Indexoptionen und die 60/40-Steuerregel

Indexoptionen werden nach Section 1256 des US-Steuerrechts im Verhältnis 60/40 besteuert: 60 % des Gewinns gelten als langfristiger Kapitalgewinn und 40 % als kurzfristiger Kapitalgewinn – unabhängig von der Haltedauer. Eine Position, die innerhalb eines Nachmittags eröffnet und geschlossen wird, unterliegt derselben Aufteilung wie eine Position, die drei Jahre gehalten wird. Die Regel gilt für breit angelegte Indexoptionen wie SPX-, XSP-, NDX-, RUT- und VIX-Optionen sowie für regulierte Futures. Sie gilt nicht für SPY-Optionen, QQQ-Optionen, IWM-Optionen oder Optionen auf Einzelaktien. Genau diese Abgrenzung überrascht die meisten Trader.

Was Section 1256 tatsächlich regelt

Section 1256 ist eine Definition, keine Steuertabelle. Der Abschnitt benennt die Vertragsarten, für die diese Behandlung gilt: regulierte Futures-Kontrakte, Fremdwährungskontrakte, Nichtaktienoptionen, Dealer-Aktienoptionen und Dealer-Wertpapier-Futures-Kontrakte. Zwei davon kommen in einem gewöhnlichen Privatanlegerdepot vor. Ein regulierter Futures-Kontrakt ist ein an einer US-Börse gehandelter Terminkontrakt. Eine Nichtaktienoption ist eine börsennotierte Option, deren Basiswert keine Einzelaktie oder ein anderes Wertpapier ist. Ein breit angelegter Aktienindex erfüllt diese Voraussetzung: Ein Indexstand ist eine Zahl und kein lieferbares Wertpapier.

Der Rest des Abschnitts folgt aus dieser Liste. Gewinne und Verluste aus diesen Kontrakten werden gesetzlich im Verhältnis 60 % langfristig und 40 % kurzfristig aufgeteilt. Die Haltedauer spielt dabei keine Rolle. Zum Jahresende noch offene Kontrakte werden zum Marktwert bilanziert. Die Meldung erfolgt zusammengefasst auf Form 6781 und nicht für jeden Trade einzeln auf Form 8949.

Breit angelegte Indexoptionen haben außerdem zwei weitere wichtige Merkmale: Sie werden bar abgerechnet und sind europäischer Ausübungsart. Eine vorzeitige Ausübung ist damit ausgeschlossen. Unser Leitfaden zu Optionen amerikanischer und europäischer Ausübungsart erklärt die Ausübungsmechanik. Optionen mit AM- und PM-Abrechnung erläutert, wie der endgültige Abrechnungspreis bestimmt wird.

Welche Optionen für die 60/40-Aufteilung qualifizieren und welche nicht

Entscheidend ist, was dem Kontrakt zugrunde liegt. Eine Option auf den S&P-500-Index ist eine Nichtaktienoption und fällt unter Section 1256. Eine Option auf SPY, den ETF, der denselben Index abbildet, ist eine Aktienoption. Der Fonds ist ein Wertpapier, und eine Option auf ein Wertpapier wird nach den gewöhnlichen Regeln für die Haltedauer besteuert. Derselbe Index, ein ähnliches Exposure, aber eine andere steuerliche Einordnung.

XSP verdeutlicht diesen Punkt. XSP ist die Minioption auf den S&P 500. Sie wird auf ein Zehntel des Indexstands bezogen und hat ungefähr die Nominalgröße einer SPY-Option. Sie fällt unter Section 1256. Die Kontraktgröße ist nicht das entscheidende Kriterium.

Die folgende Übersicht ordnet eine Auswahl aktiv gehandelter Werte der steuerlichen Behandlung ihrer börsennotierten Optionen zu. Die Rangfolge richtet sich nach dem durchschnittlichen täglichen Kontraktvolumen der vergangenen 90 Tage.

SELECT
    replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '')            AS symbol,
    if(symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX'),
       'Section 1256 (60/40)',
       'Ordinary equity option')                       AS tax_treatment,
    round(sum(volume) / countDistinct(date) / 1000, 1) AS avg_daily_contracts_k
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= today() - 90
  AND symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX', 'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL')
  AND volume > 0
GROUP BY symbol
ORDER BY avg_daily_contracts_k DESC

Das Volumen umfasst jeden börsennotierten Kontrakt mit einem Tagesdatensatz innerhalb des Zeitraums. Unter den 4 Werten weist SPY mit ungefähr 3842.5 Tausend Kontrakten je Handelstag das höchste börsennotierte Optionsvolumen auf. AAPL verzeichnet mit 828.4 Tausend das niedrigste Volumen. Die Behandlungsspalte ist das einzige Kriterium, das die beiden steuerlichen Ergebnisse trennt. Sie folgt weder der Größe noch der Liquidität.

SPX und SPY: dieselbe Bewegung, auf zwei Arten besteuert

Beide Produkte bilden denselben Index ab. Deshalb ist das Ergebnis eines direktionalen Trades vor Steuern bei beiden nahezu gleich. Ein mechanischer Unterschied liegt jedoch zugrunde: SPY ist ein Fonds, der die Indexbestandteile hält und deren Dividenden ausschüttet. Jede Ausschüttung wird aus dem Aktienkurs herausgerechnet. Ein Kursindex schüttet dagegen nichts aus.

Nun zur steuerlichen Seite. Nehmen wir einen hypothetischen Gewinn von 10.000 Dollar bei einer Haltedauer von acht Tagen an. Für die Berechnung unterstellen wir einen Steuersatz von 35 % auf gewöhnliches Einkommen und 15 % auf langfristige Kapitalgewinne. Beide Sätze dienen nur der Veranschaulichung und entsprechen nicht zwingend dem geltenden Recht.

• Bei SPY-Optionen gelten acht Tage als kurzfristige Haltedauer. Die gesamten 10.000 Dollar werden mit 35 % besteuert. Die Steuer beträgt 3.500 Dollar.
• Bei SPX-Optionen gelten 6.000 Dollar als langfristiger Kapitalgewinn und werden mit 15 % besteuert. 4.000 Dollar gelten als kurzfristiger Gewinn und werden mit 35 % besteuert. Die Steuer beträgt 900 Dollar plus 1.400 Dollar, also 2.300 Dollar.

Der gemischte Steuersatz nach Section 1256 lässt sich in einer Zeile berechnen: 0,6 mal der langfristige Steuersatz plus 0,4 mal der Steuersatz auf gewöhnliches Einkommen. Bei den genannten Beispielwerten ergibt das 23 % gegenüber 35 %. Für denselben Gewinn in derselben Woche entsteht damit ein Unterschied von 12 Prozentpunkten. Ändert sich einer der beiden Eingangssätze, verändert sich auch dieser Abstand. Die Aufteilung bleibt jedoch unverändert: 60/40 ist gesetzlich festgelegt. Deshalb bleibt diese Seite länger gültig als jede Steuertabelle. Die steuerliche Behandlung ist nur ein Bestandteil der Kosten einer Position. Der Leitfaden zu den Kosten des Optionshandels behandelt zusätzlich die Provisionen und den spread.

Warum die Haltedauer wichtig ist

Die 60/40-Aufteilung wirkt sich besonders bei kurzen Haltedauern aus. Genau dort liegt ein großer Teil des tatsächlichen Volumens bei Indexoptionen. Die folgende Übersicht teilt das Kontraktvolumen von SPX und SPY über 90 Tage nach der Zahl der Tage bis zum Verfall auf.

WITH flow AS
(
    SELECT
        replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '') AS sym,
        days_to_expiry                          AS dte,
        volume                                  AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 90
      AND sym IN ('SPX', 'SPY')
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry >= 0
),
totals AS
(
    SELECT
        sumIf(vol, sym = 'SPX') AS spx_all,
        sumIf(vol, sym = 'SPY') AS spy_all
    FROM flow
)
SELECT
    multiIf(dte = 0,    '0 (same session)',
            dte <= 7,   '1 to 7 days',
            dte <= 30,  '8 to 30 days',
            dte <= 90,  '31 to 90 days',
            dte <= 365, '91 to 365 days',
                        'over 1 year')                     AS dte_bucket,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPX') / any(spx_all), 1)  AS spx_share_pct,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPY') / any(spy_all), 1)  AS spy_share_pct
FROM flow
CROSS JOIN totals
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(dte)

Allein das Bucket 1 to 7 days steht für -nan% des SPX-Kontraktvolumens und 64.3% des SPY-Volumens. Dieses Muster steht hinter unserer Erläuterung zu 0DTE-Optionen. Am anderen Ende entfallen auf das Bucket over 1 year -nan% des SPX-Volumens. Nach den gewöhnlichen Regeln wäre nahezu dieses gesamte Handelsvolumen vollständig kurzfristig steuerpflichtig. Nach Section 1256 erhält dagegen bei jedem dieser Gewinne ein Anteil von 60 % die steuerliche Behandlung als langfristiger Gewinn.

Wie die Bewertung zum Marktwert am Jahresende funktioniert

Section 1256 behandelt jeden offenen Kontrakt am letzten Geschäftstag des Steuerjahres so, als wäre er zum fairen Marktwert verkauft worden. Der Gewinn oder Verlust wird dann erfasst und wie jeder andere Gewinn oder Verlust im Verhältnis 60/40 aufgeteilt. Die Kostenbasis der Position wird um den bereits erfassten Betrag angepasst. Dadurch wird verhindert, dass derselbe Betrag beim späteren Schließen der Position doppelt besteuert wird.

Der praktische Nachteil: Eine am 31. Dezember noch offene profitable Position erzeugt für dieses Jahr eine Steuerschuld. Es gibt keinen abschließenden Trade und keinen Verkaufserlös, aus dem diese Steuer bezahlt werden könnte. Bei einer verlustbringenden Position wirkt der Mechanismus umgekehrt. Der Abzug wird ein Jahr früher berücksichtigt, als es bei einem späteren Abschluss der Fall wäre.

Bei Indexoptionen ist dies kein exotischer Sonderfall. Börsennotierte Indexoptionsleitern reichen mehrere Jahre über den Frontmonat hinaus. Eine im November eröffnete langfristige Position kann zwei oder drei Jahresendbewertungen durchlaufen, bevor sie verfällt. Jede Bewertung erfasst den am letzten Geschäftstag des jeweiligen Jahres bestehenden Gewinn oder Verlust und passt die Kostenbasis um denselben Betrag an. Im Folgejahr wird mit der angepassten Kostenbasis weitergerechnet.

Kann ein Verlust nach Section 1256 zurückgetragen werden?

Ja. Dies ist das zweite Merkmal, für das es bei der gewöhnlichen Behandlung von Kapitalgewinnen kein entsprechendes Gegenstück gibt. Eine Privatperson mit einem Nettoverlust aus Section-1256-Kontrakten kann auf Form 6781 beantragen, diesen Verlust drei Jahre zurückzutragen. Er darf dabei nur mit Section-1256-Gewinnen aus den früheren Jahren verrechnet werden, beginnend mit dem ältesten Jahr. Ein Teil, für den in den Vorjahren kein entsprechender Section-1256-Gewinn zur Verrechnung vorhanden ist, wird stattdessen vorgetragen. Gewöhnliche Kapitalverluste können Privatpersonen überhaupt nicht zurücktragen. Sie verrechnen zunächst laufende Gewinne, anschließend bis zu 3.000 Dollar gewöhnliches Einkommen und werden danach vorgetragen.

Der Antrag erfolgt jährlich und nicht automatisch. Er betrifft bereits abgeschlossene Steuerjahre. Dafür sollten Sie einen Steuerberater und nicht einen Blogbeitrag heranziehen.

Die Grenzen der vorstehenden Ausführungen

Die 60/40-Aufteilung ist dauerhaft gesetzlich verankert. Die Steuersätze, auf die sie angewendet wird, sind es nicht. Steuersätze ändern sich durch Gesetzgebung sowie durch das Einkommen und den persönlichen Status des Steuerpflichtigen. Zusätzlich können Zuschläge auf Kapitalerträge anfallen. Für Personen außerhalb der USA gilt ein vollständig anderes System. Unsere Erläuterung zur Quellensteuer für Anleger außerhalb der USA zeigt, wie stark die Behandlung je nach Rechtsordnung abweichen kann. Broker melden Aktivitäten nach Section 1256 in einem gesonderten Abschnitt von Form 1099-B. Ein rohes Trade-Log stimmt daher selten Zeile für Zeile mit dem Steuerformular überein. Dies ist keine Steuerberatung. Der Beitrag beschreibt lediglich, wie ein Gesetz einen Kontrakt einordnet. Er richtet sich an Personen, die verstehen möchten, was sie auf einem Kontoauszug sehen.

FAQ

Werden SPY-Optionen im Verhältnis 60/40 besteuert?

Nein. SPY ist ein ETF und damit ein Wertpapier. Optionen darauf sind Aktienoptionen und werden nach den gewöhnlichen Regeln für die Haltedauer besteuert: kurzfristig bei einer Haltedauer von höchstens einem Jahr und langfristig bei einer längeren Haltedauer. SPX, XSP und die anderen breit angelegten Indexoptionen fallen unter Section 1256.

Muss ich auf eine Indexoption Steuern zahlen, die ich noch nicht geschlossen habe?

Ja, wenn sie am letzten Geschäftstag des Steuerjahres noch offen ist. Section 1256 bewertet offene Kontrakte zum Jahresende zum Marktwert und erfasst den Gewinn oder Verlust zu diesem Zeitpunkt im Verhältnis 60/40. Die Kostenbasis der Position wird um den erfassten Betrag angepasst. Beim späteren Schließen wird derselbe Betrag daher nicht doppelt besteuert.

Sind VIX-Optionen Section-1256-Kontrakte?

Optionen auf den VIX-Index sind Nichtaktienoptionen und fallen unter Section 1256. Das gilt auch für VIX-Futures. Optionen auf börsengehandelte Produkte mit VIX-Bezug sind dagegen Optionen auf Wertpapiere. Für sie gelten die gewöhnlichen Regeln für Aktienoptionen.

Wie hoch ist der gemischte Steuersatz bei der 60/40-Aufteilung?

Es gibt keinen festen gemischten Steuersatz. Er entspricht 0,6 mal dem Steuersatz auf langfristige Kapitalgewinne plus 0,4 mal dem für den Steuerpflichtigen geltenden Steuersatz auf gewöhnliches Einkommen. Er verändert sich daher mit dem Steuersatz und dem jeweils geltenden Recht. Section 1256 legt nur die Aufteilung im Verhältnis 60/40 fest.

Gilt die Wash-Sale-Regel für Indexoptionen?

Section-1256-Kontrakte, die zum Jahresende zum Marktwert bewertet werden, fallen nicht unter die Wash-Sale-Regel für Aktien und Aktienoptionen. Die Straddle-Regeln nach Section 1092 können jedoch weiterhin gelten, wenn gleichzeitig gegenläufige Positionen gehalten werden.

Jede Übersicht auf dieser Seite wird zusammen mit dem zugehörigen SQL ausgeliefert. Öffnen Sie eine Übersicht, tauschen Sie die Ticker aus und führen Sie auf dem Strasmore-Terminal denselben Vergleich für jedes beliebige Kontraktpaar durch, das Sie beobachten.