著者: 指数オプションの60/40課税と第1256条
指数オプションは保有期間を問わず60/40で課税されます。第1256条の対象商品、年末の時価評価、SPXとSPYの違いを解説します。
指数オプションは、米国税法第1256条に基づき60/40で課税されます。利益の60%は長期キャピタルゲイン、40%は短期キャピタルゲインとして扱われ、保有期間は問いません。午後の一つの取引時間内に開始・終了したポジションも、三年間保有したポジションも、同じ比率で区分されます。このルールは、SPX、XSP、NDX、RUT、VIXなどの広範な株価指数オプションと、規制先物を対象とします。一方、SPYオプション、QQQオプション、IWMオプション、個別株オプションは対象外です。この違いが、多くのトレーダーにとって意外な点です。
第1256条が実際に定めていること
第1256条は税率表ではなく、定義規定です。優遇措置の対象となる契約を定めています。対象は、規制先物契約、外国通貨契約、非株式オプション、ディーラー株式オプション、ディーラー証券先物契約です。このうち、一般の個人投資家の口座に関係するものは二つです。規制先物契約とは、米国の取引所で取引される先物契約です。非株式オプションとは、原資産が個別株などの証券ではない上場オプションです。広範な株価指数も該当します。指数水準は数値であり、受け渡し可能な証券ではないためです。
この分類から、条文の残りの部分が導かれます。これらの契約の損益は、保有期間にかかわらず、法律上60%が長期、40%が短期に区分されます。年末時点で未決済の契約は時価評価されます。申告は取引ごとにForm 8949へ記載するのではなく、Form 6781で合算して行います。
広範な株価指数オプションには、知っておくべき特徴がもう二つあります。現金決済であることと、早期行使ができないヨーロピアン・スタイルであることです。アメリカン・スタイルとヨーロピアン・スタイルのオプションでは行使の仕組みを解説し、AM決済とPM決済のオプションでは最終決済価格の算定方法を説明しています。
60/40の対象となるオプションと対象外のオプション
判定基準は、契約の原資産が何かです。S&P 500指数のオプションは非株式オプションであり、第1256条の対象です。同じ指数に連動する上場投資信託のSPYのオプションは株式オプションです。ファンドは証券であり、証券のオプションは通常の保有期間ルールで課税されるためです。同じ指数へのエクスポージャーでも、税務上の区分は異なります。
XSPがこの点を明確に示します。XSPはS&P 500指数のミニオプションです。指数水準の10分の1を基準に行使価格が設定され、想定元本はおおむねSPYオプションと同じですが、第1256条の対象です。契約サイズは判定基準ではありません。
下のパネルでは、活発に取引されている銘柄について、上場オプションに適用される税務上の扱いを示しています。過去90日間の1日平均契約出来高の順に並べています。
各数値の背後にある正確なSQL
SELECT
replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '') AS symbol,
if(symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX'),
'Section 1256 (60/40)',
'Ordinary equity option') AS tax_treatment,
round(sum(volume) / countDistinct(date) / 1000, 1) AS avg_daily_contracts_k
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= today() - 90
AND symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX', 'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL')
AND volume > 0
GROUP BY symbol
ORDER BY avg_daily_contracts_k DESC出来高は、対象期間中に日次記録があるすべての上場契約を合算しています。4銘柄の中では、SPYの上場オプション出来高が最も多く、1セッション当たりおよそ3842.5千契約です。最も少ないのはAAPLで、828.4千契約です。二つの税務上の扱いを分けるのは扱いの区分だけであり、銘柄の規模や流動性とは連動しません。
SPXとSPY：同じ値動きでも異なる課税
両商品は同じ指数に連動するため、方向性を取る取引の税引き前の結果はほぼ同じです。ただし、基礎には機械的な違いがあります。SPYは構成銘柄を保有するファンドで、配当を分配します。分配のたびに株価からその金額が差し引かれます。一方、価格指数自体は分配を行いません。
次に税務面を見ます。8日間保有した1万ドルの利益を仮定し、計算上、通常所得税率を35%、長期キャピタルゲイン税率を15%とします。いずれも説明用の数値であり、現行法を示すものではありません。
- SPYオプションでは、8日間は短期保有に当たるため、1万ドル全額が35%で課税されます。税額は3,500ドルです。
- SPXオプションでは、6,000ドルが15%の長期、4,000ドルが35%の短期として扱われます。税額は900ドルと1,400ドルの合計、2,300ドルです。
第1256条の複合税率は、長期税率に0.6を掛け、通常所得税率に0.4を掛けて合算するだけです。上記の例では35%に対して23%となり、同じ週の同じ利益でも12ポイントの差が生じます。どちらかの税率が変われば、差も変わります。ただし、区分比率は変わりません。60/40は法律で固定されているため、このページは税率表より長く有効です。税務上の扱いは、ポジション保有コストの一項目です。オプション取引のコストでは、これに加わる手数料とスプレッドを解説しています。
保有期間が重要な理由
60/40の区分は、短期保有で最も大きな効果を発揮します。そして、実際の指数オプション出来高の中心も短期保有です。このパネルでは、SPXとSPYの90日間の契約出来高を、満期までの日数別に分けています。
各数値の背後にある正確なSQL
WITH flow AS
(
SELECT
replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '') AS sym,
days_to_expiry AS dte,
volume AS vol
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= today() - 90
AND sym IN ('SPX', 'SPY')
AND volume > 0
AND days_to_expiry >= 0
),
totals AS
(
SELECT
sumIf(vol, sym = 'SPX') AS spx_all,
sumIf(vol, sym = 'SPY') AS spy_all
FROM flow
)
SELECT
multiIf(dte = 0, '0 (same session)',
dte <= 7, '1 to 7 days',
dte <= 30, '8 to 30 days',
dte <= 90, '31 to 90 days',
dte <= 365, '91 to 365 days',
'over 1 year') AS dte_bucket,
round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPX') / any(spx_all), 1) AS spx_share_pct,
round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPY') / any(spy_all), 1) AS spy_share_pct
FROM flow
CROSS JOIN totals
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(dte)1 to 7 daysの区分だけで、SPX契約出来高の-nan%、SPYの契約出来高の64.3%を占めています。これは0DTEオプションについての説明の背景となるパターンです。一方、over 1 yearの区分はSPX出来高の-nan%を占めます。通常のルールなら、これらの取引の利益はほぼすべて短期として扱われます。第1256条では、各利益の60%が長期として扱われます。
年末の時価評価がもたらすこと
第1256条では、未決済の契約をすべて、課税年度の最終営業日に公正市場価値で売却したものとして扱います。その時点で損益を認識し、他の契約と同じく60/40で区分します。すでに認識した金額分だけポジションの取得価額も調整されるため、最終的に決済した際に同じ利益が二重課税されることはありません。
実務上の注意点は、12月31日時点で含み益のあるポジションを保有していると、その年に納税義務が発生することです。決済取引も、納税に充てる売却代金もありません。含み損のあるポジションでは逆の効果が生じ、決済した場合よりも1年早く損失控除を受けられます。
指数オプションでは、これは特殊な事例ではありません。上場指数オプションの限月構成は期近限月から数年先まで及びます。11月に開始した長期ポジションが、満期を迎える前に二回または三回の年末時価評価を受けることもあります。各年の最終営業日に存在する損益を認識し、その金額分だけ取得価額を調整します。翌年は、調整後の金額を基準に処理されます。
第1256条の損失は繰り戻せるか
繰り戻せます。これは、通常のキャピタルゲイン課税にはない二つ目の特徴です。個人が年間の第1256条対象契約で純損失を計上した場合、Form 6781で選択すれば、その損失を過去三年間に繰り戻せます。充当できるのは、過年度に申告した第1256条対象契約の利益だけで、古い年度から順に適用します。過年度の第1256条対象利益で吸収できない部分は、繰り越されます。個人の通常のキャピタルロスには繰り戻し制度がありません。まず当年の利益と相殺し、次に通常所得の3,000ドルまでと相殺し、残額を繰り越します。
この選択は毎年行う必要があり、自動適用ではありません。選択すると、すでに申告を終えた年度に対する手続きが必要になります。これはブログ記事ではなく、税務専門家に相談すべき事項です。
ここまでの説明の限界
60/40の区分は変わりにくい一方、そこから導かれる税額は固定されていません。税率は法改正、申告者の所得、納税上のステータスによって変わります。投資所得に対する追加税が上乗せされる場合もあります。米国外の居住者にはまったく異なる制度が適用されるため、米国外投資家の源泉徴収税では、管轄区域によって扱いがどれほど異なるかを説明しています。ブローカーは第1256条対象取引をForm 1099-Bの別欄で報告するため、単純な取引履歴と税務書類の記載が一行ずつ一致するとは限りません。これらは税務助言ではありません。ある法律が契約をどのように分類するかを説明し、取引明細の内容を理解したい人に向けた解説です。
よくある質問
SPYオプションは60/40で課税されますか？
いいえ。SPYは上場投資信託であり、証券に該当します。そのため、SPYオプションは株式オプションとして、通常の保有期間ルールで課税されます。1年以内の保有は短期、1年超の保有は長期です。SPX、XSPなどの広範な株価指数オプションが、第1256条の対象です。
未決済の指数オプションにも課税されますか？
課税年度の最終営業日に未決済であれば、課税されます。第1256条では、年末に未決済契約を時価評価し、その時点で損益を60/40に区分して認識します。認識した金額分だけポジションの取得価額が調整されるため、後日決済しても同じ利益に二重課税されることはありません。
VIXオプションは第1256条対象契約ですか？
VIX指数のオプションは非株式オプションであり、VIX先物と同様に第1256条の対象です。一方、VIX連動型の上場商品に対するオプションは証券のオプションです。そのため、通常の株式オプションのルールに従います。
60/40の複合税率はいくらですか？
固定された複合税率はありません。申告者に適用される長期キャピタルゲイン税率に0.6を掛け、通常所得税率に0.4を掛けて合算します。そのため、税率区分と当年の法令によって変わります。第1256条が固定しているのは、60/40という区分自体です。
ウォッシュセール・ルールは指数オプションに適用されますか？
年末に時価評価される第1256条対象契約は、株式や株式オプションに適用されるウォッシュセール・ルールの対象外です。ただし、相殺ポジションを同時に保有している場合は、第1092条のストラドル・ルールが適用されることがあります。
ここに掲載したすべてのパネルには、作成に使用したSQLが付属しています。パネルを開き、ティッカーを入れ替えれば、Strasmore terminalでフォローしている任意の二つの契約について、同じ比較を実行できます。