కవర్డ్ కాల్ vs కాలర్: ఇన్కమ్ లేదా ఫ్లోర్

A కవర్డ్ కాల్ మరియు కాలర్ రెండూ ఒకే రెండు భాగాలతో మొదలవుతాయి: మీరు ఇప్పటికే కలిగి ఉన్న 100 షేర్లు, మరియు ప్రస్తుత ధర కంటే ఎక్కువ స్ట్రైక్ వద్ద వాటిపై విక్రయించబడిన ఒక కాల్. కాలర్ మూడవ భాగాన్ని జోడిస్తుంది, ప్రస్తుత ధర కంటే తక్కువ ధరకు కొనుగోలు చేయబడిన ఒక పుట్. ఆ ఒక్క అదనపు భాగం పొజిషన్ ఎలా పనిచేస్తుందో మారుస్తుంది. కవర్డ్ కాల్ ప్రీమియంను సేకరిస్తుంది మరియు డౌన్సైడ్ను తెరచి ఉంచుతుంది. కాలర్ ఫ్లోర్పై ప్రీమియంను ఖర్చు చేస్తుంది.

కింది రెండు నిర్మాణాలు ఒకే వాస్తవ విండో ద్వారా ట్రేస్ చేయబడ్డాయి: SPY, జూన్ 18, 2026 గడువు, జూన్ 4, 2026న ఎంటర్ చేయబడి, జూన్ 15న చివరి పూర్తి సెషన్ వరకు అనుసరించబడింది.

ప్రతి పొజిషన్ ఏమి కలిగి ఉంటుంది

కవర్డ్ కాల్ రెండు లెగ్లను కలిగి ఉంటుంది:

• 100 షేర్లు, ఇప్పటికే స్వంతం.
• నేటి ధర కంటే ఎక్కువ స్ట్రైక్ వద్ద ఒక షార్ట్ కాల్. కొనుగోలుదారు ముందస్తుగా ప్రీమియం చెల్లిస్తాడు, మరియు ప్రతిగా స్ట్రైక్ పైన ఉన్న ఏదైనా లాభం వారికి చెందుతుంది.

కాలర్ మూడు కలిగి ఉంటుంది:

• అదే 100 షేర్లు.
• అదే షార్ట్ కాల్, ఇది సీలింగ్ను సెట్ చేస్తుంది.
• నేటి ధర కంటే తక్కువ స్ట్రైక్ వద్ద ఒక లాంగ్ పుట్, ఇది ఫ్లోర్ను సెట్ చేస్తుంది. స్టాక్ ఎంత తగ్గినా ఆ స్ట్రైక్ వద్ద విక్రయించే హక్కు దీనికి ఉంటుంది.

స్పష్టంగా చెప్పాలంటే: కాలర్ అనేది కింద ఫ్లోర్ బిగించబడిన కవర్డ్ కాల్, మరియు కాల్ ప్రీమియం ఫ్లోర్ కోసం చెల్లించేది. ప్రతి లెగ్ గురించి విడిగా కవర్డ్ కాల్ గైడ్ మరియు ఆప్షన్స్ కాలర్లో వివరించబడింది, మరియు పుట్ భాగం పుట్ ఆప్షన్స్ అంటే ఏమిటిలో నిర్వచించబడింది.

రెండు ఆప్షన్ లెగ్లు, రోజువారీ ధర

ఇక్కడ కాలర్ దాని సీలింగ్ కోసం $760 కాల్ను మరియు దాని ఫ్లోర్ కోసం $740 పుట్ను ఉపయోగిస్తుంది. కవర్డ్ కాల్ అదే $760 కాల్ను ఉపయోగిస్తుంది మరియు మరేమీ లేదు.

SELECT date,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS put_740,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS call_760,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS net_credit
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618P00740000', 'O:SPY260618C00760000')
  AND date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date
HAVING countIf(ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
   AND countIf(ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
ORDER BY date

జూన్ 4న కాల్ $5.65కు విక్రయించబడింది మరియు పుట్ $2.75 ఖర్చు అయింది, ఈ జతకు నికర క్రెడిట్ $2.9. ఈ స్ట్రైక్ల వద్ద ఫ్లోర్ సీలింగ్ కంటే చౌకగా ఉంది, ఇది కాలర్ను దాదాపు ఉచితంగా చేస్తుంది.

ఆపై రెండు లైన్లు విడిపోతాయి. జూన్ 10లోపు నాలుగు సెషన్లలో పుట్ $2.75 నుండి $18.7కు పెరిగింది, అయితే కాల్ $5.65 నుండి $0.28కు తగ్గింది. స్టాక్ పడిపోతున్నప్పుడు ఒక లెగ్ లాభపడుతుంది మరియు మరొకటి క్షీణిస్తుంది. కవర్డ్ కాల్ రచయిత క్షీణిస్తున్న లెగ్ను మాత్రమే కలిగి ఉంటాడు. కాలర్ హోల్డర్ ఆ జతలో రెండు వైపులా కలిగి ఉంటాడు.

అదే షేర్లు, రెండు మార్గాలు

ఇప్పుడు ప్రతి మొత్తం పొజిషన్ను ఒక్కో షేరుకు విలువ చేయండి, అదే జూన్ 4 ఎంట్రీ నుండి ప్రారంభించండి.

WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar,
       round(avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000')
             - any(entry_px.put_entry), 2) AS collar_minus_covered
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date

నిలువు వరుసలను ఒక చార్ట్లో మూడు పొజిషన్లుగా చదవండి. shares_only అనేది స్టాక్ ఒక్కటే. covered_call అనేది స్టాక్ ప్లస్ బ్యాంక్ చేసిన ప్రీమియం, మైనస్ షార్ట్ కాల్ ప్రస్తుతం విలువైనది. collar అనేది అదే సంఖ్య, మైనస్ పుట్ ఖర్చు, ప్లస్ పుట్ ఇప్పుడు విలువైనది.

చివరి నిలువు వరుస, collar_minus_covered, రెండు వ్యూహాల మధ్య మొత్తం వ్యత్యాసం, మరియు ఇది పుట్ విలువలో మార్పు తప్ప మరేమీ కాదు. ఎంట్రీ వద్ద ఇది 0 చదువుతుంది: రెండు పొజిషన్లు తెరచిన క్షణంలో ఒకేలా ఉంటాయి. జూన్ 10 క్లోజ్ వద్ద ఇది 15.95 చదువుతుంది, షేర్లు ఒక్కటే $722.88 వద్ద ఉన్నప్పుడు ఫ్లోర్ పొజిషన్ను మోస్తోంది. చివరి సెషన్ నాటికి ఇది -1.59 చదువుతుంది, స్టాక్ $753.91కు కోలుకున్నప్పుడు పుట్ తన ఖర్చును తిరిగి ఇచ్చింది.

ఆ ఒక్క నిలువు వరుస మొత్తం ట్రేడ్. పుట్ అనేది పతనంలో చెల్లించే మరియు ర్యాలీలో ఖర్చుగా ముగిసే ఖర్చు.

మూడు క్షణాలు, పక్కపక్కనే

WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-06-04', '1. Entry (Jun 4)',
               g.date = '2026-06-10', '2. Low close (Jun 10)',
               '3. Final session (Jun 15)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date IN ('2026-06-04', '2026-06-10', '2026-06-15')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date

ఎంట్రీ వద్ద రెండు నిర్మాణాలు ఒక్కో షేరుకు ఒకే విలువ కలిగి ఉంటాయి: $754.56 వర్సెస్ $754.56. జూన్ 10 క్లోజ్ వద్ద కవర్డ్ కాల్ $728.25 వద్ద మరియు కాలర్ $744.2 వద్ద ఉంది, షేర్లు ఒక్కటే $722.88 వద్ద ఉన్నాయి. చివరి సెషన్లో ర్యాంకింగ్ తిరగబడుతుంది: కవర్డ్ కాల్ కోసం $758.19 వర్సెస్ కాలర్ కోసం $756.6, షేర్లు $753.91 వద్ద ఉన్నాయి.

ఒక విండో, రెండు ఆర్డరింగ్లు. ఏ నిర్మాణం మెరుగ్గా కనిపిస్తుంది అనేది స్టాక్ తీసుకున్న మార్గం యొక్క ఫంక్షన్, మరియు మార్గం ఎంట్రీ వద్ద తెలియదు.

నాలుగు ఆచరణాత్మక తేడాలు

ఖర్చు. కవర్డ్ కాల్ మొదటి నిమిషం నుండి క్రెడిట్ పొజిషన్: ప్రీమియం లోపలికి, బయటకు ఏమీ లేదు. కాలర్ ఆ క్రెడిట్లో కొంత భాగాన్ని లేదా మొత్తాన్ని పుట్పై ఖర్చు చేస్తుంది. ఈ స్ట్రైక్ల వద్ద జత ఇప్పటికీ $2.9 క్రెడిట్తో తెరచుకుంది. పుట్ స్ట్రైక్ను డబ్బుకు దగ్గరగా తరలించడం దాని ధరను పెంచుతుంది మరియు జతను డెబిట్గా మార్చగలదు.

సీలింగ్. రెండు నిర్మాణాలు కాల్ స్ట్రైక్ వద్ద క్యాప్ చేస్తాయి. $760 పైన, షేర్లు పొందే ప్రతి డాలర్ షార్ట్ కాల్ రుణపడి ఉండే డాలర్, మరియు రెండూ ఆఫ్సెట్ అవుతాయి.

ఫ్లోర్. కాలర్కు మాత్రమే ఒకటి ఉంటుంది. కవర్డ్ కాల్ యొక్క డౌన్సైడ్ అనేది స్టాక్ యొక్క డౌన్సైడ్, సేకరించిన ప్రీమియం ద్వారా కుషన్ చేయబడి, ఇంకేమీ లేదు. $740 కింద కాలర్ యొక్క పుట్ షేర్లను దాదాపు డాలర్కు డాలర్ ఆఫ్సెట్ చేస్తుంది.

నిర్వహించాల్సిన లెగ్లు. కాలర్ ఒకే గడువుతో రెండు కాంట్రాక్ట్లను కలిగి ఉంటుంది, కాబట్టి రోలింగ్, ముందస్తు అసైన్మెంట్ మరియు గడువు క్యాలెండర్ అన్నీ రెండుసార్లు వర్తిస్తాయి. ఆప్షన్లు ఎప్పుడు గడువు ముగుస్తాయి ఆ షెడ్యూల్ను సెట్ చేస్తుంది.

ప్రతి ఒక్కటి ఎక్కడ సరిపోతుంది

సంగ్రహంగా ఏ నిర్మాణమూ సురక్షితమైనది కాదు. అవి వేర్వేరు ప్రశ్నలకు సమాధానం ఇస్తాయి.

కవర్డ్ కాల్ అనేది డ్రాడౌన్ ద్వారా పట్టుకోవడానికి సిద్ధంగా ఉన్న యజమాని షేర్లపై ఆదాయ అతివ్యాప్తి. ఇది ఫ్లాట్ మార్కెట్ను మానిటైజ్ చేస్తుంది, మరియు ఫ్లాట్ మార్కెట్లో ప్రీమియం మొత్తం రాబడి. ఇది తాకకుండా వదిలేసే ప్రమాదం షేర్లలో పెద్ద క్షీణత.

కాలర్ అనేది యజమాని విక్రయించడానికి ఇష్టపడని షేర్లపై హెడ్జ్. క్లాసిక్ కేసు ఏకాగ్రత హోల్డర్, దీని నికర విలువ ఒకే స్టాక్లో ఉంటుంది, ఇక్కడ అమ్మకం పెద్ద ట్యాక్స్ బిల్లును రియలైజ్ చేస్తుంది మరియు డివిడెండ్లను వదులుకుంటుంది. ఫ్లోర్ పాయింట్; ఆదాయం ఫ్లోర్ కోసం ఎలా చెల్లించబడుతుంది.

రెండు నిర్మాణాల యొక్క రోజువారీ డ్రిఫ్ట్ అదే సెన్సిటివిటీల సెట్ ద్వారా నియంత్రించబడుతుంది, అన్నింటికంటే డెల్టా మరియు టైమ్ డికే, ఇవి ఆప్షన్ గ్రీక్స్లో పూర్తిగా కవర్ చేయబడ్డాయి.

FAQ

కాలర్ అనేది పుట్తో కూడిన కవర్డ్ కాల్ మాత్రమేనా?

యాంత్రికంగా, అవును. కాలర్ అనేది కవర్డ్ కాల్ ప్లస్ ప్రస్తుత ధర కంటే తక్కువ స్ట్రైక్ వద్ద ఒక లాంగ్ పుట్, అదే గడువు వరకు ఉంచబడుతుంది. పుట్ ఫ్లోర్ను జోడిస్తుంది, మరియు కాల్ ప్రీమియం దానికి నిధులు సమకూరుస్తుంది.

ఏది ఎక్కువ అప్సైడ్ను వదులుకుంటుంది?

ఒకే కాల్ స్ట్రైక్ వద్ద, ఏదీ లేదు. షార్ట్ కాల్ రెండు నిర్మాణాలలో ఒకేలా ఉన్నందున, రెండూ సీలింగ్ వద్ద పాల్గొనడం ఆపివేస్తాయి. వ్యత్యాసం పూర్తిగా డౌన్సైడ్పై ఉంటుంది.

కాలర్ కవర్డ్ కాల్ కంటే ఎక్కువ ఖర్చు అవుతుందా?

ఇది పుట్ ప్రీమియం ఖర్చు అవుతుంది, సేకరించిన కాల్ ప్రీమియం నుండి తీసివేయబడుతుంది. పైన జూన్ 4, 2026 ఉదాహరణలో జత ఇప్పటికీ $2.9 నికర క్రెడిట్తో తెరచుకుంది, కాబట్టి ఫ్లోర్ మిగులు స్థలంతో నిధులు సమకూర్చబడింది. డబ్బుకు దగ్గరగా ఉన్న పుట్ స్ట్రైక్ ఎక్కువ ఖర్చు అవుతుంది మరియు జతను నికర డెబిట్గా మార్చగలదు.

కవర్డ్ కాల్ కాలర్ కంటే ఎప్పుడు ముందుంటుంది?

ఫ్లాట్ మరియు పెరుగుతున్న మార్కెట్లలో, పుట్ విలువ లేకుండా గడువు ముగిసినప్పుడు మరియు దాని ఖర్చు ఎప్పుడూ తిరిగి పొందబడనప్పుడు. ఈ విండో యొక్క చివరి సెషన్లో కవర్డ్ కాల్ $758.19 వద్ద ఉంది, కాలర్ $756.6 వద్ద ఉంది.

కవర్డ్ కాల్ను తర్వాత కాలర్గా మార్చవచ్చా?

ఇప్పటికే షార్ట్ కాల్ కలిగి ఉన్న షేర్లపై పుట్ కొనుగోలు చేయడం ఒక నిర్మాణాన్ని మరొకటిగా మారుస్తుంది. జోడించిన పుట్ ఆ క్షణంలో ధర నిర్ణయించబడుతుంది, అసలు ఎంట్రీ వద్ద కాదు, కాబట్టి క్షీణత తర్వాత కొనుగోలు చేయబడిన ఫ్లోర్ దానికి ముందు కొనుగోలు చేయబడిన అదే ఫ్లోర్ కంటే ఖరీదైనది.

పైన ఉన్న ప్రతి ధర ఆప్షన్స్ టేప్పై నిల్వ చేయబడిన క్వెరీ. స్ట్రాస్మోర్ టెర్మినల్లో ఏదైనా కాంట్రాక్ట్ యొక్క లెగ్లను వాటి స్వంత జీవితంలో ట్రేస్ చేయండి.