Monatliche Dividenden-ETFs: Wer zahlt wirklich?

Monatliche Dividenden-ETFs zahlen zwölfmal pro Jahr eine Barausschüttung statt der üblichen viermal. Fast alle gehören einer von drei strukturellen Kategorien an. Jede Kategorie erzeugt diese monatlichen Barmittel auf eine andere Weise. Der Zahlungsplan zeigt, wann das Geld eingeht. Er sagt nichts darüber aus, wie hoch die Zahlung sein wird oder woraus sie besteht.

Was macht einen ETF zu einem monatlichen Dividenden-ETF?

Ein ETF, also ein börsen­gehandelter Fonds, ist ein Korb von Wertpapieren, der wie eine einzelne Aktie gehandelt wird. Die Erträge aus diesem Korb – Kupons aus Anleihen, Dividenden aus Aktien oder Optionsprämien aus verkauften Optionen – werden als Ausschüttung an die Anteilinhaber weitergeleitet. Der Fondssponsor legt den Kalender fest: monatlich, vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich. Diese Entscheidung ist administrativer Natur. Sie verändert nicht, was das Portfolio verdient.

Die Unterscheidung ist für alle wichtig, die ein monatliches Einkommen suchen. Ein vierteljährlich ausschüttender Fonds, der dieselben Anleihen hält wie ein monatlicher Fonds, vereinnahmt dieselben Kupons und bündelt lediglich die Auszahlung. Unser Leitfaden zu monatlich ausschüttenden Dividendenaktien zeigt dasselbe für einzelne Unternehmen. Dort sind monatliche Zahler selten und auf wenige Branchen konzentriert. Bei Fonds ist ein monatlicher Kalender deutlich verbreiteter. Die Ausschüttungen zu zählen, ist die einzige verlässliche Methode, um einen solchen Fonds zu überprüfen: Die Marketingseite eines Fonds kann geändert werden, der Zahlungsdatensatz nicht.

SELECT
    ticker,
    multiIf(
        ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                            'Quarterly benchmark'
    )                                             AS fund_family,
    round(countDistinct(ex_dividend_date) / 3, 1) AS payments_per_year
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                 'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
  AND ex_dividend_date >= today() - 1095
  AND ex_dividend_date <  today()
GROUP BY ticker
ORDER BY payments_per_year DESC, ticker

Von den 12 Fonds im Panel zahlte der Fonds an der Spitze der Liste in den vergangenen drei Jahren 12 Ausschüttungen pro Jahr. Der Fonds am unteren Ende zahlte 4. Dazwischen liegt nur wenig. Ein Fonds folgt einem monatlichen oder einem vierteljährlichen Kalender und bleibt diesem über Jahre hinweg treu. Die Spalte zur Kategorie neben jedem Ticker ist besonders wichtig. Sie zeigt, woher die Barmittel stammen.

Welche ETFs zahlen monatlich Dividenden?

Drei Fondsstrukturen decken nahezu alle dieser ETFs ab.

• Anleihen- und Kreditfonds. Unternehmens-, Kommunal- und Staatsanleihen zahlen ihre Kupons an unterschiedlichen, über das Jahr verteilten Terminen. Ein Fonds mit Hunderten solcher Anleihen erhält nahezu kontinuierlich Barmittel. Eine monatliche Ausschüttung hält zwischen den Zahlungsterminen möglichst wenig Liquidität ungenutzt. Bankkreditfonds verfahren ebenso mit variabel verzinslichen Krediten. Deren Kupons werden parallel zu den kurzfristigen Zinsen angepasst.
• Covered-Call- und Derivatefonds. Diese Fonds halten ein Aktienportfolio und verkaufen darauf Kaufoptionen. Dafür vereinnahmen sie die Optionsprämie im Voraus. Neue Optionen werden typischerweise jeden Monat oder jede Woche geschrieben. Die Prämien gehen in einem Rhythmus ein, der eine monatliche Ausschüttung ermöglicht. Unser Leitfaden zu Covered-Call-ETFs zeigt, was diese Prämie den Anteilinhaber kostet: Der Fonds gibt die Kursgewinne des Portfolios oberhalb des Ausübungspreises der verkauften Kaufoptionen auf.
• REIT-, BDC- und Vorzugsaktienfonds. Real Estate Investment Trusts und Business Development Companies müssen den Großteil ihrer steuerpflichtigen Erträge ausschütten, um ihre steuerliche Behandlung zu behalten. Vorzugsaktien zahlen feste Dividenden an festgelegten Terminen. Ein Fonds mit solchen Positionen erhält somit das ganze Jahr über vertraglich festgelegte Barmittel.

Zahlen monatliche Dividenden-ETFs mehr als vierteljährlich ausschüttende ETFs?

Nicht grundsätzlich. Zahlungshäufigkeit und Zahlungshöhe werden getrennt festgelegt. Kein Fonds erzielt zusätzliche Erträge, nur weil er zwölf statt vier Schecks ausstellt. Der einzige mechanische Unterschied betrifft die Wiederanlage: Monatlich reinvestierte Barmittel beginnen früher mit dem Zinseszinseffekt als Barmittel, die drei Monate warten. Über ein volles Jahr wird dieser Unterschied in Basispunkten gemessen, also in Hundertsteln eines Prozentpunkts, nicht in ganzen Prozentpunkten.

Was die ausgewiesene Zahl tatsächlich bewegt, ist der Inhalt des Fonds. Das folgende Panel nimmt dieselben Fonds, addiert deren Barausschüttungen der vergangenen zwölf Monate und teilt die Summe durch den aktuellen Anteilspreis. Das Ergebnis ist die nachlaufende Ausschüttungsrendite – die Zahl, die die meisten Screener neben dem Namen eines Fonds anzeigen.

WITH
    ttm AS
    (
        SELECT
            ticker,
            sum(amount) AS ttm_cash
        FROM
        (
            SELECT
                ticker,
                ex_dividend_date,
                max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                             'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
              AND ex_dividend_date >= today() - 365
              AND ex_dividend_date <  today()
            GROUP BY ticker, ex_dividend_date
        )
        GROUP BY ticker
    ),
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                         'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
          AND date >= today() - 45
        GROUP BY ticker
    )
SELECT
    px.ticker AS ticker,
    multiIf(
        px.ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        px.ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        px.ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                               'Quarterly benchmark'
    )                                              AS fund_family,
    round(100 * ttm.ttm_cash / px.last_close, 2)   AS trailing_rate_pct
FROM px
INNER JOIN ttm ON px.ticker = ttm.ticker
ORDER BY trailing_rate_pct DESC

Das Panel ist von der höchsten bis zur niedrigsten Rendite sortiert. Es reicht von 11.58% an der Spitze bis 0.97% am unteren Ende. Lesen Sie daneben die Spalte zur Kategorie. Die Reihenfolge hängt davon ab, welche Vermögenswerte die Fonds halten und wie sie ihre Erträge verbuchen. Die monatlich ausschüttenden Fonds verteilen sich über den Großteil dieser Spanne, statt sich an einem Ende zu konzentrieren.

Warum zwei monatliche ETFs mit derselben Rendite nicht vergleichbar sind

Eine Ausschüttungsrendite blickt auf bereits gezahlte Barmittel zurück. Eine ungewöhnlich hohe Zahlung innerhalb des Betrachtungszeitraums erhöht sie. Die SEC-30-Tage-Rendite ist eine andere Kennzahl. Sie ist eine standardisierte Berechnung der Erträge, die das Portfolio im vergangenen Monat nach Kosten erzielt hat. Dafür gilt eine Formel, die jeder US-Fonds verwenden muss. Die beiden Kennzahlen können bei demselben Fonds am selben Tag stark voneinander abweichen. SEC-30-Tage-Rendite im Vergleich zur Ausschüttungsrendite erläutert die Berechnung.

Der zweite Unterschied betrifft die Zusammensetzung der Barmittel. Ein Teil einer Ausschüttung kann eine Kapitalrückzahlung sein. Dabei zahlt der Fonds Geld aus, das er nicht als Ertrag verdient hat. Das senkt Ihre Anschaffungskostenbasis, statt im Jahr des Zuflusses als Einkommen zu gelten. Dadurch kann die ausgewiesene Rendite stabil bleiben, obwohl ein Teil jeder Zahlung aus der Rückgabe Ihres Kapitals besteht. Kapitalrückzahlungen bei ETF-Ausschüttungen erklärt, wo Fonds dies offenlegen: in der Section-19-Mitteilung zu einer Zahlung und auf dem jährlichen Formular 1099-DIV. Wer zwei monatliche Fonds nur anhand der ausgewiesenen Rendite vergleicht, stellt Kuponerträge eines Anleihenfonds neben die Prämien eines Optionsverkäufers und behandelt beide als dieselbe Kennzahl.

Wie stabil ist die Ausschüttung eines monatlichen ETFs?

Monatlich bedeutet nicht fest. Der Betrag je Anteil wird für jede Zahlung neu festgelegt. Fonds aus unterschiedlichen Kategorien entwickeln sich aus unterschiedlichen Gründen. Das Panel zeigt die letzten 24 vollständigen Monate für einen Covered-Call-Fonds auf den Nasdaq 100 und einen Kernfonds mit Investment-Grade-Anleihen.

WITH paid AS
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('QYLD', 'AGG')
      AND ex_dividend_date >= subtractMonths(toStartOfMonth(today()), 24)
      AND ex_dividend_date <  toStartOfMonth(today())
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date)) AS month,
    round(sumIf(amount, ticker = 'QYLD'), 4)   AS option_income_per_share,
    round(sumIf(amount, ticker = 'AGG'), 4)    AS bond_fund_per_share
FROM paid
GROUP BY month
ORDER BY month

Keine der beiden Reihen verläuft als gerade Linie. Die Zahlung des Anleihenfonds verändert sich mit den Kuponsätzen der gekauften Anleihen, wenn ältere Positionen fällig werden. Die Zahlung des Fonds für Options­einkommen hängt von der Prämie ab, die beim Schreiben der Calls für den jeweiligen Monat verfügbar ist. Diese Prämie steigt und fällt mit der Optionsvolatilität. Im jüngsten dargestellten vollständigen Monat zahlte der Covered-Call-Fonds $0.1775 je Anteil. Der Anleihenfonds zahlte $0.3307. Keine der beiden Zahlen ist eine Zusage für den folgenden Monat. Ein Fonds kann die Höhe einer Ausschüttung jederzeit erhöhen oder senken. Die Zahlungshistorie zeigt, was er getan hat, nicht, was als Nächstes geschehen wird.

Wann geht das Geld tatsächlich ein?

Drei Termine bestimmen jede Ausschüttung. Der Ex-Dividenden-Tag ist der erste Handelstag, an dem der Fonds ohne Anspruch auf die bevorstehende Zahlung gehandelt wird. Wer die Anteile vor diesem Tag besitzt, hat Anspruch auf die Barmittel. Der Record Date bestätigt den Anteilsbesitz. Am Pay Date wird das Geld dem Konto gutgeschrieben. Der Ex-Dividenden-Tag erklärt erläutert die Abwicklungsmechanik hinter diesen drei Terminen.

SELECT
    ticker,
    round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date_actual)), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(pay_date) AS pay_date_actual
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                     'PFF', 'SRET', 'SDIV')
      AND ex_dividend_date >= today() - 730
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND pay_date >= ex_dividend_date
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_days_ex_to_pay DESC

Über die Zahlungen der vergangenen zwei Jahre lag die durchschnittliche Wartezeit vom Ex-Tag bis zum Geldeingang bei 2.8 Tagen am kurzen Ende dieser Gruppe und bei 7.2 Tagen am langen Ende. Ein monatlicher Kalender bedeutet zwölf solcher Zyklen pro Jahr statt vier. Darin liegt der praktische Hauptvorteil: Der Zahlungsplan lässt sich an ein monatliches Budget anpassen. Mit Dividenden 1.000 Dollar pro Monat erzielen erläutert die Kapitalberechnung für ein monatliches Ziel.

FAQ

Welche ETFs zahlen jeden Monat Dividenden?

Monatliche Zahler konzentrieren sich auf Anleihen- und Bankkreditfonds, auf Covered-Call- und Derivatefonds sowie auf Fonds mit REITs, BDCs oder Vorzugsaktien. Verlassen Sie sich nicht auf eine veröffentlichte Liste, da sie schnell veraltet. Zählen Sie stattdessen die Ausschüttungen eines Fonds über die vergangenen drei Jahre, wie es das erste Panel oben tut.

Erzielen monatliche Dividenden-ETFs höhere Renditen als vierteljährliche?

Die Zahlungshäufigkeit bestimmt nicht die Zahlungshöhe. Ein monatlicher und ein vierteljährlicher Fonds mit ähnlichen Vermögenswerten können über ein Jahr hinweg einen ähnlichen Betrag ausschütten. Der einzige strukturelle Unterschied besteht darin, dass monatliche Barmittel früher reinvestiert werden können. Bei üblichen Renditen entspricht das einigen Basispunkten pro Jahr.

Werden monatliche ETF-Ausschüttungen anders besteuert als vierteljährliche?

Nein. Ausschüttungen werden danach besteuert, woraus sie bestehen, nicht danach, wie häufig sie eingehen. Ein einzelner Fonds kann im selben Jahr ordentliche Erträge, qualifizierte Dividenden, Kapitalgewinne und Kapitalrückzahlungen ausschütten. Diese werden auf dem jährlichen Formular 1099-DIV getrennt ausgewiesen.

Was ist der Unterschied zwischen Ausschüttungsrendite und SEC-30-Tage-Rendite?

Die Ausschüttungsrendite annualisiert die vom Fonds bereits gezahlten Barmittel und teilt sie durch den Anteilspreis. Die SEC-30-Tage-Rendite basiert auf einer standardisierten Formel für die nach Kosten erzielten Portfolioerträge des vergangenen Monats. Eine große Differenz zwischen den beiden Zahlen ist ein Anlass, die Zusammensetzung der Ausschüttung zu prüfen.

Kann ein monatlicher ETF seine Ausschüttung senken?

Ja. Monatliche Fonds setzen den Betrag je Anteil für jede Zahlung neu fest. Dieser Betrag kann von einem Monat zum nächsten steigen oder fallen. Die Zahlungshistorie zeigt, was ein Fonds ausgeschüttet hat. Sie enthält keine Verpflichtung für künftige Zahlungen.

Jedes Panel auf dieser Seite enthält das SQL, mit dem es erstellt wurde. Erweitern Sie ein Panel, um genau zu sehen, welche Ausschüttungen über welche Zeiträume berücksichtigt wurden. Um den Zahlungsdatensatz eines Fonds selbst zu prüfen, stellen Sie die Frage in einfachem Englisch im Strasmore-Terminal.