ทำไม Option บนดัชนีถึงเสียภาษีแบบ 60/40 ตาม Section 1256

Option บนดัชนีถูกจัดเก็บภาษีในอัตรา 60/40 ภายใต้ Section 1256 ของประมวลรัษฎากรของสหรัฐฯ โดยกำไร 60% จะถูกนับเป็นกำไรจากเงินทุนระยะยาว (long-term capital gain) และ 40% เป็นระยะสั้น (short-term) โดยไม่คำนึงถึงระยะเวลาการถือครอง สถานะที่เปิดและปิดภายในบ่ายวันเดียวจะได้รับสัดส่วนภาษีเดียวกันกับสถานะที่ถือไว้นานถึงสามปี กฎนี้ครอบคลุม Option บนดัชนีในวงกว้าง (broad-based index options) เช่น SPX, XSP, NDX, RUT และ VIX รวมถึงสัญญาฟิวเจอร์สที่มีการกำกับดูแล แต่ไม่ครอบคลุมถึง SPY options, QQQ options, IWM options หรือ Option บนหุ้นรายตัว ซึ่งช่องว่างนี้เป็นสิ่งที่นักเทรดส่วนใหญ่รู้สึกประหลาดใจ

สิ่งที่ Section 1256 ระบุไว้จริง

Section 1256 เป็นบทนิยาม ไม่ใช่ตารางอัตราภาษี โดยระบุประเภทสัญญาที่ได้รับสิทธิประโยชน์นี้ ได้แก่ สัญญาฟิวเจอร์สที่มีการกำกับดูแล, สัญญาเงินตราต่างประเทศ, Nonequity options, Dealer equity options และ Dealer securities futures contracts สองประเภทแรกเป็นสิ่งที่บัญชีรายย่อยทั่วไปเข้าถึงได้ สัญญาฟิวเจอร์สที่มีการกำกับดูแลคือสัญญาฟิวเจอร์สที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ส่วน Nonequity option คือ Option ที่จดทะเบียนซึ่งสินทรัพย์อ้างอิงไม่ใช่หุ้นรายตัวหรือหลักทรัพย์อื่น โดยดัชนีหุ้นในวงกว้างถือว่าเข้าข่าย เนื่องจากระดับดัชนีเป็นเพียงตัวเลข ไม่ใช่หลักทรัพย์ที่ต้องส่งมอบ

ส่วนที่เหลือของมาตรานี้เป็นไปตามรายการดังกล่าว กำไรและขาดทุนจากสัญญาเหล่านี้จะถูกแบ่งเป็นระยะยาว 60% และระยะสั้น 40% ตามกฎหมาย โดยไม่มีการอ้างอิงถึงระยะเวลาที่ถือครองสถานะ สัญญาที่ยังคงเปิดอยู่ ณ สิ้นปีจะถูก Mark to market การรายงานจะทำในรูปแบบรวมบน Form 6781 แทนที่จะรายงานแยกเป็นรายรายการบน Form 8949

Option บนดัชนีในวงกว้างมีลักษณะเด่นอีกสองประการที่ควรทราบคือ มีการชำระราคาเป็นเงินสด (cash settlement) และเป็นแบบ European style ซึ่งตัดความเป็นไปได้ในการใช้สิทธิก่อนกำหนด คู่มือของเราเรื่อง American and European style options จะอธิบายกลไกการใช้สิทธิ และ AM and PM settled options จะครอบคลุมถึงวิธีการกำหนดราคาชำระราคาขั้นสุดท้าย

Option ประเภทใดบ้างที่เข้าข่าย 60/40 และประเภทใดไม่เข้าข่าย

เกณฑ์ตัดสินคือสิ่งที่อยู่ภายใต้สัญญานั้น Option บนดัชนี S&P 500 เป็น Nonequity option และอยู่ภายใต้ Section 1256 ส่วน Option บน SPY ซึ่งเป็น ETF ที่ติดตามดัชนีเดียวกันนั้นถือเป็น Equity option เนื่องจากกองทุนเป็นหลักทรัพย์ และ Option บนหลักทรัพย์จะถูกจัดเก็บภาษีตามกฎระยะเวลาการถือครองปกติ ดัชนีเดียวกัน ความเสี่ยงเดียวกัน แต่คนละถังภาษี

XSP ช่วยยืนยันประเด็นนี้ XSP คือ Option บนดัชนี S&P 500 ขนาดเล็ก ซึ่งอ้างอิงกับหนึ่งในสิบของระดับดัชนีและมีขนาด Notional ใกล้เคียงกับ SPY option แต่ XSP จัดอยู่ในฝั่ง Section 1256 ดังนั้นขนาดของสัญญาไม่ใช่เกณฑ์ตัดสิน

ตารางด้านล่างนี้ระบุชื่อสินทรัพย์ที่มีการซื้อขายอย่างคึกคักพร้อมการจัดประเภทภาษีที่ Option ของสินทรัพย์นั้นได้รับ โดยเรียงลำดับตามปริมาณสัญญาซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในช่วง 90 วันที่ผ่านมา

SELECT
    replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '')            AS symbol,
    if(symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX'),
       'Section 1256 (60/40)',
       'Ordinary equity option')                       AS tax_treatment,
    round(sum(volume) / countDistinct(date) / 1000, 1) AS avg_daily_contracts_k
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= today() - 90
  AND symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX', 'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL')
  AND volume > 0
GROUP BY symbol
ORDER BY avg_daily_contracts_k DESC

ปริมาณการซื้อขายจะถูกนับรวมทุกสัญญาที่มีการบันทึกรายวันในช่วงเวลาดังกล่าว ในบรรดาชื่อ 4 นั้น SPY มีปริมาณการซื้อขาย Option สูงที่สุดที่ประมาณ 3842.5 พันสัญญาต่อรอบการซื้อขาย และ AAPL มีปริมาณน้อยที่สุดที่ 828.4 พันสัญญา คอลัมน์การจัดประเภทภาษีเป็นสิ่งเดียวที่แยกผลลัพธ์ทางภาษีทั้งสองออกจากกัน และไม่ได้ขึ้นอยู่กับขนาดหรือสภาพคล่อง

SPX และ SPY: การเคลื่อนไหวเดียวกัน แต่จัดเก็บภาษีสองแบบ

ผลิตภัณฑ์ทั้งสองติดตามดัชนีเดียวกัน ดังนั้นการเทรดในทิศทางเดียวกันในทั้งสองผลิตภัณฑ์จึงให้ผลลัพธ์ก่อนหักภาษีที่ใกล้เคียงกัน แต่มีความแตกต่างทางกลไกที่อยู่เบื้องหลังคือ SPY เป็นกองทุนที่ถือครองหุ้นที่เป็นส่วนประกอบและจ่ายเงินปันผล ซึ่งการจ่ายแต่ละครั้งจะถูกหักออกจากราคาหุ้น ในขณะที่ดัชนีราคาไม่มีการจ่ายเงินปันผลใด ๆ

ในด้านภาษี สมมติว่ามีกำไร 10,000 ดอลลาร์ที่ถือครองเป็นเวลาแปดวัน และสมมติอัตราภาษีเงินได้ปกติที่ 35% และอัตราภาษีเงินได้จากกำไรระยะยาวที่ 15% ตัวเลขทั้งสองนี้เป็นเพียงตัวอย่างประกอบ ไม่ใช่กฎหมายปัจจุบัน

• ใน SPY options แปดวันถือเป็นระยะเวลาถือครองระยะสั้น ดังนั้นกำไรเต็มจำนวน 10,000 ดอลลาร์จะถูกจัดเก็บภาษีที่ 35% คิดเป็นภาษี 3,500 ดอลลาร์
• ใน SPX options กำไร 6,000 ดอลลาร์จะถือเป็นระยะยาวที่ 15% และ 4,000 ดอลลาร์เป็นระยะสั้นที่ 35% คิดเป็นภาษี 900 ดอลลาร์ บวก 1,400 ดอลลาร์ รวมเป็น 2,300 ดอลลาร์

อัตราภาษีแบบผสมของ Section 1256 คือการคำนวณบรรทัดเดียว: 0.6 คูณอัตราภาษีระยะยาว บวก 0.4 คูณอัตราภาษีเงินได้ปกติ จากตัวเลขสมมติข้างต้นคือ 23% เทียบกับ 35% ซึ่งเป็นส่วนต่าง 12 จุดสำหรับกำไรจำนวนเดียวกันในสัปดาห์เดียวกัน หากเปลี่ยนอัตราภาษีใด ๆ ส่วนต่างก็จะเปลี่ยนตาม แต่สัดส่วนการแบ่งจะไม่เปลี่ยน: 60/40 ถูกกำหนดไว้ตายตัวในกฎหมาย ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมหน้านี้จึงยังคงใช้ได้นานกว่าตารางอัตราภาษีใด ๆ การจัดเก็บภาษีเป็นเพียงบรรทัดหนึ่งในต้นทุนการถือครองสถานะ คู่มือเรื่อง cost of trading options จะครอบคลุมถึงค่าคอมมิชชั่นและสเปรดที่เกี่ยวข้อง

เหตุใดประเด็นระยะเวลาถือครองจึงสำคัญ

การแบ่งสัดส่วน 60/40 มีผลมากที่สุดกับระยะเวลาถือครองที่สั้น และระยะเวลาถือครองที่สั้นคือจุดที่ปริมาณการซื้อขาย Option บนดัชนีเกิดขึ้นจริง ตารางนี้แบ่งปริมาณสัญญา SPX และ SPY ในรอบ 90 วันตามจำนวนวันจนถึงวันหมดอายุ

WITH flow AS
(
    SELECT
        replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '') AS sym,
        days_to_expiry                          AS dte,
        volume                                  AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 90
      AND sym IN ('SPX', 'SPY')
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry >= 0
),
totals AS
(
    SELECT
        sumIf(vol, sym = 'SPX') AS spx_all,
        sumIf(vol, sym = 'SPY') AS spy_all
    FROM flow
)
SELECT
    multiIf(dte = 0,    '0 (same session)',
            dte <= 7,   '1 to 7 days',
            dte <= 30,  '8 to 30 days',
            dte <= 90,  '31 to 90 days',
            dte <= 365, '91 to 365 days',
                        'over 1 year')                     AS dte_bucket,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPX') / any(spx_all), 1)  AS spx_share_pct,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPY') / any(spy_all), 1)  AS spy_share_pct
FROM flow
CROSS JOIN totals
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(dte)

เฉพาะกลุ่ม 1 to 7 days เพียงกลุ่มเดียวก็คิดเป็น -nan% ของปริมาณสัญญา SPX และ 64.3% ของ SPY ซึ่งเป็นรูปแบบที่อยู่เบื้องหลังบันทึกของเราเรื่อง 0DTE options ในทางกลับกัน กลุ่ม over 1 year มีปริมาณการซื้อขาย SPX อยู่ที่ -nan% ภายใต้กฎปกติ กิจกรรมเกือบทั้งหมดนั้นจะถือเป็นระยะสั้นทั้งหมด แต่ภายใต้ Section 1256 กำไร 60% ของแต่ละรายการจะได้รับสิทธิเป็นระยะยาวแทน

สิ่งที่การ Mark to market ณ สิ้นปีทำ

Section 1256 ถือว่าสัญญาที่เปิดอยู่ทุกฉบับถูกขายในราคาตลาด ณ วันทำการสุดท้ายของปีภาษี กำไรหรือขาดทุนจะถูกรับรู้ ณ เวลานั้น โดยแบ่งสัดส่วน 60/40 เช่นเดียวกับรายการอื่น และต้นทุน (basis) ของสถานะจะถูกปรับตามจำนวนที่รับรู้ไปแล้ว ซึ่งช่วยป้องกันไม่ให้เงินจำนวนเดียวกันถูกจัดเก็บภาษีซ้ำซ้อนเมื่อปิดสถานะในภายหลัง

ข้อได้เปรียบในทางปฏิบัติคือ สถานะที่มีกำไรซึ่งยังเปิดอยู่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม จะสร้างภาระภาษีสำหรับปีนั้น โดยไม่มีการซื้อขายปิดสถานะและไม่มีเงินสดจากการขายเพื่อนำมาชำระภาษี ส่วนสถานะที่ขาดทุนจะทำงานในทางกลับกันและให้สิทธิหักลดหย่อนภาษีเร็วกว่าการปิดสถานะหนึ่งปี

นี่ไม่ใช่กรณีที่แปลกประหลาดสำหรับ Option บนดัชนี บันได Option บนดัชนีที่จดทะเบียนมีอายุยาวนานกว่าเดือนหน้า และสถานะระยะยาวที่เปิดในเดือนพฤศจิกายนอาจผ่านการ Mark to market สิ้นปีสองหรือสามครั้งก่อนที่จะหมดอายุ แต่ละครั้งจะรับรู้กำไรหรือขาดทุน ณ วันทำการสุดท้ายของปีนั้นและปรับต้นทุนตามจำนวนเดียวกัน และปีถัดไปจะเริ่มคำนวณจากตัวเลขที่ปรับแล้ว

การขาดทุนตาม Section 1256 สามารถนำกลับไปหักลดหย่อนย้อนหลังได้หรือไม่?

ได้ และนี่คือคุณสมบัติประการที่สองที่ไม่มีในกฎการจัดเก็บภาษีจากกำไรจากเงินทุนปกติ บุคคลที่มีผลขาดทุนสุทธิจากสัญญา Section 1256 ในปีนั้นสามารถเลือกบน Form 6781 เพื่อนำผลขาดทุนนั้นกลับไปหักลดหย่อนย้อนหลังได้สามปี โดยหักลบกับกำไรจาก Section 1256 ที่รายงานไว้ในปีเหล่านั้นเท่านั้น โดยเริ่มจากปีที่เก่าที่สุดก่อน ส่วนใดที่ไม่มีกำไรจาก Section 1256 ในปีก่อนหน้าให้หักลบ จะถูกยกยอดไปปีถัดไปแทน ผลขาดทุนจากเงินทุนปกติสำหรับบุคคลธรรมดาไม่สามารถนำกลับไปหักลดหย่อนย้อนหลังได้เลย โดยจะหักลบกับกำไรปัจจุบัน จากนั้นหักกับรายได้ปกติได้สูงสุด 3,000 ดอลลาร์ และที่เหลือจึงยกยอดไปปีถัดไป

การเลือกนี้ทำได้เป็นรายปี และเป็นทางเลือกไม่ใช่ค่าเริ่มต้น การดำเนินการนี้หมายถึงการยื่นภาษีสำหรับปีที่ปิดไปแล้ว ซึ่งควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีแทนการอ่านจากบล็อก

ข้อจำกัดของข้อมูลทั้งหมดข้างต้น

การแบ่งสัดส่วน 60/40 มีความคงทน แต่ตัวเลขที่นำมาคำนวณนั้นไม่คงที่ อัตราภาษีเปลี่ยนแปลงตามกฎหมายและตามรายได้และสถานะของผู้ยื่นภาษีเอง นอกจากนี้อาจมีภาษีเพิ่มเติมจากรายได้จากการลงทุน ผู้ที่ไม่ได้มีถิ่นที่อยู่ในสหรัฐฯ จะต้องเผชิญกับระบอบภาษีที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง และบันทึกของเราเรื่อง withholding tax for non-US investors แสดงให้เห็นว่าการจัดเก็บภาษีอาจแตกต่างกันไปตามเขตอำนาจศาล โบรกเกอร์จะรายงานกิจกรรมภายใต้ Section 1256 ในส่วนแยกต่างหากของ Form 1099-B ดังนั้นบันทึกการซื้อขายดิบจึงมักไม่ตรงกับบรรทัดในแบบฟอร์มภาษีแบบรายการต่อรายการ และข้อมูลทั้งหมดนี้ไม่ใช่คำแนะนำทางภาษี แต่เป็นคำอธิบายว่ากฎหมายฉบับหนึ่งจำแนกประเภทสัญญาอย่างไร โดยเขียนขึ้นสำหรับผู้ที่ต้องการทำความเข้าใจสิ่งที่พวกเขาเห็นในใบแจ้งยอด

คำถามที่พบบ่อย

SPY options ถูกจัดเก็บภาษีแบบ 60/40 หรือไม่?

ไม่ SPY เป็นกองทุน ETF ซึ่งเป็นหลักทรัพย์ ดังนั้น Option บน SPY จึงเป็น Equity options ที่ถูกจัดเก็บภาษีตามกฎระยะเวลาการถือครองปกติ คือระยะสั้นหากถือไม่เกินหนึ่งปี และระยะยาวหากเกินหนึ่งปี ส่วน SPX, XSP และ Option บนดัชนีในวงกว้างอื่น ๆ คือกลุ่มที่อยู่ภายใต้ Section 1256

ฉันต้องเสียภาษีจาก Option บนดัชนีที่ยังไม่ได้ปิดสถานะหรือไม่?

ใช่ หากสถานะนั้นยังเปิดอยู่ ณ วันทำการสุดท้ายของปีภาษี Section 1256 จะทำการ Mark to market สัญญาที่เปิดอยู่ ณ สิ้นปีและรับรู้กำไรหรือขาดทุน ณ เวลานั้น โดยแบ่งสัดส่วน 60/40 ต้นทุนของสถานะจะถูกปรับตามจำนวนที่รับรู้ ดังนั้นการปิดสถานะในภายหลังจะไม่ทำให้เงินจำนวนเดียวกันถูกจัดเก็บภาษีซ้ำซ้อน

VIX options เป็นสัญญาภายใต้ Section 1256 หรือไม่?

Option บนดัชนี VIX เป็น Nonequity options และอยู่ภายใต้ Section 1256 เช่นเดียวกับ VIX futures ส่วน Option บนผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกับ VIX เป็น Option บนหลักทรัพย์ ดังนั้นจึงเป็นไปตามกฎของ Equity option ปกติแทน

อัตราภาษีแบบผสม 60/40 คือเท่าใด?

ไม่มีอัตราภาษีแบบผสมที่ตายตัว โดยคำนวณจาก 0.6 คูณอัตราภาษีจากกำไรระยะยาว บวก 0.4 คูณอัตราภาษีเงินได้ปกติที่ใช้กับผู้ยื่นภาษี ดังนั้นอัตรานี้จะเปลี่ยนไปตามฐานภาษีและกฎหมายที่มีผลบังคับใช้ในปีนั้น สิ่งที่ Section 1256 กำหนดไว้คือสัดส่วน 60/40 เอง

กฎ Wash sale ใช้กับ Option บนดัชนีหรือไม่?

สัญญา Section 1256 ที่ถูก Mark to market ณ สิ้นปีไม่อยู่ภายใต้กฎ Wash sale ที่ใช้กับหุ้นและ Equity options แต่กฎ Straddle ใน Section 1092 อาจยังคงมีผลเมื่อมีการถือครองสถานะที่หักล้างกันในเวลาเดียวกัน

ตารางทุกตารางที่นี่มาพร้อมกับ SQL ที่ใช้สร้างขึ้น คุณสามารถเปิดตาราง เปลี่ยน Ticker และรันการเปรียบเทียบเดียวกันกับคู่สัญญาใด ๆ ที่คุณติดตามบนเทอร์มินัล Strasmore ได้