Налогообложение опционов на индексы по правилу 60/40

Опционы на индексы облагаются налогом по ставке 60/40 согласно разделу 1256 Налогового кодекса США: 60% прибыли учитывается как долгосрочный прирост капитала, а 40% — как краткосрочный, независимо от срока владения активом. Позиция, открытая и закрытая в течение одного дня, подлежит такому же распределению, как и позиция, удерживаемая три года. Это правило распространяется на опционы на широкие рыночные индексы, такие как SPX, XSP, NDX, RUT и VIX, а также на регулируемые фьючерсы. Оно не распространяется на опционы на SPY, QQQ, IWM или опционы на отдельные акции, и именно этот разрыв чаще всего удивляет трейдеров.

Что на самом деле гласит раздел 1256

Раздел 1256 — это определение, а не таблица налоговых ставок. В нем перечислены типы контрактов, подпадающие под данный режим: регулируемые фьючерсные контракты, контракты на иностранную валюту, неакционерные опционы (nonequity options), опционы дилеров на акции и контракты дилеров на фьючерсы на ценные бумаги. Два из них доступны обычному розничному счету. Регулируемый фьючерсный контракт — это фьючерс, торгуемый на бирже США. Неакционерный опцион — это биржевой опцион, базовым активом которого не является отдельная акция или иная ценная бумага; индекс широкого рынка соответствует этому критерию, так как значение индекса — это число, а не ценная бумага, подлежащая поставке.

Остальные положения раздела вытекают из этого списка. Прибыли и убытки по таким контрактам по закону распределяются как 60% долгосрочного и 40% краткосрочного прироста капитала без привязки к сроку удержания позиции. Контракты, остающиеся открытыми на конец года, переоцениваются по рыночной стоимости (mark to market). Отчетность подается в совокупности по форме 6781, а не по каждой сделке отдельно, как в форме 8949.

Опционы на индексы широкого рынка имеют еще две важные особенности: они рассчитываются денежными средствами (cash settlement) и являются опционами европейского типа, что исключает досрочное исполнение. Наше руководство по опционам американского и европейского типа подробно описывает механику исполнения, а в разделе опционы с утренним и вечерним расчетом объясняется, как определяется окончательная цена исполнения.

Какие опционы подпадают под ставку 60/40, а какие нет

Критерием является то, что лежит в основе контракта. Опцион на индекс S&P 500 является неакционерным опционом и подпадает под действие раздела 1256. Опцион на SPY, биржевой фонд (ETF), отслеживающий тот же индекс, является опционом на акции (equity option): фонд — это ценная бумага, а опцион на ценную бумагу облагается налогом по обычным правилам в зависимости от срока владения. Тот же индекс, та же экспозиция, но другой налоговый режим.

XSP подтверждает это правило. XSP — это мини-опцион на индекс S&P 500, рассчитываемый исходя из одной десятой значения индекса и имеющий примерно тот же номинальный размер, что и опцион на SPY, однако он относится к категории раздела 1256. Размер контракта не является определяющим фактором.

В таблице ниже приведен ряд активно торгуемых инструментов с указанием налогового режима их биржевых опционов, отсортированных по среднему дневному объему контрактов за последние 90 дней.

SELECT
    replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '')            AS symbol,
    if(symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX'),
       'Section 1256 (60/40)',
       'Ordinary equity option')                       AS tax_treatment,
    round(sum(volume) / countDistinct(date) / 1000, 1) AS avg_daily_contracts_k
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= today() - 90
  AND symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX', 'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL')
  AND volume > 0
GROUP BY symbol
ORDER BY avg_daily_contracts_k DESC

Объем рассчитывается по всем листинговым контрактам, имеющим ежедневные записи за указанный период. Среди 4 инструментов, SPY имеет наибольший объем торгов опционами — примерно 3842.5 тысяч контрактов за сессию, а AAPL — наименьший, 828.4 тысяч. Столбец «Налоговый режим» — единственное различие между двумя налоговыми исходами, и он не зависит от размера или ликвидности.

SPX и SPY: одно и то же движение, два разных налога

Оба продукта отслеживают один и тот же индекс, поэтому направленная сделка в любом из них дает практически одинаковый результат до уплаты налогов. Одно техническое различие заключается в структуре: SPY — это фонд, который владеет компонентами индекса и распределяет дивиденды, и каждая выплата вычитается из цены акции, в то время как ценовой индекс не делает никаких выплат.

Теперь о налогах. Возьмем гипотетическую прибыль в 10 000 долларов, полученную за восемь дней, и предположим для расчетов ставку обычного подоходного налога 35% и ставку налога на долгосрочный прирост капитала 15%. Обе цифры являются иллюстративными, а не действующими нормами права.

• Для опционов на SPY восемь дней — это короткий срок владения, поэтому вся сумма в 10 000 долларов облагается налогом по ставке 35%. Налог составляет 3 500 долларов.
• Для опционов на SPX 6 000 долларов облагаются по ставке 15% (долгосрочный прирост), а 4 000 долларов — по ставке 35% (краткосрочный). Налог составляет 900 долларов плюс 1 400 долларов, итого 2 300 долларов.

Смешанная ставка по разделу 1256 рассчитывается по формуле: 0,6 умножить на ставку долгосрочного налога плюс 0,4 умножить на ставку обычного налога. В наших иллюстративных цифрах это 23% против 35% — разница в 12 процентных пунктов на одной и той же прибыли за одну и ту же неделю. При изменении любой из исходных ставок разница будет меняться. Само распределение 60/40 остается неизменным, так как оно закреплено в законе, поэтому данная статья будет актуальна дольше, чем любая таблица ставок. Налоговый режим — это лишь одна из составляющих стоимости удержания позиции. В руководстве по стоимости торговли опционами рассматриваются комиссии и спреды, которые также влияют на результат.

Почему важен срок владения

Распределение 60/40 наиболее эффективно при коротких сроках владения, а именно на них и приходится основной объем торгов индексными опционами. В этой таблице объем контрактов SPX и SPY за 90 дней разделен по количеству дней до экспирации.

WITH flow AS
(
    SELECT
        replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '') AS sym,
        days_to_expiry                          AS dte,
        volume                                  AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 90
      AND sym IN ('SPX', 'SPY')
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry >= 0
),
totals AS
(
    SELECT
        sumIf(vol, sym = 'SPX') AS spx_all,
        sumIf(vol, sym = 'SPY') AS spy_all
    FROM flow
)
SELECT
    multiIf(dte = 0,    '0 (same session)',
            dte <= 7,   '1 to 7 days',
            dte <= 30,  '8 to 30 days',
            dte <= 90,  '31 to 90 days',
            dte <= 365, '91 to 365 days',
                        'over 1 year')                     AS dte_bucket,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPX') / any(spx_all), 1)  AS spx_share_pct,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPY') / any(spy_all), 1)  AS spy_share_pct
FROM flow
CROSS JOIN totals
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(dte)

Только на категорию 1 to 7 days приходится -nan% объема контрактов SPX и 64.3% объема SPY, что является основой нашей заметки об опционах 0DTE. На другом конце спектра категория over 1 year занимает -nan% объема SPX. Согласно обычным правилам, почти вся эта активность полностью облагалась бы как краткосрочная. Согласно разделу 1256, 60% каждой из этих прибылей облагается по правилам долгосрочного прироста капитала.

Что дает переоценка по рыночной стоимости на конец года

Раздел 1256 рассматривает каждый открытый контракт как проданный по справедливой рыночной стоимости в последний рабочий день налогового года. Прибыль или убыток признаются в этот момент, распределяются 60/40, как и любые другие, а база стоимости (cost basis) позиции корректируется на признанную сумму, что предотвращает двойное налогообложение при окончательном закрытии позиции.

Практический нюанс: прибыльная позиция, остающаяся открытой на 31 декабря, создает налоговое обязательство за этот год, даже если сделка по закрытию не проводилась и средств от продажи не поступало. Убыточная позиция работает наоборот и позволяет учесть вычет на год раньше, чем при закрытии сделки.

Для индексных опционов это не является чем-то экзотическим. Листинговые опционы могут иметь экспирацию через годы после ближайшего месяца, и долгосрочная позиция, открытая в ноябре, может пережить две или три переоценки на конец года до истечения срока действия. Каждая переоценка фиксирует прибыль или убыток на последний рабочий день года и корректирует базу стоимости, а следующий год начинается с уже скорректированной цифры.

Можно ли перенести убыток по разделу 1256 на прошлые периоды?

Да, и это вторая особенность, не имеющая аналогов в обычном налогообложении прироста капитала. Физическое лицо, имеющее чистый убыток по контрактам раздела 1256 за год, может выбрать в форме 6781 перенос этого убытка на три года назад, применяя его только к прибылям по разделу 1256, задекларированным в те годы, начиная с самого раннего. Любая часть убытка, которую не удалось покрыть прибылью прошлых лет, переносится на будущие периоды. Обычные капитальные убытки для физических лиц не подлежат переносу назад: они компенсируют текущие прибыли, затем до 3 000 долларов обычного дохода, а остаток переносится на будущее.

Этот выбор делается ежегодно. Поскольку подача декларации за прошлые закрытые периоды требует профессионального подхода, этот вопрос лучше обсудить с налоговым консультантом, а не с автором блога.

Ограничения всего вышесказанного

Распределение 60/40 является устойчивым, а цифры, которые оно дает — нет. Ставки меняются вместе с законодательством, а также в зависимости от дохода и статуса налогоплательщика; кроме того, могут применяться дополнительные налоги на инвестиционный доход. Для лиц, не являющихся резидентами США, действует совершенно иной режим, и в нашей заметке о налогообложении для нерезидентов США показано, насколько сильно может отличаться налоговый режим в зависимости от юрисдикции. Брокеры отражают операции по разделу 1256 в отдельной части формы 1099-B, поэтому журнал сделок редко совпадает со строками налоговой формы один в один. И помните: это не налоговая консультация. Это описание того, как закон классифицирует контракт, написанное для тех, кто хочет понимать, что именно они видят в своем отчете.

Часто задаваемые вопросы

Облагаются ли опционы на SPY по ставке 60/40?

Нет. SPY — это биржевой фонд, который является ценной бумагой, поэтому опционы на него являются опционами на акции и облагаются налогом по обычным правилам в зависимости от срока владения: краткосрочно — внутри года, долгосрочно — свыше года. Под действие раздела 1256 подпадают SPX, XSP и другие опционы на широкие рыночные индексы.

Должен ли я платить налог по индексным опционам, которые я не закрыл?

Да, если они открыты на последний рабочий день налогового года. Раздел 1256 требует переоценки открытых контрактов по рыночной стоимости на конец года с признанием прибыли или убытка в пропорции 60/40. База стоимости позиции корректируется на признанную сумму, поэтому при последующем закрытии позиции одни и те же средства не облагаются налогом дважды.

Являются ли опционы на VIX контрактами по разделу 1256?

Опционы на индекс VIX являются неакционерными опционами и подпадают под действие раздела 1256, как и фьючерсы на VIX. Опционы на биржевые продукты, связанные с VIX, являются опционами на ценные бумаги, поэтому они следуют обычным правилам налогообложения опционов на акции.

Какова смешанная налоговая ставка 60/40?

Фиксированной смешанной ставки не существует. Она рассчитывается как 0,6 от ставки налога на долгосрочный прирост капитала плюс 0,4 от ставки обычного подоходного налога, применимой к налогоплательщику, поэтому она меняется в зависимости от налоговой категории и действующего законодательства. Раздел 1256 фиксирует только само распределение 60/40.

Применяется ли правило «wash sale» к индексным опционам?

Контракты по разделу 1256, переоцениваемые по рыночной стоимости на конец года, не подпадают под правило «wash sale», которое применяется к акциям и опционам на акции. Однако правила для стрэддлов (straddle rules) из раздела 1092 могут применяться, если одновременно удерживаются компенсирующие друг друга позиции.

К каждому разделу прилагается SQL-запрос, с помощью которого были получены данные. Откройте его, замените тикеры и проведите аналогичное сравнение для любой пары контрактов, за которыми вы следите в терминале Strasmore.