Bởi Matt Connor 2026-08-13

Tick size nửa cent theo Rule 612 là gì?

Tìm hiểu tick size nửa cent $0.005 theo SEC Rule 612, cổ phiếu đủ điều kiện và cách đo spread báo giá bình quân gia quyền theo thời gian.

Tick size nửa cent là bước giá tối thiểu $0.005 khi báo giá. Theo Rule 612 sửa đổi của SEC, bước giá này áp dụng cho các cổ phiếu NMS được báo giá với spread hẹp nhất, tức cổ phiếu niêm yết trên các sàn giao dịch Mỹ. Một cổ phiếu đủ điều kiện khi spread báo giá bình quân gia quyền theo thời gian trong kỳ đánh giá ba tháng ở mức $0.015 trở xuống. Cách phân loại mang tính cơ học: một thống kê spread được xác định, đo trong một khoảng thời gian xác định, tạo ra một bước giá cho từng cổ phiếu và được giữ trong sáu tháng.

Tick size nửa cent thay đổi điều gì theo Rule 612

Rule 612 là quy định về bước giá tối thiểu trong Regulation NMS. Theo quy định hiện hành, không sàn giao dịch, broker hay dealer nào được phép hiển thị, xếp hạng hoặc chấp nhận lệnh đối với cổ phiếu NMS có giá từ $1.00 trở lên với bước giá nhỏ hơn $0.01. Dưới $1.00, mức sàn là $0.0001. Các sửa đổi được Ủy ban thông qua ngày 18 tháng 9 năm 2024 trong Release No. 34-101070 bổ sung một bước giá thứ hai trên $1.00 là $0.005 cho các cổ phiếu đạt bài kiểm tra spread.

Hai ranh giới không thay đổi. Cổ phiếu có giá dưới $1.00 vẫn giữ mức sàn $0.0001. Rule 612 vẫn điều chỉnh việc báo giá và chấp nhận lệnh, không điều chỉnh mức giá mà một giao dịch được khớp và ghi nhận, vốn thuộc cơ chế riêng được trình bày trong hướng dẫn quy định sub-penny và price improvement của chúng tôi.

Ngày tuân thủ đã được dời hai lần. Ban đầu, ngày này là ngày làm việc đầu tiên của tháng 11 năm 2025. Một lệnh miễn trừ vào cuối tháng 10 năm 2025 đã dời ngày này sang tháng 11 năm 2026. Sau đó, Release No. 34-105656, ban hành ngày 11 tháng 6 năm 2026, tiếp tục dời thời hạn tuân thủ bước giá tối thiểu sửa đổi sang ngày làm việc đầu tiên của tháng 11 năm 2027. Nội dung quy định đã được chốt. Chỉ lịch trình vẫn tiếp tục thay đổi.

Những cổ phiếu nào bị giới hạn bởi tick size?

Một cổ phiếu bị giới hạn bởi tick size khi lưới giá, thay vì mức độ sẵn sàng của bên mua và bên bán, quyết định spread hẹp nhất mà cổ phiếu có thể hiển thị. Dấu hiệu nhận biết là spread thường xuyên nằm tại mức sàn một cent trong phần lớn thời gian giao dịch. Bảng dưới đây chụp lại bid cao nhất và offer thấp nhất trên tape mỗi giây đối với tám cổ phiếu quen thuộc trong phiên giao dịch thông thường ngày thứ Tư, 5 tháng 8 năm 2026. Sau đó, bảng đo độ rộng trung bình của báo giá và tỷ lệ thời gian trong phiên mà spread đúng bằng một cent.

Truy vấnSpread niêm yết bình quân và thời gian ở mức penny floor, phiên cố định

mã

spread báo giá trung bình (cent)

thời gian ở mức sàn penny (%)

99.8

PFE

1.02

99.1

NVDA

1.19

81.6

SPY

1.25

77.7

1.35

71.5

AAPL

1.5

68.9

MSFT

9.19

5.1

69.55

0.3

Câu lệnh SQL chính xác đằng sau mỗi con số

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp)  AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))  AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))  AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'PFE', 'F', 'GS')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:30:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:00:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
)
SELECT
    ticker                                                          AS symbol,
    round(avg(best_ask - best_bid) * 100, 2)                        AS avg_quoted_spread_cents,
    round(100 * countIf(best_ask - best_bid < 0.011) / count(), 1)  AS time_at_penny_floor_pct
FROM per_second
WHERE best_ask > best_bid
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_quoted_spread_cents ASC

Run this yourself

Trong số 8 mã, F có spread báo giá bình quân hẹp nhất, ở mức 1 cent, và nằm tại mức sàn một cent trong 99.8% thời gian của phiên. Ở chiều ngược lại, GS có spread bình quân 69.55 cent, cao hơn đáng kể so với lưới giá. Một mã có spread bình quân chỉ nhỉnh hơn một penny không còn nhiều dư địa để thu hẹp khi lưới giá rộng một penny. Đây là nhóm mà bài kiểm tra $0.015 được thiết kế để xác định.

Giá cổ phiếu là phần còn lại của phép tính. Một cent là một khoản tiền cố định nhưng là một tỷ lệ biến đổi trên mỗi cổ phiếu.

Truy vấnGiá trị của một cent, tính theo tỷ trọng giá đóng cửa

mã

giá đóng cửa

1 cent tính theo bps

$14.13

7.08

PFE

$25.81

3.87

$86.83

1.15

NVDA

$219.22

0.46

AAPL

$311

0.32

MSFT

$487.46

0.21

SPY

$769.79

0.13

$1060.38

0.09

Câu lệnh SQL chính xác đằng sau mỗi con số

SELECT
    ticker                                                  AS symbol,
    concat('$', toString(round(toFloat64(max(close)), 2)))  AS closing_price,
    round(100 / toFloat64(max(close)), 2)                   AS one_cent_in_bps
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date = '2026-08-05'
  AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'PFE', 'F', 'GS')
GROUP BY ticker
ORDER BY one_cent_in_bps DESC

Run this yourself

Một cent trên F, đóng cửa ở mức $14.13, tương đương 7.08 basis points so với giá cổ phiếu. Cũng một cent đó trên GS ở mức $1060.38 tương đương 0.09 basis points. Một basis point bằng một phần trăm của một phần trăm. Giá càng thấp và khối lượng càng lớn, một penny cố định càng chiếm tỷ trọng lớn trong giao dịch. Đây là cơ chế được giải thích khái quát trong bài hướng dẫn bid ask spread của chúng tôi.

Spread báo giá bình quân gia quyền theo thời gian được đo như thế nào?

Quy định sửa đổi định nghĩa thống kê này trong một câu:

"chênh lệch giá trị bằng dollar bình quân giữa NBB và NBO trong giờ giao dịch thông thường, trong đó mỗi lần xuất hiện của một NBB và NBO duy nhất được gán trọng số theo khoảng thời gian mà báo giá đó giữ vị trí NBB hoặc NBO"
17 CFR 242.612, được sửa đổi theo Release No. 34-101070, thông qua ngày 18 tháng 9 năm 2024

Bốn chi tiết trong câu này có ý nghĩa quyết định. NBB và NBO là national best bid và national best offer, tức bid cao nhất và offer thấp nhất được hiển thị trên tất cả các sàn giao dịch; khái niệm này được giải thích trong hướng dẫn NBBO của chúng tôi. Giờ giao dịch thông thường giới hạn phép đo vào phiên từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều ET. Mỗi lần một trong hai phía của báo giá thay đổi, một quan sát mới bắt đầu. Trọng số được tính theo thời gian trôi qua, không theo số lượng báo giá: một spread duy trì trong một giờ có trọng số tương ứng một giờ, còn spread chỉ xuất hiện trong một millisecond có trọng số một millisecond.

Chỉ nhìn vào giá trị bình quân sẽ che khuất hình dạng phân bổ. Bảng dưới đây cho thấy báo giá thực sự nằm ở đâu, bằng tỷ lệ thời gian trong phiên mà mỗi mã duy trì spread một cent, hai cent hoặc rộng hơn.

Truy vấnTỷ trọng thời gian trong phiên ở mỗi mức spread niêm yết, ba mã

spread báo giá

AAPL (%)

F (%)

GS (%)

1 cent

68.9

99.8

0.3

2 cents

0.2

3 cents

7.8

0.2

4 cents

3.1

0.3

5 cents or wider

1.2

98.9

Câu lệnh SQL chính xác đằng sau mỗi con số

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp)  AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))  AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))  AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'F', 'GS')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:30:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:00:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
),
graded AS
(
    SELECT
        ticker,
        least(toUInt16(round((best_ask - best_bid) * 100)), 5) AS spread_cents
    FROM per_second
    WHERE best_ask > best_bid
),
totals AS
(
    SELECT
        ticker,
        count() AS quoted_seconds
    FROM graded
    GROUP BY ticker
),
shares AS
(
    SELECT
        g.ticker                        AS ticker,
        g.spread_cents                  AS spread_cents,
        count() / any(t.quoted_seconds) AS time_share
    FROM graded AS g
    INNER JOIN totals AS t ON t.ticker = g.ticker
    GROUP BY g.ticker, g.spread_cents
)
SELECT
    if(spread_cents >= 5,
       '5 cents or wider',
       concat(toString(spread_cents), if(spread_cents = 1, ' cent', ' cents'))) AS quoted_spread,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'AAPL'), 1) AS aapl_pct,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'F'), 1)    AS f_pct,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'GS'), 1)   AS gs_pct
FROM shares
GROUP BY spread_cents
ORDER BY spread_cents ASC

Run this yourself

Hãy đọc hàng đầu tiên. Spread báo giá 1 cent chiếm 68.9% thời gian trong phiên của AAPL, 99.8% của F và 0.3% của GS. Một mã tập trung phần lớn trọng số ở nhóm đầu tiên bị ghim vào lưới giá, và spread bình quân gia quyền theo thời gian của mã đó sẽ nằm ngay trên một cent dù các diễn biến trong ngày ra sao. Một mã có trọng số lớn hơn ở các nhóm spread rộng sẽ có mức bình quân cao hơn và không đạt ngưỡng $0.015.

Thời điểm báo giá nằm tại mức sàn cũng quan trọng không kém tần suất. Cùng phép đo đó, nhưng được chia thành các khoảng 15 phút và kéo dài qua cả hai đầu phiên:

Truy vấnTỷ trọng thời gian trong mỗi khung 15 phút ở mức spread niêm yết một cent

30 rows (showing 20)

giờ ET

sàn AAPL (%)

sàn F (%)