Section 1256 வரி விதிப்பு: Index Options 60/40 முறை

US வரிச் சட்டத்தின் Section 1256-ன் கீழ், index options-க்கு 60/40 வரி விதிப்பு முறை பொருந்தும். அதாவது, அந்த ஒப்பந்தத்தை எவ்வளவு காலம் வைத்திருந்தாலும், லாபத்தில் 60% நீண்டகால மூலதன ஆதாயமாகவும் (long-term capital gain), 40% குறுகியகால ஆதாயமாகவும் (short-term) கணக்கிடப்படும். ஒரு மதியத்திற்குள் தொடங்கி முடிக்கப்பட்ட வர்த்தகத்திற்கும், மூன்று ஆண்டுகள் வைத்திருந்த வர்த்தகத்திற்கும் இதே விகிதமே பொருந்தும். SPX, XSP, NDX, RUT மற்றும் VIX போன்ற பரந்த அடிப்படையிலான (broad-based) index options மற்றும் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட futures ஒப்பந்தங்களுக்கு இந்த விதி பொருந்தும். ஆனால் SPY options, QQQ options, IWM options அல்லது தனிப்பட்ட பங்குகள் சார்ந்த (single-stock) options-க்கு இது பொருந்தாது; இந்த வேறுபாடுதான் பல வர்த்தகர்களுக்கு ஆச்சரியமளிக்கிறது.

Section 1256 உண்மையில் என்ன சொல்கிறது

Section 1256 என்பது ஒரு வரையறை, வரி விகித அட்டவணை அல்ல. இது எந்தெந்த ஒப்பந்தங்களுக்கு இந்த வரி முறை பொருந்தும் என்பதைப் பட்டியலிடுகிறது: ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட futures ஒப்பந்தங்கள், அந்நிய செலாவணி ஒப்பந்தங்கள், nonequity options, dealer equity options மற்றும் dealer securities futures ஒப்பந்தங்கள். இதில் இரண்டு வகைகள் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் கணக்குகளில் பொதுவாகக் காணப்படும். ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட futures ஒப்பந்தம் என்பது அமெரிக்கப் பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒரு futures ஒப்பந்தமாகும். Nonequity option என்பது, அதன் அடிப்படைச் சொத்து (underlying) ஒரு தனிப் பங்காகவோ அல்லது பிற பங்குகளாகவோ இல்லாத பட்டியலிடப்பட்ட option ஆகும். ஒரு பரந்த அடிப்படையிலான பங்குச் சந்தைக் குறியீடு (stock index) இதற்குத் தகுதியானது: குறியீட்டு எண் என்பது ஒரு மதிப்பு, அது விநியோகிக்கக்கூடிய ஒரு சொத்து அல்ல.

இந்த பட்டியலின் அடிப்படையில் மீதமுள்ள விதிகள் அமைகின்றன. இந்த ஒப்பந்தங்களின் லாப மற்றும் நஷ்டங்கள், அந்தப் பதவியை எவ்வளவு காலம் வைத்திருந்தோம் என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், சட்டப்படி 60% நீண்டகாலம் மற்றும் 40% குறுகியகாலம் எனப் பிரிக்கப்படுகின்றன. ஆண்டு இறுதியில் முடிவடையாத ஒப்பந்தங்கள் சந்தை மதிப்பிற்கு (marked to market) ஏற்ப கணக்கிடப்படுகின்றன. இவை Form 8949-ல் தனித்தனி வர்த்தகங்களாகக் காட்டப்படாமல், Form 6781-ல் மொத்தமாகப் பதிவு செய்யப்படுகின்றன.

பரந்த அடிப்படையிலான index options-க்கு மேலும் இரண்டு முக்கிய பண்புகள் உள்ளன: அவை பணமாகவே (cash) தீர்வு செய்யப்படுகின்றன, மேலும் இவை ஐரோப்பிய பாணி (European style) கொண்டவை, எனவே முன்கூட்டியே உடற்பயிற்சி (early exercise) செய்ய முடியாது. அமெரிக்க மற்றும் ஐரோப்பிய பாணி options குறித்த எங்கள் வழிகாட்டி, உடற்பயிற்சி முறைகளை விளக்குகிறது, மேலும் AM மற்றும் PM தீர்வு செய்யப்பட்ட options இறுதித் தீர்வு விலை எவ்வாறு நிர்ணயிக்கப்படுகிறது என்பதை விளக்குகிறது.

எந்த options 60/40 வரி விதிப்பிற்குத் தகுதியானவை, எவை அல்ல

ஒப்பந்தத்தின் அடிப்படைச் சொத்து என்ன என்பதே இதற்கான சோதனை. S&P 500 குறியீட்டின் மீதான ஒரு option, nonequity option ஆகும், எனவே அது Section 1256-ன் கீழ் வரும். அதே குறியீட்டைப் பின்பற்றும் SPY என்ற ETF-ன் மீதான option, ஒரு equity option ஆகும்: அந்த fund ஒரு சொத்து (security), எனவே அதன் மீதான option சாதாரண கால அளவு விதிகளின்படி வரி விதிக்கப்படும். ஒரே குறியீடு, ஒரே வெளிப்பாடு, ஆனால் வெவ்வேறு வரிப் பெட்டிகள்.

XSP இதைத் தெளிவுபடுத்துகிறது. XSP என்பது மினி S&P 500 index option ஆகும், இது குறியீட்டு மதிப்பில் பத்தில் ஒரு பங்கைக் கொண்டது மற்றும் SPY option-ன் அதே அளவைக் கொண்டது, இது Section 1256-ன் கீழ் வருகிறது. ஒப்பந்தத்தின் அளவு (contract size) இதற்கான சோதனை அல்ல.

கீழே உள்ள அட்டவணை, கடந்த 90 நாட்களில் சராசரி தினசரி ஒப்பந்த அளவின் அடிப்படையில், தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் சில பெயர்களை அவற்றின் வரி விதிப்பு முறையுடன் காட்டுகிறது.

SELECT
    replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '')            AS symbol,
    if(symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX'),
       'Section 1256 (60/40)',
       'Ordinary equity option')                       AS tax_treatment,
    round(sum(volume) / countDistinct(date) / 1000, 1) AS avg_daily_contracts_k
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= today() - 90
  AND symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX', 'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL')
  AND volume > 0
GROUP BY symbol
ORDER BY avg_daily_contracts_k DESC

ஒவ்வொரு பட்டியலிடப்பட்ட ஒப்பந்தத்தின் தினசரி வர்த்தக அளவு கணக்கிடப்படுகிறது. 4 பெயர்களில், SPY அதிகபட்சமாக ஒரு அமர்வுக்கு சுமார் 3842.5 ஆயிரம் ஒப்பந்தங்கள் என்ற அளவில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, AAPL மிகக் குறைவாக 828.4 ஆயிரம் ஒப்பந்தங்கள் என்ற அளவில் உள்ளது. வரி விதிப்பு முறை மட்டுமே இந்த இரண்டு வரி விளைவுகளையும் பிரிக்கிறது, இது அளவு அல்லது பணப்புழக்கத்தை (liquidity) சார்ந்தது அல்ல.

SPX மற்றும் SPY: ஒரே நகர்வு, இரண்டு விதமான வரி

இரண்டு தயாரிப்புகளும் ஒரே குறியீட்டைப் பின்பற்றுவதால், வரிக்கு முந்தைய லாபம் கிட்டத்தட்ட ஒரே மாதிரியாகவே இருக்கும். ஆனால் ஒரு இயந்திர ரீதியான வேறுபாடு உள்ளது: SPY என்பது பங்குகளை வைத்திருந்து ஈவுத்தொகையை (dividends) வழங்கும் ஒரு fund, ஒவ்வொரு விநியோகமும் பங்கு விலையிலிருந்து கழிக்கப்படுகிறது. ஆனால் ஒரு விலை குறியீடு (price index) எந்தப் பணத்தையும் வழங்குவதில்லை.

இப்போது வரி பக்கத்தைப் பார்ப்போம். எட்டு நாட்கள் வைத்திருந்த $10,000 லாபத்தை உதாரணமாகக் கொள்வோம். 35% சாதாரண வருமான வரி விகிதம் மற்றும் 15% நீண்டகால மூலதன ஆதாய வரி விகிதத்தை வைத்து கணக்கிடுவோம். இவை உதாரணத்திற்காக மட்டுமே, தற்போதைய சட்டமல்ல.

• SPY options-ல், எட்டு நாட்கள் என்பது குறுகிய காலம், எனவே முழு $10,000-க்கும் 35% வரி விதிக்கப்படும். வரி $3,500.
• SPX options-ல், $6,000 நீண்டகாலமாக (15%) மற்றும் $4,000 குறுகியகாலமாக (35%) கருதப்படும். வரி $900 மற்றும் $1,400, மொத்தம் $2,300.

Section 1256-ன் கலப்பு வரி விகிதம் ஒரு எளிய கணக்கு: 0.6 பெருக்கல் நீண்டகால வரி விகிதம் கூட்டல் 0.4 பெருக்கல் சாதாரண வரி விகிதம். இந்த உதாரணத்தில் இது 35%-க்கு எதிராக 23% ஆகும், அதாவது ஒரே லாபத்தில் 12 சதவீதப் புள்ளி வித்தியாசம். உள்ளீட்டு விகிதங்களை மாற்றினால் இந்த வித்தியாசம் மாறும். ஆனால் 60/40 என்ற பிரிப்பு மாறாது, அது சட்டத்தில் நிலையானது. வரி விதிப்பு என்பது ஒரு பதவியை வைத்திருப்பதற்கான செலவில் ஒரு பகுதி. options வர்த்தகத்தின் செலவு குறித்த வழிகாட்டி, இதனுடன் தொடர்புடைய கமிஷன்கள் மற்றும் spread-களை விளக்குகிறது.

கால அளவு ஏன் முக்கியமானது

60/40 பிரிப்பு குறுகிய கால வர்த்தகங்களில் அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது, மேலும் index option வர்த்தகம் பெரும்பாலும் குறுகிய காலத்திலேயே நடக்கிறது. இந்த அட்டவணை 90 நாட்களின் SPX மற்றும் SPY ஒப்பந்த அளவை காலாவதியாகும் நாட்களின் அடிப்படையில் பிரிக்கிறது.

WITH flow AS
(
    SELECT
        replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '') AS sym,
        days_to_expiry                          AS dte,
        volume                                  AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 90
      AND sym IN ('SPX', 'SPY')
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry >= 0
),
totals AS
(
    SELECT
        sumIf(vol, sym = 'SPX') AS spx_all,
        sumIf(vol, sym = 'SPY') AS spy_all
    FROM flow
)
SELECT
    multiIf(dte = 0,    '0 (same session)',
            dte <= 7,   '1 to 7 days',
            dte <= 30,  '8 to 30 days',
            dte <= 90,  '31 to 90 days',
            dte <= 365, '91 to 365 days',
                        'over 1 year')                     AS dte_bucket,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPX') / any(spx_all), 1)  AS spx_share_pct,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPY') / any(spy_all), 1)  AS spy_share_pct
FROM flow
CROSS JOIN totals
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(dte)

1 to 7 days பகுதி மட்டும் SPX ஒப்பந்த அளவில் -nan%-ஐயும், SPY-ல் 64.3%-ஐயும் கொண்டுள்ளது, இது 0DTE options குறித்த எங்கள் குறிப்பிற்கான பின்னணியாகும். மறுபுறம், over 1 year பகுதி SPX அளவில் -nan%-ஐக் கொண்டுள்ளது. சாதாரண விதிகளின்படி, இந்த வர்த்தகம் அனைத்தும் குறுகிய காலமாகக் கருதப்படும். ஆனால் Section 1256-ன் கீழ், அந்த லாபத்தில் 60% நீண்டகாலமாக வரி விதிக்கப்படுகிறது.

ஆண்டு இறுதி சந்தை மதிப்பு (Mark to Market) என்ன செய்கிறது

Section 1256, வரி ஆண்டின் கடைசி வேலை நாளில் ஒவ்வொரு திறந்த ஒப்பந்தமும் நியாயமான சந்தை விலையில் விற்கப்பட்டதாகக் கருதுகிறது. அப்போது லாபம் அல்லது நஷ்டம் கணக்கிடப்பட்டு, 60/40 எனப் பிரிக்கப்படுகிறது. அந்தப் பதவியின் அடிப்படை (basis) ஏற்கனவே கணக்கிடப்பட்ட தொகையால் சரிசெய்யப்படுகிறது, இதனால் பதவி இறுதியாக முடிவடையும் போது அதே பணத்திற்கு மீண்டும் வரி விதிக்கப்படாது.

நடைமுறை நன்மை: டிசம்பர் 31 அன்று லாபத்தில் இருக்கும் ஒரு பதவி, அந்த ஆண்டிற்கான வரிச் சுமையை உருவாக்குகிறது, ஆனால் அதைச் செலுத்த விற்பனை செய்ய வேண்டிய அவசியமில்லை. நஷ்டத்தில் இருக்கும் பதவி, வர்த்தகம் முடிவதற்கு ஒரு வருடத்திற்கு முன்பே வரி விலக்கைப் பெற உதவுகிறது.

Index options-க்கு இது ஒன்றும் புதியதல்ல. பட்டியலிடப்பட்ட index option ஏணிகள் (ladders) பல மாதங்களுக்கு நீடிக்கின்றன, நவம்பரில் திறக்கப்பட்ட ஒரு நீண்டகால பதவி, காலாவதியாவதற்கு முன்பு இரண்டு அல்லது மூன்று ஆண்டு இறுதி மதிப்பீடுகளைக் கடக்கலாம். ஒவ்வொரு மதிப்பீடும் அந்த ஆண்டின் கடைசி வேலை நாளில் உள்ள லாப அல்லது நஷ்டத்தை அங்கீகரித்து, அடிப்படையைச் சரிசெய்கிறது, அடுத்த ஆண்டு அந்தச் சரிசெய்யப்பட்ட தொகையிலிருந்து தொடங்குகிறது.

Section 1256 நஷ்டத்தை முந்தைய ஆண்டுகளுக்கு மாற்ற முடியுமா?

ஆம், இது சாதாரண மூலதன ஆதாய விதிகளில் இல்லாத இரண்டாவது சிறப்பம்சமாகும். ஒரு தனிநபர் அந்த ஆண்டில் நிகர Section 1256 ஒப்பந்த நஷ்டத்தைக் கொண்டிருந்தால், Form 6781-ல் அந்த நஷ்டத்தை முந்தைய மூன்று ஆண்டுகளுக்கு மாற்ற (carry back) தேர்வு செய்யலாம். இது அந்த முந்தைய ஆண்டுகளில் அறிவிக்கப்பட்ட Section 1256 லாபங்களுக்கு எதிராக மட்டுமே பயன்படுத்தப்படும், பழைய ஆண்டு முதலில் கணக்கிடப்படும். சாதாரண மூலதன நஷ்டத்திற்கு தனிநபர்களுக்கு இத்தகைய வசதி இல்லை: அவை தற்போதைய லாபத்தை ஈடுசெய்யும், பிறகு $3,000 சாதாரண வருமானத்தை ஈடுசெய்யும், மீதமுள்ளவை அடுத்த ஆண்டுகளுக்கு மாற்றப்படும்.

இந்தத் தேர்வு ஆண்டுதோறும் செய்யப்பட வேண்டும், இது தானாக நடப்பதல்ல. இதைச் செய்வது என்பது ஏற்கனவே முடிவடைந்த ஆண்டுகளுக்கான வரித் தாக்கல் செய்வதாகும், எனவே இதை ஒரு வரி நிபுணரிடம் கலந்தாலோசிப்பது நல்லது.

மேலே உள்ளவற்றின் வரம்புகள்

60/40 பிரிப்பு நீடித்தது; ஆனால் அது கணக்கிடும் எண்கள் நிலையானவை அல்ல. சட்டங்கள் மற்றும் ஒருவரின் வருமானம் மற்றும் நிலையைப் பொறுத்து வரி விகிதங்கள் மாறலாம், மேலும் முதலீட்டு வருமானத்தின் மீது கூடுதல் வரிகளும் விதிக்கப்படலாம். அமெரிக்காவில் வசிக்காதவர்கள் முற்றிலும் மாறுபட்ட வரி முறையை எதிர்கொள்கின்றனர், அமெரிக்காவில் வசிக்காத முதலீட்டாளர்களுக்கான வரி பிடித்தம் குறித்த எங்கள் குறிப்பு, அதிகார வரம்பிற்கு ஏற்ப வரி விதிப்பு எவ்வாறு மாறுபடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. புரோக்கர்கள் Section 1256 வர்த்தகத்தை Form 1099-B-ன் தனிப் பகுதியில் தெரிவிக்கிறார்கள், எனவே வர்த்தகப் பதிவேடு வரி படிவத்துடன் எப்போதும் ஒத்துப்போகாது. இது வரி ஆலோசனையல்ல. ஒரு சட்டம் ஒரு ஒப்பந்தத்தை எவ்வாறு வகைப்படுத்துகிறது என்பதன் விளக்கம் மட்டுமே இது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

SPY options-க்கு 60/40 வரி விதிக்கப்படுகிறதா?

இல்லை. SPY என்பது ஒரு exchange-traded fund, இது ஒரு சொத்து, எனவே அதன் மீதான options சாதாரண கால அளவு விதிகளின்படி வரி விதிக்கப்படும்: ஒரு வருடத்திற்குள் குறுகிய காலம், அதற்கு மேல் நீண்ட காலம். SPX, XSP மற்றும் பிற பரந்த அடிப்படையிலான index options மட்டுமே Section 1256-ன் கீழ் வருகின்றன.

நான் முடிக்காத index option-க்கு வரி செலுத்த வேண்டுமா?

ஆம், வரி ஆண்டின் கடைசி வேலை நாளில் அது திறந்திருந்தால். Section 1256 ஆண்டு இறுதியில் திறந்த ஒப்பந்தங்களைச் சந்தை மதிப்பிற்கு ஏற்ப கணக்கிட்டு, 60/40 எனப் பிரித்து லாப அல்லது நஷ்டத்தை அங்கீகரிக்கிறது. அந்தப் பதவியின் அடிப்படை சரிசெய்யப்படுவதால், பின்னர் அதை முடிக்கும்போது அதே பணத்திற்கு மீண்டும் வரி விதிக்கப்படாது.

VIX options, Section 1256 ஒப்பந்தங்களா?

VIX குறியீட்டின் மீதான options, nonequity options ஆகும், எனவே அவை Section 1256-ன் கீழ் வருகின்றன, VIX futures-ம் அவ்வாறே. VIX-ஐப் பின்பற்றும் exchange-traded தயாரிப்புகளின் மீதான options, சொத்துகளின் மீதான options ஆகும், எனவே அவை சாதாரண equity option விதிகளைப் பின்பற்றுகின்றன.

60/40 கலப்பு வரி விகிதம் என்றால் என்ன?

நிலையான கலப்பு வரி விகிதம் என்று எதுவும் இல்லை. இது 0.6 பெருக்கல் நீண்டகால மூலதன ஆதாய வரி விகிதம் கூட்டல் 0.4 பெருக்கல் சாதாரண வருமான வரி விகிதம் என அமையும், எனவே இது வரி அடைப்பு மற்றும் அந்த ஆண்டின் சட்டத்தைப் பொறுத்து மாறும். Section 1256 உறுதி செய்வது 60/40 பிரிப்பை மட்டுமே.

Wash sale விதி index options-க்கு பொருந்துமா?

ஆண்டு இறுதியில் சந்தை மதிப்பிற்கு ஏற்ப கணக்கிடப்படும் Section 1256 ஒப்பந்தங்கள், பங்குகள் மற்றும் equity options-க்கு பொருந்தும் wash sale விதிகளுக்கு வெளியே உள்ளன. ஒரே நேரத்தில் ஈடுசெய்யும் பதவிகளை வைத்திருக்கும்போது Section 1092-ன் straddle விதிகள் இன்னும் பொருந்தலாம்.

இங்குள்ள ஒவ்வொரு அட்டவணையும் அதை உருவாக்கிய SQL குறியீட்டுடன் வருகிறது. Strasmore டெர்மினலில் நீங்கள் பின்பற்றும் எந்தவொரு ஒப்பந்த ஜோடியையும் ஒப்பிட, ஒரு அட்டவணையைத் திறந்து, tickers-களை மாற்றி, அதே ஒப்பீட்டை இயக்கவும்.