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सीखें Matt Connorलेखक: Matt Connor

कवर्ड कॉल बनाम कॉलर: आय या फ्लोर

कवर्ड कॉल और कॉलर की तुलना: जोड़ा गया पुट आय को फ्लोर में बदल देता है। दोनों पोजीशन जून 2026 में SPY के एक वास्तविक विंडो के माध्यम से साथ-साथ मूल्यांकित की गईं।

एक कवर्ड कॉल और एक कॉलर एक ही दो चीज़ों से शुरू होते हैं: 100 शेयर जो आपके पास पहले से हैं, और उनके विरुद्ध मौजूदा कीमत से ऊपर एक स्ट्राइक पर बेचा गया एक कॉल। कॉलर एक तीसरा भाग जोड़ता है, मौजूदा कीमत से नीचे खरीदा गया एक पुट। यह एक जोड़ पोजीशन के व्यवहार को बदल देता है। एक कवर्ड कॉल प्रीमियम इकट्ठा करता है और नीचे की ओर जोखिम को खुला छोड़ देता है। एक कॉलर प्रीमियम को एक फ्लोर पर खर्च करता है।

नीचे दोनों संरचनाओं को एक ही वास्तविक समय सीमा के माध्यम से दिखाया गया है: SPY, 18 जून, 2026 की समाप्ति, 4 जून, 2026 को प्रवेश किया गया और 15 जून को अंतिम पूर्ण सत्र तक अनुसरण किया गया।

प्रत्येक पोजीशन में क्या होता है

एक कवर्ड कॉल में दो पैर होते हैं:

  • 100 शेयर, पहले से स्वामित्व में।
  • आज की कीमत से ऊपर स्ट्राइक वाला एक शॉर्ट कॉल। खरीदार अग्रिम रूप से प्रीमियम का भुगतान करता है, और बदले में स्ट्राइक से ऊपर का कोई भी लाभ उसका होता है।

एक कॉलर में तीन होते हैं:

  • वही 100 शेयर।
  • वही शॉर्ट कॉल, जो सीलिंग निर्धारित करता है।
  • आज की कीमत से नीचे स्ट्राइक वाला एक लॉन्ग पुट, जो फ्लोर निर्धारित करता है। इसमें स्टॉक चाहे कितना भी गिर जाए, उस स्ट्राइक पर बेचने का अधिकार होता है।

सीधे शब्दों में कहें: एक कॉलर एक कवर्ड कॉल है जिसके नीचे एक फ्लोर लगा होता है, और कॉल प्रीमियम ही फ्लोर के लिए भुगतान करता है। प्रत्येक पैर के बारे में कवर्ड कॉल गाइड और ऑप्शंस कॉलर में विस्तार से बताया गया है, और पुट वाले हिस्से को पुट ऑप्शंस क्या हैं में परिभाषित किया गया है।

दो ऑप्शंस पैर, दैनिक मूल्य निर्धारण

यहां कॉलर अपनी सीलिंग के लिए $760 कॉल और अपने फ्लोर के लिए $740 पुट का उपयोग करता है। कवर्ड कॉल उसी $760 कॉल का उपयोग करता है और कुछ नहीं।

क्वेरी$760 कॉल बेचा गया और $740 पुट खरीदा गया: दैनिक मूल्य, 4 जून से 15 जून, 2026
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
SELECT date,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS put_740,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS call_760,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS net_credit
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618P00740000', 'O:SPY260618C00760000')
  AND date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date
HAVING countIf(ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
   AND countIf(ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
ORDER BY date
Run this yourself

4 जून को कॉल $5.65 में बिका और पुट की कीमत $2.75 थी, जो जोड़ी के लिए $2.9 का शुद्ध क्रेडिट है। फ्लोर सीलिंग से सस्ता था, जो इस तरह के दूरी वाले स्ट्राइक पर कॉलर को लगभग मुफ्त बनाता है।

फिर दोनों रेखाएं अलग हो जाती हैं। 10 जून तक के चार सत्रों में पुट $2.75 से बढ़कर $18.7 हो गया, जबकि कॉल $5.65 से घटकर $0.28 हो गया। जब स्टॉक गिरता है तो एक पैर लाभ कमाता है और दूसरा क्षय होता है। एक कवर्ड-कॉल राइटर के पास केवल क्षय होने वाला पैर होता है। एक कॉलर धारक के पास उस जोड़ी के दोनों पक्ष होते हैं।

समान शेयर, दो रास्ते

अब प्रत्येक संपूर्ण पोजीशन का प्रति शेयर मूल्य निर्धारित करें, उसी 4 जून की प्रविष्टि से शुरू करें।

क्वेरीप्रति शेयर मूल्य: केवल शेयर, कवर्ड कॉल और कॉलर, 4 जून से 15 जून, 2026
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar,
       round(avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000')
             - any(entry_px.put_entry), 2) AS collar_minus_covered
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date
Run this yourself

कॉलम को एक चार्ट पर तीन पोजीशन के रूप में पढ़ें। shares_only केवल स्टॉक है। covered_call स्टॉक है जिसमें बैंक किया गया प्रीमियम जोड़ा गया है, घटाकर शॉर्ट कॉल का वर्तमान मूल्य। collar वही आंकड़ा है, घटाकर पुट की लागत, जोड़कर पुट का वर्तमान मूल्य।

अंतिम कॉलम, collar_minus_covered, दोनों रणनीतियों के बीच का संपूर्ण अंतर है, और यह पुट के मूल्य में बदलाव के अलावा और कुछ नहीं है। प्रविष्टि पर यह 0 दर्शाता है: खुलने के क्षण में दोनों पोजीशन समान हैं। 10 जून के समापन पर यह 15.95 दर्शाता है, फ्लोर पोजीशन को संभाले हुए है जबकि अकेले शेयर $722.88 पर थे। अंतिम सत्र तक यह -1.59 दर्शाता है, पुट ने अपनी लागत वापस दे दी है जबकि स्टॉक $753.91 तक वापस आ गया।

वह एक कॉलम पूरा व्यापार है। पुट एक व्यय है जो गिरावट में भुगतान करता है और तेजी में लागत के रूप में समाप्त होता है।

तीन क्षण, एक साथ

क्वेरीप्रवेश, 10 जून का निम्नतम स्तर और अंतिम सत्र: प्रति शेयर तीन स्थितियाँ
हर आंकड़े के पीछे का पूरा SQL
WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-06-04', '1. Entry (Jun 4)',
               g.date = '2026-06-10', '2. Low close (Jun 10)',
               '3. Final session (Jun 15)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date IN ('2026-06-04', '2026-06-10', '2026-06-15')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date
Run this yourself

प्रविष्टि पर दोनों संरचनाओं का प्रति शेयर मूल्य समान है: $754.56 बनाम $754.56। 10 जून के समापन पर कवर्ड कॉल $728.25 पर और कॉलर $744.2 पर था, जबकि अकेले शेयर $722.88 पर थे। अंतिम सत्र में क्रम बदल जाता है: कवर्ड कॉल के लिए $758.19 बनाम कॉलर के लिए $756.6, शेयर $753.91 पर।

एक समय सीमा, दो क्रम। कौन सी संरचना बेहतर दिखती है यह स्टॉक द्वारा लिए गए रास्ते पर निर्भर करता है, और प्रविष्टि के समय रास्ता ज्ञात नहीं होता है।

चार व्यावहारिक अंतर

लागत। एक कवर्ड कॉल पहले मिनट से एक क्रेडिट पोजीशन है: प्रीमियम अंदर, कुछ भी बाहर नहीं। एक कॉलर उस क्रेडिट का कुछ या सारा हिस्सा पुट पर खर्च करता है। इन स्ट्राइक पर जोड़ी अभी भी $2.9 के क्रेडिट पर खुली। पुट स्ट्राइक को पैसे के करीब ले जाने से इसकी कीमत बढ़ जाती है और जोड़ी डेबिट में बदल सकती है।

सीलिंग। दोनों संरचनाएं कॉल स्ट्राइक पर सीमित होती हैं। $760 से ऊपर, शेयरों द्वारा प्राप्त प्रत्येक डॉलर शॉर्ट कॉल द्वारा देय एक डॉलर है, और दोनों एक दूसरे को ऑफसेट करते हैं।

फ्लोर। केवल कॉलर के पास एक होता है। कवर्ड कॉल का नीचे की ओर जोखिम स्टॉक का नीचे की ओर जोखिम है, जो एकत्रित प्रीमियम द्वारा कुशन किया जाता है और इससे आगे कुछ नहीं। $740 से नीचे कॉलर का पुट शेयरों को लगभग डॉलर-दर-डॉलर ऑफसेट करता है।

प्रबंधित करने के लिए पैर। एक कॉलर में एक ही समाप्ति वाले दो अनुबंध होते हैं, इसलिए रोलिंग, जल्दी असाइनमेंट और समाप्ति कैलेंडर सभी दो बार लागू होते हैं। जब ऑप्शंस समाप्त होते हैं वह शेड्यूल निर्धारित करता है।

प्रत्येक कहाँ फिट बैठता है

अमूर्त रूप में कोई भी संरचना सुरक्षित नहीं है। वे अलग-अलग सवालों के जवाब देते हैं।

एक कवर्ड कॉल उन शेयरों पर एक आय ओवरले है जिन्हें एक मालिक गिरावट के दौरान रखने को तैयार है। यह एक सपाट बाजार का मुद्रीकरण करता है, और एक सपाट बाजार में प्रीमियम ही संपूर्ण रिटर्न है। यह जो जोखिम अछूता छोड़ता है वह शेयरों में एक बड़ी गिरावट है।

एक कॉलर उन शेयरों पर एक हेज है जिन्हें एक मालिक बेचना नहीं चाहता। क्लासिक मामला एक केंद्रित धारक का है जिसकी कुल संपत्ति एक स्टॉक में है, जहां बिक्री से एक बड़ा कर बिल और लाभांश का नुकसान होगा। फ्लोर मुख्य बिंदु है; आय वह तरीका है जिससे फ्लोर के लिए भुगतान किया जाता है।

दोनों संरचनाओं के दिन-प्रतिदिन के उतार-चढ़ाव संवेदनशीलताओं के एक ही सेट द्वारा नियंत्रित होते हैं, सबसे ऊपर डेल्टा और समय क्षय, जिसे ऑप्शन ग्रीक्स पूरी तरह से कवर करता है।

FAQ

क्या कॉलर सिर्फ एक पुट के साथ एक कवर्ड कॉल है?

यांत्रिक रूप से, हाँ। एक कॉलर एक कवर्ड कॉल है जिसमें मौजूदा कीमत से नीचे स्ट्राइक वाला एक लॉन्ग पुट जोड़ा जाता है, जिसे उसी समाप्ति तक रखा जाता है। पुट ही फ्लोर जोड़ता है, और कॉल प्रीमियम इसे निधि प्रदान करता है।

कौन सा अधिक ऊपर की ओर लाभ छोड़ता है?

एक ही कॉल स्ट्राइक पर, कोई नहीं। दोनों सीलिंग पर भागीदारी रोक देते हैं, क्योंकि शॉर्ट कॉल दोनों संरचनाओं में समान है। अंतर पूरी तरह से नीचे की ओर रहता है।

क्या कॉलर की लागत कवर्ड कॉल से अधिक है?

इसमें पुट के प्रीमियम की लागत होती है, जो एकत्रित कॉल प्रीमियम से घटाई जाती है। ऊपर दिए गए 4 जून, 2026 के उदाहरण में जोड़ी अभी भी $2.9 के शुद्ध क्रेडिट पर खुली, इसलिए फ्लोर को अतिरिक्त जगह के साथ निधि प्रदान की गई थी। पैसे के करीब स्ट्राइक वाले पुट की लागत अधिक होती है और जोड़ी को शुद्ध डेबिट में बदल सकती है।

कवर्ड कॉल कब कॉलर से आगे निकलती है?

सपाट और बढ़ते बाजारों में, जहां पुट बेकार समाप्त होता है और इसकी लागत कभी वसूल नहीं होती है। इस समय सीमा के अंतिम सत्र में कवर्ड कॉल $758.19 पर थी जबकि कॉलर $756.6 पर था।

क्या कवर्ड कॉल को बाद में कॉलर में बदला जा सकता है?

उन शेयरों के विरुद्ध पुट खरीदना जिन पर पहले से शॉर्ट कॉल है, एक संरचना को दूसरी में बदल देता है। जोड़ा गया पुट उस क्षण मूल्यांकित होता है, मूल प्रविष्टि पर नहीं, इसलिए गिरावट के बाद खरीदा गया फ्लोर उसी फ्लोर की तुलना में अधिक महंगा होता है जो गिरावट से पहले खरीदा गया था।

ऊपर दी गई हर कीमत ऑप्शंस टेप पर एक संग्रहीत क्वेरी है। Strasmore टर्मिनल पर किसी भी अनुबंध के पैरों को उनके स्वयं के जीवनकाल में ट्रेस करें।

#ऑप्शंस#collars#hedging#covered call#options strategy