מיסוי אופציות על מדדים לפי סעיף 1256: מדריך 60/40

אופציות על מדדים ממוסות לפי מפתח 60/40 תחת סעיף 1256 של קוד המס האמריקאי: 60% מהרווח נחשבים לרווח הון לטווח ארוך ו-40% לטווח קצר, ללא קשר לתקופת ההחזקה. פוזיציה שנפתחה ונסגרה באותו אחר-צהריים מקבלת את אותו פיצול כמו פוזיציה שהוחזקה במשך שלוש שנים. הכלל חל על אופציות על מדדים רחבים כגון SPX, XSP, NDX, RUT ואופציות VIX, לצד חוזים עתידיים מוסדרים. הוא אינו חל על אופציות SPY, אופציות QQQ, אופציות IWM או אופציות על מניות בודדות, ופער זה הוא החלק המפתיע ביותר עבור סוחרים רבים.

מה אומר סעיף 1256 בפועל

סעיף 1256 הוא הגדרה, לא טבלת שיעורי מס. הוא מונה את סוגי החוזים הזכאים לטיפול זה: חוזים עתידיים מוסדרים, חוזי מטבע חוץ, אופציות שאינן על מניות (nonequity options), אופציות על מניות של עושי שוק וחוזים עתידיים על ניירות ערך של עושי שוק. שניים מסוגים אלו מגיעים לחשבון קמעונאי רגיל. חוזה עתידי מוסדר הוא חוזה הנסחר בבורסה אמריקאית. אופציה שאינה על מניות היא אופציה רשומה למסחר שנכס הבסיס שלה אינו מניה בודדת או נייר ערך אחר, ומדד מניות רחב עונה על הגדרה זו: רמת מדד היא מספר, לא נייר ערך שניתן למסירה.

שאר הסעיף נגזר מרשימה זו. רווחים והפסדים בחוזים אלו מתפצלים לפי חוק ל-60% לטווח ארוך ו-40% לטווח קצר, ללא התייחסות למשך הזמן שבו הפוזיציה נותרה פתוחה. חוזים שנותרו פתוחים בסוף השנה עוברים הערכה לשווי שוק (mark to market). הדיווח מתבצע במצטבר בטופס 6781 ולא עסקה אחר עסקה בטופס 8949.

אופציות על מדדים רחבים חולקות שני מאפיינים נוספים שכדאי להכיר: הן נסלקות במזומן, והן בסגנון אירופאי, מה ששולל מימוש מוקדם. המדריך שלנו ל-אופציות בסגנון אמריקאי ואירופאי סוקר את מנגנוני המימוש, ו-אופציות בסליקה בבוקר ובסגירה מסביר כיצד נקבע מחיר הסליקה הסופי.

אילו אופציות זכאיות לטיפול 60/40 ואילו לא

המבחן הוא מהו נכס הבסיס של החוזה. אופציה על מדד S&P 500 היא אופציה שאינה על מניות ונופלת תחת סעיף 1256. אופציה על SPY, קרן הסל העוקבת אחר אותו מדד, היא אופציה על מניות: הקרן היא נייר ערך, ואופציה על נייר ערך ממוסה לפי כללי תקופת החזקה רגילים. אותו מדד, אותה חשיפה, סל מס שונה.

XSP מבהיר את הנקודה. XSP היא אופציה על מדד S&P 500 בגרסת "מיני", הנסחרת לפי עשירית מרמת המדד ובגודל נומינלי הדומה לאופציית SPY, והיא נמצאת בצד של סעיף 1256. גודל החוזה אינו המבחן.

הטבלה להלן מסמנת קבוצה של נכסים נסחרים לפי הטיפול המיסויי שהאופציות הרשומות שלהם מקבלות, מדורגות לפי ממוצע נפח חוזים יומי ב-90 הימים האחרונים.

SELECT
    replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '')            AS symbol,
    if(symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX'),
       'Section 1256 (60/40)',
       'Ordinary equity option')                       AS tax_treatment,
    round(sum(volume) / countDistinct(date) / 1000, 1) AS avg_daily_contracts_k
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= today() - 90
  AND symbol IN ('SPX', 'XSP', 'NDX', 'RUT', 'VIX', 'SPY', 'QQQ', 'IWM', 'AAPL')
  AND volume > 0
GROUP BY symbol
ORDER BY avg_daily_contracts_k DESC

הנפח נספר על פני כל חוזה רשום עם תיעוד יומי בחלון הזמן. מבין 4 הנכסים, SPY נושא את נפח האופציות הרשומות הכבד ביותר עם כ-3842.5 אלף חוזים בסשן, ו-AAPL את הקל ביותר עם 828.4 אלף. עמודת הטיפול היא הדבר היחיד שמפריד בין שתי תוצאות המס, והיא אינה עוקבת אחר גודל או נזילות.

SPX ו-SPY: אותה תנועה, ממוסה בשתי דרכים

שני המוצרים עוקבים אחר אותו מדד, כך שלעסקה כיוונית בכל אחד מהם יש תוצאה כמעט זהה לפני מס. הבדל מכני אחד קיים בבסיס: SPY היא קרן המחזיקה את המניות המרכיבות את המדד ומחלקת את הדיבידנדים שלהן, וכל חלוקה מופחתת ממחיר המניה, בעוד שמדד מחירים אינו מבצע חלוקות כלל.

כעת לצד המס. ניקח רווח היפותטי של 10,000 דולר שהוחזק במשך שמונה ימים, ונניח לצורך החישוב שיעור מס הכנסה רגיל של 35% ושיעור מס רווחי הון לטווח ארוך של 15%. שני הנתונים הם להמחשה בלבד, לא חוק נוכחי.

• באופציות SPY, שמונה ימים הם תקופת החזקה קצרה, לכן מלוא 10,000 הדולרים ממוסים ב-35%. מס של 3,500 דולר.
• באופציות SPX, סך של 6,000 דולר מטופל כטווח ארוך ב-15% ו-4,000 דולר כטווח קצר ב-35%. מס של 900 דולר ועוד 1,400 דולר, או 2,300 דולר.

שיעור המס המשוקלל לפי סעיף 1256 הוא שורת חישוב אחת: 0.6 כפול שיעור הטווח הארוך ועוד 0.4 כפול שיעור המס הרגיל. במספרים להמחשה אלו 23% לעומת 35%, מרווח של 12 נקודות על אותו רווח באותו שבוע. שינוי בכל אחד משיעורי המס ישנה את המרווח בהתאם. הפיצול אינו משתנה: 60/40 קבוע בחוק, וזו הסיבה שדף זה יאריך ימים יותר מכל טבלת שיעורי מס. טיפול מס הוא שורה אחת בעלות החזקת פוזיציה. המדריך ל-עלות המסחר באופציות מכסה את העמלות והמרווחים הנלווים לכך.

מדוע נקודת תקופת ההחזקה חשובה

פיצול ה-60/40 משפיע בצורה המשמעותית ביותר על תקופות החזקה קצרות, ותקופות החזקה קצרות הן המקום שבו נמצא בפועל נפח המסחר באופציות על מדדים. טבלה זו מפצלת 90 ימים של נפח חוזי SPX ו-SPY לפי ימים לפקיעה.

WITH flow AS
(
    SELECT
        replaceOne(underlying_symbol, 'I:', '') AS sym,
        days_to_expiry                          AS dte,
        volume                                  AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= today() - 90
      AND sym IN ('SPX', 'SPY')
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry >= 0
),
totals AS
(
    SELECT
        sumIf(vol, sym = 'SPX') AS spx_all,
        sumIf(vol, sym = 'SPY') AS spy_all
    FROM flow
)
SELECT
    multiIf(dte = 0,    '0 (same session)',
            dte <= 7,   '1 to 7 days',
            dte <= 30,  '8 to 30 days',
            dte <= 90,  '31 to 90 days',
            dte <= 365, '91 to 365 days',
                        'over 1 year')                     AS dte_bucket,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPX') / any(spx_all), 1)  AS spx_share_pct,
    round(100 * sumIf(vol, sym = 'SPY') / any(spy_all), 1)  AS spy_share_pct
FROM flow
CROSS JOIN totals
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(dte)

סל ה-1 to 7 days לבדו מהווה -nan% מנפח חוזי SPX ו-64.3% מזה של SPY, הדפוס העומד מאחורי ההערה שלנו על אופציות 0DTE. בקצה השני, סל ה-over 1 year לוקח -nan% מנפח ה-SPX. תחת כללים רגילים, כמעט כל הפעילות הזו הייתה ממוסה במלואה כטווח קצר. תחת סעיף 1256, 60% מכל אחד מהרווחים הללו נהנים מטיפול לטווח ארוך.

מה עושה הערכת השווי לסוף שנה

סעיף 1256 מתייחס לכל חוזה פתוח כאילו נמכר בשווי שוק הוגן ביום העסקים האחרון של שנת המס. רווח או הפסד מוכרים באותו רגע, מפוצלים 60/40 כמו כל עסקה אחרת, ובסיס המס של הפוזיציה מותאם בסכום שכבר הוכר, מה שמונע מיסוי כפול של אותו כסף כאשר הפוזיציה נסגרת לבסוף.

היתרון המעשי: פוזיציה רווחית שעדיין פתוחה ב-31 בדצמבר מייצרת חבות מס לאותה שנה, ללא עסקה סוגרת וללא תמורת מכירה לשלם ממנה. פוזיציה מפסידה פועלת בצורה הפוכה ומספקת את הניכוי שנה מוקדם יותר מאשר עסקה סוגרת.

זהו אינו מקרה אקזוטי עבור אופציות על מדדים. סולמות אופציות על מדדים רשומים נמשכים שנים מעבר לחודש הקרוב, ופוזיציה לטווח ארוך שנפתחה בנובמבר יכולה לעבור שתי או שלוש הערכות שווי של סוף שנה לפני שהיא פוקעת. כל הערכה מכירה ברווח או בהפסד הקיים ביום העסקים האחרון של אותה שנה ומתאימה את הבסיס באותו סכום, והשנה הבאה מתחילה מהנתון המותאם.

האם ניתן להעביר הפסד לפי סעיף 1256 לאחור?

כן, וזהו המאפיין השני שאין לו מקבילה בטיפול רגיל ברווחי הון. יחיד המחזיק בהפסד נטו מחוזי סעיף 1256 לשנה יכול לבחור בטופס 6781 להעביר את ההפסד לאחור שלוש שנים, תוך החלתו רק כנגד רווחי סעיף 1256 שדווחו באותן שנים קודמות, החל מהשנה המוקדמת ביותר. כל חלק שלא מוצא רווח סעיף 1256 משנים קודמות לקיזוז, מועבר קדימה במקום זאת. הפסדי הון רגילים אינם זכאים להעברה לאחור עבור יחידים: הם מקוזזים כנגד רווחים שוטפים, לאחר מכן עד 3,000 דולר מהכנסה רגילה, ואז מועברים קדימה.

הבחירה היא שנתית, והיא החלטה ולא ברירת מחדל. ביצועה משמעו הגשה כנגד שנים שכבר נסגרו, מה שדורש התייעצות עם איש מקצוע בתחום המס ולא פוסט בבלוג.

המגבלות של כל האמור לעיל

פיצול ה-60/40 הוא עמיד; המספרים שהוא מזין אינם כאלה. שיעורי המס משתנים עם החקיקה ועם הכנסתו ומעמדו של המגיש, ומסים נוספים על הכנסות מהשקעות עשויים לחול בנוסף. תושבים שאינם אמריקאים מתמודדים עם משטר שונה לחלוטין, וההערה שלנו על ניכוי מס במקור למשקיעים שאינם אמריקאים מראה עד כמה הטיפול יכול להשתנות לפי תחום שיפוט. ברוקרים מדווחים על פעילות סעיף 1256 בחלק נפרד של טופס 1099-B, כך שיומן עסקאות גולמי לעיתים רחוקות תואם את שורת טופס המס אחד לאחד. ושום דבר מזה אינו ייעוץ מס. זהו תיאור של האופן שבו חוק אחד מסווג חוזה, שנכתב עבור אנשים שרוצים להבין מה הם רואים בדפי החשבון שלהם.

שאלות נפוצות

האם אופציות SPY ממוסות 60/40?

לא. SPY היא קרן סל, שהיא נייר ערך, לכן אופציות עליה הן אופציות על מניות הממוסות לפי כללי תקופת החזקה רגילים: לטווח קצר בתוך שנה, לטווח ארוך מעבר לה. SPX, XSP ושאר האופציות על מדדים רחבים הן אלו שנופלות תחת סעיף 1256.

האם אני חייב במס על אופציה על מדד שטרם סגרתי?

כן, אם היא פתוחה ביום העסקים האחרון של שנת המס. סעיף 1256 מעריך חוזים פתוחים לשווי שוק בסוף השנה ומכיר ברווח או בהפסד באותו זמן, מפוצל 60/40. בסיס המס של הפוזיציה מותאם בסכום שהוכר, כך שסגירתה במועד מאוחר יותר אינה ממסה את אותו כסף פעמיים.

האם אופציות VIX הן חוזי סעיף 1256?

אופציות על מדד VIX הן אופציות שאינן על מניות ונופלות תחת סעיף 1256, וכך גם חוזים עתידיים על VIX. אופציות על מוצרים נסחרים הקשורים ל-VIX הן אופציות על ניירות ערך, לכן הן עוקבות אחר כללי האופציות על מניות הרגילים במקום זאת.

מהו שיעור המס המשוקלל 60/40?

אין שיעור משוקלל קבוע. הוא מסתכם ב-0.6 כפול שיעור מס רווחי הון לטווח ארוך ועוד 0.4 כפול שיעור מס הכנסה רגיל החל על המגיש, לכן הוא משתנה עם מדרגת המס ועם החוק התקף באותה שנה. מה שסעיף 1256 מקבע הוא פיצול ה-60/40 עצמו.

האם כלל ה-wash sale חל על אופציות על מדדים?

חוזי סעיף 1256 המוערכים לשווי שוק בסוף השנה נמצאים מחוץ לכלל ה-wash sale החל על מניות ואופציות על מניות. כללי ה-straddle בסעיף 1092 עדיין עשויים לחול כאשר מוחזקות פוזיציות מקזזות בו-זמנית.

כל טבלה כאן מגיעה עם ה-SQL שיצר אותה. פתחו אחת, החליפו את הטיקרים, והריצו את אותה השוואה על כל זוג חוזים שאתם עוקבים אחריו במסוף Strasmore.