ETF's met maandelijkse dividenduitkering uitgelegd

ETF's met maandelijkse dividenduitkeringen keren twaalf keer per jaar contanten uit in plaats van de gebruikelijke vier keer. Vrijwel elk van deze fondsen behoort tot een van de drie structurele families, en elke familie genereert die maandelijkse cashflow op een eigen manier. Het schema geeft aan wanneer het geld wordt bijgeschreven. Het zegt echter niets over de hoogte van de uitkering of waaruit deze is samengesteld.

Wat maakt een ETF tot een ETF met maandelijkse dividenduitkeringen?

Een ETF (exchange traded fund) is een mandje effecten dat als één aandeel wordt verhandeld. Alle inkomsten die het mandje verzamelt – coupons van obligaties, dividenden van aandelen, premies van geschreven opties – worden als uitkering aan de aandeelhouders doorgegeven. De fondsbeheerder bepaalt de kalender: maandelijks, per kwartaal, halfjaarlijks of jaarlijks. Die keuze is administratief en verandert niets aan het rendement van de portefeuille.

Dit onderscheid is van belang voor beleggers die op zoek zijn naar maandelijkse inkomsten. Een kwartaalfonds met dezelfde obligaties als een maandfonds int dezelfde coupons en bundelt de uitbetaling simpelweg. Onze gids over aandelen met maandelijkse dividenduitkeringen maakt hetzelfde punt voor individuele bedrijven, waar maandelijkse betalers zeldzaam zijn en zich in enkele sectoren concentreren. In de vorm van een fonds is de maandelijkse kalender veel gebruikelijker, en het tellen van de uitkeringen is de enige betrouwbare manier om dit te verifiëren: de marketingpagina van een fonds kan worden aangepast, terwijl de betalingshistorie dat niet kan.

SELECT
    ticker,
    multiIf(
        ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                            'Quarterly benchmark'
    )                                             AS fund_family,
    round(countDistinct(ex_dividend_date) / 3, 1) AS payments_per_year
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                 'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
  AND ex_dividend_date >= today() - 1095
  AND ex_dividend_date <  today()
GROUP BY ticker
ORDER BY payments_per_year DESC, ticker

Van de 12 fondsen in het overzicht betaalde de top van de lijst 12 uitkeringen per jaar over de afgelopen drie jaar, terwijl de onderkant 4 uitkeringen betaalde. Er zit weinig tussenin. Een fonds hanteert een maandelijkse of een kwartaalcyclus en houdt die kalender jarenlang aan. De kolom met de familienaam naast elke ticker is het deel dat het onthouden waard is, omdat deze beschrijft waar de cash vandaan komt.

Welke ETF's keren maandelijks dividend uit?

Drie fondsstructuren zijn verantwoordelijk voor bijna alle maandelijkse uitbetalers.

• Obligatie- en leningfondsen. Bedrijfsobligaties, gemeentelijke obligaties en staatsobligaties betalen coupons op hun eigen gespreide data. Een fonds dat honderden van deze titels bezit, ontvangt bijna continu contanten, en een maandelijkse uitbetaling zorgt ervoor dat er zo min mogelijk cash onbenut blijft tussen de betalingen door. Fondsen in bankleningen doen hetzelfde met leningen met een variabele rente, waarvan de coupons meestijgen met de kortlopende rentetarieven.
• Covered call- en derivateninkomstenfondsen. Deze houden een aandelenportefeuille aan en schrijven daarop callopties, waarbij zij vooraf een optiepremie innen. Nieuwe opties worden doorgaans elke maand of elke week geschreven, en de premie komt binnen op een ritme dat een maandelijkse uitkering ondersteunt. Onze gids voor covered call ETF's legt uit wat die premie de houder kost: het fonds geeft een deel van het opwaartse potentieel van de portefeuille prijs boven de uitoefenprijs van de geschreven calls.
• REIT-, BDC- en preferente aandelenfondsen. Real estate investment trusts (REIT's) en business development companies (BDC's) moeten het merendeel van hun belastbare inkomen uitkeren om hun fiscale status te behouden. Preferente aandelen betalen vaste dividenden op geplande data. Een fonds dat is opgebouwd uit deze beleggingen ontvangt het hele jaar door contractueel vastgelegde kasstromen.

Betalen ETF's met maandelijkse dividenden meer dan kwartaalfondsen?

Niet als regel. De frequentie en de hoogte van de betaling worden afzonderlijk vastgesteld, en geen enkel fonds verdient extra inkomsten door twaalf cheques uit te schrijven in plaats van vier. Het enige mechanische verschil zit in de herbelegging: contanten die maandelijks worden herbelegd, beginnen eerder met renderen dan contanten die drie maanden moeten wachten. Over een volledig jaar wordt dat verschil gemeten in basis points, honderdsten van een procent, in plaats van in hele procenten.

Wat het headline-cijfer wel beïnvloedt, is wat het fonds bezit. Het onderstaande overzicht neemt dezelfde fondsen, telt de kasuitkeringen van de afgelopen twaalf maanden bij elkaar op en deelt dit door de huidige koers. Dat cijfer is het trailing distribution rate, het getal dat de meeste screeners naast de naam van een fonds tonen.

WITH
    ttm AS
    (
        SELECT
            ticker,
            sum(amount) AS ttm_cash
        FROM
        (
            SELECT
                ticker,
                ex_dividend_date,
                max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                             'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
              AND ex_dividend_date >= today() - 365
              AND ex_dividend_date <  today()
            GROUP BY ticker, ex_dividend_date
        )
        GROUP BY ticker
    ),
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                         'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
          AND date >= today() - 45
        GROUP BY ticker
    )
SELECT
    px.ticker AS ticker,
    multiIf(
        px.ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        px.ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        px.ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                               'Quarterly benchmark'
    )                                              AS fund_family,
    round(100 * ttm.ttm_cash / px.last_close, 2)   AS trailing_rate_pct
FROM px
INNER JOIN ttm ON px.ticker = ttm.ticker
ORDER BY trailing_rate_pct DESC

Gesorteerd van het hoogste naar het laagste percentage, loopt het overzicht van 11.58% aan de top tot 0.97% aan de onderkant. Kijk naar de kolom met de familienaam ernaast. De volgorde volgt wat elk fonds bezit en hoe het inkomsten boekt; de maandelijkse betalers bevinden zich over het hele bereik in plaats van dat ze zich aan één kant concentreren.

Waarom twee maandelijkse ETF's met hetzelfde yield niet vergelijkbaar zijn

Een distribution rate kijkt terug naar reeds betaalde contanten, en één ongewoon grote uitkering binnen die periode verhoogt het cijfer. De SEC 30 day yield is een andere maatstaf: een gestandaardiseerde berekening van het inkomen dat de portefeuille over de afgelopen maand heeft verdiend, na aftrek van kosten, volgens een formule die elk Amerikaans fonds moet gebruiken. De twee kunnen op dezelfde dag voor hetzelfde fonds sterk uiteenlopen. SEC 30 day yield versus distribution yield behandelt de rekenmethode.

Het tweede verschil is de samenstelling van de cash. Een deel van een uitkering kan bestaan uit return of capital, geld dat wordt uitgekeerd maar dat het fonds niet als inkomen heeft verdiend. Dit verlaagt uw cost basis in plaats van dat het als inkomen telt in het jaar van ontvangst, en het kan een headline-percentage stabiel houden terwijl een deel van elke betaling in feite uw eigen inleg is die wordt terugbetaald. Return of capital in ETF-uitkeringen beschrijft waar fondsen dit vermelden: in de Section 19-kennisgeving die bij een betaling hoort en op het jaarlijkse 1099-DIV-formulier. Het vergelijken van twee maandfondsen puur op basis van het headline-percentage plaatst de couponinkomsten van een obligatiefonds naast de premie van een optieschrijver en behandelt ze als hetzelfde getal.

Hoe stabiel is een maandelijkse ETF-uitkering?

Maandelijks betekent niet vast. Het bedrag per aandeel wordt voor elke betaling opnieuw vastgesteld, en fondsen uit verschillende families bewegen om verschillende redenen. Het overzicht volgt de laatste vierentwintig volledige maanden voor een Nasdaq 100 covered call-fonds en een core investment grade obligatiefonds.

WITH paid AS
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('QYLD', 'AGG')
      AND ex_dividend_date >= subtractMonths(toStartOfMonth(today()), 24)
      AND ex_dividend_date <  toStartOfMonth(today())
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date)) AS month,
    round(sumIf(amount, ticker = 'QYLD'), 4)   AS option_income_per_share,
    round(sumIf(amount, ticker = 'AGG'), 4)    AS bond_fund_per_share
FROM paid
GROUP BY month
ORDER BY month

Geen van beide reeksen is een rechte lijn. De betaling van het obligatiefonds schommelt mee met de couponrentes van de obligaties die het aankoopt naarmate oudere posities aflopen. De betaling van het optie-inkomstenfonds beweegt mee met de premie die beschikbaar is wanneer het fonds de calls van die maand schrijft, wat stijgt en daalt met de optievolatiliteit. In de meest recente volledige maand die wordt getoond, betaalde het covered call-fonds $0.1775 per aandeel en het obligatiefonds $0.3307. Geen van beide cijfers is een toezegging voor de volgende maand. Een fonds kan de hoogte van een uitkering op elk moment verhogen of verlagen, en de betalingshistorie is een overzicht van wat er is gebeurd, niet een schema van wat er gaat komen.

Wanneer komt het geld daadwerkelijk aan?

Drie data bepalen elke uitkering. De ex-dividenddatum is de eerste dag waarop het fonds handelt zonder de aanstaande uitkering; het bezit van de aandelen vóór die datum geeft recht op de contanten. De record date bevestigt het eigendom. De pay date is de dag waarop het geld de rekening bereikt. De ex-dividenddatum uitgelegd doorloopt de afwikkelingsmechanismen achter deze drie data.

SELECT
    ticker,
    round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date_actual)), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(pay_date) AS pay_date_actual
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                     'PFF', 'SRET', 'SDIV')
      AND ex_dividend_date >= today() - 730
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND pay_date >= ex_dividend_date
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_days_ex_to_pay DESC

Gemiddeld over de afgelopen twee jaar aan betalingen varieert de wachttijd van de ex-dividenddatum tot de ontvangst van de contanten van 2.8 dagen aan de korte kant van deze groep tot 7.2 dagen aan de lange kant. Een maandelijks schema betekent twaalf van deze cycli per jaar in plaats van vier, wat het werkelijke praktische voordeel is: de betalingskalender kan worden afgestemd op een maandelijks budget. 1.000 dollar per maand aan dividenden opbouwen behandelt de kapitaalberekening achter een maandelijks doelbedrag.

Veelgestelde vragen

Welke ETF's keren elke maand dividend uit?

Maandelijkse betalers concentreren zich in obligatie- en bankleningfondsen, in covered call- of derivateninkomstenfondsen, en in fondsen die REIT's, BDC's of preferente aandelen aanhouden. Vertrouw niet op een gepubliceerde lijst, die snel veroudert, maar tel de uitkeringen van een fonds over de afgelopen drie jaar, zoals in het eerste overzicht hierboven.

Leveren ETF's met maandelijkse dividenden meer op dan kwartaalfondsen?

De betalingsfrequentie bepaalt niet de hoogte van de betaling. Een maandfonds en een kwartaalfonds met vergelijkbare activa kunnen over een jaar een vergelijkbaar bedrag uitkeren. Het enige structurele verschil is dat maandelijkse contanten eerder kunnen worden herbelegd, wat bij normale rentetarieven enkele basis points per jaar waard is.

Worden maandelijkse ETF-uitkeringen anders belast dan kwartaaluitkeringen?

Nee. Uitkeringen worden belast op basis van hun inhoud en niet op basis van hoe vaak ze binnenkomen. Eén fonds kan in hetzelfde jaar gewoon inkomen, gekwalificeerde dividenden, vermogenswinsten en return of capital uitkeren, die allemaal gespecificeerd worden op het jaarlijkse 1099-DIV-formulier.

Wat is het verschil tussen een distribution rate en de SEC 30 day yield?

De distribution rate annualiseert de contanten die het fonds al heeft betaald, gedeeld door de koers. De SEC 30 day yield is een gestandaardiseerde formule gebaseerd op het verdiende inkomen van de portefeuille over de afgelopen maand, na aftrek van kosten. Een groot verschil tussen beide cijfers is een aanleiding om te kijken waaruit de uitkering is samengesteld.

Kan een maandelijkse ETF zijn uitkering verlagen?

Ja. Maandfondsen stellen het bedrag per aandeel voor elke betaling opnieuw vast, en dat bedrag kan van de ene op de andere maand stijgen of dalen. De betalingshistorie is een overzicht van wat een fonds heeft betaald en bevat geen verplichting voor toekomstige betalingen.

Elk overzicht op deze pagina bevat de SQL-code die het heeft gegenereerd. Vouw een overzicht uit om precies te zien welke uitkeringen zijn geteld en over welke data. Om de betalingshistorie van een fonds zelf te controleren, kunt u de vraag in begrijpelijke taal stellen aan de Strasmore-terminal.