Monthly Dividend ETF என்றால் என்ன? வருமான விவரங்கள்

மாதாந்திர டிவிடெண்ட் ETF-கள் வழக்கமான நான்கு முறைக்கு பதிலாக, ஆண்டுக்கு பன்னிரண்டு முறை பணப் பகிர்வை (cash distribution) வழங்குகின்றன. இவற்றில் பெரும்பாலானவை மூன்று கட்டமைப்பு குடும்பங்களில் ஏதேனும் ஒன்றில் அடங்கும், மேலும் ஒவ்வொரு குடும்பமும் அந்த மாதாந்திர பணத்தை வெவ்வேறு வழிகளில் உருவாக்குகிறது. இந்த அட்டவணை பணம் எப்போது வந்து சேரும் என்பதை மட்டுமே குறிக்கிறது. ஆனால், அந்தத் தொகை எவ்வளவு இருக்கும் அல்லது அந்தப் பணம் எதிலிருந்து உருவாக்கப்பட்டது என்பதை அது கூறாது.

மாதாந்திர டிவிடெண்ட் ETF என்றால் என்ன?

ETF (Exchange Traded Fund) என்பது ஒரு பங்கைப் போலவே வர்த்தகம் செய்யப்படும் பத்திரங்களின் தொகுப்பாகும். அந்தத் தொகுப்பு சேகரிக்கும் வருமானம் — அதாவது பத்திரங்களுக்கான வட்டி (coupons), பங்குகளுக்கான டிவிடெண்ட், மற்றும் fund விற்ற options மூலம் கிடைக்கும் premium — அனைத்தும் பங்குதாரர்களுக்குப் பகிர்வாக வழங்கப்படுகிறது. Fund-ன் நிர்வாகி மாதாந்திர, காலாண்டு, அரையாண்டு அல்லது ஆண்டுதோறும் என கால அட்டவணையைத் தேர்வு செய்கிறார். இந்தத் தேர்வு நிர்வாக ரீதியானது, இது போர்ட்ஃபோலியோவின் வருமானத்தை மாற்றுவதில்லை.

மாதாந்திர வருமானத்தைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த வேறுபாடு முக்கியமானது. மாதாந்திர fund வைத்திருக்கும் அதே பத்திரங்களை வைத்திருக்கும் ஒரு காலாண்டு fund, அதே வட்டியையே வசூலிக்கிறது, ஆனால் பகிர்வை மட்டும் தொகுத்து வழங்குகிறது. எங்களது மாதாந்திர டிவிடெண்ட் பங்குகள் வழிகாட்டி தனிப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கும் இதையே சுட்டிக்காட்டுகிறது; அங்கு மாதாந்திரப் பணம் செலுத்தும் நிறுவனங்கள் அரிதானவை மற்றும் சில குறிப்பிட்ட தொழில்களில் மட்டுமே உள்ளன. Fund வடிவில் மாதாந்திர காலண்டர் மிகவும் பொதுவானது. பகிர்வுகளைக் கணக்கிடுவது மட்டுமே ஒரு fund-ஐ உறுதிப்படுத்தக்கூடிய ஒரே வழியாகும்: ஒரு fund-ன் சந்தைப்படுத்தல் பக்கத்தை மாற்ற முடியும், ஆனால் அதன் கட்டணப் பதிவை மாற்ற முடியாது.

SELECT
    ticker,
    multiIf(
        ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                            'Quarterly benchmark'
    )                                             AS fund_family,
    round(countDistinct(ex_dividend_date) / 3, 1) AS payments_per_year
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                 'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
  AND ex_dividend_date >= today() - 1095
  AND ex_dividend_date <  today()
GROUP BY ticker
ORDER BY payments_per_year DESC, ticker

12 fund-களைக் கொண்ட இந்தத் தொகுப்பில், கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் பட்டியலில் முதலிடத்தில் உள்ளவை ஆண்டுக்கு 12 பகிர்வுகளையும், கடைசி இடத்தில் உள்ளவை 4 பகிர்வுகளையும் வழங்கியுள்ளன. இவற்றுக்கு இடையில் மிகக் குறைவானவையே உள்ளன. ஒரு fund மாதாந்திர அல்லது காலாண்டு காலண்டரில் இயங்குகிறது, மேலும் அது பல ஆண்டுகளாக அதே காலண்டரில் நீடிக்கிறது. ஒவ்வொரு ticker-க்கும் அருகில் உள்ள குடும்பப் பத்தி (family column) நினைவில் கொள்ளத்தக்கது, ஏனெனில் அது பணம் எங்கிருந்து வருகிறது என்பதை விவரிக்கிறது.

எந்த ETF-கள் மாதாந்திர டிவிடெண்ட் வழங்குகின்றன?

மூன்று fund கட்டமைப்புகள் இவற்றில் பெரும்பாலானவற்றை உள்ளடக்கியுள்ளன.

• பத்திரம் மற்றும் கடன் fund-கள் (Bond and loan funds): கார்ப்பரேட், நகராட்சி மற்றும் அரசுப் பத்திரங்கள் அவற்றின் சொந்த தேதிகளில் வட்டி வழங்குகின்றன. நூற்றுக்கணக்கான பத்திரங்களை வைத்திருக்கும் ஒரு fund தொடர்ந்து பணத்தைப் பெறுகிறது, மேலும் மாதாந்திரப் பகிர்வு பணத்தை வீணாக்காமல் இருக்க உதவுகிறது. வங்கி கடன் fund-களும் மிதக்கும் வட்டி விகிதக் கடன்களுடன் இதையே செய்கின்றன, அவற்றின் வட்டி விகிதங்கள் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களுடன் இணையாக மாற்றியமைக்கப்படுகின்றன.
• Covered call மற்றும் derivative வருமான fund-கள்: இவை பங்கு போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்துக்கொண்டு, அதன் மீது call options விற்று, முன்கூட்டியே option premium-ஐ வசூலிக்கின்றன. புதிய options பொதுவாக ஒவ்வொரு மாதமும் அல்லது வாரமும் எழுதப்படுகின்றன, மேலும் premium ஒரு மாதாந்திரப் பகிர்வை ஆதரிக்கும் வகையில் கிடைக்கிறது. எங்களது covered call ETF வழிகாட்டி அந்த premium முதலீட்டாளருக்கு என்ன செலவை ஏற்படுத்துகிறது என்பதை விளக்குகிறது: விற்ற call-களின் strike price-க்கு மேல் போர்ட்ஃபோலியோ அடையும் லாபத்தை fund விட்டுக்கொடுக்கிறது.
• REIT, BDC மற்றும் முன்னுரிமைப் பங்கு fund-கள் (Preferred share funds): Real estate investment trusts மற்றும் business development companies ஆகியவை தங்கள் வரிக்குரிய வருமானத்தில் பெரும்பகுதியை வரிச் சலுகையைப் பெற விநியோகிக்க வேண்டும். முன்னுரிமைப் பங்குகள் திட்டமிடப்பட்ட தேதிகளில் நிலையான டிவிடெண்ட் வழங்குகின்றன. இத்தகைய சொத்துக்களால் உருவாக்கப்பட்ட fund, ஆண்டு முழுவதும் ஒப்பந்த ரீதியான பணத்தைப் பெறுகிறது.

மாதாந்திர டிவிடெண்ட் ETF-கள் காலாண்டு ETF-களை விட அதிகமாக வழங்குகின்றனவா?

விதிப்படி இல்லை. பணம் செலுத்தும் அதிர்வெண் மற்றும் தொகை தனித்தனியாக நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன. நான்கு முறைக்கு பதிலாக பன்னிரண்டு முறை காசோலைகளை எழுதுவதால் எந்த fund-க்கும் கூடுதல் வருமானம் கிடைப்பதில்லை. இதில் உள்ள ஒரே இயந்திர ரீதியான வேறுபாடு மறுமுதலீடு (reinvestment) ஆகும்: மாதாந்திரம் மறுமுதலீடு செய்யப்படும் பணம், மூன்று மாதங்கள் காத்திருக்கும் பணத்தை விட விரைவாகக் கூட்டு வட்டிக்கு (compounding) உட்படுகிறது. ஒரு முழு ஆண்டில் இந்த இடைவெளி முழு சதவீத புள்ளிகளில் அல்லாமல், bps (basis points) அளவில், அதாவது ஒரு சதவீதத்தின் நூறில் ஒரு பங்காகவே அளவிடப்படுகிறது.

தலைப்புச் செய்தியில் வரும் எண்ணை மாற்றுவது fund எதை வைத்திருக்கிறது என்பதுதான். கீழே உள்ள தொகுப்பு அதே fund-களை எடுத்துக்கொண்டு, கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களின் பணப் பகிர்வுகளைக் கூட்டி, தற்போதைய பங்கு விலையால் வகுக்கிறது. அந்த எண்ணிக்கைதான் trailing distribution rate; இதுவே பெரும்பாலான ஸ்கிரீனர்களில் fund-ன் பெயருக்கு அருகில் அச்சிடப்படும் எண்.

WITH
    ttm AS
    (
        SELECT
            ticker,
            sum(amount) AS ttm_cash
        FROM
        (
            SELECT
                ticker,
                ex_dividend_date,
                max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                             'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
              AND ex_dividend_date >= today() - 365
              AND ex_dividend_date <  today()
            GROUP BY ticker, ex_dividend_date
        )
        GROUP BY ticker
    ),
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                         'PFF', 'SRET', 'SDIV', 'SPY', 'SCHD', 'VNQ')
          AND date >= today() - 45
        GROUP BY ticker
    )
SELECT
    px.ticker AS ticker,
    multiIf(
        px.ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN'),   'Bond and loan',
        px.ticker IN ('QYLD', 'JEPI', 'JEPQ'), 'Derivative income',
        px.ticker IN ('PFF', 'SRET', 'SDIV'),  'REIT, BDC and preferred',
                                               'Quarterly benchmark'
    )                                              AS fund_family,
    round(100 * ttm.ttm_cash / px.last_close, 2)   AS trailing_rate_pct
FROM px
INNER JOIN ttm ON px.ticker = ttm.ticker
ORDER BY trailing_rate_pct DESC

அதிக விகிதத்திலிருந்து குறைந்த விகிதம் வரை வரிசைப்படுத்தப்பட்ட இந்தத் தொகுப்பு, மேலிருந்து 11.58% முதல் கீழிருந்து 0.97% வரை செல்கிறது. அதனுடன் உள்ள குடும்பப் பத்தியைப் படியுங்கள். இந்த வரிசை ஒவ்வொரு fund-ம் எதை வைத்திருக்கிறது மற்றும் வருமானத்தை எவ்வாறு கணக்கிடுகிறது என்பதைப் பொறுத்தது. மாதாந்திரப் பணம் செலுத்துபவை ஒரு முனையில் மட்டும் குவியாமல், அந்த வரம்பு முழுவதும் பரவியுள்ளன.

ஒரே yield கொண்ட இரண்டு மாதாந்திர ETF-களை ஏன் ஒப்பிட முடியாது?

Distribution rate என்பது ஏற்கனவே செலுத்தப்பட்ட பணத்தைப் பின்னோக்கிப் பார்க்கிறது, அந்த காலக்கெடுவுக்குள் வரும் ஒரு அசாதாரணமான பெரிய பகிர்வு அதை உயர்த்துகிறது. SEC 30 day yield என்பது ஒரு மாறுபட்ட அளவீடு: இது போர்ட்ஃபோலியோ கடந்த மாதத்தில் ஈட்டிய வருமானத்தை, செலவுகளைக் கழித்து, அமெரிக்க fund-கள் பயன்படுத்த வேண்டிய ஒரு சூத்திரத்தின்படி கணக்கிடுகிறது. ஒரே fund-க்கு ஒரே நாளில் இந்த இரண்டு அளவீடுகளும் கடுமையாக மாறுபடலாம். SEC 30 day yield மற்றும் distribution yield இதற்கான கணக்கீட்டை விளக்குகிறது.

இரண்டாவது இடைவெளி பணம் எதனால் ஆனது என்பதுதான். பகிர்வின் ஒரு பகுதி return of capital-ஆக இருக்கலாம், அதாவது fund வருமானமாக ஈட்டாத பணத்தை வழங்குவது. இது நீங்கள் பெறும் ஆண்டில் வருமானமாகக் கருதப்படுவதற்குப் பதிலாக, உங்கள் cost basis-ஐக் குறைக்கிறது. இது ஒவ்வொரு பகிர்வின் ஒரு பகுதி அசலாகத் திரும்ப வரும்போது, headline rate-ஐ நிலையாக வைத்திருக்க முடியும். ETF பகிர்வுகளில் return of capital இதைப் பற்றி விளக்குகிறது: பகிர்வுடன் வரும் Section 19 அறிவிப்பு மற்றும் வருடாந்திர 1099-DIV ஆகியவற்றில் fund-கள் இதை வெளிப்படுத்துகின்றன. Headline rate-ஐ மட்டும் வைத்து இரண்டு மாதாந்திர fund-களை ஒப்பிடுவது, ஒரு பத்திர fund-ன் வட்டி வருமானத்தை ஒரு option விற்பனையாளரின் premium-உடன் ஒப்பிட்டு, இரண்டையும் ஒரே எண்ணாகக் கருதுவதற்குச் சமம்.

மாதாந்திர ETF பகிர்வு எவ்வளவு நிலையானது?

மாதாந்திரம் என்பது நிலையானது என்று அர்த்தமல்ல. ஒவ்வொரு பகிர்வுக்கும் பங்கு ஒன்றுக்கான தொகை மாற்றியமைக்கப்படுகிறது, மேலும் வெவ்வேறு குடும்பங்களைச் சேர்ந்த fund-கள் வெவ்வேறு காரணங்களுக்காக மாறுகின்றன. இந்தத் தொகுப்பு Nasdaq 100 covered call fund மற்றும் ஒரு core investment grade bond fund ஆகியவற்றின் கடந்த 24 முழுமையான மாதங்களைக் கண்காணிக்கிறது.

WITH paid AS
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(toFloat64(cash_amount)) AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('QYLD', 'AGG')
      AND ex_dividend_date >= subtractMonths(toStartOfMonth(today()), 24)
      AND ex_dividend_date <  toStartOfMonth(today())
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date)) AS month,
    round(sumIf(amount, ticker = 'QYLD'), 4)   AS option_income_per_share,
    round(sumIf(amount, ticker = 'AGG'), 4)    AS bond_fund_per_share
FROM paid
GROUP BY month
ORDER BY month

இரண்டுமே ஒரே சீரான கோடு அல்ல. பத்திர fund-ன் பகிர்வு, பழைய பத்திரங்கள் முதிர்ச்சியடையும் போது அது வாங்கும் புதிய பத்திரங்களின் வட்டி விகிதங்களுக்கு ஏற்ப மாறுகிறது. Option வருமான fund-ன் பகிர்வு, ஒவ்வொரு மாதமும் call-களை எழுதும் போது கிடைக்கும் premium-க்கு ஏற்ப மாறுகிறது, இது option volatility-க்கு ஏற்ப உயர்கிறது மற்றும் குறைகிறது. காட்டப்பட்டுள்ள மிக சமீபத்திய முழுமையான மாதத்தில், covered call fund பங்கு ஒன்றுக்கு $0.1775 வழங்கியது மற்றும் பத்திர fund $0.3307 வழங்கியது. இந்த எண்கள் அடுத்த மாதத்திற்கான உறுதிமொழி அல்ல. ஒரு fund எந்த நேரத்திலும் பகிர்வின் அளவை உயர்த்தலாம் அல்லது குறைக்கலாம். பகிர்வு வரலாறு என்பது அது என்ன செய்தது என்பதற்கான பதிவு, அது என்ன செய்யப்போகிறது என்பதற்கான கால அட்டவணை அல்ல.

பணம் எப்போது வந்து சேரும்?

மூன்று தேதிகள் ஒவ்வொரு பகிர்வையும் நிர்வகிக்கின்றன. Ex-dividend date என்பது வரவிருக்கும் பகிர்வு இல்லாமல் fund வர்த்தகம் செய்யப்படும் முதல் நாள்; அந்தத் தேதிக்கு முன்னதாகப் பங்குகளை வைத்திருப்பதுதான் உங்களுக்குப் பணத்தைப் பெறும் உரிமையை வழங்குகிறது. Record date உரிமையாளரை உறுதிப்படுத்துகிறது. Pay date என்பது பணம் கணக்கைச் சென்றடையும் நாள். Ex-dividend date விளக்கம் அந்த மூன்று தேதிகளுக்குப் பின்னால் உள்ள தீர்வு முறைகளை விளக்குகிறது.

SELECT
    ticker,
    round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date_actual)), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date,
        max(pay_date) AS pay_date_actual
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AGG', 'HYG', 'BKLN', 'QYLD', 'JEPI', 'JEPQ',
                     'PFF', 'SRET', 'SDIV')
      AND ex_dividend_date >= today() - 730
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND pay_date >= ex_dividend_date
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_days_ex_to_pay DESC

கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளின் பகிர்வுகளை சராசரி செய்தால், ex-date முதல் பணம் கிடைக்கும் வரையிலான காத்திருப்பு காலம் இந்தத் தொகுப்பின் குறைந்தபட்சத்தில் 2.8 நாட்களிலிருந்து அதிகபட்சத்தில் 7.2 நாட்கள் வரை உள்ளது. மாதாந்திர கால அட்டவணை என்பது ஆண்டுக்கு நான்கு முறைக்கு பதிலாக பன்னிரண்டு சுழற்சிகளைக் குறிக்கிறது, இதுவே அதன் உண்மையான நடைமுறை ஈர்ப்பு: பகிர்வு காலண்டரை மாதாந்திர பட்ஜெட்டுடன் இணைக்க முடியும். மாதம் $1,000 டிவிடெண்ட் பெறுதல் ஒரு இலக்கு மாதாந்திரத் தொகைக்கான மூலதனக் கணக்கீட்டை விளக்குகிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

எந்த ETF-கள் ஒவ்வொரு மாதமும் டிவிடெண்ட் வழங்குகின்றன?

மாதாந்திரப் பணம் செலுத்துபவை பத்திரம் மற்றும் வங்கி கடன் fund-கள், covered call அல்லது derivative வருமான fund-கள், மற்றும் REIT-கள், BDC-கள் அல்லது முன்னுரிமைப் பங்குகளை வைத்திருக்கும் fund-களில் உள்ளன. விரைவாகப் பழையதாகிவிடும் வெளியிடப்பட்ட பட்டியலை நம்புவதற்குப் பதிலாக, மேலே உள்ள முதல் தொகுப்பைப் போல கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் ஒரு fund-ன் பகிர்வுகளைக் கணக்கிடுங்கள்.

மாதாந்திர டிவிடெண்ட் ETF-கள் காலாண்டு ETF-களை விட அதிக yield வழங்குகின்றனவா?

பணம் செலுத்தும் அதிர்வெண் தொகையை நிர்ணயிப்பதில்லை. ஒரே மாதிரியான சொத்துக்களை வைத்திருக்கும் மாதாந்திர fund மற்றும் காலாண்டு fund ஆகியவை ஓராண்டில் ஒரே மாதிரியான தொகையை விநியோகிக்க முடியும். இதில் உள்ள ஒரே கட்டமைப்பு வேறுபாடு என்னவென்றால், மாதாந்திரப் பணத்தை விரைவாக மறுமுதலீடு செய்ய முடியும், இது சாதாரண விகிதங்களில் ஆண்டுக்கு சில bps மதிப்புடையது.

மாதாந்திர ETF பகிர்வுகள் காலாண்டு பகிர்வுகளை விட வித்தியாசமாக வரி விதிக்கப்படுகின்றனவா?

இல்லை. பகிர்வுகள் அவை எதைக் கொண்டுள்ளன என்பதைப் பொறுத்தே வரி விதிக்கப்படுகின்றன, அவை எவ்வளவு அடிக்கடி வருகின்றன என்பதைப் பொறுத்தல்ல. ஒரே fund ஒரு ஆண்டில் சாதாரண வருமானம், தகுதியான டிவிடெண்ட், மூலதன லாபம் மற்றும் return of capital ஆகியவற்றை வழங்க முடியும், இவை அனைத்தும் வருடாந்திர 1099-DIV-ல் பிரிக்கப்பட்டிருக்கும்.

Distribution rate மற்றும் SEC 30 day yield ஆகியவற்றுக்கு என்ன வித்தியாசம்?

Distribution rate என்பது fund ஏற்கனவே செலுத்திய பணத்தை அதன் பங்கு விலையால் வகுத்து ஆண்டுக்குக் கணக்கிடப்படுகிறது. SEC 30 day yield என்பது கடந்த மாதத்தில் போர்ட்ஃபோலியோ ஈட்டிய வருமானத்தை, கட்டணங்களைக் கழித்து, ஒரு தரப்படுத்தப்பட்ட சூத்திரத்தின் அடிப்படையில் கணக்கிடுகிறது. இந்த இரண்டு எண்களுக்கும் இடையே உள்ள பெரிய இடைவெளி, பகிர்வு எதனால் ஆனது என்பதைப் பார்க்க வேண்டியதற்கான அறிகுறியாகும்.

ஒரு மாதாந்திர ETF தனது பகிர்வைக் குறைக்க முடியுமா?

ஆம். மாதாந்திர fund-கள் ஒவ்வொரு பகிர்வுக்கும் பங்கு ஒன்றுக்கான தொகையை மாற்றியமைக்கின்றன, அந்தத் தொகை ஒரு மாதத்திலிருந்து அடுத்த மாதத்திற்கு உயரலாம் அல்லது குறையலாம். பகிர்வு வரலாறு என்பது ஒரு fund என்ன செலுத்தியது என்பதற்கான பதிவு, அது எதிர்காலப் பகிர்வுகள் குறித்து எந்தக் கடமையையும் கொண்டிருக்கவில்லை.

இந்தப் பக்கத்தில் உள்ள ஒவ்வொரு தொகுப்பும் அதை உருவாக்கிய SQL-ஐக் கொண்டுள்ளது. எந்தெந்த பகிர்வுகள் கணக்கிடப்பட்டன மற்றும் எந்த தேதிகளில் கணக்கிடப்பட்டன என்பதைத் துல்லியமாகப் பார்க்க ஒன்றை விரிவுபடுத்துங்கள். எந்தவொரு fund-ன் கட்டணப் பதிவையும் நீங்களே சரிபார்க்க, Strasmore டெர்மினலில் எளிய ஆங்கிலத்தில் கேள்வியைக் கேளுங்கள்.