MSFT תנודתיות גלומה: IV נוכחי והיסטוריה

מיקרוסופט נושאת את אחת משרשראות המניות הגדולות הרגועות ביותר על הלוח. עמוד זה עוקב אחר התנודתיות הגלומה של MSFT — מחיר השוק החי לתנועה העתידית שלה — בשלוש דרכים: כל סשן בשלושת החודשים האחרונים, ההיסטוריה החודשית שלה מול מדדי הייחוס, וכיצד היא משתפעת על פני פקיעות. כל מספר נמדד ממחירי סגירה אמיתיים של אופציות ומתרענן עם המנה השבועית.

התנודתיות הגלומה של MSFT, 90 הימים האחרונים

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSFT'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

כל נקודה היא התנודתיות הגלומה החציונית של סשן אחד בחוזים הקרובים לכסף של MSFT (סטרייקים בטווח של 5% מהמניה, פקיעה של שבוע עד חודשיים). הקריאה האחרונה היא 42.2%. תנודתיות גלומה בגודל זה היא מספר שנתי: אחוז התנועה השנתית שמחירי האופציות מתייחסים אליו כטיפוסי, וחלוקה בכ-16 נותנת את התנועה היומית הגלומה.

היסטוריית התנודתיות הגלומה של MSFT מול השוק, חודש אחר חודש

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'MSFT'), 1) AS msft_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('MSFT', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'MSFT') >= 50
ORDER BY month

התרשים הוא מדד הפחד של MSFT לאורך זמן, משורטט מול מדד הפחד של השוק עצמו. קווי SPY ו-QQQ נושאים את אותה מדידה עבור שרשראות מדדי הייחוס — החודש האחרון קורא 36.8% עבור MSFT מול 13.3% עבור SPY ו-23.5% עבור QQQ. מדד מפוזר נושא כמעט תמיד פחות תנודתיות גלומה מכל שם בודד בתוכו — הפער בין הקווים הוא פרמיית השם הבודד, והאופן שבו פער זה מתרחב ומצטמצם הוא סיפור מחזורי הסיכון של MSFT. השיאים מסמנים את האפיזודות שבהן קוני האופציות שילמו הכי הרבה; השפלים הם התקופות שבהן השוק התייחס לשם כרגוע.

מבנה העיתוי: תנודתיות גלומה של MSFT לפי פקיעה

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'MSFT'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

קריאה לרוחב הקבוצות מראה מה השוק מצפה ומתי. קצה קדמי מעל הקצה האחורי פירושו שסיכון אירוע בטווח הקרוב מתומחר — דוח, החלטה, זרז בתוך החלון. עקומה שטוחה או עולה היא מצב המנוחה: יותר זמן, יותר אי-ודאות, תנודתיות גלומה גבוהה יותר בעדינות.

שאלות נפוצות

מהי התנודתיות הגלומה של MSFT כרגע?

42.2% בכסף נכון לסשן האחרון בתיק, נמדדת על פני חוזים הקרובים לכסף הפקועים 7-60 ימים קדימה. התרשים של 90 הימים למעלה נושא את הנתיב המלא האחרון; המספר מתרענן עם המנה השבועית.

האם התנודתיות הגלומה של MSFT גבוהה או נמוכה כרגע?

שפוט אותה בשלוש דרכים: מול הנתיב האחרון שלה עצמה (תרשים 90 הימים), מול ההיסטוריה שלה עצמה (התרשים החודשי, שבו החודש האחרון קורא 36.8%), ומול מדדי הייחוס המשורטטים על אותם צירים. למקום שבו נמצאים הקיצונים של השוק, לוח התנודתיות הגלומה הגבוהה עוקב אחר השמות המתמחרים את התנועות הגדולות ביותר.

כיצד זה נמדד?

מהחוזים הקרובים לכסף של MSFT (סטרייקים בטווח של 5% ממחיר המניה) בכל סגירת סשן, תוך שמירה רק על חוזים שבהם פתרון התנודתיות התכנס; כל ערך הוא החציון, וסשנים וחודשים דלילים נשמטים על ידי רצפות החוזה הנראות ב-SQL של כל פאנל.

מה מזיז את התנודתיות הגלומה של MSFT?

אירועים מתוכננים מעמיסים תנודתיות גלומה מראש ומוחצים אותה אחרי; מערבולות ממומשות מעלות אותה; רוגע שוחק אותה. ההיסטוריה החודשית למעלה היא התיעוד של מחזורים אלה בדיוק.

כל פאנל הוא שאילתה שמורה ומתועדת גרסה על פני קלטת האופציות המלאה — הרחב כל פאנל כדי לבקר אותו, או מדוד כל סטרייק בשרשרת של MSFT במסוף Strasmore. לרעיון, התחל ב-מהי תנודתיות גלומה; כיצד סטרייקים שונים על אותה מניה נבדלים, ראה עקום התנודתיות.