm từ tháng này sang tháng khác. Lịch sử chi trả chỉ ghi nhận những gì quỹ đã trả và không tạo ra nghĩa vụ về các khoản chi trả trong tương lai.

Mỗi bảng trên trang này đều kèm theo SQL đã tạo ra bảng. Hãy mở rộng một bảng để xem chính xác những khoản phân phối nào được tính và trong khoảng thời gian nào. Để tự kiểm tra lịch sử chi trả của bất kỳ quỹ nào, hãy đặt câu hỏi bằng tiếng Anh tự nhiên trên terminal Strasmore.