작성자 Matt Connor 2026-08-13

SEC Rule 612 0.5센트 틱 사이즈 적용 기준

SEC Rule 612 개정에 따른 0.5센트 틱 사이즈 도입과 적용 대상을 설명합니다. 3개월간의 시간 가중 평균 호가 스프레드 측정 방식과 1달러 이상 종목의 최소 호가 단위 변경 사항을 상세히 분석합니다.

0.5센트 틱 사이즈(half-penny tick sizes)는 미국 증권거래위원회(SEC) Rule 612 개정안에 따라 가장 촘촘하게 호가가 형성되는 NMS(National Market System) 종목에 적용되는 최소 호가 단위인 0.005달러를 의미하며, 이는 미국 거래소 상장 주식에 적용됩니다. 특정 종목이 이 기준을 충족하려면 3개월 평가 기간 동안의 시간 가중 평균 호가 스프레드(time weighted average quoted spread)가 0.015달러 이하여야 합니다. 이 배정은 기계적으로 이루어지며, 정의된 기간 동안 측정된 하나의 스프레드 통계치를 바탕으로 종목별로 6개월간 유지될 호가 단위를 결정합니다.

Rule 612에 따른 0.5센트 틱 사이즈의 변경 사항

Rule 612는 Regulation NMS 내의 최소 가격 단위 규정입니다. 현재 규정에 따르면, 어떠한 거래소, 브로커, 딜러도 1달러 이상의 NMS 종목에 대해 0.01달러보다 작은 단위로 호가를 제시하거나, 순위를 매기거나, 주문을 수락할 수 없습니다. 1달러 미만 종목의 하한선은 0.0001달러입니다. 위원회가 2024년 9월 18일 발표한 Release No. 34-101070 개정안은 스프레드 테스트를 통과한 1달러 이상 종목에 대해 0.005달러라는 두 번째 호가 단위를 추가했습니다.

두 가지 경계는 변하지 않습니다. 1달러 미만 주식은 0.0001달러 하한선을 유지합니다. 또한 Rule 612는 여전히 호가 제시와 주문 수락만을 규제하며, 실제 체결 가격은 규제 대상이 아닙니다. 체결 가격에 관한 내용은 서브 페니 룰 및 가격 개선 가이드에서 별도로 다룹니다.

준수 기한은 두 차례 연기되었습니다. 당초 2025년 11월 첫 영업일로 예정되었으나, 2025년 10월 말 면제 명령을 통해 2026년 11월로 미뤄졌고, 2026년 6월 11일 발행된 Release No. 34-105656을 통해 개정된 최소 가격 단위 준수 기한이 2027년 11월 첫 영업일로 최종 연장되었습니다. 규정 문구는 확정되었으며, 일정만 계속 변경되고 있습니다.

어떤 종목이 틱 제약을 받는가?

매수자와 매도자의 의지보다 페니 단위의 격자(penny grid)가 제시 가능한 가장 좁은 호가를 결정할 때, 해당 종목은 틱 제약을 받는다고 합니다. 그 징후는 하루 중 대부분의 시간 동안 스프레드가 1센트 하한선에 머물러 있는 것입니다. 아래 패널은 2026년 8월 5일 수요일 정규장 동안 8개 주요 종목의 최고 매수 호가와 최저 매도 호가를 초당 1회씩 스냅샷으로 기록하여, 평균 호가 스프레드가 얼마나 넓었는지, 그리고 세션 중 정확히 1센트 구간에 머문 시간이 얼마인지 측정합니다.

조회평균 호가 스프레드(quoted spread) 및 페니 플로어(penny floor) 체류 시간, 핀드 세션(pinned session)

종목 기호

평균 호가 스프레드(cents)

최소 호가 단위 유지 시간(%)

99.8

PFE

1.02

99.1

NVDA

1.19

81.6

SPY

1.25

77.7

1.35

71.5

AAPL

1.5

68.9

MSFT

9.19

5.1

69.55

0.3

모든 수치 뒤에 숨겨진 정확한 SQL

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp)  AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))  AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))  AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'PFE', 'F', 'GS')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:30:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:00:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
)
SELECT
    ticker                                                          AS symbol,
    round(avg(best_ask - best_bid) * 100, 2)                        AS avg_quoted_spread_cents,
    round(100 * countIf(best_ask - best_bid < 0.011) / count(), 1)  AS time_at_penny_floor_pct
FROM per_second
WHERE best_ask > best_bid
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_quoted_spread_cents ASC

Run this yourself

8개 종목 중 F은 1센트로 가장 좁은 평균 호가 스프레드를 보였으며, 세션의 99.8% 동안 1센트 하한선에 머물렀습니다. 반면 GS는 평균 69.55센트를 기록하여 격자 범위를 크게 벗어났습니다. 평균 스프레드가 1센트를 조금 넘는 종목은 격자가 1센트 단위인 상황에서 더 좁아질 여지가 없습니다. 0.015달러 테스트는 바로 이러한 종목군을 찾아내기 위해 설계되었습니다.

주가는 산술 계산의 나머지 절반을 차지합니다. 1센트는 고정된 금액이지만 주가 대비 비율은 유동적입니다.

조회1센트의 가치, 종가 대비 비중(bps)

종목 기호

종가

1센트의 bps(basis points) 환산값

$14.13

7.08

PFE

$25.81

3.87

$86.83

1.15

NVDA

$219.22

0.46

AAPL

$311

0.32

MSFT

$487.46

0.21

SPY

$769.79

0.13

$1060.38

0.09

모든 수치 뒤에 숨겨진 정확한 SQL

SELECT
    ticker                                                  AS symbol,
    concat('$', toString(round(toFloat64(max(close)), 2)))  AS closing_price,
    round(100 / toFloat64(max(close)), 2)                   AS one_cent_in_bps
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE date = '2026-08-05'
  AND ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO', 'PFE', 'F', 'GS')
GROUP BY ticker
ORDER BY one_cent_in_bps DESC

Run this yourself

종가 $14.13인 F에서 1센트는 주가의 7.08 베이시스 포인트(basis points)입니다. 같은 1센트라도 $1060.38인 GS에서는 0.09 베이시스 포인트가 됩니다. 1 베이시스 포인트는 0.01%입니다. 주가가 낮고 거래량이 많을수록 고정된 1센트가 거래에서 차지하는 비중은 커지며, 이는 매수-매도 스프레드 입문서에서 설명하는 메커니즘입니다.

시간 가중 평균 호가 스프레드는 어떻게 측정되는가?

개정된 규정은 해당 통계치를 다음과 같이 한 문장으로 정의합니다.

"정규 거래 시간 동안 NBB(최고 매수 호가)와 NBO(최저 매도 호가) 간의 평균 달러 가치 차이로, 각 고유한 NBB와 NBO가 발생한 시간만큼 가중치를 부여함"
17 CFR 242.612, Release No. 34-101070에 의해 개정, 2024년 9월 18일 채택

이 문장에서 네 가지 세부 사항이 중요합니다. NBB와 NBO는 모든 거래소에 걸쳐 표시되는 최고 매수 호가와 최저 매도 호가를 의미하며, 자세한 내용은 NBBO 가이드에서 확인할 수 있습니다. 정규 거래 시간은 동부 표준시(ET) 기준 오전 9시 30분부터 오후 4시까지로 제한됩니다. 호가의 어느 한쪽이라도 변경될 때마다 새로운 관측이 시작됩니다. 가중치는 호가 건수가 아닌 경과 시간으로 계산됩니다. 즉, 1시간 동안 유지된 스프레드는 1시간의 가중치를, 1밀리초 동안 깜빡인 스프레드는 1밀리초의 가중치를 갖습니다.

평균값만으로는 실제 형태를 파악하기 어렵습니다. 아래 패널은 각 종목이 1센트, 2센트, 그리고 그보다 넓은 스프레드 구간에서 각각 얼마나 머물렀는지 보여줍니다.

조회호가 스프레드별 세션 점유율, 3개 종목

호가 스프레드

AAPL 비중(%)

F 비중(%)

GS 비중(%)

1 cent

68.9

99.8

0.3

2 cents

0.2

3 cents

7.8

0.2

4 cents

3.1

0.3

5 cents or wider

1.2

98.9

모든 수치 뒤에 숨겨진 정확한 SQL

WITH per_second AS
(
    SELECT
        ticker,
        toDateTime(sip_timestamp)  AS quote_second,
        max(toFloat64(bid_price))  AS best_bid,
        min(toFloat64(ask_price))  AS best_ask
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'F', 'GS')
      AND sip_timestamp >= '2026-08-05 13:30:00'
      AND sip_timestamp <  '2026-08-05 20:00:00'
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > 0
    GROUP BY ticker, quote_second
),
graded AS
(
    SELECT
        ticker,
        least(toUInt16(round((best_ask - best_bid) * 100)), 5) AS spread_cents
    FROM per_second
    WHERE best_ask > best_bid
),
totals AS
(
    SELECT
        ticker,
        count() AS quoted_seconds
    FROM graded
    GROUP BY ticker
),
shares AS
(
    SELECT
        g.ticker                        AS ticker,
        g.spread_cents                  AS spread_cents,
        count() / any(t.quoted_seconds) AS time_share
    FROM graded AS g
    INNER JOIN totals AS t ON t.ticker = g.ticker
    GROUP BY g.ticker, g.spread_cents
)
SELECT
    if(spread_cents >= 5,
       '5 cents or wider',
       concat(toString(spread_cents), if(spread_cents = 1, ' cent', ' cents'))) AS quoted_spread,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'AAPL'), 1) AS aapl_pct,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'F'), 1)    AS f_pct,
    round(100 * sumIf(time_share, ticker = 'GS'), 1)   AS gs_pct
FROM shares
GROUP BY spread_cents
ORDER BY spread_cents ASC

Run this yourself

첫 번째 행을 보면, 1 cent의 호가 스프레드는 AAPL 세션의 68.9%, F의 99.8%, GS의 0.3%를 차지했습니다. 가중치가 첫 번째 구간에 집중된 종목은 격자에 고정되어 있으며, 장중 어떤 일이 벌어지든 시간 가중 평균은 1센트 바로 위에 위치하게 됩니다. 더 넓은 구간에 가중치가 분산된 종목은 평균값이 더 커지며 0.015달러 임계값을 통과하지 못합니다.

호가가 하한선에 머무는 시간만큼이나 '언제' 머무는지도 중요합니다. 동일한 측정치를 15분 단위로 나누어 세션 전체에 적용한 결과입니다.

조회15분 단위 구간별 1센트 호가 스프레드 체류 비중

30 rows (showing 20)

ET(Eastern Time) 기준 시각

AAPL 최소 호가 유지 시간(%)

F 최소 호가 유지 시간(%)