Half-Penny Tick Sizes sa ilalim ng SEC Rule 612

Ang half-penny tick sizes ay ang $0.005 minimum quoting increment na itinakda ng amended SEC Rule 612 para sa mga NMS stock na may pinakamakitid na quoted spread, ibig sabihin, mga share na naka-list sa US exchange. Kwalipikado ang isang stock kapag ang time weighted average quoted spread nito sa loob ng three month evaluation period ay $0.015 o mas mababa. Mechanical ang assignment: isang tinukoy na spread statistic, sinusukat sa isang tinukoy na window, na nagreresulta sa isang increment bawat stock at nananatili sa loob ng six months.

Ano ang nagbabago sa ilalim ng Rule 612 dahil sa half-penny tick sizes

Ang Rule 612 ang minimum pricing increment rule sa loob ng Regulation NMS. Sa kasalukuyang bersyon ng rule, walang exchange, broker, o dealer ang maaaring mag-display, mag-rank, o tumanggap ng order sa isang NMS stock na may presyong $1.00 o higit pa kung ang increment ay mas maliit sa $0.01. Sa ibaba ng $1.00, $0.0001 ang floor. Ang amendments na inampon ng Commission noong September 18, 2024 sa Release No. 34-101070 ay nagdagdag ng ikalawang increment sa itaas ng $1.00: $0.005 para sa mga stock na pumapasa sa spread test.

Hindi nagbabago ang dalawang boundary. Ang mga stock na mas mababa sa $1.00 ay mananatili sa $0.0001 floor. At saklaw pa rin ng Rule 612 ang quoting at order acceptance, hindi ang presyong lumalabas sa isang trade print. Iba itong mekanismo na ipinaliwanag sa aming sub-penny rule at price improvement guide.

Dalawang beses nang inilipat ang compliance date. Nagsimula ito bilang first business day of November 2025. Inilipat ito ng isang exemptive order noong dulo ng October 2025 sa November 2026. Pagkatapos, pinalawig ng Release No. 34-105656, na inilabas noong June 11, 2026, ang compliance sa amended minimum pricing increment hanggang sa first business day of November 2027. Nakapirmi na ang rule text. Ang kalendaryo ang patuloy na nagbabago.

Aling mga stock ang tick constrained?

Tick constrained ang isang stock kapag ang penny grid, sa halip na ang demand ng buyers at sellers, ang nagtatakda ng pinakamakitid na quote na maaari nitong ipakita. Makikita ito sa spread na nasa one cent floor sa malaking bahagi ng araw. Ipinapakita ng panel sa ibaba ang highest bid at lowest offer sa tape kada segundo para sa walong kilalang pangalan sa buong regular session ng Wednesday, August 5, 2026. Sinusukat nito ang average na lapad ng quote at kung gaano katagal sa session ito eksaktong nasa one cent.

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp)  AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))  AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))  AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'PFE', 'F', 'GS')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:30:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:00:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
)
SELECT
    ticker                                                          AS symbol,
    round(avg(best_ask - best_bid) * 100, 2)                        AS avg_quoted_spread_cents,
    round(100 * countIf(best_ask - best_bid < 0.011) / count(), 1)  AS time_at_penny_floor_pct
FROM per_second
WHERE best_ask > best_bid
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_quoted_spread_cents ASC

Sa 8 pangalan, ang F ang may pinakamakitid na average quoted spread na 1 cents. Nasa one cent floor ito sa loob ng 99.8% ng session. Sa kabilang dulo, ang GS ay may average na 69.55 cents, na malayo sa grid. Ang isang pangalan na may average na bahagyang lampas sa isang penny ay wala nang puwang para lumiit habang penny-wide ang grid. Iyan ang population na hinahanap ng $0.015 test.

Ang share price ang ikalawang bahagi ng arithmetic. Ang isang cent ay fixed na halaga ng pera ngunit variable na fraction ng share price.

SELECT
    ticker                                                  AS symbol,
    concat('$', toString(round(toFloat64(max(close)), 2)))  AS closing_price,
    round(100 / toFloat64(max(close)), 2)                   AS one_cent_in_bps
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date = '2026-08-05'
  AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'PFE', 'F', 'GS')
GROUP BY ticker
ORDER BY one_cent_in_bps DESC

Ang one cent sa F, na nagsara sa $14.13, ay 7.08 basis points ng share price. Ang parehong one cent sa GS na nasa $1060.38 ay 0.09 basis points. Ang isang basis point ay one hundredth ng one percent. Habang mas mababa ang presyo at mas mabigat ang volume, mas malaking bahagi ng trade ang kinakatawan ng fixed penny. Ito ang mekanismong inilalarawan sa aming bid ask spread primer sa pangkalahatang paraan.

Paano sinusukat ang time weighted average quoted spread?

Tinukoy ng amended rule ang statistic sa isang pangungusap:

"ang average dollar value difference sa pagitan ng NBB at NBO sa regular trading hours, kung saan ang bawat unique NBB at NBO ay tinitimbang batay sa tagal ng panahong nanatili ang quote bilang NBB o NBO"
17 CFR 242.612, na inamyendahan ng Release No. 34-101070, inampon noong September 18, 2024

Mahalaga ang apat na detalye sa pangungusap na iyon. Ang NBB at NBO ay ang national best bid at national best offer, o ang highest bid at lowest offer na naka-display sa lahat ng exchange. Ipinaliwanag ang mga ito sa aming NBBO guide. Nililimitahan ng regular trading hours ang measurement sa session mula 9:30 a.m. hanggang 4:00 p.m. ET. Nagsisimula ang bagong observation sa tuwing nagbabago ang alinman sa dalawang panig ng quote. At batay sa elapsed time ang weighting, hindi sa dami ng quotes. Ang spread na nananatili nang isang oras ay may bigat na isang oras, habang ang quote na kumikislap nang isang millisecond ay may bigat na isang millisecond.

Itinatago ng average lamang ang hugis ng distribution. Ipinapakita ng panel sa ibaba kung saan aktuwal na nasa quote ang presyo, batay sa bahagi ng pinned session na ginugol ng bawat pangalan sa one cent, two cents, at mas malawak na spread.

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp)  AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))  AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))  AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'F', 'GS')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:30:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:00:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
),
graded AS
(
    SELECT
        ticker,
        least(toUInt16(round((best_ask - best_bid) * 100)), 5) AS spread_cents
    FROM per_second
    WHERE best_ask > best_bid
),
totals AS
(
    SELECT
        ticker,
        count() AS quoted_seconds
    FROM graded
    GROUP BY ticker
),
shares AS
(
    SELECT
        g.ticker                        AS ticker,
        g.spread_cents                  AS spread_cents,
        count() / any(t.quoted_seconds) AS time_share
    FROM graded AS g
    INNER JOIN totals AS t ON t.ticker = g.ticker
    GROUP BY g.ticker, g.spread_cents
)
SELECT
    if(spread_cents >= 5,
       '5 cents or wider',
       concat(toString(spread_cents), if(spread_cents = 1, ' cent', ' cents'))) AS quoted_spread,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'AAPL'), 1) AS aapl_pct,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'F'), 1)    AS f_pct,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'GS'), 1)   AS gs_pct
FROM shares
GROUP BY spread_cents
ORDER BY spread_cents ASC

Basahin ang unang row. Ang quoted spread na 1 cent ay sumaklaw sa 68.9% ng session ng AAPL, 99.8% ng F, at 0.3% ng GS. Ang pangalang may malaking bahagi ng weight sa unang bucket ay nakapako sa grid. Dahil dito, ang time weighted average nito ay nananatiling bahagyang lampas sa one cent anuman ang iba pang nangyari sa intraday trading. Ang pangalang may malaking weight sa wider buckets ay may mas mataas na average at hindi pumapasa sa $0.015 threshold.

Mahalaga kung kailan nasa floor ang quote, hindi lamang kung gaano kadalas ito naroon. Hinati ang parehong measurement sa 15 minute buckets at pinalawig lampas sa dalawang gilid ng session:

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp, 'America/New_York') AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))                     AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))                     AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'F')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:00:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:30:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
)
SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(quote_second, INTERVAL 15 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(100 * countIf(ticker = 'AAPL' AND best_ask - best_bid < 0.011)
              / countIf(ticker = 'AAPL'), 1) AS aapl_floor_pct,
    round(100 * countIf(ticker = 'F' AND best_ask - best_bid < 0.011)
              / countIf(ticker = 'F'), 1)    AS f_floor_pct
FROM per_second
WHERE best_ask > best_bid
GROUP BY toStartOfInterval(quote_second, INTERVAL 15 MINUTE)
HAVING countIf(ticker = 'AAPL') > 0 AND countIf(ticker = 'F') > 0
ORDER BY toStartOfInterval(quote_second, INTERVAL 15 MINUTE) ASC

Nagsisimula ang panel sa 09:00 ET, bago ang regular session, kung saan nasa penny floor ang AAPL sa loob ng 1.6% ng oras. Nagtatapos ito sa 16:15 ET, pagkatapos ng closing bell, kung saan nasa 5.1% ito. Sa pagitan ng dalawang puntong iyon, tumataas ang line at nananatiling malapit sa ceiling nito sa mga oras na sinusukat ng rule. Ang mahinang bahagi sa simula mismo ng regular trading ay pamilyar na pattern, na tinalakay sa kung bakit lumalawak ang spreads sa open.

Sino ang nag-aassign ng tick, at gaano kadalas itong maaaring magbago

Ang primary listing exchange, o ang exchange kung saan naka-list ang stock, ang sumusukat sa time weighted average quoted spread at nag-aassign ng increment. Parehong kalendaryo ang itinatakda ng rule. Ang evaluation periods ay January hanggang March at July hanggang September. Ang increment na itinakda mula sa January hanggang March measurement ay umiiral mula sa first business day of May hanggang sa last business day of October. Ang increment mula sa July hanggang September measurement ay umiiral mula sa first business day of November hanggang sa last business day of April.

Dahil dito, may dalawang assignment points bawat taon ang bawat stock at may six month term ang bawat assignment. Maaaring lumipat ang isang pangalan mula penny patungong half penny sa May at bumalik sa November, ngunit hindi mas mabilis kaysa roon. Ang isang security na naging NMS stock sa kalagitnaan ng operative period, gaya ng bagong listing, ay ia-asssign muna sa $0.01 hanggang sa susunod na evaluation.

Ano ang ipinakita ng 2016 hanggang 2018 Tick Size Pilot

Ang pinakamalapit na halimbawa ng controlled test sa tick size sa US market ay gumamit ng kabaligtarang approach. Inaprubahan ng Commission ang Tick Size Pilot plan noong May 6, 2015. Tumakbo ang quoting at trading requirements nito mula October 3, 2016 hanggang sa pagtatapos ng trading noong September 28, 2018. Ang mga kwalipikadong pangalan ay small caps na tumutupad sa lahat ng sumusunod:

• market capitalization na $3 billion o mas mababa
• closing share price na hindi bababa sa $2.00
• consolidated average daily volume na one million shares o mas mababa

Hinati ang mga pangalan sa control group at tatlong test group na may humigit-kumulang 400 stock bawat isa. Ang isang test group ay nag-quote sa $0.05 increments ngunit nagpatuloy sa pag-trade sa pennies. Ang ikalawa ay parehong nag-quote at nag-trade sa nickels. Ang ikatlo ay nagdagdag ng trade-at requirement. Pinag-obliga nito ang mga trading center na i-route ang orders sa displayed quotes sa halip na i-match ang mga order internally sa parehong presyo. Lumawak ang quoted spreads sa test groups habang tumatakbo ang pilot. Sa mga assessment na inilathala pagkatapos nito, mas mataas ang trading costs at mas mababa ang liquidity sa test groups kaysa sa control sa parehong panahon. Pinalawak ng pilot ang grid para sa mga pangalang hindi nakapako rito. Pinapakitid naman ng half-penny amendment ang grid para sa mga pangalang nakapako rito.

Ano ang hitsura ng half-penny assignment sa retail screen

Para sa stock na na-assign sa $0.005, maaaring i-display ang quote na $24.315. Ngayon, kailangang i-round ang parehong interest sa $24.31 o $24.32. Sa broker screen, maaaring kalahating cent ang visible spread sa mga apektadong pangalan sa halip na isang buong cent. Ang midpoint na ginagamit sa pagsukat ng price improvement ay nasa mas pinong grid. Kung liliit ang average quoted spread ng mga pangalang ito kapag naging epektibo na ang assignment ay empirical question. Maaari itong sukatin sa parehong paraan na ginamit ng mga panel sa itaas.

Ibinaba rin ng parehong release ang access fee cap, o ang maximum na maaaring singilin ng exchange para alisin ang displayed quote. Tinalakay ito sa aming maker taker fees at rebates guide. Pinabilis din nito ang publication ng better priced odd lot orders, na paksa ng kung bakit hindi nagtatakda ng NBBO ang odd lots.

Mga madalas itanong

Ano ang half-penny tick size?

Ang half-penny tick size ay $0.005 minimum pricing increment. Ito ang pinakamaliit na halagang maaaring ipagbago ng displayed quote o order sa stock na iyon. Itinatakda ito ng amended SEC Rule 612 para sa mga NMS stock na may presyong $1.00 o higit pa at may time weighted average quoted spread na $0.015 o mas mababa sa evaluation period. Ang lahat ng iba pang stock na nasa $1.00 o higit pa ay mananatili sa $0.01 grid.

Aling mga stock ang kwalipikado para sa $0.005 tick size?

Ang mga stock na ang quoted spread ay nasa paligid na ng penny. Ang test ay time weighted average quoted spread na $0.015 o mas mababa sa evaluation period, na sinusukat ng primary listing exchange. Karaniwang kandidato ang heavily traded at mas mababang presyo na mga pangalan, gaya ng ipinapakita ng mga panel sa itaas.

Kailan magkakabisa ang half-penny tick sizes?

Ang compliance sa amended minimum pricing increment ay kasalukuyang nakatakda sa first business day of November 2027, sa ilalim ng Release No. 34-105656 na inilabas noong June 11, 2026. Ang orihinal na petsa ay first business day of November 2025, at dalawang beses na itong pinalawig.

Sino ang nagpapasya sa tick size ng isang stock?

Ang primary listing exchange. Sinusukat nito ang time weighted average quoted spread sa evaluation period, January hanggang March o July hanggang September. Pagkatapos, nag-aassign ito ng alinman sa $0.01 o $0.005 para sa kasunod na six month operative period. Ang bagong list na NMS stock ay ina-assign sa $0.01.

Makikita sa ilalim ng bawat panel dito ang eksaktong SQL nito. I-expand ang alinman upang makita kung paano binilang ang number. Para sukatin ang quoted spread ng isang pangalan na sinusubaybayan mo, itanong ito sa plain English sa Strasmore terminal.