Nikkei 225 Options และการชำระราคา SQ

ออปชัน Nikkei 225 เป็น index options ที่จดทะเบียนซื้อขายใน Osaka Exchange ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ Japan Exchange Group (JPX) ออปชันประเภทนี้เป็นแบบ European style ชำระราคาเป็นเงินสดโดยอ้างอิงมูลค่าเงินเยนที่เรียกว่า SQ (Special Quotation) โดยคำนวณ SQ จากราคาเปิดของหุ้นองค์ประกอบทั้ง 225 ตัวในวันศุกร์ที่สองของเดือนที่สัญญาครบกำหนด

กลไกการชำระราคาคือประเด็นที่ผู้เริ่มต้นมักเข้าใจผิด และเป็นส่วนที่มีข้อมูลรองรับมากที่สุด

Nikkei 225 options คืออะไร

Nikkei 225 option เป็นสัญญาที่อ้างอิงระดับของ Nikkei Stock Average ไม่ใช่หุ้นรายตัว JPX เผยแพร่รายละเอียดสัญญาฉบับเต็ม องค์ประกอบที่กำหนดลักษณะการเคลื่อนไหวของสถานะ ณ สิงหาคม 2026 มีดังนี้

• ตัวคูณสัญญาอยู่ที่ 1,000 เยน ค่า Premium ที่เสนอราคาจะคูณด้วย 1,000 เพื่อคำนวณจำนวนเงินสดที่มีการชำระระหว่างคู่สัญญา และการเคลื่อนไหวของดัชนีทุก 1 จุดจะมีมูลค่า 1,000 เยนต่อผู้ถือสัญญา
• การใช้สิทธิเป็นแบบ European สามารถใช้สิทธิได้เฉพาะเมื่อสัญญาครบอายุ และสถานะ Short ไม่มีความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด การใช้สิทธิแบบ American และ European อธิบายผลที่แตกต่างกันต่อผู้ถือสัญญา
• ชำระราคาเป็นเงินสด ไม่มีการส่งมอบหุ้น Option ที่อยู่ in-the-money จะจ่ายส่วนต่างระหว่างราคาใช้สิทธิกับค่า SQ คูณด้วย 1,000 เยน
• วันซื้อขายวันสุดท้ายคือวันทำการก่อนวันศุกร์ที่สอง ของเดือนที่สัญญาครบอายุ หากวันศุกร์ดังกล่าวไม่ใช่วันทำการของ JPX วันซื้อขายวันสุดท้ายจะเป็นวันทำการก่อนหน้านั้น
• มีสัญญาขนาดเล็กกว่า Nikkei 225 mini Options มีตัวคูณ 100 เยน หรือหนึ่งในสิบของขนาดมาตรฐาน และ JPX กำหนดวันครบอายุในวันพุธและวันศุกร์ แทนที่จะมีเพียงเดือนละครั้ง

การซื้อขายแบ่งเป็นสองช่วงเวลา ช่วงกลางวันเปิดเวลา 8:45 น. ตามเวลาโตเกียว และสิ้นสุดด้วยการประมูลปิดตลาดในช่วงบ่าย ช่วงกลางคืนเริ่มตั้งแต่ 17:00 น. จนถึง 6:00 น. ของเช้าวันถัดไป โดยคาบเวลาซ้อนทับกับเวลาทำการของตลาดยุโรปและสหรัฐฯ วิธีนี้ช่วยให้บัญชีในโตเกียวเข้าถึงตลาดที่มีการซื้อขายอยู่ขณะที่ Wall Street เปิดทำการ อีกทางเลือกหนึ่งคือการซื้อขายสัญญาสหรัฐฯ โดยตรง ซึ่งอธิบายไว้ใน 0DTE options จากญี่ปุ่น ส่วน เวลาทำการของตลาดสหรัฐฯ ทั่วโลก แสดงการเทียบเวลา

SQ (Special Quotation) คำนวณอย่างไร

วัน SQ คือวันทำการถัดจากวันซื้อขายวันสุดท้าย โดยปกติจะตรงกับวันศุกร์ที่สอง เช้าวันดังกล่าว หุ้นทั้ง 225 ตัวในดัชนีจะเปิดการซื้อขายผ่าน การประมูลเปิดตลาด ของแต่ละหลักทรัพย์บนตลาดหลักทรัพย์โตเกียว JPX จะนำราคาเปิดของหุ้นทุกตัวมาคำนวณตามสูตรดัชนี แล้วประกาศผลเป็น Special Quotation หรือ SQ ออปชัน Nikkei 225 ที่หมดอายุทั้งหมดจะชำระราคาโดยอ้างอิงตัวเลขเดียวนี้

จากนิยามดังกล่าว มีข้อสรุปสำคัญสองประการ

ประการแรก SQ ไม่ใช่ระดับราคาที่มีการซื้อขายจริง ตัวเลขนี้ประกอบขึ้นจากราคาเปิดของหุ้น 225 ตัวที่เกิดจากการประมูลแยกกัน โดยแต่ละตัวมีช่วงเวลาเปิดตลาดของตนเอง ดังนั้นดัชนีจึงไม่เคยแสดง SQ เป็นราคาที่เคลื่อนไหวแบบเรียลไทม์ระหว่างการซื้อขายต่อเนื่อง สัญญาอาจหมดอายุในสถานะมีกำไรเมื่อเทียบกับตัวเลขที่ไม่เคยปรากฏบนกราฟเลย

ประการที่สอง วันซื้อขายวันสุดท้ายมาก่อนวัน SQ สถานะจะถูกปิดหรือถือไว้จนหมดอายุในวันพฤหัสบดี ส่วนมูลค่าที่ใช้ชำระราคาจะถูกกำหนดในเช้าวันถัดมา ขณะที่ออปชันนั้นไม่สามารถซื้อขายได้อีกแล้ว

ออปชันดัชนีของสหรัฐฯ ใช้กลไกเดียวกัน ออปชันรายเดือนของ SPX จะชำระราคาโดยอ้างอิง SET ซึ่งคำนวณจากราคาเปิดของหุ้นในดัชนี S&P 500 ในวันศุกร์ที่สาม นี่คือเส้นแบ่งที่ ออปชันดัชนีแบบชำระราคา AM และแบบชำระราคา PM อธิบายโดยละเอียด ส่วนถัดไปวัดผลกระทบของกลไกดังกล่าวจากข้อมูลสหรัฐฯ ซึ่งมีข้อมูลราคาเปิดของหุ้นทุกตัวในดัชนีบันทึกไว้ครบถ้วน

ระยะห่างระหว่างราคาเปิดกับราคาปิดครั้งก่อนอาจมากเพียงใด?

ระยะห่างระหว่างราคาเปิดกับราคาปิดของช่วงก่อนหน้า คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้การทำความเข้าใจราคา settlement ณ เวลาเปิดตลาดมีความสำคัญ ต่อไปนี้คือ SPY ซึ่งเป็นกองทุนติดตามดัชนี S&P 500 ในการซื้อขายทุกวันศุกร์ที่สามของเดือนระหว่างมกราคม 2025 ถึงมิถุนายน 2026 ซึ่งเป็นช่วงเช้าที่มีการกำหนดราคา SET

WITH sessions AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           argMin(open, window_start) AS session_open,
           argMax(close, window_start) AS session_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2024-12-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY session_date
),
paired AS (
    SELECT session_date,
           toFloat64(session_open) AS open_px,
           toFloat64(session_close) AS close_px,
           any(toFloat64(session_close)) OVER (ORDER BY session_date ASC
                                               ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prior_close
    FROM sessions
)
SELECT formatDateTime(session_date, '%Y-%m-%d') AS date,
       formatDateTime(session_date, '%b %e, %Y') AS friday_label,
       round(100 * (open_px - prior_close) / prior_close, 2) AS open_gap_pct,
       round(100 * (close_px - open_px) / open_px, 2) AS open_to_close_pct
FROM paired
WHERE prior_close > 0
  AND session_date >= toDate('2025-01-01')
  AND toDayOfWeek(session_date) = 5
  AND toDayOfMonth(session_date) BETWEEN 15 AND 21
ORDER BY session_date

จากเซสชันที่มีการกำหนดราคา settlement ทั้งหมด 16 ครั้ง ราคาเปิดอยู่ห่างจากราคาปิดครั้งก่อน 0.89% ใน Jan 17, 2025 และ -0.85% ใน May 15, 2026 ซีรีส์ที่สองแสดงการเคลื่อนไหวหลังจากนั้น โดยนับจากราคาเปิดไปจนถึงราคาปิดของเซสชันเดียวกัน กองทุนติดตามดัชนีเคลื่อนไหว 0.1% และ -0.36% ในสองวันดังกล่าว การเคลื่อนไหวภายหลังทั้งหมดนี้ไม่กระทบมูลค่า settlement เพราะมูลค่าดังกล่าวถูกกำหนดไปแล้ว

วันศุกร์ที่สามของเดือนสองวันภายในช่วงเวลานี้ตรงกับวันหยุดของตลาดสหรัฐฯ ทำให้การกำหนดราคา settlement เลื่อนไปเป็นวันพฤหัสบดีก่อนหน้า และข้อมูลในตารางนับเฉพาะวันศุกร์ที่มีการซื้อขายเท่านั้น JPX ใช้หลักการเดียวกันในอีกกรณีหนึ่ง โดยหากวันศุกร์ที่สองไม่ใช่วันทำการ วันซื้อขายสุดท้ายจะถูกเลื่อนกลับไปก่อนหน้านั้น

มูลค่าชำระราคาที่ประกอบขึ้นจากราคาซื้อขายช่วงเปิดตลาดหลายรายการ

SQ เป็นค่าผสม เพื่อให้เห็นว่า “ค่าผสม” หมายถึงอะไร ให้พิจารณาเช้าวันชำระราคารายเดือนของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ที่ 15 พฤษภาคม 2026 แล้วติดตามหุ้นขนาดใหญ่ 12 รายทีละตัวว่าแต่ละตัวเปิดตลาดที่ระดับใดเมื่อเทียบกับราคาปิดก่อนหน้า และเคลื่อนไหวอย่างไรระหว่างราคาซื้อขายช่วงเปิดตลาดกับเวลาปิดตลาด

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           argMin(open, window_start) AS session_open,
           argMax(close, window_start) AS session_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('AAPL','MSFT','NVDA','AMZN','GOOGL','META','JPM','XOM','JNJ','KO','WMT','CAT')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN (toDate('2026-05-14'), toDate('2026-05-15'))
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, session_date
)
SELECT ticker,
       round(100 * (toFloat64(anyIf(session_open, session_date = toDate('2026-05-15')))
                    / toFloat64(anyIf(session_close, session_date = toDate('2026-05-14'))) - 1), 2) AS open_gap_pct,
       round(100 * (toFloat64(anyIf(session_close, session_date = toDate('2026-05-15')))
                    / toFloat64(anyIf(session_open, session_date = toDate('2026-05-15'))) - 1), 2) AS open_to_close_pct
FROM px
GROUP BY ticker
HAVING countIf(session_date = toDate('2026-05-14')) = 1
   AND countIf(session_date = toDate('2026-05-15')) = 1
ORDER BY open_gap_pct DESC

ช่องว่างราคา ณ เวลาเปิดตลาดอยู่ในช่วงตั้งแต่ 1.15% ที่ MSFT ถึง -2.54% ที่ NVDA โดยเป็นส่วนต่างระหว่างหุ้นหลายตัวที่เปิดตลาดภายในเวลาไม่กี่นาทีเดียวกัน มูลค่าชำระราคาของดัชนีที่คำนวณจากราคาซื้อขายเหล่านี้จึงอยู่ที่ระดับซึ่งส่วนผสมของการประมูลในเช้าวันนั้นเป็นตัวกำหนด เมื่อนำภาพนี้มาขยายให้ครอบคลุมหุ้น 225 ตัว SQ ของ Nikkei ก็เป็นสิ่งเดียวกัน นั่นคือ ตัวเลขหนึ่งค่าที่ประกอบขึ้นเดือนละครั้งจากการประมูล 225 รายการ ซึ่งแต่ละรายการสะท้อนอุปสงค์และอุปทานของหุ้นนั้นเอง เหตุใดราคาหุ้นจึงเกิดช่องว่างข้ามคืน อธิบายที่มาของช่องว่างราคาของหุ้นแต่ละตัว

Nikkei 225 options เทียบกับ SPX options: สัญญาหนึ่งมีขนาดใหญ่เพียงใด

ขนาดสัญญาเป็นประเด็นแรกที่ผู้อ่านในสหรัฐฯ มักเข้าใจผิดเกี่ยวกับตลาดญี่ปุ่น และเรื่องนี้เป็นเพียงข้อกำหนดของสัญญาโดยไม่จำเป็นต้องใช้ข้อมูลตลาด หนึ่งจุดของดัชนีมีมูลค่า 1,000 เยนสำหรับ Nikkei 225 option มาตรฐาน และ 100 เยนสำหรับสัญญา mini ส่วนหนึ่งจุดของดัชนี S&P 500 มีมูลค่า 100 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับ SPX option ตัวคูณเหล่านี้อยู่ในสกุลเงินที่แตกต่างกัน และอ้างอิงดัชนีที่มีระดับแตกต่างกันมาก ดังนั้นการเปรียบเทียบมูลค่าตามราคาที่ระบุในสัญญาจึงต้องใช้ราคาดัชนีปัจจุบันและอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน ไม่ใช่ใช้กฎโดยประมาณ สิ่งที่กำหนดไว้ตายตัวและเปรียบเทียบกันได้คือ สัญญา mini มีขนาดเท่ากับหนึ่งในสิบของสัญญา Nikkei มาตรฐาน สัญญาญี่ปุ่นทั้งสองประเภทชำระราคาเป็นเงินสด และเป็นสัญญาแบบยุโรปทั้งคู่ นอกจากนี้ ทั้งสองสัญญาชำระราคาโดยอ้างอิงราคาที่เกิดขึ้นในการซื้อขายช่วงเปิดตลาด ไม่ใช่ราคาปิด

การซื้อ options เป็นวิธีสร้างผลกำไรที่เชื่อถือได้หรือไม่?

นี่คือคำถามที่ช่องค้นหามักแสดงขึ้นมา และคำตอบตามตรงคือสถานะ long option เริ่มต้นภายใต้แรงต้านที่วัดได้สองประการ ทั้งสองประการไม่ได้เป็นการคาดการณ์ทิศทางราคา แต่เป็นคุณสมบัติของสัญญา

ประการแรกคือ time decay หรือการเสื่อมค่าตามเวลา Theta คือการลดลงของมูลค่า option ต่อหุ้นต่อวันตามแบบจำลอง โดยสมมติให้สินทรัพย์อ้างอิงไม่เปลี่ยนแปลง ค่านี้ไม่ได้คงที่ตลอดอายุสัญญา และรูปร่างของเส้นจึงเป็นประเด็นสำคัญ

SELECT days_to_expiry AS dte,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(abs(theta)), cityHash64(ticker)), 3) AS median_theta_usd,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       count() AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2026-01-02')
  AND date <= toDate('2026-06-30')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 1 AND 60
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02
GROUP BY dte
HAVING count() >= 30
ORDER BY dte

ให้อ่านเส้นกราฟจากด้านที่มีอายุคงเหลือมากกว่า ที่ 60 วันก่อนหมดอายุ สัญญา SPY ที่อยู่ใกล้ราคาใช้สิทธิจะมีค่า theta มัธยฐานอยู่ที่ $0.168 ต่อหุ้นต่อวัน ส่วนที่ 1 วันก่อนหมดอายุอยู่ที่ $0.898 สัญญามาตรฐานครอบคลุมหุ้น 100 หุ้น ดังนั้นการคูณตัวเลขใดตัวเลขหนึ่งด้วย 100 จะได้มูลค่าเทียบเท่าเงินสดต่อวัน เส้นกราฟจะชันขึ้นอย่างมากเมื่อใกล้หมดอายุ และความชันที่เพิ่มขึ้นนี้คือต้นทุนเชิงกลไกที่ผู้ถือ long option ต้องจ่ายสำหรับแต่ละวันที่ผ่านไประหว่างการเปิดสถานะกับการชำระราคา ตัวเลขเดียวกันนี้คือเครดิตที่ผู้ถือ short option ได้รับ options ที่เหลืออายุศูนย์วัน อยู่ที่ขอบซ้ายสุดของเส้นกราฟ

แรงต้านประการที่สองคือ volatility risk premium ราคาของ option จะรวมตัวเลขความผันผวนไว้ด้วย ซึ่งเรียกว่า implied volatility จากนั้นสินทรัพย์อ้างอิงจะเคลื่อนไหวตามระดับที่เกิดขึ้นจริง เรียกว่า realized volatility โดยทั่วไปตัวเลขทั้งสองไม่เท่ากัน

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           argMax(close, window_start) AS session_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2024-08-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-07-31')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY session_date
),
rets AS (
    SELECT session_date,
           toFloat64(session_close) AS close_px,
           any(toFloat64(session_close)) OVER (ORDER BY session_date ASC
                                               ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prior_close
    FROM daily
),
realized AS (
    SELECT toStartOfMonth(session_date) AS month_start,
           round(stddevSamp(close_px / prior_close - 1) * sqrt(252) * 100, 1) AS realized_vol_pct,
           count() AS sessions
    FROM rets
    WHERE prior_close > 0
    GROUP BY month_start
),
implied AS (
    SELECT toStartOfMonth(date) AS month_start,
           addMonths(toStartOfMonth(date), 1) AS next_month_start,
           round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS implied_vol_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= toDate('2024-08-01')
      AND date <= toDate('2026-06-30')
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
    GROUP BY month_start, next_month_start
)
SELECT formatDateTime(i.month_start, '%Y-%m') AS month,
       i.implied_vol_pct AS implied_vol_pct,
       r.realized_vol_pct AS realized_vol_pct,
       round(i.implied_vol_pct - r.realized_vol_pct, 1) AS premium_pct,
       round(avg(i.implied_vol_pct - r.realized_vol_pct) OVER (), 1) AS avg_premium_pct
FROM implied AS i
INNER JOIN realized AS r ON i.next_month_start = r.month_start
WHERE r.sessions >= 15
ORDER BY month

แต่ละแถวจับคู่ implied volatility มัธยฐานของสัญญา SPY ที่เหลืออายุ 20 ถึง 45 วันในเดือนหนึ่ง กับความผันผวนที่ tracker เกิดขึ้นจริงในเดือนถัดมา เมื่อคำนวณค่าเฉลี่ยจากทั้ง 23 เดือนในฐานข้อมูล implied volatility สูงกว่า realized volatility ที่เกิดขึ้นตามมาทั้งหมด 1.5 จุด ซึ่งเป็นเส้นแนวนอนที่ลากพาดผ่านกราฟ ช่องว่างดังกล่าวไม่คงที่ โดยอยู่ที่ 1.7 จุดใน 2024-08 และ 3.4 จุดใน 2026-06 หากดัชนีเคลื่อนไหวมากกว่าที่ตลาด options ประเมินไว้ ช่องว่างในเดือนนั้นจะอยู่คนละด้านของศูนย์

รูปแบบนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะ tracker ของดัชนี

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           argMax(close, window_start) AS session_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY','QQQ','IWM','AAPL','MSFT','NVDA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-06-20')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, session_date
),
rets AS (
    SELECT ticker,
           session_date,
           toFloat64(session_close) AS close_px,
           any(toFloat64(session_close)) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY session_date ASC
                                               ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prior_close
    FROM daily
),
realized AS (
    SELECT ticker,
           round(stddevSamp(close_px / prior_close - 1) * sqrt(252) * 100, 1) AS realized_vol_pct,
           count() AS sessions
    FROM rets
    WHERE prior_close > 0
      AND session_date >= toDate('2025-07-01')
    GROUP BY ticker
),
implied AS (
    SELECT underlying_symbol AS underlying,
           round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility) * 100, cityHash64(ticker)), 1) AS implied_vol_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol IN ('SPY','QQQ','IWM','AAPL','MSFT','NVDA')
      AND date >= toDate('2025-07-01')
      AND date <= toDate('2026-06-30')
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
    GROUP BY underlying
)
SELECT i.underlying AS ticker,
       i.implied_vol_pct AS implied_vol_pct,
       r.realized_vol_pct AS realized_vol_pct,
       round(i.implied_vol_pct - r.realized_vol_pct, 1) AS premium_pct
FROM implied AS i
INNER JOIN realized AS r ON i.underlying = r.ticker
WHERE r.sessions >= 200
ORDER BY premium_pct DESC

ในช่วง 12 เดือนถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2026 การวัดแบบเดียวกันในสินทรัพย์อ้างอิงของสหรัฐฯ ที่มีการซื้อขายสูงสุด 6 รายการพบว่า ช่องว่างกว้างที่สุดอยู่ที่ NVDA โดย implied volatility อยู่ที่ 40.1% เทียบกับ realized volatility ที่ 35.4% หรือแตกต่างกัน 4.7 จุด ส่วนช่องว่างแคบที่สุดอยู่ที่ MSFT ที่ -0.6 จุด

ข้อมูลเหล่านี้ไม่ได้หมายความว่าการซื้อ options จะขาดทุน และไม่ได้หมายความว่าการขาย options จะทำกำไร สิ่งที่ผู้ซื้อยอมจ่ายเพื่อแลกกับความไม่สมมาตรตั้งแต่แรกคือ การขาดทุนของ long option ถูกจำกัดไว้ที่ Premium ที่จ่ายไป แผงข้อมูลทั้งสองวัดขนาดของค่าธรรมเนียมแรกเข้านี้ สถานะต้องเอาชนะทั้งการเสื่อมค่าตามเวลาและช่องว่างด้านราคาเสียก่อนจึงจะมีกำไร นอกเหนือจากการคาดการณ์ทิศทางให้ถูกต้อง การคำนวณบนสัญญา Nikkei 225 เหมือนกัน แต่มีเงื่อนไขเพิ่มเติมหนึ่งประการ สถานะ Nikkei ที่ถือผ่านวันซื้อขายวันสุดท้ายจะไม่ได้อ้างอิงราคาปิดวันศุกร์ แต่จะอ้างอิง prints ตอนเปิดตลาดวันศุกร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่กำหนดขึ้นหลังจากสัญญาหยุดซื้อขายแล้ว

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ Nikkei 225 options

SQ ในตลาด Nikkei 225 หมายถึงอะไร

SQ ย่อมาจาก Special Quotation ซึ่งเป็นมูลค่าชำระราคาในขั้นสุดท้ายของ Nikkei 225 futures และ options ที่กำลังจะหมดอายุ JPX คำนวณ SQ จากราคาเปิดของหุ้นองค์ประกอบทั้ง 225 ตัวในวัน SQ ซึ่งเป็นวันทำการถัดจากวันซื้อขายวันสุดท้าย โดยปกติจะตรงกับวันศุกร์ที่สองของเดือนที่สัญญาหมดอายุ

Nikkei 225 options เป็นแบบ American หรือ European

เป็นแบบ European ผู้ถือสิทธิใช้สิทธิได้เฉพาะเมื่อถึงวันหมดอายุ และชำระราคาเป็นเงินสดเทียบกับ SQ แทนการส่งมอบหุ้น สถานะ Short ไม่มีความเสี่ยงที่จะถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดตลอดอายุสัญญา

ขนาดสัญญาของ Nikkei 225 option คือเท่าใด

สัญญามาตรฐานมีตัวคูณ 1,000 เยนต่อจุดดัชนี Nikkei 225 mini Options ใช้ตัวคูณ 100 เยน หรือหนึ่งในสิบของขนาดมาตรฐาน และมีวันหมดอายุในวันพุธและวันศุกร์ แทนที่จะมีเดือนละหนึ่งครั้ง

Nikkei 225 options หยุดซื้อขายเมื่อใด

หยุดซื้อขายในวันทำการก่อนวันศุกร์ที่สองของเดือนที่สัญญาหมดอายุ หากวันศุกร์ดังกล่าวไม่ใช่วันทำการของ JPX วันซื้อขายวันสุดท้ายจะเลื่อนกลับมาเป็นวันทำการก่อนหน้า จากนั้นจะกำหนดมูลค่าชำระราคาในเช้าวันถัดไป หลังจากการซื้อขายสัญญาสิ้นสุดลงแล้ว

การซื้อ options เป็นวิธีสร้างกำไรที่เชื่อถือได้หรือไม่

ตัวชี้วัดชี้ว่า สถานะ Long premium เริ่มต้นด้วยความเสียเปรียบสองด้าน ค่า theta มัธยฐานของ SPY ที่ใกล้ราคาใช้สิทธิอยู่ที่ $0.898 ต่อหุ้นต่อวันที่เหลืออีก 1 วันก่อนหมดอายุ เทียบกับ $0.168 ที่เหลือ 60 วัน และค่า volatility implied สูงกว่าค่า volatility realized ในเวลาต่อมาโดยเฉลี่ย 1.5 จุดตลอดช่วง 23 เดือนที่วัดไว้ข้างต้น นักลงทุนยังต้องคาดทิศทางตลาดให้ถูกต้อง นอกเหนือจากการเอาชนะปัจจัยทั้งสองด้านนี้

ตัวเลขทั้งหมดข้างต้นมาจาก stored query ที่ใช้ข้อมูลตลาดสหรัฐฯ และกลไกการชำระราคาที่วัดนี้เป็นกลไกเดียวกับที่ JPX ใช้กับ Nikkei 225 ในวันศุกร์ที่สองของทุกเดือน เปิดแผงใดก็ได้เพื่ออ่าน SQL หรือเรียกใช้เวอร์ชันของคุณเองบนเทอร์มินัล Strasmore