லாக்-அப் காலம் முடிவடையும் போது பங்குகள் வீழ்ச்சியடையுமா?

லாக்-அப் (lockup) காலம் முடிவடையும் போது பங்குகள் வீழ்ச்சியடைகின்றனவா? சராசரியாக, அவை சிறிதளவு சரிவைச் சந்திக்கின்றன, ஆனால் இது பொதுவான நம்பிக்கையை விட மிகக் குறைவான அளவே ஆகும். லாக்-அப் காலாவதி என்பது, நிறுவனத்தின் உள்நபர்கள் (insiders) மற்றும் IPO-க்கு முந்தைய முதலீட்டாளர்கள் தாங்கள் வைத்துள்ள பங்குகளை விற்பனை செய்ய அனுமதிக்கப்படும் முதல் தேதியாகும். வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு முடிவுகள், அந்தத் தேதியைச் சுற்றி சிறிய அளவிலான எதிர்மறையான அசாதாரண வருவாயையும் (abnormal return), அதே சமயம் வர்த்தக அளவில் (trading volume) பெரிய மற்றும் நீடித்த அதிகரிப்பையும் காட்டுகின்றன. இந்தத் தேதி IPO prospectus-ல் பல மாதங்களுக்கு முன்பே குறிப்பிடப்பட்டிருக்கும், எனவே சந்தை அதற்கேற்ப தன்னைத் தயார்படுத்திக் கொள்ள போதுமான கால அவகாசம் உள்ளது.

லாக்-அப் காலாவதி உண்மையில் எதை மாற்றுகிறது

லாக்-அப் ஒப்பந்தம் என்பது புதிதாகப் பொதுப் பங்குகளை வெளியிடும் நிறுவனத்தின் உள்நபர்களுக்கும், அதன் பங்குகளை வழங்கும் வங்கிகளுக்கும் இடையிலான ஒரு ஒப்பந்தமாகும். IPO-க்குப் பிறகு ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு, பொதுவாக 180 நாட்கள், சில நேரங்களில் 90 நாட்கள், அந்தப் பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள் அவற்றை விற்கக்கூடாது என்று ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். அந்தக் காலம் முடிவடையும் போது, புதிய பங்குகள் எதுவும் வெளியிடப்படுவதில்லை, வணிகத்தில் எந்த மாற்றமும் ஏற்படுவதில்லை. சட்டப்பூர்வமாக வர்த்தகம் செய்யத் தகுதியுடைய பங்குகளின் எண்ணிக்கை, அதாவது free float மட்டுமே மாறுகிறது. பங்குகளை வழங்கும்போது தனது நிறுவனத்தில் 10 சதவீதத்தை விற்ற ஒரு நிறுவனம், காலாவதி நாளில் சந்தைக்கு வரக்கூடிய பல மடங்கு புதிய பங்குகளைக் கொண்டிருக்கலாம்.

இந்த அமைப்பில் இரண்டு அம்சங்கள் முக்கியமானவை. மிதக்கும் பங்குகளுடன் (float) ஒப்பிடும்போது சாத்தியமான விநியோக அதிகரிப்பு பெரியது, மேலும் prospectus-ஐப் பார்க்கும் எவருக்கும் அந்தத் தேதி தெரியும். இவை இரண்டும் எதிர் திசைகளில் செயல்படுகின்றன, இங்குதான் பொதுவான நம்பிக்கையும், அளவிடப்பட்ட முடிவுகளும் வேறுபடுகின்றன. ஒப்பந்தத்தின் செயல்பாடுகள் குறித்து அறிய, எங்களது IPO lockup expiration விளக்கத்தைப் பார்க்கவும்.

லாக்-அப் காலாவதியாகும் போது பங்குகள் வீழ்ச்சியடைகின்றனவா? ஆய்வுகள் கூறுவது என்ன

செய்திகளால் அல்லாமல் ஒப்பந்தத்தால் தேதி நிர்ணயிக்கப்படுவதால், பங்குச் சந்தைகளில் இது சிறப்பாக ஆய்வு செய்யப்பட்ட நிகழ்வுகளில் ஒன்றாகும். ஃபீல்ட் மற்றும் ஹன்கா (2001, Journal of Finance) ஆயிரத்திற்கும் மேற்பட்ட லாக்-அப் காலாவதிகளை ஆய்வு செய்து, அந்தத் தேதியைச் சுற்றியுள்ள நாட்களில் புள்ளிவிவரப்படி குறிப்பிடத்தக்க எதிர்மறையான அசாதாரண வருவாயையும், சராசரி வர்த்தக அளவில் நிரந்தரமான அதிகரிப்பையும் கண்டறிந்தனர். அசாதாரண வருவாய் என்பது, அதே நாட்களில் ஒட்டுமொத்த சந்தை செய்த மாற்றத்தைக் கழித்த பிறகு எஞ்சியிருக்கும் பங்கின் விலை மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

பிராட்லி, ஜோர்டான், ரோட்டன் மற்றும் யி (2001) இதே போன்ற போக்கை ஆவணப்படுத்தினர், இதில் விலை பலவீனம் வென்ச்சர் கேபிடல் ஆதரவு பெற்ற IPO-களில் அதிகமாக இருந்தது. பிராவ் மற்றும் கோம்பெர்ஸ் (2003) லாக்-அப்பை ஒரு உறுதிப்பாட்டு கருவியாகக் கருதி, காலாவதி விளைவின் அளவை நிறுவனத்தின் பண்புகளுடன் இணைத்தனர். ஓஃபெக் மற்றும் ரிச்சர்ட்சன் (2000) விலை மாற்றத்தை பங்குகளுக்கான கீழ்நோக்கிய தேவை வளைவின் (downward sloping demand curve) சான்றாகக் கருதினர், அதாவது வாங்குபவர்கள் கூடுதல் விநியோகத்தை குறைந்த விலையில் ஏற்றுக்கொள்கிறார்கள். காவோ, ஃபீல்ட் மற்றும் ஹன்கா (2004) இந்தத் தேதிகளில் உள்நபர்களின் விநியோகம் பணப்புழக்கத்தைப் (liquidity) பாதிக்கிறதா என்று சோதித்தனர், ஆனால் வர்த்தக நிலைமைகள் மோசமடையாமல் சீராக இருப்பதைக் கண்டறிந்தனர்.

இந்த ஆய்வுகளிலிருந்து இரண்டு விஷயங்களை நினைவில் கொள்ளுங்கள். சராசரி விளைவு உண்மையானது, ஆனால் சிறியது; ஒரு சாதாரண வர்த்தக அமர்வில் அதை ஈடுசெய்துவிட முடியும். மேலும், அந்தச் சராசரியைச் சுற்றியுள்ள முடிவுகளின் பரவல், சராசரியை விட மிக அதிகமாக உள்ளது.

வர்த்தக அளவு (Volume) என்பது இந்த அமைப்பின் மிகவும் நம்பகமான பகுதி

கீழே உள்ள அட்டவணை 2023 மற்றும் 2024-ன் 6 US IPO-களை எடுத்துக்கொண்டு, வழக்கமான 180 நாள் காலக்கெடுவுக்கு முந்தைய 30 நாட்களின் சராசரி தினசரி பங்கு வர்த்தக அளவை, அதற்குப் பிந்தைய 30 நாட்களுடன் ஒப்பிடுகிறது. இது ஒவ்வொரு prospectus-ன் ஒப்பந்தத் தேதியைக் காட்டிலும் 180 நாள் வழக்கத்தைப் பயன்படுத்துகிறது, இது தரவுக் குறிப்புகளில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள ஒரு எளிமைப்படுத்தப்பட்ட முறையாகும்.

WITH multiIf(
        ticker = 'ARM',  toDate('2023-09-14'),
        ticker = 'CART', toDate('2023-09-19'),
        ticker = 'BIRK', toDate('2023-10-11'),
        ticker = 'ALAB', toDate('2024-03-20'),
        ticker = 'RDDT', toDate('2024-03-21'),
        ticker = 'RBRK', toDate('2024-04-25'),
        toDate('2024-01-01')) + 180 AS lockup_mark
SELECT
    ticker,
    round(avgIf(day_volume, session_date <  lockup_mark) / 1e6, 2) AS avg_volume_before_m,
    round(avgIf(day_volume, session_date >= lockup_mark) / 1e6, 2) AS avg_volume_after_m,
    round(100 * (avgIf(day_volume, session_date >= lockup_mark)
                 / avgIf(day_volume, session_date <  lockup_mark) - 1), 1) AS volume_change_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
        toFloat64(sum(volume))                               AS day_volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('ARM', 'CART', 'BIRK', 'ALAB', 'RDDT', 'RBRK')
      AND window_start >= toDateTime('2024-01-15 00:00:00')
      AND window_start <  toDateTime('2024-12-15 00:00:00')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
    GROUP BY ticker, session_date
)
WHERE session_date >= lockup_mark - 30
  AND session_date <= lockup_mark + 30
GROUP BY ticker
HAVING countIf(session_date <  lockup_mark) > 0
   AND countIf(session_date >= lockup_mark) > 0
ORDER BY volume_change_pct DESC

இந்தக் குழுவில் மிகப்பெரிய இடைவெளி ALAB-க்கு 13.6%-ல் உள்ளது, இது ஒரு அமர்வுக்கு 3.18 மில்லியன் பங்குகளில் இருந்து 3.62 மில்லியனாக உயர்ந்துள்ளது. அட்டவணையின் மறுமுனையில் ARM, -67.6%-ல் உள்ளது. வர்த்தக அளவுதான் இந்த அன்லாக் (unlock) நிகழ்வை மிகத் தெளிவாகக் காட்டுகிறது: கைமாற முடியாத பங்குகள் இப்போது கைமாற முடிகிறது, அவற்றில் சில அவ்வாறு நடக்கின்றன.

விலை முடிவுகளின் சிதறல்

அதே ஆறு பெயர்கள், அதே காலக்கெடு, வர்த்தக அளவிற்குப் பதிலாக இறுதி விலையில் (closing price) அளவிடப்படுகிறது.

WITH multiIf(
        ticker = 'ARM',  toDate('2023-09-14'),
        ticker = 'CART', toDate('2023-09-19'),
        ticker = 'BIRK', toDate('2023-10-11'),
        ticker = 'ALAB', toDate('2024-03-20'),
        ticker = 'RDDT', toDate('2024-03-21'),
        ticker = 'RBRK', toDate('2024-04-25'),
        toDate('2024-01-01')) + 180 AS lockup_mark
SELECT
    ticker,
    round(100 * (argMaxIf(day_close, session_date, session_date <  lockup_mark)
               / argMinIf(day_close, session_date, session_date <  lockup_mark) - 1), 1) AS return_before_pct,
    round(100 * (argMaxIf(day_close, session_date, session_date >= lockup_mark)
               / argMaxIf(day_close, session_date, session_date <  lockup_mark) - 1), 1) AS return_after_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))   AS session_date,
        toFloat64(argMax(close, window_start))                 AS day_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('ARM', 'CART', 'BIRK', 'ALAB', 'RDDT', 'RBRK')
      AND window_start >= toDateTime('2024-01-15 00:00:00')
      AND window_start <  toDateTime('2024-12-15 00:00:00')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
    GROUP BY ticker, session_date
)
WHERE session_date >= lockup_mark - 30
  AND session_date <= lockup_mark + 30
GROUP BY ticker
HAVING countIf(session_date <  lockup_mark) > 0
   AND countIf(session_date >= lockup_mark) > 0
ORDER BY return_after_pct DESC

இந்தக் காலக்கெடுவைத் தொடர்ந்து வந்த 30 நாட்களில், ஒரு முனையில் ALAB-க்கு 51%-ம், மறுமுனையில் BIRK-க்கு 1.9%-ம் இருந்தது. ஆறு பெயர்கள் என்பது ஒரு ஆய்வு அல்ல, ஒரு எடுத்துக்காட்டு மட்டுமே. இதுவே இதைக் காட்டுவதன் நோக்கம்: ஆயிரக்கணக்கான நிகழ்வுகளில் ஆய்வு செய்யப்படும் சிறிய சராசரியை விட, ஒரு சில சாதாரண அன்லாக் நிகழ்வுகளில் ஏற்படும் பரவல் மிக அதிகம். அன்லாக் நிகழ்வுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட சதவீதத்தை எதிர்பார்ப்பவர், மிக விரிவான விநியோகத்தின் மையப்புள்ளியை மட்டுமே குறிப்பிடுகிறார்.

தேதிக்கு முந்தைய நிலைப்பாடு (Positioning) எப்படி இருக்கும்

காலாவதி தேதி prospectus மூலம் பொதுவெளியில் இருப்பதால், தொழில்முறை வர்த்தகர்கள் அதற்கு முன்பே நிலைப்பாட்டை எடுக்க முடியும். அதன் ஒரு அடையாளம் short sale volume ஆகும், இது ஒவ்வொரு நாளும் அறிவிக்கப்படும் பங்கு வர்த்தக அளவில் short sale என குறிக்கப்பட்ட பகுதியாகும். இது short interest அல்ல, இது மாதத்திற்கு இருமுறை வெளியிடப்படும் நிலுவையில் உள்ள கடன் வாங்கிய பங்குகளின் இருப்பு ஆகும். Short volume என்பது தினசரி ஓட்டத்தின் அளவீடு, இது சாதாரண நிலையில் பெரும்பாலான திரவப் பங்குகளுக்கு (liquid stocks) அதிகமாகவே இருக்கும்.

WITH multiIf(
        ticker = 'ARM',  toDate('2023-09-14'),
        ticker = 'CART', toDate('2023-09-19'),
        ticker = 'BIRK', toDate('2023-10-11'),
        ticker = 'ALAB', toDate('2024-03-20'),
        ticker = 'RDDT', toDate('2024-03-21'),
        ticker = 'RBRK', toDate('2024-04-25'),
        toDate('2024-01-01')) + 180 AS lockup_mark
SELECT
    ticker,
    round(100 * sumIf(short_vol, session_date <  lockup_mark)
              / sumIf(total_vol, session_date <  lockup_mark), 1) AS short_share_before_pct,
    round(100 * sumIf(short_vol, session_date >= lockup_mark)
              / sumIf(total_vol, session_date >= lockup_mark), 1) AS short_share_after_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        date                            AS session_date,
        toFloat64(max(short_volume))    AS short_vol,
        toFloat64(max(total_volume))    AS total_vol
    FROM global_markets.stocks_short_volume
    WHERE ticker IN ('ARM', 'CART', 'BIRK', 'ALAB', 'RDDT', 'RBRK')
      AND date >= toDate('2024-01-15')
      AND date <  toDate('2024-12-15')
    GROUP BY ticker, session_date
)
WHERE session_date >= lockup_mark - 30
  AND session_date <= lockup_mark + 30
GROUP BY ticker
HAVING sumIf(total_vol, session_date <  lockup_mark) > 0
   AND sumIf(total_vol, session_date >= lockup_mark) > 0
ORDER BY short_share_before_pct DESC

ALAB குழுவில் மிக உயர்ந்த முந்தைய கால அளவைக் கொண்டுள்ளது: முந்தைய 30 நாட்களில் 58.4% பங்கு வர்த்தகம் short என குறிக்கப்பட்டுள்ளது, அதற்குப் பிந்தைய 30 நாட்களில் இது 48.7% ஆக உள்ளது. மாற்றத்தை விட அளவுகளைப் பாருங்கள். அன்லாக் வருவதற்கு முன்பே, short என குறிக்கப்பட்ட வர்த்தகங்கள் தினசரி வர்த்தகத்தில் பெரும் பகுதியை ஆக்கிரமித்துள்ளன, இதுவே சந்தையின் எதிர்பார்ப்பைக் குறிக்கிறது. கடன் வாங்கும் சந்தையும் (borrow market) இந்தத் தேதிகளில் இறுக்கமடைகிறது, மேலும் கடன் வாங்குவதற்கு அதிக செலவாகும் ஒரு பங்கு, ஏற்கனவே மற்ற வர்த்தகர்கள் அதிக அளவில் முதலீடு செய்துள்ள பங்காகும்.

ஒரு பெயர், அமர்வு வாரியாக

சராசரிகள் உண்மையான நிலையை மறைக்கின்றன. இது 2024 இலையுதிர்காலத்தில் அதன் 180 நாள் காலக்கெடுவைச் சுற்றியுள்ள வாரங்களில் Reddit-ன் நிலை, தினசரி வர்த்தக அளவுடன் கூடிய இறுதி விலை.

SELECT
    toString(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS session_date,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2)               AS close,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 2)                         AS volume_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'RDDT'
  AND window_start >= toDateTime('2024-08-12 00:00:00')
  AND window_start <  toDateTime('2024-10-25 00:00:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
       + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
       + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
GROUP BY session_date
ORDER BY session_date

2024-08-12 முதல் 2024-10-24 வரை உள்ள 53 அமர்வுகளில், இறுதி விலை $52.51-லிருந்து $78.62 ஆக மாறியது. வரைபடத்தின் நடுவில் எந்த வீழ்ச்சியும் இல்லை. இதுவே சாதாரண நிகழ்வு, ஒரு சாதாரண நிகழ்வு கூட ஒரு சான்றே.

மாற்றம் பெரியதாக இருக்கும் போது

ஆராய்ச்சியாளர்களும் வர்த்தக நிறுவனங்களும் பெரிய எதிர்வினையுடன் தொடர்புபடுத்தும் காரணிகள் பொதுவானவை: சந்தை உள்வாங்கக்கூடிய அளவை விட அன்லாக் பெரியதாக இருப்பது, மற்றும் பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு வெளியேறுவதற்கான தெளிவான வழி இருப்பது.

• பெரிய அளவில் அன்லாக் செய்யப்படும் பங்குகளுடன் ஒப்பிடும்போது சிறிய free float, இதனால் வெளியிடப்படும் பங்குகள் சாதாரண வாரத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதை விட பல மடங்கு அதிகமாக இருக்கும்.
• நிதி ஆயுட்காலத்தின் முடிவில் உள்ள சில வென்ச்சர் அல்லது பிரைவேட் ஈக்விட்டி நிதிகளிடம் குவிந்துள்ள பங்குகள்.
• IPO விலையிலிருந்து வெகு தொலைவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்கு, இது முதலீட்டாளர்கள் வைத்திருக்கும் பங்குகளின் மதிப்பை மாற்றுகிறது.
• குறைந்த தினசரி பணப்புழக்கம், இதில் சிறிய விற்பனைத் திட்டம் கூட வர்த்தகத்தில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

எதுவும் நடக்காத போது

வரைபடத்தில் எந்த மாற்றமும் இல்லாமல் தேதி கடந்து செல்வதும் அடிக்கடி நடக்கும், அதற்கான காரணங்கள் கட்டமைப்பு சார்ந்தவை.

• உள்நபர்கள் ஏற்கனவே follow-on அல்லது secondary offering-ல் பங்குகளை விற்றிருக்கலாம், எனவே விநியோகம் வாரங்களுக்கு முன்பே ஒரு தொகுப்பாக சந்தையை அடைந்திருக்கும்.
• underwriters லாக்-அப்பை முன்கூட்டியே முழுமையாகவோ அல்லது பகுதியாகவோ வெளியிட்டிருக்கலாம், அவ்வாறு செய்ய அவர்களுக்கு அனுமதி உண்டு.
• ஒப்பந்தம் தவணைகளாகப் பிரிக்கப்பட்டிருக்கலாம், அல்லது வருவாய் அறிக்கை அல்லது விலை வரம்புடன் இணைக்கப்பட்ட முன்கூட்டிய வெளியீட்டு நிபந்தனைகளைக் கொண்டிருக்கலாம், எனவே 180 நாள் என்பது பல வெளியீட்டு புள்ளிகளில் ஒன்று மட்டுமே.
• மிகப்பெரிய பங்குதாரர்கள் நிதி சார்ந்தவர்கள் அல்லாமல் மூலோபாய ரீதியானவர்களாக இருக்கலாம், அவர்களுக்கு எந்தத் தேதியிலும் பங்குகளை விற்கும் எண்ணம் இருக்காது.

ஒரு குறிப்பிட்ட வரவிருக்கும் காலாவதிக்கான சரிபார்ப்புப் பட்டியல்

1. 180 நாள் கணிப்பைப் பயன்படுத்தாமல், ஒப்பந்தத் தேதியைப் பெறுங்கள். இது prospectus-ன் underwriting பகுதியில் எழுதப்பட்டிருக்கும். how to find a lockup expiration date குறித்த எங்கள் வழிகாட்டி எங்கு தேட வேண்டும் என்பதை விளக்குகிறது.
2. மிதக்கும் பங்குகளுடன் அன்லாக் செய்யப்படும் பங்குகளின் அளவை ஒப்பிடுங்கள்: தகுதியுடைய பங்குகளின் எண்ணிக்கையை தற்போது சுதந்திரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் வகுக்கவும்.
3. secondary offering மூலம் அந்தத் தொகுப்பின் ஒரு பகுதி ஏற்கனவே விற்கப்பட்டதா என்று சரிபார்க்கவும்.
4. தவணைகள், விலை வரம்புகள் அல்லது வருவாய் சார்ந்த முன்கூட்டிய வெளியீட்டு நிபந்தனைகளைப் படிக்கவும்.
5. short volume பங்கு மற்றும் கடன் வாங்குவதற்கான செலவு உட்பட, தேதிக்கு முன்பே என்ன நிலைப்பாடு எடுக்கப்பட்டுள்ளது என்பதைப் பாருங்கள்.
6. பங்குதாரர் பட்டியல் எவ்வளவு குவிந்துள்ளது என்பதையும், அந்த பங்குதாரர்கள் வெளியேறுவதற்கான திட்டத்தை பொதுவெளியில் தெரிவித்துள்ளார்களா என்பதையும் கவனியுங்கள்.

இந்த ஆண்டு எத்தனை தேதிகள் வரவுள்ளன என்பதற்கான சூழலுக்கு, 2026 IPO market so far குறித்த எங்கள் ஆய்வைப் பார்க்கவும்.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

லாக்-அப் காலாவதியாகும் போது பங்குகள் எப்போதும் வீழ்ச்சியடைகின்றனவா?

இல்லை. வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு முடிவுகள், லாக்-அப் காலாவதியாகும் போது பெரிய மாதிரிகளில் சிறிய எதிர்மறையான அசாதாரண வருவாயைக் காட்டுகின்றன, ஆனால் தனிப்பட்ட முடிவுகள் சராசரியின் இருபுறமும் பரவலாக உள்ளன. பல தனிப்பட்ட அன்லாக் நிகழ்வுகள் எந்தவிதமான விலை மாற்றமும் இன்றி கடந்து செல்கின்றன.

ஒரு வழக்கமான IPO லாக்-அப் காலம் எவ்வளவு?

பெரும்பாலான US IPO லாக்-அப்கள் வழங்கப்பட்ட நாளிலிருந்து 180 நாட்கள் வரை இருக்கும், 90 நாள் ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் தவணை முறைகளும் பொதுவானவை. ஒப்பந்தத்தின் காலம் என்பது அந்தந்த ஒப்பந்தத்திற்கான prospectus-ல் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளதே தவிர, பொதுவான 180 நாள் விதி அல்ல.

லாக்-அப் காலாவதியாகும் போது வர்த்தக அளவிற்கு என்ன நடக்கும்?

வர்த்தக அளவுதான் இந்த அமைப்பின் மிகவும் நிலையான பகுதி. ஃபீல்ட் மற்றும் ஹன்கா (2001) காலாவதிக்குப் பிறகு சராசரி வர்த்தக அளவில் நிரந்தரமான அதிகரிப்பைக் கண்டறிந்தனர், மேலும் மேலே உள்ள அட்டவணைகள் பெரும்பாலான பெயர்களில் வர்த்தகம் அதிகரிப்பதைக் காட்டுகின்றன.

காலாவதி தேதிக்கு முன்பே லாக்-அப்பை நீக்க முடியுமா?

ஆம். underwriters லாக்-அப்பை முன்கூட்டியே முழுமையாகவோ அல்லது பகுதியாகவோ நீக்கலாம், மேலும் பல ஒப்பந்தங்கள் வருவாய் அறிக்கை அல்லது விலை வரம்புடன் இணைக்கப்பட்ட சொந்த முன்கூட்டிய வெளியீட்டு நிபந்தனைகளைக் கொண்டுள்ளன. "IPO பிளஸ் 180 நாட்கள்" என்று கணக்கிடப்படும் தேதி தவறாக இருப்பதற்கு இதுவே முக்கிய காரணம்.

காலாவதி தேதிக்கு முன் அதிக short volume இருப்பது வழக்கத்திற்கு மாறானதா?

இல்லை. சாதாரண நிலையில் பெரும்பாலான திரவப் பங்குகளுக்கு short என குறிக்கப்பட்ட வர்த்தகங்கள் தினசரி வர்த்தகத்தில் பெரும் பகுதியாகும், எனவே அன்லாக் நிகழ்வுக்கு முந்தைய அளவை பூஜ்ஜியத்துடன் ஒப்பிடுவதை விட, அந்தப் பங்கின் சொந்த அடிப்படை அளவுகளுடன் ஒப்பிடுவதே சிறந்தது.

இந்தப் பக்கத்தில் உள்ள ஒவ்வொரு அட்டவணையும் அதை உருவாக்கிய SQL-உடன் வருகிறது, எனவே காலக்கெடு மற்றும் ticker பட்டியலை வரி வரியாகச் சரிபார்க்கலாம். நீங்கள் கண்காணிக்கும் ஒரு அன்லாக் நிகழ்வில் இதே போன்ற முந்தைய மற்றும் பிந்தைய ஒப்பீட்டைச் செய்ய, Strasmore டெர்மினலில் எளிய ஆங்கிலத்தில் கேட்கவும்.