Ukubwa wa tick wa nusu senti chini ya SEC Rule 612

Ukubwa wa tick wa nusu senti ni ongezeko la chini kabisa la bei la $0.005 ambalo marekebisho ya SEC Rule 612 yanayapa hisa za NMS zenye bei zilizotajwa kwa kubana zaidi, yaani hisa zilizoorodheshwa kwenye soko la hisa la Marekani. Hisa inastahiki wakati wastani wa spread yake ya bei iliyotajwa kwa kuzingatia muda (time weighted average quoted spread) katika kipindi cha tathmini cha miezi mitatu ni $0.015 au chini ya hapo. Uteuzi huu ni wa kiufundi: takwimu moja ya spread iliyofafanuliwa, inayopimwa ndani ya dirisha moja lililofafanuliwa, ikizalisha ongezeko moja kwa kila hisa ambalo hudumu kwa miezi sita.

Mabadiliko ya ukubwa wa tick wa nusu senti chini ya Rule 612

Rule 612 ndiyo kanuni ya ongezeko la chini kabisa la bei ndani ya Regulation NMS. Kama kanuni ilivyo leo, hakuna soko la hisa, broker, au dealer anayeweza kuonyesha, kupanga, au kukubali oda ya hisa ya NMS yenye bei ya $1.00 au zaidi kwa ongezeko dogo kuliko $0.01. Chini ya $1.00, kiwango cha chini ni $0.0001. Marekebisho ambayo Tume iliyapitisha mnamo Septemba 18, 2024 katika Release No. 34-101070 yanaongeza ongezeko la pili juu ya $1.00, yaani $0.005, kwa hisa zinazovuka mtihani wa spread.

Mipaka miwili haibadiliki. Hisa zenye bei chini ya $1.00 zinabaki na kiwango cha chini cha $0.0001. Na Rule 612 bado inasimamia utoaji wa bei na ukubali wa oda, si bei ambayo biashara inafanyika (trade print), ambayo ni utaratibu tofauti katika mwongozo wetu wa sub-penny rule and price improvement.

Tarehe ya kufuata kanuni imebadilika mara mbili. Ilianza kama siku ya kwanza ya kazi ya Novemba 2025. Agizo la msamaha mwishoni mwa Oktoba 2025 lilisogeza tarehe hiyo hadi Novemba 2026, na Release No. 34-105656, iliyotolewa Juni 11, 2026, iliongeza muda wa kufuata ongezeko la chini kabisa la bei lililorekebishwa hadi siku ya kwanza ya kazi ya Novemba 2027. Maandishi ya kanuni yamekamilika. Kalenda ndiyo inayozidi kubadilika.

Ni hisa zipi zimebanwa na tick?

Hisa inakuwa imebanwa na tick wakati gridi ya senti, badala ya hamu ya wanunuzi na wauzaji, ndiyo inayoweka bei finyu zaidi inayoweza kuonyeshwa. Dalili yake ni spread inayokaa kwenye kiwango cha chini cha senti moja kwa sehemu kubwa ya siku. Paneli iliyo hapa chini inaonyesha bid ya juu zaidi na offer ya chini kabisa kwenye tape mara moja kwa sekunde kwa majina nane maarufu wakati wa kikao cha kawaida cha Jumatano, Agosti 5, 2026, kisha inapima jinsi quote hiyo ilivyokuwa pana kwa wastani na ni muda gani wa kikao ilikaa kwenye senti moja kamili.

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp)  AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))  AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))  AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'PFE', 'F', 'GS')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:30:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:00:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
)
SELECT
    ticker                                                          AS symbol,
    round(avg(best_ask - best_bid) * 100, 2)                        AS avg_quoted_spread_cents,
    round(100 * countIf(best_ask - best_bid < 0.011) / count(), 1)  AS time_at_penny_floor_pct
FROM per_second
WHERE best_ask > best_bid
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_quoted_spread_cents ASC

Katika majina ya 8, F ilionyesha wastani wa spread iliyotajwa iliyobana zaidi kwa senti 1, ikikaa kwenye kiwango cha chini cha senti moja kwa 99.8% ya kikao. Kwa upande mwingine, GS ilikuwa na wastani wa senti 69.55, ikiwa mbali na gridi. Jina ambalo wastani wake ni juu kidogo ya senti moja halina mahali pengine pa kushuka wakati gridi ikiwa na upana wa senti moja. Hiyo ndiyo idadi ambayo mtihani wa $0.015 umeundwa kuipata.

Bei ya hisa ndiyo nusu nyingine ya hesabu. Senti ni kiasi kisichobadilika cha pesa na sehemu inayoelea ya hisa.

SELECT
    ticker                                                  AS symbol,
    concat('$', toString(round(toFloat64(max(close)), 2)))  AS closing_price,
    round(100 / toFloat64(max(close)), 2)                   AS one_cent_in_bps
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date = '2026-08-05'
  AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'PFE', 'F', 'GS')
GROUP BY ticker
ORDER BY one_cent_in_bps DESC

Senti moja kwenye F, inayofunga kwa $14.13, ni 7.08 basis points ya bei ya hisa. Senti hiyo hiyo kwenye GS kwa $1060.38 ni 0.09 basis points. Basis point ni sehemu moja ya mia ya asilimia moja. Kadiri bei inavyokuwa chini na kiasi cha biashara (volume) kinavyokuwa kikubwa, ndivyo senti hiyo isiyobadilika inavyowakilisha sehemu kubwa ya biashara, utaratibu ambao mwongozo wetu wa bid ask spread unaelezea kwa maneno ya jumla.

Wastani wa spread iliyotajwa kwa kuzingatia muda hupimwaje?

Kanuni iliyorekebishwa inafafanua takwimu hiyo katika sentensi moja:

"wastani wa tofauti ya thamani ya dola kati ya NBB na NBO wakati wa saa za kawaida za biashara ambapo kila tukio la NBB na NBO ya kipekee hupimwa kwa urefu wa muda ambao quote hiyo ilidumu kama NBB au NBO"
17 CFR 242.612, kama ilivyorekebishwa na Release No. 34-101070, iliyopitishwa Septemba 18, 2024

Maelezo manne katika sentensi hiyo yana uzito. NBB na NBO ni national best bid na national best offer, bid ya juu zaidi na offer ya chini kabisa iliyoonyeshwa katika kila soko la hisa, iliyofafanuliwa katika mwongozo wetu wa NBBO. Saa za kawaida za biashara hupunguza kipimo hicho kwa kikao cha saa 3:30 asubuhi hadi saa 10:00 jioni ET. Uchunguzi mpya huanza kila wakati upande wowote wa quote hiyo unapobadilika. Na uzito hupimwa kwa muda uliopita, si kwa idadi ya quotes: spread inayodumu kwa saa moja hubeba uzito wa saa moja, na ile inayomulika kwa milisekunde hubeba milisekunde.

Wastani pekee huficha umbo. Paneli iliyo hapa chini inaonyesha mahali ambapo quote ilikaa kihalisi, kama sehemu ya kikao kilichobanwa ambacho kila jina lilitumia kwenye senti moja, senti mbili, na zaidi.

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp)  AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))  AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))  AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'F', 'GS')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:30:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:00:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
),
graded AS
(
    SELECT
        ticker,
        least(toUInt16(round((best_ask - best_bid) * 100)), 5) AS spread_cents
    FROM per_second
    WHERE best_ask > best_bid
),
totals AS
(
    SELECT
        ticker,
        count() AS quoted_seconds
    FROM graded
    GROUP BY ticker
),
shares AS
(
    SELECT
        g.ticker                        AS ticker,
        g.spread_cents                  AS spread_cents,
        count() / any(t.quoted_seconds) AS time_share
    FROM graded AS g
    INNER JOIN totals AS t ON t.ticker = g.ticker
    GROUP BY g.ticker, g.spread_cents
)
SELECT
    if(spread_cents >= 5,
       '5 cents or wider',
       concat(toString(spread_cents), if(spread_cents = 1, ' cent', ' cents'))) AS quoted_spread,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'AAPL'), 1) AS aapl_pct,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'F'), 1)    AS f_pct,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'GS'), 1)   AS gs_pct
FROM shares
GROUP BY spread_cents
ORDER BY spread_cents ASC

Soma mstari wa kwanza. Spread iliyotajwa ya 1 cent ilichukua 68.9% ya kikao cha AAPL, 99.8% cha F, na 0.3% cha GS. Jina lenye uzito wake mwingi katika ndoo hiyo ya kwanza limebanwa kwenye gridi, na wastani wake wa muda hufika juu kidogo ya senti moja bila kujali nini kingine kinatokea wakati wa mchana. Jina lenye uzito katika ndoo pana zaidi hubeba wastani mkubwa na hukosa kizingiti cha $0.015.

Wakati quote inapokaa kwenye kiwango cha chini ni muhimu kama vile mara ngapi. Kipimo hicho hicho, kikigawanywa katika ndoo za dakika 15 na kupitishwa pande zote mbili za kikao:

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp, 'America/New_York') AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))                     AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))                     AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'F')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:00:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:30:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
)
SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(quote_second, INTERVAL 15 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(100 * countIf(ticker = 'AAPL' AND best_ask - best_bid < 0.011)
              / countIf(ticker = 'AAPL'), 1) AS aapl_floor_pct,
    round(100 * countIf(ticker = 'F' AND best_ask - best_bid < 0.011)
              / countIf(ticker = 'F'), 1)    AS f_floor_pct
FROM per_second
WHERE best_ask > best_bid
GROUP BY toStartOfInterval(quote_second, INTERVAL 15 MINUTE)
HAVING countIf(ticker = 'AAPL') > 0 AND countIf(ticker = 'F') > 0
ORDER BY toStartOfInterval(quote_second, INTERVAL 15 MINUTE) ASC

Paneli inafunguka saa 09:00 ET, kabla ya kikao cha kawaida, huku AAPL ikiwa kwenye kiwango cha chini cha senti 1.6% ya muda. Inafunga saa 16:15 ET, baada ya kengele ya kufunga, kwa 5.1%. Kati ya pointi hizo mbili mstari hupanda na kukaa karibu na dari yake kwa saa ambazo kanuni inapima. Eneo laini mwanzoni mwa biashara ya kawaida ni umbo linalojulikana, lililofunikwa katika why spreads widen at the open.

Nani anayeteua tick, na mara ngapi inaweza kubadilika

Soko la hisa la msingi (primary listing exchange), soko ambapo hisa imeorodheshwa, hupima wastani wa spread iliyotajwa kwa kuzingatia muda na kuteua ongezeko. Kanuni inafunga kalenda zote mbili. Vipindi vya tathmini ni Januari hadi Machi na Julai hadi Septemba. Ongezeko lililowekwa kutokana na kipimo cha Januari hadi Machi huanza kutumika kuanzia siku ya kwanza ya kazi ya Mei hadi siku ya mwisho ya kazi ya Oktoba. Ongezeko lililowekwa kutokana na kipimo cha Julai hadi Septemba huanza kuanzia siku ya kwanza ya kazi ya Novemba hadi siku ya mwisho ya kazi ya Aprili.

Hiyo inampa kila hisa pointi mbili za uteuzi kwa mwaka na muda wa miezi sita kwa kila moja. Jina linaweza kuhama kutoka senti moja kwenda nusu senti mwezi Mei na kurudi mwezi Novemba, na si kwa kasi zaidi ya hiyo. Dhamana inayokuwa hisa ya NMS katikati ya kipindi cha kazi, kwa mfano orodha mpya, hupewa $0.01 hadi tathmini inayofuata itakapoiwahi.

Kile ambacho Tick Size Pilot ya 2016 hadi 2018 ilionyesha

Kitu kilicho karibu zaidi na soko la Marekani kuwa na usomaji uliodhibitiwa kuhusu ukubwa wa tick kilifanya jaribio hilo kinyume. Tume iliidhinisha mpango wa Tick Size Pilot mnamo Mei 6, 2015, na mahitaji yake ya utoaji wa bei na biashara yalianza kuanzia Oktoba 3, 2016 hadi mwisho wa biashara mnamo Septemba 28, 2018. Majina yaliyostahiki yalikuwa ya kampuni ndogo (small caps) yaliyokidhi yote yafuatayo:

• mtaji wa soko wa $3 bilioni au chini ya hapo
• bei ya kufunga ya hisa ya angalau $2.00
• wastani wa kiasi cha kila siku cha hisa milioni moja au chini ya hapo

Majina hayo yaligawanywa katika kundi la udhibiti na makundi matatu ya majaribio ya takriban hisa 400 kila moja. Kundi moja la majaribio lilitaja bei kwa ongezeko la $0.05 huku likiendelea kufanya biashara kwa senti. La pili lilitaja na kufanya biashara kwa nikeli. La tatu liliongeza hitaji la biashara, ambalo liliwalazimisha vituo vya biashara kuelekeza kwenye quotes zilizoonyeshwa badala ya kulinganisha oda ndani ya kituo kwa bei ile ile. Spread zilizotajwa katika makundi ya majaribio zilipanuka wakati wa dirisha la majaribio, na tathmini zilizochapishwa baadaye zilipima gharama kubwa zaidi za biashara na ukwasi mdogo katika makundi ya majaribio kuliko katika kundi la udhibiti katika kipindi hicho hicho. Jaribio hilo lilipanua gridi kwa majina ambayo hayakubanwa nayo. Marekebisho ya nusu senti yanabana gridi kwa majina ambayo yamebanwa nayo.

Uteuzi wa nusu senti unavyoonekana kwenye skrini ya rejareja

Kwa hisa iliyoteuliwa $0.005, quote ya $24.315 inaweza kuonyeshwa. Leo riba hiyo hiyo inabidi izungushwe hadi $24.31 au $24.32. Spread inayoonekana kwenye skrini ya broker inaweza kuwa na upana wa nusu senti badala ya senti nzima katika majina yaliyoathiriwa, na sehemu ya katikati ambayo uboreshaji wa bei hupimwa dhidi yake hukaa kwenye gridi finyu zaidi. Ikiwa wastani wa spread iliyotajwa kwenye majina hayo utabana mara tu uteuzi utakapokuwa hai ni swali la kijaribio, linaloweza kupimwa kwa njia ile ile ambayo paneli zilizo hapo juu zinapima.

Release hiyo hiyo ilipunguza kikomo cha ada ya ufikiaji (access fee cap), kiwango cha juu ambacho soko la hisa linaweza kutoza ili kuondoa quote iliyoonyeshwa, ambayo mwongozo wetu wa maker taker fees and rebates unafunika, na iliharakisha uchapishaji wa oda za odd lot zenye bei bora, mada ya why odd lots do not set the NBBO.

Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara

Ukubwa wa tick wa nusu senti ni nini?

Ukubwa wa tick wa nusu senti ni ongezeko la chini kabisa la bei la $0.005: kiasi kidogo zaidi ambacho quote au oda iliyoonyeshwa katika hisa hiyo inaweza kutofautiana. SEC Rule 612 iliyorekebishwa inaipeana kwa hisa za NMS zenye bei ya $1.00 au zaidi ambazo wastani wa spread yake ya bei iliyotajwa kwa kuzingatia muda ulikuwa $0.015 au chini ya hapo wakati wa kipindi cha tathmini. Kila hisa nyingine yenye bei ya $1.00 au zaidi inabaki kwenye gridi ya $0.01.

Ni hisa zipi zinastahiki ukubwa wa tick wa $0.005?

Zile ambazo spread yake iliyotajwa tayari inakaa karibu na senti. Mtihani ni wastani wa spread iliyotajwa kwa kuzingatia muda wa $0.015 au chini ya hapo katika kipindi cha tathmini, inayopimwa na soko la hisa la msingi. Majina yanayofanyiwa biashara sana na yenye bei ya chini ndiyo wagombea wa kawaida, kama paneli zilizo hapo juu zinavyoonyesha.

Ukubwa wa tick wa nusu senti unaanza lini kutumika?

Utekelezaji wa ongezeko la chini kabisa la bei lililorekebishwa kwa sasa umepangwa kwa siku ya kwanza ya kazi ya Novemba 2027, chini ya Release No. 34-105656 iliyotolewa Juni 11, 2026. Tarehe ya awali ilikuwa siku ya kwanza ya kazi ya Novemba 2025, na imeongezwa mara mbili.

Nani anaamua ukubwa wa tick wa hisa?

Soko la hisa la msingi. Hupima wastani wa spread iliyotajwa kwa kuzingatia muda katika kipindi cha tathmini, Januari hadi Machi au Julai hadi Septemba, kisha huteua $0.01 au $0.005 kwa kipindi cha kazi cha miezi sita kinachofuata. Hisa mpya ya NMS iliyoorodheshwa hupewa $0.01.

Kila paneli hapa inabeba SQL kamili chini yake, panua yoyote ili kuona jinsi namba ilivyohesabiwa. Ili kupima spread iliyotajwa kwenye jina unalofuatilia, uliza swali kwa Kiingereza rahisi kwenye terminal ya Strasmore.