Strasmore Research
শেখা Matt Connorদ্বারা Matt Connor

কভার্ড কল বনাম কলার: আয় নাকি সুরক্ষা

কভার্ড কল এবং কলারের মধ্যে পার্থক্য। একটি কলার অতিরিক্ত পুট অপশন যোগ করে যা আয়কে সুরক্ষায় রূপান্তরিত করে। উভয় কৌশল জুন 2026-এর একটি বাস্তব SPY উদাহরণে বিশ্লেষণ করা হয়েছে।

একটি কভার্ড কল এবং একটি কলার একই দুটি অংশ থেকে শুরু হয়: আপনার কাছে থাকা 100টি শেয়ার এবং সেগুলোর উপর বর্তমান মূল্যের চেয়ে বেশি স্ট্রাইকে বিক্রি করা একটি কল। কলার একটি তৃতীয় অংশ যোগ করে, যা বর্তমান মূল্যের নিচে কেনা একটি পুট। এই একটি সংযোজন পজিশনের কার্যকারিতা পরিবর্তন করে। একটি কভার্ড কল প্রিমিয়াম সংগ্রহ করে এবং ডাউনসাইড খোলা রাখে। একটি কলার প্রিমিয়াম একটি ফ্লোরের জন্য ব্যয় করে।

নীচের উভয় কাঠামো একই বাস্তব সময়সীমার মাধ্যমে অনুসরণ করা হয়েছে: SPY, জুন 18, 2026 মেয়াদ, জুন 4, 2026 তারিখে প্রবেশ এবং জুন 15 তারিখে চূড়ান্ত পূর্ণ সেশন পর্যন্ত অনুসরণ করা হয়েছে।

প্রতিটি পজিশনে কী থাকে

একটি কভার্ড কলের দুটি লেগ থাকে:

  • 100টি শেয়ার, যা ইতিমধ্যে মালিকানাধীন।
  • আজকের মূল্যের উপরে স্ট্রাইক করা একটি শর্ট কল। ক্রেতা অগ্রিম একটি প্রিমিয়াম প্রদান করে, এবং বিনিময়ে স্ট্রাইকের উপরের যেকোনো লাভ তাদের।

একটি কলারে তিনটি থাকে:

  • একই 100টি শেয়ার।
  • একই শর্ট কল, যা সিলিং নির্ধারণ করে।
  • আজকের মূল্যের নিচে স্ট্রাইক করা একটি লং পুট, যা ফ্লোর নির্ধারণ করে। স্টক যত নিচে নামুক না কেন, সেই স্ট্রাইকে বিক্রি করার অধিকার এটি বহন করে।

সহজভাবে বলতে গেলে: একটি কলার হল একটি কভার্ড কল যার নিচে একটি ফ্লোর যুক্ত করা হয়েছে, এবং কল প্রিমিয়াম হল ফ্লোরের জন্য অর্থ প্রদান। প্রতিটি লেগ কভার্ড কল গাইড এবং অপশন কলার-এ পৃথকভাবে আলোচনা করা হয়েছে, এবং পুট অংশটি পুট অপশন কী-তে সংজ্ঞায়িত করা হয়েছে।

দুটি অপশন লেগ, প্রতিদিনের মূল্য

এখানে কলারটি তার সিলিংয়ের জন্য $760 কল এবং তার ফ্লোরের জন্য $740 পুট ব্যবহার করে। কভার্ড কল একই $760 কল ব্যবহার করে এবং অন্য কিছু নয়।

কুয়েরিবিক্রিত $760 কল এবং কেনা $740 পুট: দৈনিক মূল্য, 4 জুন থেকে 15 জুন, 2026
প্রতিটি সংখ্যার পেছনের সঠিক SQL
SELECT date,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS put_740,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS call_760,
       round(avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS net_credit
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker IN ('O:SPY260618P00740000', 'O:SPY260618C00760000')
  AND date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date
HAVING countIf(ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
   AND countIf(ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
ORDER BY date
Run this yourself

জুন 4 তারিখে কলটি $5.65-এ বিক্রি হয়েছিল এবং পুটটির দাম ছিল $2.75, যা জুটির জন্য $2.9 নিট ক্রেডিট। ফ্লোরটি সিলিংয়ের চেয়ে সস্তা ছিল, যা এই ধরনের স্ট্রাইক ব্যবধানে কলারকে প্রায় বিনামূল্যে করে তোলে।

তারপর দুটি লাইন আলাদা হয়ে যায়। জুন 10 পর্যন্ত চারটি সেশনে পুটটি $2.75 থেকে $18.7-এ উন্নীত হয়েছে, যখন কলটি $5.65 থেকে $0.28-এ নেমে গেছে। একটি লেগ লাভ করে যখন স্টক পড়ে এবং অন্যটি ক্ষয়প্রাপ্ত হয়। একজন কভার্ড-কল লেখক কেবল ক্ষয়প্রাপ্ত লেগটি ধরে রাখে। একজন কলার হোল্ডার সেই জুটির উভয় দিকই ধারণ করে।

একই শেয়ার, দুটি পথ

এখন একই জুন 4 এন্ট্রি থেকে শুরু করে প্রতি শেয়ারের জন্য পুরো পজিশনের মূল্য নির্ধারণ করুন।

কুয়েরিশেয়ার প্রতি মূল্য: শুধুমাত্র শেয়ার, কভারড কল, এবং কলার, 4 জুন থেকে 15 জুন, 2026
প্রতিটি সংখ্যার পেছনের সঠিক SQL
WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT g.date AS date,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar,
       round(avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000')
             - any(entry_px.put_entry), 2) AS collar_minus_covered
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date BETWEEN '2026-06-04' AND '2026-06-15'
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date
Run this yourself

কলামগুলিকে একটি চার্টে তিনটি পজিশন হিসাবে পড়ুন। shares_only হল কেবল স্টক। covered_call হল স্টক প্লাস অর্জিত প্রিমিয়াম, বিয়োগ শর্ট কলের বর্তমান মূল্য। collar হল একই চিত্র, পুটের খরচ বিয়োগ, প্লাস পুটের বর্তমান মূল্য।

শেষ কলাম, collar_minus_covered, দুটি কৌশলের মধ্যে সম্পূর্ণ পার্থক্য, এবং এটি পুটের মূল্যের পরিবর্তনের চেয়ে বেশি কিছু নয়। এন্ট্রিতে এটি 0 দেখায়: খোলার মুহূর্তে দুটি পজিশন অভিন্ন। জুন 10 ক্লোজে এটি 15.95 দেখায়, ফ্লোরটি পজিশন বহন করছে যখন শেয়ারগুলি $722.88-এ ছিল। চূড়ান্ত সেশনে এটি -1.59 দেখায়, পুটটি তার খরচ ফিরিয়ে দিয়েছে যখন স্টক $753.91-এ পুনরুদ্ধার হয়েছে।

সেই একক কলামটিই পুরো ট্রেড। পুট হল একটি ব্যয় যা পতনে লাভ দেয় এবং একটি উত্থানে খরচ হিসাবে মেয়াদ শেষ হয়।

তিনটি মুহূর্ত, পাশাপাশি

কুয়েরিপ্রবেশ, 10 জুনের সর্বনিম্ন, এবং চূড়ান্ত সেশন: প্রতি শেয়ারে তিনটি অবস্থান
প্রতিটি সংখ্যার পেছনের সঠিক SQL
WITH entry_px AS (
  SELECT avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618C00760000') AS call_entry,
         avgIf(option_close, ticker = 'O:SPY260618P00740000') AS put_entry
  FROM global_markets.options_greeks
  WHERE ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
    AND date = '2026-06-04'
    AND implied_volatility > 0.02
)
SELECT multiIf(g.date = '2026-06-04', '1. Entry (Jun 4)',
               g.date = '2026-06-10', '2. Low close (Jun 10)',
               '3. Final session (Jun 15)') AS stage,
       round(avg(g.underlying_close), 2) AS shares_only,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000'), 2) AS covered_call,
       round(avg(g.underlying_close) + any(entry_px.call_entry)
             - avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618C00760000')
             - any(entry_px.put_entry)
             + avgIf(g.option_close, g.ticker = 'O:SPY260618P00740000'), 2) AS collar
FROM global_markets.options_greeks AS g, entry_px
WHERE g.ticker IN ('O:SPY260618C00760000', 'O:SPY260618P00740000')
  AND g.date IN ('2026-06-04', '2026-06-10', '2026-06-15')
  AND g.implied_volatility > 0.02
GROUP BY g.date
HAVING countIf(g.ticker = 'O:SPY260618C00760000') > 0
   AND countIf(g.ticker = 'O:SPY260618P00740000') > 0
ORDER BY g.date
Run this yourself

এন্ট্রিতে দুটি কাঠামোর প্রতি শেয়ারের মূল্য একই: $754.56 বনাম $754.56। জুন 10 ক্লোজে কভার্ড কলটি $728.25 এবং কলারটি $744.2-এ ছিল, শেয়ারগুলি $722.88-এ ছিল। চূড়ান্ত সেশনে র‍্যাঙ্কিং উল্টে যায়: $758.19 কভার্ড কলের জন্য বনাম $756.6 কলারের জন্য, শেয়ারগুলি $753.91-এ ছিল।

একটি উইন্ডো, দুটি ক্রম। কোন কাঠামোটি ভাল দেখায় তা নির্ভর করে স্টকটি যে পথ নিয়েছে তার উপর, এবং এন্ট্রির সময় পথটি জানা সম্ভব নয়।

চারটি ব্যবহারিক পার্থক্য

খরচ। একটি কভার্ড কল প্রথম মিনিট থেকেই একটি ক্রেডিট পজিশন: প্রিমিয়াম ইন, কিছু আউট নয়। একটি কলার সেই ক্রেডিটের অংশ বা সমস্ত পুটের জন্য ব্যয় করে। এই স্ট্রাইকগুলিতে জুটিটি এখনও $2.9 ক্রেডিটে খুলেছে। মানির কাছাকাছি পুট স্ট্রাইক সরানো এর দাম বাড়ায় এবং জুটিকে ডেবিটে পরিণত করতে পারে।

সিলিং। উভয় কাঠামো কল স্ট্রাইকে সীমাবদ্ধ। $760 এর উপরে, শেয়ারের প্রতিটি ডলার লাভ হল শর্ট কলের প্রতিটি ডলার ঋণ, এবং দুটি একে অপরকে অফসেট করে।

ফ্লোর। কেবল কলারের একটি আছে। একটি কভার্ড কলের ডাউনসাইড হল স্টকের ডাউনসাইড, সংগৃহীত প্রিমিয়াম দ্বারা কুশন করা এবং আর কিছু নয়। $740 এর নিচে কলারের পুট শেয়ারগুলিকে প্রায় ডলারের জন্য ডলার অফসেট করে।

ব্যবস্থাপনার জন্য লেগ। একটি কলার একই মেয়াদ সহ দুটি চুক্তি বহন করে, তাই রোলিং, প্রাথমিক অ্যাসাইনমেন্ট এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার ক্যালেন্ডার উভয় ক্ষেত্রেই প্রযোজ্য। কখন অপশন মেয়াদ শেষ হয় সেই সময়সূচী নির্ধারণ করে।

কোনটি কোথায় ফিট করে

কোন কাঠামোই বিমূর্তভাবে নিরাপদ নয়। তারা বিভিন্ন প্রশ্নের উত্তর দেয়।

একটি কভার্ড কল হল শেয়ারের উপর একটি আয় ওভারলে যা একজন মালিক ড্রডাউনের মাধ্যমে ধরে রাখতে সন্তুষ্ট। এটি একটি ফ্ল্যাট বাজারকে নগদীকরণ করে, এবং একটি ফ্ল্যাট বাজারে প্রিমিয়ামই সম্পূর্ণ রিটার্ন। এটি যে ঝুঁকিটি স্পর্শ করে না তা হল শেয়ারের একটি বড় পতন।

একটি কলার হল শেয়ারের উপর একটি হেজ যা একজন মালিক বিক্রি করতে চায় না। ক্লাসিক কেস হল একজন কেন্দ্রীভূত হোল্ডার যার নেট মূল্য একটি স্টকে রয়েছে, যেখানে বিক্রি করলে একটি বড় ট্যাক্স বিল বাস্তবায়িত হবে এবং ডিভিডেন্ড সমর্পণ করতে হবে। ফ্লোর হল বিন্দু; আয় হল ফ্লোরের জন্য অর্থ প্রদান।

উভয় কাঠামোর দিন-প্রতিদিনকার গতিবিধি একই সংবেদনশীলতার সেট দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়, বিশেষ করে ডেল্টা এবং সময় ক্ষয়, যা অপশন গ্রীকস সম্পূর্ণভাবে কভার করে।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী

একটি কলার কি কেবল একটি পুট সহ একটি কভার্ড কল?

যান্ত্রিকভাবে, হ্যাঁ। একটি কলার হল একটি কভার্ড কল প্লাস বর্তমান মূল্যের নিচে স্ট্রাইক করা একটি লং পুট, যা একই মেয়াদ পর্যন্ত রাখা হয়। পুট হল যা ফ্লোর যোগ করে, এবং কল প্রিমিয়াম হল যা এটি তহবিল দেয়।

কোনটি বেশি আপসাইড ছেড়ে দেয়?

একই কল স্ট্রাইকে কোনটিই নয়। উভয়ই সিলিংয়ে অংশগ্রহণ বন্ধ করে দেয়, কারণ শর্ট কল উভয় কাঠামোতে অভিন্ন। পার্থক্যটি সম্পূর্ণভাবে ডাউনসাইডে থাকে।

একটি কলার কি কভার্ড কলের চেয়ে বেশি ব্যয়বহুল?

এটি পুটের প্রিমিয়াম খরচ করে, যা সংগৃহীত কল প্রিমিয়াম থেকে বিয়োগ করা হয়। উপরের জুন 4, 2026 উদাহরণে জুটিটি এখনও $2.9 নিট ক্রেডিটে খুলেছে, তাই ফ্লোরটি অতিরিক্ত অর্থ সহ তহবিলযুক্ত ছিল। মানির কাছাকাছি স্ট্রাইক করা একটি পুট বেশি ব্যয়বহুল এবং জুটিকে নিট ডেবিটে পরিণত করতে পারে।

কখন একটি কভার্ড কল একটি কলারের চেয়ে বেশি লাভজনক হয়?

ফ্ল্যাট এবং ক্রমবর্ধমান বাজারে, যেখানে পুট মূল্যহীন মেয়াদ শেষ হয় এবং এর খরচ পুনরুদ্ধার করা হয় না। এই উইন্ডোর চূড়ান্ত সেশনে কভার্ড কলটি $758.19 এবং কলারটি $756.6 ছিল।

একটি কভার্ড কল কি পরে কলার-এ রূপান্তরিত করা যেতে পারে?

যে শেয়ারগুলিতে ইতিমধ্যে একটি শর্ট কল রয়েছে তার বিরুদ্ধে একটি পুট কেনা একটি কাঠামোকে অন্যটিতে রূপান্তরিত করে। অতিরিক্ত পুটটি সেই মুহূর্তের মূল্যে মূল্য নির্ধারণ করা হয়, মূল এন্ট্রির সময়ে নয়, তাই পতনের পরে কেনা একটি ফ্লোর পতনের আগে কেনা একই ফ্লোরের চেয়ে বেশি ব্যয়বহুল।

উপরের প্রতিটি মূল্য অপশন টেপের উপর একটি সংরক্ষিত কোয়েরি। স্ট্র্যাস্মোর টার্মিনালে প্রতিটি চুক্তির লেগ তাদের নিজস্ব জীবনচক্রের মাধ্যমে ট্রেস করুন।

#options#collars#hedging#covered call#options strategy