कव्हर्ड कॉल विरुद्ध कॉलर: उत्पन्न की फ्लोअर

A कव्हर्ड कॉल आणि कॉलर या दोन्ही रचना एकाच दोन घटकांपासून सुरू होतात: तुमच्याकडे आधीपासून असलेले 100 शेअर्स आणि त्यांच्या विरुद्ध चालू किंमतीपेक्षा वरच्या स्ट्राइकवर विकलेला एक कॉल. कॉलरमध्ये तिसरा घटक जोडला जातो, चालू किंमतीपेक्षा खाली खरेदी केलेला एक पुट. या एका जोडणीमुळे पोझिशनचे कार्य बदलते. कव्हर्ड कॉल प्रीमियम गोळा करते आणि डाउनसाइड उघडा ठेवते. कॉलर प्रीमियम एका फ्लोअरवर खर्च करते.

खालील दोन्ही रचना एकाच वास्तविक कालावधीत शोधल्या आहेत: SPY, जून 18, 2026 ची एक्सपायरी, 4 जून 2026 रोजी एंटर केली आणि 15 जून रोजीच्या अंतिम पूर्ण सत्रापर्यंत अनुसरली.

प्रत्येक पोझिशनमध्ये काय असते

कव्हर्ड कॉलमध्ये दोन लेग असतात:

• 100 शेअर्स, आधीपासून मालकीचे.
• आजच्या किंमतीपेक्षा वरच्या स्ट्राइकवर एक शॉर्ट कॉल. खरेदीदार आगाऊ प्रीमियम भरतो आणि त्याबदल्यात स्ट्राइकपेक्षा वरील कोणताही नफा त्याचा असतो.

कॉलरमध्ये तीन असतात:

• तेच 100 शेअर्स.
• तोच शॉर्ट कॉल, जो सीलिंग सेट करतो.
• आजच्या किंमतीपेक्षा खाली एक लाँग पुट, जो फ्लोअर सेट करतो. स्टॉक कितीही घसरला तरी त्या स्ट्राइकवर विक्रीचा अधिकार त्यात असतो.

सरळ भाषेत: कॉलर म्हणजे खाली फ्लोअर बसवलेला कव्हर्ड कॉल, आणि कॉल प्रीमियम हा फ्लोअरसाठी पैसे देतो. प्रत्येक लेग स्वतंत्रपणे कव्हर्ड कॉल मार्गदर्शक आणि ऑप्शन्स कॉलर मध्ये स्पष्ट केला आहे, आणि पुट भाग पुट ऑप्शन्स म्हणजे काय मध्ये परिभाषित केला आहे.

दोन ऑप्शन लेग, दररोज किंमत

येथील कॉलर त्याच्या सीलिंगसाठी $760 कॉल आणि फ्लोअरसाठी $740 पुट वापरते. कव्हर्ड कॉल तोच $760 कॉल वापरते आणि दुसरे काही नाही.

SELECT date,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS put_740,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS call_760,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS net_credit
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618P00740000', 'O:SPY260618C00760000')
  AND date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date
HAVING countIf(ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
   AND countIf(ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
ORDER BY date

4 जून रोजी कॉल $5.65 ला विकला गेला आणि पुटची किंमत $2.75 होती, या जोडीसाठी निव्वळ क्रेडिट $2.9 होते. या अंतरावर स्ट्राइक्स ठेवल्यास फ्लोअर सीलिंगपेक्षा स्वस्त होता, ज्यामुळे कॉलर जवळजवळ विनामूल्य बनतो.

मग दोन रेषा वेगळ्या होतात. 10 जूनपर्यंतच्या चार सत्रांमध्ये पुट $2.75 वरून $18.7 पर्यंत वाढला, तर कॉल $5.65 वरून $0.28 पर्यंत कमी झाला. स्टॉक घसरत असताना एक लेग वाढतो आणि दुसरा क्षीण होतो. कव्हर्ड कॉल लेखकाकडे फक्त क्षीण होणारा लेग असतो. कॉलर धारकाकडे त्या जोडीच्या दोन्ही बाजू असतात.

समान शेअर्स, दोन मार्ग

आता प्रति शेअर संपूर्ण पोझिशनचे मूल्य ठरवा, त्याच 4 जूनच्या एंट्रीपासून सुरू करून.

WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar,
       round(avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000')
             - any(entry_px.put_entry), 2) AS collar_minus_covered
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date

स्तंभ एकाच चार्टवर तीन पोझिशन्स म्हणून वाचा. shares_only फक्त स्टॉक आहे. covered_call म्हणजे स्टॉक अधिक बँक केलेला प्रीमियम, वजा शॉर्ट कॉलचे सध्याचे मूल्य. collar म्हणजे तीच आकडेवारी, वजा पुटची किंमत, अधिक पुटचे सध्याचे मूल्य.

शेवटचा स्तंभ, collar_minus_covered, दोन धोरणांमधील संपूर्ण फरक आहे, आणि तो पुटच्या मूल्यातील बदलापेक्षा अधिक काही नाही. एंट्रीच्या वेळी तो 0 दर्शवतो: दोन्ही पोझिशन्स उघडताच सारख्याच असतात. 10 जूनच्या बंदच्या वेळी तो 15.95 दर्शवतो, फ्लोअर पोझिशनला सांभाळत असताना फक्त शेअर्स $722.88 वर होते. अंतिम सत्रापर्यंत तो -1.59 दर्शवतो, पुटने त्याची किंमत परत दिली असताना स्टॉक $753.91 वर परतला.

तो एकच स्तंभ म्हणजे संपूर्ण व्यापार आहे. पुट हा एक खर्च आहे जो घसरणीत फायदेशीर ठरतो आणि तेजीत खर्च म्हणून संपतो.

तीन क्षण, शेजारी शेजारी

WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-06-04', '1. Entry (Jun 4)',
               g.date = '2026-06-10', '2. Low close (Jun 10)',
               '3. Final session (Jun 15)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date IN ('2026-06-04', '2026-06-10', '2026-06-15')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date

एंट्रीच्या वेळी दोन्ही रचनांचे प्रति शेअर मूल्य सारखे आहे: $754.56 विरुद्ध $754.56. 10 जूनच्या बंदच्या वेळी कव्हर्ड कॉल $728.25 वर आणि कॉलर $744.2 वर होता, फक्त शेअर्स $722.88 वर होते. अंतिम सत्रात क्रम उलटतो: कव्हर्ड कॉलसाठी $758.19 विरुद्ध कॉलरसाठी $756.6, शेअर्स $753.91 वर.

एक कालावधी, दोन क्रम. कोणती रचना चांगली दिसते हे स्टॉकने घेतलेल्या मार्गावर अवलंबून असते, आणि तो मार्ग एंट्रीच्या वेळी माहीत नसतो.

चार व्यावहारिक फरक

खर्च. कव्हर्ड कॉल ही पहिल्या मिनिटापासून क्रेडिट पोझिशन आहे: प्रीमियम आत, बाहेर काही नाही. कॉलर त्या क्रेडिटचा काही भाग किंवा सर्व भाग पुटवर खर्च करते. या स्ट्राइक्सवर जोडी अजूनही $2.9 च्या क्रेडिटने उघडली. पुट स्ट्राइक पैशाच्या जवळ हलवल्यास त्याची किंमत वाढते आणि जोडी डेबिटमध्ये बदलू शकते.

सीलिंग. दोन्ही रचना कॉल स्ट्राइकवर कॅप करतात. $760 वर, शेअर्सचा प्रत्येक डॉलर नफा म्हणजे शॉर्ट कॉलचे देणे आहे, आणि दोन्ही एकमेकांना ऑफसेट करतात.

फ्लोअर. फक्त कॉलरकडे असतो. कव्हर्ड कॉलचा डाउनसाइड म्हणजे स्टॉकचा डाउनसाइड, गोळा केलेल्या प्रीमियमने कुशन केलेला आणि पुढे काही नाही. $740 खाली कॉलरचा पुट शेअर्सना जवळजवळ डॉलर-प्रति-डॉलर ऑफसेट करतो.

व्यवस्थापित करण्यासाठी लेग. कॉलरमध्ये समान एक्सपायरीचे दोन कॉन्ट्रॅक्ट असतात, म्हणून रोलिंग, लवकर असाइनमेंट आणि एक्सपायरी कॅलेंडर हे दोनदा लागू होते. जेव्हा ऑप्शन्स एक्सपायर होतात हे वेळापत्रक सेट करते.

प्रत्येक कुठे बसते

अमूर्तपणे कोणतीही रचना सुरक्षित नाही. त्या वेगवेगळ्या प्रश्नांची उत्तरे देतात.

कव्हर्ड कॉल हा शेअर्सवर उत्पन्नाचा आवरण आहे जे मालक घसरणीतही धरून ठेवण्यास तयार असतात. ते सपाट बाजाराचे मुद्रीकरण करते, आणि सपाट बाजारात प्रीमियम हा संपूर्ण परतावा असतो. ते जोखीम सोडून देते ती म्हणजे शेअर्समध्ये मोठी घसरण.

कॉलर हा शेअर्सवर हेज आहे जे मालक विकू इच्छित नाहीत. क्लासिक केस म्हणजे एक केंद्रित धारक ज्याची निव्वळ संपत्ती एकाच स्टॉकमध्ये असते, जिथे विक्रीमुळे मोठा कर बिल येईल आणि लाभांश सोडावा लागेल. फ्लोअर हा मुद्दा आहे; उत्पन्न म्हणजे फ्लोअरसाठी पैसे कसे दिले जातात.

दोन्ही रचनांचा दैनंदिन ड्रिफ्ट समान संवेदनशीलतेद्वारे नियंत्रित केला जातो, सर्वात वर डेल्टा आणि वेळेचा क्षय, जे ऑप्शन ग्रीक्स मध्ये पूर्णपणे समाविष्ट आहे.

FAQ

कॉलर म्हणजे फक्त पुट असलेला कव्हर्ड कॉल आहे का?

यांत्रिकदृष्ट्या, होय. कॉलर म्हणजे कव्हर्ड कॉल अधिक एक लाँग पुट, चालू किंमतीपेक्षा खाली स्ट्राइकवर, समान एक्सपायरीपर्यंत धरलेला. पुट फ्लोअर जोडतो, आणि कॉल प्रीमियम त्यासाठी निधी पुरवतो.

कोणता अधिक अपसाइड सोडून देतो?

समान कॉल स्ट्राइकवर, दोन्हीही नाही. दोन्ही सीलिंगवर सहभाग थांबवतात, कारण शॉर्ट कॉल दोन्ही रचनांमध्ये सारखाच असतो. फरक पूर्णपणे डाउनसाइडवर असतो.

कॉलरची किंमत कव्हर्ड कॉलपेक्षा जास्त असते का?

त्यात पुटचा प्रीमियम खर्च येतो, जो गोळा केलेल्या कॉल प्रीमियममधून वजा केला जातो. वरील 4 जून, 2026 च्या उदाहरणात जोडी अजूनही $2.9 च्या निव्वळ क्रेडिटने उघडली, म्हणून फ्लोअरसाठी पुरेसा निधी होता. पैशाच्या जवळच्या पुट स्ट्राइकची किंमत जास्त असते आणि ती जोडी निव्वळ डेबिटमध्ये बदलू शकते.

कव्हर्ड कॉल कॉलरपेक्षा केव्हा पुढे राहतो?

सपाट आणि वाढत्या बाजारात, जिथे पुट निरर्थक संपतो आणि त्याचा खर्च कधीच वसूल होत नाही. या कालावधीच्या अंतिम सत्रात कव्हर्ड कॉल $758.19 वर होता तर कॉलर $756.6 वर होता.

कव्हर्ड कॉल नंतर कॉलरमध्ये बदलता येतो का?

आधीपासून शॉर्ट कॉल असलेल्या शेअर्सविरुद्ध पुट खरेदी केल्यास एक रचना दुसऱ्यामध्ये रूपांतरित होते. जोडलेला पुट त्या क्षणी किंमत देतो, मूळ एंट्रीच्या वेळी नाही, म्हणून घसरणीनंतर खरेदी केलेला फ्लोअर त्याच्या आधी खरेदी केलेल्या फ्लोअरपेक्षा अधिक महाग असतो.

वरील प्रत्येक किंमत ऑप्शन्स टेपवरील संग्रहित क्वेरी आहे. Strasmore टर्मिनलवर कोणत्याही कॉन्ट्रॅक्टचे लेग त्यांच्या स्वतःच्या आयुष्यात शोधा.