MSFT неявна волатильність та її історія

Microsoft має одну з найбільш стабільних ланцюгів опціонів серед компаній з надвеликою капіталізацією. Ця сторінка відстежує неявною волатильність MSFT — поточну ринкову ціну її майбутніх коливань — трьома способами: щосесійні дані за останні три місяці, щомісячна історія порівняно з індексними бенчмарками та нахил кривої за датами експірації. Кожне число розраховане на основі реальних цін закриття опціонів і оновлюється щотижня.

Неявна волатильність MSFT за останні 90 днів

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSFT'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

Кожна точка — це медіанна неявна волатильність за одну сесію для контрактів MSFT на рівні "at-the-money" (страйк у межах 5% від ціни акції, з терміном експірації від одного тижня до двох місяців). Останнє значення становить 42.2%. Таке значення IV є річним показником: це річний відсотковий рух, який ціни опціонів вважають типовим; якщо поділити це число приблизно на 16, отримаємо неявний одноденний рух.

Історія IV MSFT порівняно з ринком, щомісячно

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'MSFT'), 1) AS msft_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('MSFT', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'MSFT') >= 50
ORDER BY month

Цей графік відображає динаміку "індикатора страху" MSFT у порівнянні з ринковим. Лінії SPY та QQQ відображають ті ж показники для ринкових бенчмарків — останній місяць становить 36.8% для MSFT проти 13.3% для SPY та 23.5% для QQQ. Диверсифікований індекс майже завжди має меншу неявну волатильність, ніж будь-яка окрема акція у його складі. Різниця між лініями — це премія за окрему назву; те, як ця різниця розширюється або звужується, відображає цикли ризику MSFT. Піки вказують на періоди, коли покупці опціонів платили найвищу ціну; мінімуми — на періоди, коли ринок вважав акцію спокійною.

Термінальна структура: IV MSFT за датою експірації

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSFT'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

Аналіз розподілу за категоріями показує, ЯКЕ очікування має ринок щодо часу. Вищий показник на короткому кінці порівняно з довгим означає, що в ціну закладено ризик події у найближчому майбутньому — звіту, рішення або іншого каталізатора у межах цього вікна. Плоска або висхідна крива є нормальним станом: чим більше часу, тим більше невизначеності і тим вище IV.

FAQ

Яка неявна волатильність MSFT зараз?

42.2% на рівні "at the money" станом на останню доступну сесію, розрахована за контрактами "near-the-money" з терміном експірації від 7 до 60 днів. На графіку за 90 днів вище показано повну нещодавню динаміку; дані оновлюються щотижня.

Зараз IV MSFT висока чи низька?

Оцінюйте за трьома критеріями: порівняно з власною нещодавньою динамікою (графік за 90 днів), порівняно з власною історією (щомісячний графік, де останній місяць становить 36.8%) та порівняно з бенчмарками на тих самих осях. Щоб побачити ринкові екстремуми, таблиця високої IV відстежує назви з найбільшими очікуваними коливаннями.

Як це вимірюється?

На основі контрактів MSFT "near-the-money" (страйки в межах 5% від ціни акції) на момент закриття кожної сесії; враховуються лише ті контракти, де розрахунок волатильності зійшовся. Кожне значення є медіанним; періоди з низькою ліквідністю виключаються згідно з лімітами контрактів, зазначеними в SQL кожної панелі.

Що впливає на неявну волатильність MSFT?

Заплановані події підвищують IV заздалегідь і різко знижують її після їхнього завершення; реальна турбулентність підвищує її; спокій знижує її. Наведена вище щомісячна історія є записом саме цих циклів.

Кожна панель — це збережений запит з версіонуванням по всьому обсягу даних опціонів — розгорніть будь-яку панель для аудиту або виміряйте будь-який страйк ланцюга MSFT на терміналі Strasmore. Щоб зрозуміти концепцію, почніть з розділу що таке неявна волатильність; щоб дізнатися про відмінності страйків для однієї акції, дивіться volatility skew.