covered call vs collar income o floor

Ang covered call at collar ay parehong nagsisimula sa dalawang piraso: 100 bahagi na pag-aari mo na, at isang call na ibinenta laban sa mga ito sa isang strike na mas mataas sa kasalukuyang presyo. Ang collar ay nagdaragdag ng ikatlong piraso, isang put na binili sa ibaba ng kasalukuyang presyo. Ang isang karagdagan na iyon ay nagbabago kung ano ang ginagawa ng posisyon. Ang isang covered call ay kumukuha ng premium at iniiwan ang downside na bukas. Ang isang collar ay ginagastos ang premium sa isang floor.

Ang parehong istraktura sa ibaba ay sinusubaybayan sa parehong totoong window: SPY, ang June 18, 2026 expiry, na pumasok noong June 4, 2026 at sinundan hanggang sa huling buong session noong June 15.

Ano ang hawak ng bawat posisyon

Ang isang covered call ay may dalawang legs:

• 100 bahagi, pag-aari na.
• Isang short call na strike sa itaas ng presyo ngayon. Ang bumibili ay nagbabayad ng premium nang maaga, at kapalit nito, ang anumang kita sa itaas ng strike ay pag-aari nila.

Ang isang collar ay may tatlo:

• Ang parehong 100 bahagi.
• Ang parehong short call, na nagtatakda ng ceiling.
• Isang long put na strike sa ibaba ng presyo ngayon, na nagtatakda ng floor. Ito ay may karapatang magbenta sa strike na iyon kahit gaano pa bumaba ang stock.

Sa madaling salita: ang isang collar ay isang covered call na may floor na nakakabit sa ilalim, at ang call premium ang pambayad sa floor. Ang bawat leg mismo ay tinalakay sa gabay sa covered call at ang options collar, at ang put half ay tinukoy sa ano ang put options.

Ang dalawang option legs, presyo araw-araw

Ang collar dito ay gumagamit ng $760 call para sa ceiling nito at $740 put para sa floor nito. Ang covered call ay gumagamit ng parehong $760 call at wala nang iba.

SELECT date,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS put_740,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS call_760,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS net_credit
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618P00740000', 'O:SPY260618C00760000')
  AND date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date
HAVING countIf(ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
   AND countIf(ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
ORDER BY date

Noong June 4, ang call ay naibenta sa $5.65 at ang put ay nagkakahalaga ng $2.75, isang net credit na $2.9 para sa pares. Ang floor ay mas mura kaysa sa ceiling, na siyang dahilan kung bakit ang isang collar ay halos libre sa mga strike na ganito ang pagitan.

Pagkatapos, naghiwalay ang dalawang linya. Sa loob ng apat na session hanggang June 10, ang put ay umakyat mula $2.75 hanggang $18.7, habang ang call ay bumaba mula $5.65 hanggang $0.28. Ang isang leg ay tumataas habang bumabagsak ang stock at ang isa ay nabubulok. Ang isang covered-call writer ay may hawak lamang ng nabubulok. Ang isang collar holder ay nagmamay-ari ng magkabilang panig ng pares na iyon.

Parehong bahagi, dalawang landas

Ngayon, halagahan ang bawat buong posisyon bawat bahagi, simula sa parehong June 4 entry.

WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar,
       round(avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000')
             - any(entry_px.put_entry), 2) AS collar_minus_covered
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date

Basahin ang mga column bilang tatlong posisyon sa isang chart. shares_only ay ang stock lamang. covered_call ay ang stock kasama ang premium na naitala, minus ang kasalukuyang halaga ng short call. collar ay ang parehong figure, minus ang halaga ng put, plus ang kasalukuyang halaga ng put.

Ang huling column, collar_minus_covered, ay ang buong pagkakaiba sa pagitan ng dalawang estratehiya, at ito ay walang iba kundi ang pagbabago sa halaga ng put. Sa entry, ito ay nagbabasa ng 0: ang dalawang posisyon ay magkapareho sa sandaling magbukas ang mga ito. Sa June 10 close, ito ay nagbabasa ng 15.95, ang floor na nagdadala ng posisyon habang ang mga bahagi lamang ay nasa $722.88. Sa huling session, ito ay nagbabasa ng -1.59, ang put na ibinalik ang halaga nito habang ang stock ay bumalik sa $753.91.

Ang isang column na iyon ay ang buong trade. Ang put ay isang gastos na kumikita sa pagbagsak at nag-e-expire bilang isang gastos sa rally.

Ang tatlong sandali, magkatabi

WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-06-04', '1. Entry (Jun 4)',
               g.date = '2026-06-10', '2. Low close (Jun 10)',
               '3. Final session (Jun 15)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date IN ('2026-06-04', '2026-06-10', '2026-06-15')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date

Sa entry, ang dalawang istraktura ay pareho ang halaga bawat bahagi: $754.56 laban sa $754.56. Sa June 10 close, ang covered call ay nasa $728.25 at ang collar ay nasa $744.2, kasama ang mga bahagi lamang sa $722.88. Sa huling session, bumaliktad ang ranking: $758.19 para sa covered call laban sa $756.6 para sa collar, kasama ang mga bahagi sa $753.91.

Isang window, dalawang pagkakasunod-sunod. Aling istraktura ang mukhang mas mahusay ay isang function ng landas na nangyari sa stock, at ang landas ay hindi alam sa entry.

Apat na praktikal na pagkakaiba

Gastos. Ang isang covered call ay isang credit position mula sa unang minuto: premium pumasok, walang lumalabas. Ang isang collar ay gumagastos ng bahagi o lahat ng credit na iyon sa put. Sa mga strike na ito, ang pares ay nagbukas pa rin sa isang credit na $2.9. Ang paglipat ng put strike palapit sa pera ay nagpapataas ng presyo nito at maaaring gawing debit ang pares.

Ceiling. Ang parehong istraktura ay nag-cap sa call strike. Sa itaas ng $760, bawat dolyar na natamo ng mga bahagi ay isang dolyar na utang ng short call, at ang dalawa ay nag-o-offset.

Floor. Tanging ang collar ang mayroon nito. Ang downside ng isang covered call ay ang downside ng stock, na pinalambot ng premium na nakolekta at wala nang iba pa. Sa ibaba ng $740, ang put ng collar ay nag-o-offset ng mga bahagi na malapit sa dolyar bawat dolyar.

Legs na pamahalaan. Ang isang collar ay may dalawang kontrata na may parehong expiry, kaya ang rolling, early assignment at ang expiry calendar ay lahat ay nalalapat nang dalawang beses. Kailan mag-e-expire ang options ang nagtatakda ng iskedyul na iyon.

Kung saan akma ang bawat isa

Walang istraktura ang mas ligtas sa abstract. Sumasagot ang mga ito sa iba't ibang tanong.

Ang isang covered call ay isang income overlay sa mga bahagi na handang hawakan ng isang may-ari sa pamamagitan ng pagbaba. Ito ay kumikita mula sa isang flat market, at sa isang flat market, ang premium ay ang buong return. Ang panganib na hindi nito tinutugunan ay isang malaking pagbaba sa mga bahagi.

Ang isang collar ay isang hedge sa mga bahagi na hindi gustong ibenta ng isang may-ari. Ang klasikong kaso ay isang concentrated holder na ang net worth ay nasa isang stock, kung saan ang pagbebenta ay magreresulta sa isang malaking tax bill at susuko ang mga dividends. Ang floor ang punto; ang income ay kung paano binabayaran ang floor.

Ang araw-araw na pag-anod ng parehong istraktura ay pinamamahalaan ng parehong hanay ng mga sensitivities, delta at time decay higit sa lahat, na ang option greeks ay sumasaklaw nang buo.

FAQ

Ang collar ba ay isang covered call lang na may put?

Mekanikal, oo. Ang isang collar ay isang covered call plus isang long put na strike sa ibaba ng kasalukuyang presyo, na hawak hanggang sa parehong expiry. Ang put ang nagdaragdag ng floor, at ang call premium ang pondo nito.

Alin ang nagbibigay ng mas maraming upside?

Wala, sa parehong call strike. Pareho silang humihinto sa pag-participate sa ceiling, dahil ang short call ay magkapareho sa parehong istraktura. Ang pagkakaiba ay nabubuhay lamang sa downside.

Mas mahal ba ang collar kaysa sa covered call?

Ito ay nagkakahalaga ng premium ng put, na ibinawas sa call premium na nakolekta. Sa June 4, 2026 na halimbawa sa itaas, ang pares ay nagbukas pa rin sa isang net credit na $2.9, kaya ang floor ay pinondohan na may sobra. Ang isang put na strike na mas malapit sa pera ay nagkakahalaga ng higit at maaaring i-flip ang pares sa isang net debit.

Kailan matatapos ang isang covered call na nauuna sa isang collar?

Sa flat at tumataas na mga merkado, kung saan ang put ay nag-e-expire na walang halaga at ang gastos nito ay hindi na nakuhang muli. Sa huling session ng window na ito, ang covered call ay nasa $758.19 laban sa $756.6 ng collar.

Maaari bang gawing collar ang isang covered call sa ibang pagkakataon?

Ang pagbili ng put laban sa mga bahagi na mayroon nang short call ay nagko-convert ng isang istraktura sa isa pa. Ang idinagdag na put ay may presyo sa sandaling iyon, hindi sa orihinal na entry, kaya ang isang floor na binili pagkatapos ng pagbaba ay mas mahal kaysa sa parehong floor na binili bago ito.

Ang bawat presyo sa itaas ay isang stored query sa options tape. Subaybayan ang anumang kontrata sa pamamagitan ng kanilang sariling buhay sa Strasmore terminal.