Pinakamainam na Oras Magbenta ng Mutual Fund

Walang pinakamainam na oras ng araw para magbenta ng mutual fund. Forward ang pricing ng mutual funds: bawat redemption request na tinatanggap ng fund bago ang daily cutoff nito, karaniwang 4:00 p.m. ET, ay napupunan sa parehong net asset value na kino-compute pagkatapos ng market close. Kaya pareho ang presyong matatanggap ng order na inilagay nang 10:05 a.m. at ng order na inilagay nang 3:55 p.m. Ang timing na talagang may gastos ay ang paglagpas sa cutoff. At kadalasan, ang cutoff na kailangang sundin ay ang cutoff ng broker mo, hindi ng fund.

Paano inaalis ng forward pricing ang oras sa desisyon

Ang forward pricing ay isang tuntunin ng US fund regulation, hindi lamang house convention. Ang order na bumili o mag-redeem ng fund shares ay makatatanggap ng susunod na NAV na kakalkulahin ng fund matapos dumating ang order. Hindi nito matatanggap ang huling NAV na inilathala ng fund. Ipagpalagay na nag-print ang fund ng $42.18 sa close kahapon. Walang makapagre-redeem sa $42.18 ngayon, anumang oras, anuman ang galaw ng merkado sa pagitan. Lahat ng order na tinatanggap ng fund sa maghapon ay napupunta sa parehong pool at sabay-sabay na pine-price pagkatapos ng close.

Ang iisang daily strike na ito ang nagpapantay sa buong trading day para sa seller. Saklaw ang mechanics ng strike mismo sa kung paano kinakalkula ang mutual fund NAV, at ang proseso mula order ticket hanggang executed trade sa kung kailan nagta-trade ang mutual funds. Mas makitid ang punto rito: sa loob ng cutoff window, hindi nakaaapekto sa presyo mo ang oras kung kailan mo pinindot ang button.

Ano ang halaga ng oras kapag gumagalaw ang presyo

Ang exchange traded fund ang kapaki-pakinabang na control group. Ang SPY, ang pinakamatandang ETF na sumusubaybay sa S&P 500, ay patuloy na nagpe-price sa buong session. Kailangang pumili ng oras ang seller. Sinusukat ng panel sa ibaba kung gaano kalayo ang trading price ng SPY mula sa unang print ng parehong araw at mula sa closing print ng parehong araw, minuto bawat minuto sa trailing year ng mga session. In-average ang mga ito sa half-hour buckets gamit ang New York clock.

WITH bars AS
(
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))  AS session_day,
        toTimeZone(window_start, 'America/New_York')          AS et,
        toFloat64(close)                                      AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= today() - 370
      AND window_start <  today() - 2
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) <  960
),
anchors AS
(
    SELECT
        session_day,
        argMin(px, et) AS open_px,
        argMax(px, et) AS close_px
    FROM bars
    GROUP BY session_day
)
SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(b.et, INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(avg(abs(b.px / a.close_px - 1)) * 100, 3)                      AS avg_gap_to_close_pct,
    round(avg(abs(b.px / a.open_px  - 1)) * 100, 3)                      AS avg_gap_to_open_pct
FROM bars AS b
INNER JOIN anchors AS a ON a.session_day = b.session_day
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Sa 09:30 bucket, ang average na layo mula sa presyong kalaunan ay pinag-close-an ng araw ay 0.463%, habang ang layo mula sa unang print noong umaga ay 0.136%. Pagsapit ng 15:30 bucket, nagbago na ang direksiyon ng mga numero: 0.091% mula sa close at 0.501% mula sa open. Nagkakrus ang dalawang linya sa bandang gitna ng session.

Bawat punto sa chart ay ibang fill para sa parehong seller sa parehong araw. Ang pagpili sa mga iyon ang problema ng ETF seller. Isa rin ito sa mga punto sa mas malawak na paghahambing na mutual funds kumpara sa ETFs. Sa mutual fund, bumabagsak ang buong chart sa iisang punto na itinatakda pagkatapos ng 4:00 p.m. Ang pagbagsak na iyon ang mismong feature.

Mas maaga ang cutoff ng broker mo kaysa sa cutoff ng fund

Ang cutoff ng fund ang oras kung kailan ito humihinto sa pagtanggap ng mga order para sa NAV ngayong araw. Karaniwan itong 4:00 p.m. ET, kasabay ng close ng regular US trading. Hindi ang broker mo ang fund. Nangongolekta ito ng mga order mula sa libo-libong kliyente, pinagsasama ang mga ito, at ipinapasa sa fund. Ang internal deadline para mabuo at maipasa ang batch na iyon ay bago mag-4:00 p.m.

Karaniwan ang cutoffs sa pagitan ng 3:00 p.m. at 4:00 p.m. ET sa malalaking US brokerage. Apat na sitwasyon ang maaaring magpaaga pa sa deadline:

• Omnibus accounts. Kapag may hawak ang broker mo na isang position sa fund para sa lahat ng kliyenteng nagmamay-ari nito, nagiging isang linya ang order mo sa loob ng pinagsama-samang submission. Maaaring ilang oras na mas maaga ang house deadline para mapasama rito ang order mo kaysa sa cutoff ng fund.
• Retirement plans. Naglalagay ang workplace plan ng recordkeeper sa pagitan mo at ng fund, at mayroon itong sariling mas maagang deadline.
• Phone at paper orders. Anumang order na manu-manong inilalagay para sa iyo ay may mas maagang deadline kaysa sa online entry.
• Mga partikular na fund family. May ilang fund na nagtatakda ng cutoff bago mag-4:00 p.m. ET sa sarili nitong prospectus. Karaniwang makikita ito sa money market at international funds.

Ang order na inilagay nang 3:58 p.m. kung 3:30 p.m. ang house deadline ay mapo-price sa NAV ng susunod na araw, anuman ang ipinakita ng confirmation screen noong panahong iyon.

Ang paglagpas sa cutoff ay nagdaragdag ng isang araw na market exposure

Hindi nare-reject ang order na late dumating. Mapo-price ito sa susunod na NAV, makalipas ang isang trading day. Dahil dito, hawak mo ang fund sa isa pang overnight at isa pang buong session. Inaayos ng panel sa ibaba ang bawat session mula pa noong simula ng 2016 ayon sa laki ng galaw ng S&P 500 tracker mula sa isang close hanggang sa kasunod. Ito ang parehong close-to-close change na nirerehistro ng NAV ng isang broad index fund.

SELECT
    move_bucket,
    round(count() * 100.0 / sum(count()) OVER (), 1) AS frequency_pct
FROM
(
    SELECT
        multiIf(move_pct < 0.25, 'under 0.25%',
                move_pct < 0.50, '0.25% to 0.50%',
                move_pct < 1.00, '0.50% to 1.00%',
                move_pct < 2.00, '1.00% to 2.00%',
                'over 2.00%') AS move_bucket,
        move_pct
    FROM
    (
        SELECT abs(close_px / prior_close - 1) * 100 AS move_pct
        FROM
        (
            SELECT
                date,
                max(toFloat64(close)) AS close_px,
                lagInFrame(max(toFloat64(close)))
                    OVER (ORDER BY date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_close
            FROM global_markets.stocks_daily_aggs
            WHERE ticker = 'SPY'
              AND date >= '2016-01-01'
              AND date <  today() - 2
            GROUP BY date
        )
        WHERE prior_close > 0
    )
)
GROUP BY move_bucket
ORDER BY min(move_pct) ASC

30.5% ng mga session na iyon ay napunta sa under 0.25% bucket. Tahimik ang mga araw na ito kaya halos hindi napapansin sa redemption ang isang araw na delay. 6% naman ang napunta sa over 2.00%, kung saan kapansin-pansin ang epekto ng isang araw na delay sa proceeds. Hindi mo malalaman kung anong uri ng araw ang matatapat sa iyo kapag inilagay mo ang order. Iyan ang dahilan kung bakit mas mahalagang alam mo ang cutoff.

Nakadepende rin ang laki ng dagdag na araw sa mga hawak ng fund. In-a-average ng susunod na panel ang absolute one-day change sa anim na malawak na hawak na fund mula pa noong simula ng 2021.

SELECT
    symbol,
    round(avg(move_pct), 3) AS avg_daily_move_pct
FROM
(
    SELECT
        symbol,
        abs(close_px / prior_close - 1) * 100 AS move_pct
    FROM
    (
        SELECT
            ticker                AS symbol,
            date,
            max(toFloat64(close)) AS close_px,
            lagInFrame(max(toFloat64(close)))
                OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'EFA', 'TLT', 'GLD')
          AND date >= '2021-01-01'
          AND date <  today() - 2
        GROUP BY ticker, date
    )
    WHERE prior_close > 0
)
GROUP BY symbol
ORDER BY avg_daily_move_pct ASC

Ang pinakatahimik sa anim, ang SPY, ay nag-average ng 0.755% bawat session. Ang pinakaabala, ang IWM, ay nag-average ng 1.099%. Pareho ang pagkakamali sa paglagpas sa cutoff ng isang bond fund at ng isang small-cap fund, ngunit malaki ang maaaring pagkakaiba sa presyo.

Sumasabay ang trade date sa NAV date. Mahalaga ito sa pagtatapos ng tax year: ang redemption na inilagay matapos ang cutoff sa huling business day ng December ay mapo-price sa unang business day ng January at magkakaroon ng January trade date. Tinatalakay sa pagbebenta ng mutual funds nang may lugi ang bahagi ng calendar na may kinalaman sa loss. Ang timeline ng cash na nagsisimula kapag naitakda na ang NAV ay hiwalay na clock, at saklaw ito ng settlement time ng mutual fund.

International funds, stale prices at fair value pricing

Nahaharap sa problema ang fund na may hawak na Japanese o European shares sa ganap na 4:00 p.m. ET: ilang oras nang luma ang huling traded prices ng mga hawak nito. Nagtatapos ang Tokyo bandang 2:00 a.m. ET. Nagtatapos naman ang London bandang 11:30 a.m. ET. Kung gagamitin ang mga stale close na iyon sa pagtakda ng NAV, makabibili ang investor sa presyong hindi isinasaalang-alang ang lahat ng na-print ng US session mula noon. Tinatawag ito ng regulators na time zone arbitrage.

Ang standard na sagot dito ay fair value pricing. Gumagamit ang board ng fund ng model na tumitingin sa index futures, ADR prices, sector moves at currency shifts na naobserbahan matapos magsara ang foreign market. Pagkatapos, ina-adjust nito ang stale prices patungo sa estimate ng fair value sa ganap na 4:00 p.m. ET. Dalawang bagay ang ibig sabihin nito para sa seller. Ang NAV na matatanggap mo ay modeled estimate, hindi simpleng kabuuan ng mga huling print. At maaaring malayo ito sa ipinahihiwatig ng closing prices mismo ng Tokyo.

Nasusukat na sa unang panel ang puwang na kailangang punan ng model. Sa 11:30 bucket sa New York clock, bandang oras kung kailan nagsasara ang London para sa araw, ang SPY ay may average na layo na 0.31% mula sa presyo kung saan ito magko-close. Bawat basis point nito ay impormasyon mula sa US session na hindi pa nakita ng last traded price ng isang European holding.

Wala sa mga ito ang nagbibigay sa seller ng intraday choice. Napapaloob ang adjustment sa iisang NAV ng araw, sa iisang oras kung kailan ito itinatakda ng fund.

Saan makikita ang sarili mong cutoff

May limang lugar na naglalaman ng sagot, halos ayon sa lawak ng pagkakatali ng mga ito sa iyo:

1. Ang mutual fund trading disclosure ng broker mo, o ang commission at fee schedule nito. Hanapin sa page ang salitang cutoff o ang pariralang same business day. Ito ang deadline na namamahala sa order mo.
2. Ang order ticket mismo. Karamihan sa brokers ay nagpi-print ng inaasahang pricing date sa review screen bago mo isumite ang order. Tingnan kung today o next business day ang nakalagay.
3. Ang prospectus ng fund, sa ilalim ng heading gaya ng How to sell shares o Pricing of fund shares. Ito ang sariling cutoff ng fund. Ito ang outer limit na pinapasukan ng deadline ng broker mo.
4. Ang service page ng retirement plan mo, kung ang account ay 401(k) o katulad nito. Mas maaga kaysa sa brokerage ang deadlines ng recordkeeper sa mas maraming pagkakataon.
5. Ang trading desk para sa phone o paper orders. Magtanong sa tahimik na araw, hindi sa araw kung kailan mo na ito kailangan.

FAQ

Mahalaga ba ang oras ng araw kapag nagbebenta ng mutual fund?

Hindi kung nasa loob ka ng cutoff. Parehong NAV ang matatanggap ng bawat redemption na tinatanggap ng fund bago ang daily deadline nito. Kaya pareho ang presyo sa 10:05 a.m. at 3:55 p.m. Ang tanging timing na nagbabago sa presyo mo ay ang pagpunta sa maling panig ng deadline.

Ano ang mangyayari kung magbenta ako ng mutual fund matapos ang cutoff?

Hindi mare-reject ang order. Mapo-price ito sa susunod na NAV na itinatakda ng fund, karaniwang sa close ng kasunod na business day, at sasabay dito ang paglipat ng trade date. Hawak mo ang fund sa isa pang overnight at isa pang session bago maitakda ang presyo.

Bakit mas maaga ang cutoff ng broker ko kaysa 4:00 p.m. ET?

Pinagsasama ng mga broker ang orders ng mga kliyente at ipinapasa ang mga ito sa fund o sa clearing system bago ang sarili nilang internal deadline. Pinapaaga ng omnibus arrangements, kung saan may hawak ang broker na isang pinagsama-samang position sa fund, at ng retirement plan recordkeepers ang deadline na ito, kung minsan nang ilang oras.

Iba ba ang oras ng pricing ng international mutual funds?

Nagtatakda sila ng isang NAV bawat araw sa 4:00 p.m. ET, gaya ng ibang US fund. Kapag ilang oras nang sarado ang underlying markets, gumagamit ang fund ng fair value pricing at ina-adjust ang stale closing prices gamit ang impormasyon mula sa US session. Dahil dito, ang published NAV ay modeled estimate, hindi simpleng kabuuan ng mga huling print.

Naiiba ba ang pagbebenta ng ETF sa pagbebenta ng mutual fund?

Oo. Patuloy na nagta-trade ang ETF, kaya nakadepende ang presyo sa oras kung kailan napupunan ang order mo at sa spread sa oras na iyon. Isang presyo lamang bawat araw ang mutual fund, at iyon ang matatanggap ng bawat seller na nasa loob ng cutoff.

SELECT
    year,
    round(avg(overnight_pct), 3) AS overnight_move_pct,
    round(avg(intraday_pct), 3)  AS intraday_move_pct
FROM
(
    SELECT
        toYear(date)                             AS year,
        abs(open_px / prior_close - 1) * 100     AS overnight_pct,
        abs(close_px / open_px - 1) * 100        AS intraday_pct
    FROM
    (
        SELECT
            date,
            max(toFloat64(open))  AS open_px,
            max(toFloat64(close)) AS close_px,
            lagInFrame(max(toFloat64(close)))
                OVER (ORDER BY date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prior_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND date >= '2021-01-01'
          AND date <  toStartOfYear(today())
        GROUP BY date
    )
    WHERE prior_close > 0 AND open_px > 0
)
GROUP BY year
ORDER BY year

Kasama ng bawat panel dito ang SQL na gumawa nito. Buksan ang isang panel at makikita roon ang buong bilang. Maaari ring itanong sa plain English ang parehong mga tanong sa Strasmore terminal.