mfiduo wa gamma GEX ni nini ua wafanyabiashara

Hesabu ya mfiduo wa gamma, kwa kifupi GEX, inakadiria ni kiasi gani cha hisa au siku zijazo wafanyabiashara wa chaguo wanahitaji kufanya kwa kila asilimia moja ya mwendo katika msingi. Ni takwimu ya nafasi iliyojengwa kutoka kwa viungo vitatu: mikataba iliyo wazi, mfano wa bei ya chaguo, na dhana moja kubwa kuhusu nani yuko upande gani wa kila biashara. Ukurasa huu unaelezea hesabu, unasema dhana zake wazi, na unapima rekodi chini yake kwenye kikao cha Julai 2026 kilichowekwa.

Kile mfiduo wa gamma (GEX) hupima

Anza ngazi moja chini. Delta ni unyeti wa chaguo kwa bei ya msingi: delta ya 0.40 inamaanisha mkataba unapata takriban senti 40 kwa kila dola hisa inayoongeza. Gamma ni kiwango ambacho delta yenyewe hubadilika. Mkataba wenye gamma ya juu huona delta yake ikibadilika haraka msingi unaposafiri kwenye strike, na maelezo yetu ya gamma ya chaguo hufuatilia curve hiyo kwenye mikataba halisi.

Mfanyabiashara anayeuza chaguo na kuilinda anashikilia nafasi katika msingi na anabadilisha ukubwa wa nafasi hiyo bei inaposonga. Gamma huweka ni kiasi gani cha kubadilisha ukubwa kila mwendo wa dola unahitaji. Mfiduo wa gamma hupanua nambari hiyo kwa kila mkataba hadi takwimu ya dola ya soko zima. Kichocheo cha kawaida:

1. Kwa kila strike na tarehe ya kumalizika iliyoorodheshwa, chukua maslahi ya wazi, hesabu ya mikataba ambayo bado haijafungwa.
2. Hesabu gamma ya kila mkataba kutoka kwa mfano wa bei ya chaguo, kwa kawaida Black-Scholes, ulio na bei ya msingi, strike, muda hadi kumalizika, kiwango cha riba, na tete inayodhaniwa.
3. Zidisha gamma kwa maslahi ya wazi, kwa kizidishi cha mkataba wa hisa 100, na kwa mraba wa bei ya msingi, kisha gawanya kwa 100. Pato ni dola za hisa kwa kila mwendo wa 1%.
4. Ambatisha ishara chini ya mkataba kwamba wafanyabiashara wanashikilia simu ndefu na kuweka fupi, kisha jumlisha katika kila strike na tarehe ya kumalizika.

Mfano uliofanyiwa kazi dhahiri wa nadharia: mikataba 10,000 iliyo wazi yenye gamma ya 0.05, kwenye msingi wa $100, inatoa 10,000 mara 0.05 mara 100 mara 100 mraba, ikigawanywa na 100, ambayo ni $5,000,000 ya hisa kwa kila mwendo wa 1%. Usomaji wa kiwango cha fahirisi uliochapishwa unaingia mabilioni kwenye hesabu hii hii.

Tawala za gamma chanya na gamma hasi

Ishara hubeba usomaji wote.

Gamma chanya (ndefu). Kitabu cha mfanyabiashara kinapata delta msingi unapoinuka na kinapoteza delta unapoanguka. Kuweka ua sawa kunamaanisha kuuza hisa kwenye nguvu na kununua kwenye udhaifu, hivyo mtiririko wa ua unaenda kinyume na mwendo.

Gamma hasi (fupi). Kitabu kinapoteza delta msingi unapoinuka na kinapata delta unapoanguka. Kuweka ua sawa kunamaanisha kununua kwenye nguvu na kuuza kwenye udhaifu, na mtiririko huo unaenda na mwendo.

Wataalamu wanaita kwanza hali ya kupunguza au kubana na ya pili hali ya kuharakisha, na wanaita kiwango ambacho makadirio ya jumla yanavuka sifuri hatua ya kugeuza gamma. Kila moja ya lebo hizo inaelezea kitabu cha sheria cha ua, kamwe si utabiri. Ua wa mfanyabiashara ni mtiririko mmoja kati ya wengi katika soko linalofanya biashara ya mabilioni ya hisa kwa kikao, na makadirio hayawezi kuona mengine. Kwa kile dawati la ua linachofanya siku nzima, ona jinsi watengenezaji soko wanavyopata pesa.

Ambapo mikataba inakaa

Gamma kwa kila mkataba ina kilele karibu na fedha na karibu na kumalizika, hivyo strikes zilizo karibu zaidi na spot hubeba hesabu nyingi. Hapa kuna mkusanyiko huo kwenye rekodi: kila mkataba wa SPY wa siku hiyo hiyo uliofanyiwa biashara Jumatatu, Julai 6, 2026, uliopangwa kwa strike yake na kuorodheshwa kwa mikataba iliyofanyiwa biashara.

SELECT strike_label AS strike,
       round(sumIf(contracts, opt_type = 'C') / 1e3, 1) AS call_contracts_k,
       round(sumIf(contracts, opt_type = 'P') / 1e3, 1) AS put_contracts_k,
       round(sum(contracts) / 1e3, 1)                   AS total_contracts_k
FROM (
    SELECT substring(ticker, length(ticker) - 8, 1)              AS opt_type,
           toUInt32OrZero(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8)) AS strike_thousandths,
           toString(intDiv(strike_thousandths, 1000))            AS strike_label,
           sum(toFloat64(volume))                                AS contracts
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start <  toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND startsWith(ticker, 'O:SPY260706')
    GROUP BY ticker, opt_type, strike_thousandths, strike_label
)
GROUP BY strike_label
ORDER BY sum(contracts) DESC
LIMIT 10

Strike yenye shughuli nyingi zaidi ya kikao ilikuwa $751, ikibeba mikataba elfu 1817.5, ikigawanywa simu elfu 1082.3 dhidi ya kuweka elfu 735.2. Strike inayofuata chini ya orodha, $750, ilichukua elfu 1725.9. Kufikia strike ya kumi hesabu inakaa elfu 159.6. Strikes kumi, upana wa dola chache, zinashikilia wingi wa shughuli za siku katika chombo cha zaidi ya $700.

Mchanganyiko wa simu na kuweka unageuka kwenye spot, ambayo ni mwelekeo ambao hesabu ya GEX iliyotiwa saini inajaribu kunasa. Kwa $753, juu ya fedha, simu ziliongoza kuweka elfu 587.8 hadi elfu 74.8. Kwa $748, chini yake, kuweka kuliongoza, elfu 457.4 dhidi ya elfu 107.

Onyo moja ambalo paneli linafanya lionekane: huu ni kiasi, hesabu ya mikataba inayobadilisha mikono, si maslahi ya wazi, hesabu iliyo wazi baada ya kengele. GEX imejengwa kwa pili. Kiasi cha chaguo dhidi ya maslahi ya wazi inatenganisha hizo mbili.

Mikataba ya tarehe ya mbele inatawala rekodi

SELECT multiIf(dte = 0, '0 (expires today)',
               dte = 1, '1 day',
               dte <= 7, '2-7 days',
               dte <= 30, '8-30 days',
               '31+ days') AS days_to_expiry,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS contracts_mm,
       round(100.0 * sum(volume) / sum(sum(volume)) OVER (), 1) AS pct_of_volume
FROM (
    SELECT toFloat64(volume) AS volume,
           dateDiff('day',
                    toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')),
                    toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)))) AS dte
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start <  toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
)
WHERE dte >= 0
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY min(dte)

Mikataba inayomalizika alasiri hiyo hiyo ilikuwa 38.8% ya kiasi chote cha chaguo za Marekani kwenye kikao, milioni 23.52 kati yao, dhidi ya 18.6% kwa kila kitu zaidi ya mwezi mmoja nje. Gamma kwa kila mkataba ni kubwa zaidi katika kundi hilo la mbele, na pia ni kundi ambalo maslahi yake ya wazi yanageuka haraka zaidi. Takwimu ya GEX iliyojengwa kwenye faili ya kusafisha ya jioni iliyotangulia inaelezea kitabu ambacho tayari kimehamia. Siku sifuri hadi kumalizika inashughulikia mkataba wa siku hiyo hiyo kwa undani.

Makadirio yanajikusanya katika bidhaa chache

SELECT root AS underlying,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS zero_dte_contracts_mm,
       round(100.0 * sum(volume) / sum(sum(volume)) OVER (), 1) AS pct_of_zero_dte_volume
FROM (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start <  toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
      AND toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) = toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))
)
WHERE root != 'SPCX'
GROUP BY root
ORDER BY sum(volume) DESC
LIMIT 8

Mtiririko wa siku hiyo hiyo unajikita sana: SPY ilichukua 36.1% yake, QQQ nyingine 21.2%, na SPXW, mzizi wa kila wiki wa S&P 500 uliowekwa kwa fedha taslimu, 11.3%. Msururu wa GEX uliochapishwa unanukuliwa kwenye orodha hii fupi ya msingi, ambayo ni minyororo yenye kina cha kutosha kwa jumla ya strike kwa strike kubeba maana nyingi. GEX ya jina moja kwenye ticker iliyofanyiwa biashara kidogo ni hesabu inayofanywa kwenye mikataba michache.

Dhana ambazo GEX inategemea

Maslahi ya wazi hayana upande. Soko hubadilishana mikataba mingapi iko wazi kwa kila strike na kamwe haichapishi nani yuko mrefu na nani yuko fupi. Mkataba kwamba wafanyabiashara wanashikilia simu ndefu na kuweka fupi unatokana na ujanibishaji kuhusu tabia ya wateja, kwamba rejareja hununua simu na taasisi hununua kuweka kwa ulinzi. Ni heuristic, na kwa strikes binafsi kwa siku binafsi ni makosa tu.

Gamma inatoka kwa mfano. Black-Scholes inahitaji tete inayodhaniwa kwa kila strike, kiwango, na dhana ya gawio. Badilisha uso wa tete na kila gamma katika jumla inabadilika nayo.

Maslahi ya wazi ni ya zamani kwa ujenzi. Inachapishwa mara moja kwa kila kikao cha biashara kutoka kwa data ya kusafisha baada ya kufunga, hivyo chapisho la GEX ndani ya siku limefungwa kwenye kitabu cha jana.

Mpaka wa bidhaa ni chaguo. Chaguo za fahirisi za SPX, chaguo za ETF za SPY na chaguo za siku zijazo za E-mini zote zinarejelea S&P 500 kwa vizidishi tofauti. Kujumuisha au kutojumuisha yoyote kati yao kunasonga jumla kwa mabilioni ya dola.

Kwa nini nambari mbili za GEX hazikubaliani

Dashibodi mbili zinaweza kusoma soko moja na kuchapisha jumla mbali mbali, na kila chanzo cha pengo kiko kwenye orodha hapo juu: ni bidhaa zipi zilijumuishwa, ni uso gani wa tete ulilisha mfano, ikiwa takwimu imenukuliwa kwa kila mwendo wa 1% au kwa kila pointi moja ya fahirisi, ikiwa ishara ya mfanyabiashara ilitumika kwa kila strike au kwa jumla, na jinsi mikataba ya siku ya kumalizika ilishughulikiwa. Kiwango kutoka kwa mchapishaji mmoja kilichopimwa dhidi ya kizingiti kilichonukuliwa na mwingine ni ulinganisho wa takwimu mbili tofauti. Kusoma msururu wa chanzo kimoja dhidi ya historia yake mwenyewe huweka vitengo sawa.

Max pain, takwimu jirani

Max pain ni strike ambayo thamani kubwa zaidi ya jumla ya dola ya mikataba iliyo wazi ingeisha bila thamani. Inakokotolewa kutoka kwa maslahi ya wazi pekee, bila mfano wa tete na bila dhana ya upande wa mfanyabiashara, na inataja bei badala ya kupima mtiririko. Hizi mbili hunukuliwa pamoja karibu na kumalizika kwa kila mwezi na zinajibu maswali tofauti: max pain inaelekeza kwenye strike, mfiduo wa gamma unakadiria bili ya ua.

Kile wataalamu wanatumia

Dashibodi za GEX na nafasi za chanzo wazi ni za kawaida kwenye tovuti za kushiriki msimbo, na kusoma moja ndiyo njia ya haraka zaidi ya kuona dhana hizi zikifanywa halisi. Picha ya minyororo, pembejeo za mfano, mkataba wa ishara na hatua ya ujumlishaji zote zinakaa katika mistari mia chache. Kufikia Julai 2026 miradi kadhaa kama hii inatunzwa kikamilifu, na zile zinazostahili muda zinasema chanzo chao cha tete na mkataba wao wa upande wa mfanyabiashara mwanzoni. Nambari ambayo derivation yake haijachapishwa haiwezi kukaguliwa. Wafanyabiashara wanaosoma GEX pamoja na mtiririko mara nyingi huioanisha na shughuli isiyo ya kawaida ya chaguo na Girisi za chaguo pana.

Maswali yanayoulizwa mara kwa mara kuhusu mfiduo wa gamma

Mfiduo wa gamma chanya unamaanisha nini?

GEX chanya inaelezea kitabu cha mfanyabiashara kinachokadiriwa kupata delta msingi unapoinuka na kuipoteza unapoanguka. Kuweka kitabu hicho sawa kunamaanisha kuuza kwenye nguvu na kununua kwenye udhaifu. Wataalamu wanaelezea hali hiyo kama kupunguza au kubana; ni maelezo ya kitabu cha sheria cha ua, si utabiri wa bei.

Hatua ya kugeuza gamma ni nini?

Kugeuza gamma ni bei ya msingi ambayo makadirio ya jumla ya mfano wa GEX yanavuka kutoka chanya hadi hasi. Juu yake mtiririko wa ua ulioigwa unaenda kinyume na mwendo, chini yake mtiririko unaenda na mwendo. Kiwango kinasonga wakati wowote maslahi ya wazi, uso wa tete, au dhana za mfano zinabadilika, hivyo wachapishaji wawili mara chache hunukua kugeuza sawa.

Maslahi ya wazi nyuma ya GEX yanatoka wapi?

Maslahi ya wazi yanachapishwa mara moja kwa kila kikao cha biashara kutoka kwa data ya kusafisha baada ya kufunga: hesabu ya mikataba iliyo wazi kwa kila strike na tarehe ya kumalizika. Haibeba dalili yoyote ya ni mshirika gani yuko mrefu au fupi, ambayo ndiyo dhana kubwa zaidi katika hesabu yoyote ya GEX.

Je, mfiduo wa gamma ni sawa na kubana kwa gamma?

Hapana. Mfiduo wa gamma ni makadirio ya kusimama ya unyeti wa ua katika kitabu kizima. Kubana kwa gamma ni simulizi linalotumika kwa kipindi maalum cha ununuzi wa haraka katika jina moja ambapo mtiririko wa ua ni moja ya sehemu zinazosonga. GEX ni jaribio la kipimo; lebo ya kubana ni maelezo ya tukio baada ya ukweli.

Je, GEX inaweza kukokotolewa kwa hisa moja?

Kwa utaratibu ndiyo, jumla hiyo hiyo inaendesha kwenye mnyororo wowote ulioorodheshwa. Makadirio yanakuwa na kelele haraka kwenye minyororo nyembamba, ambapo idadi ndogo ya strikes na alama pana za tete inayodhaniwa hutawala jumla. Kwenye kikao cha Julai 2026 hapo juu, kiasi cha siku hiyo hiyo nje ya bidhaa za fahirisi kilianguka haraka zaidi ya mizizi michache ya kwanza ya jina moja.

Kila paneli hapo juu ni swala lililohifadhiwa na SQL yake mbofyo mmoja mbali. Endesha skana hiyo hiyo kwenye mnyororo wowote kwenye terminal ya Strasmore.