SPY 내재 변동성 IV 및 과거 추이

SPY (S&P 500 ETF)는 미국 시장 전체의 벤치마크 옵션 체인을 반영합니다. 이 페이지는 SPY의 내재 변동성(implied volatility, 시장이 예측하는 향후 움직임의 가격)을 세 가지 방식으로 추적합니다. 지난 3개월간의 매 세션 데이터, 지수 벤치마크 대비 월별 이력, 그리고 만기별 기울기를 제공합니다. 모든 수치는 실제 옵션 종가를 기준으로 측정되며, 매주 배치 단위로 업데이트됩니다.

SPY 내재 변동성, 최근 90일간의 추이

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

각 지점은 SPY의 ATM(at-the-money, 등가격) 계약(주가 대비 5% 이내의 행사가, 만기 1주일에서 2개월 사이)에 대한 일일 중앙값 내재 변동성을 나타냅니다. 최신 수치는 12.7%입니다. 해당 규모의 IV(implied volatility, 내재 변동성)는 연율화된 수치입니다. 즉, 옵션 가격이 통상적이라고 간주하는 연간 변동률을 의미하며, 이를 대략 16으로 나누면 내재 일일 변동률을 구할 수 있습니다.

SPY IV 역사와 시장의 월별 비교

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'SPY') >= 50
ORDER BY month

이 차트는 시장 지수와 비교한 SPY의 공포 지수 추이를 보여줍니다. QQQ 선은 시장 벤치마크 지수의 동일한 측정값을 나타냅니다. 최근 한 달간 SPY의 수치는 13.3%이며, QQQ는 23.5%를 기록했습니다. 분산 투자된 지수는 구성 종목 중 개별 종목보다 내재 변동성(IV)이 거의 항상 낮게 나타납니다. 두 선 사이의 간격은 개별 종목 프리미엄을 의미하며, 이 간격이 넓어지거나 좁혀지는 과정이 SPY의 리스크 사이클을 나타냅니다. 고점은 옵션 매수자가 가장 높은 비용을 지불한 시기를 의미하며, 저점은 시장이 해당 종목을 안정적인 것으로 간주한 기간을 의미합니다.

기간 구조: 만기별 SPY IV (Implied Volatility, 내재 변동성)

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

구간별 데이터를 살펴보면 시장이 '언제'를 예상하는지 알 수 있다. 단기 구간의 IV가 장기 구간보다 높다면, 보고서 발표, 결정 사항, 혹은 해당 기간 내의 촉매제와 같은 단기 이벤트 리스크가 가격에 반영되고 있음을 의미한다. 평탄하거나 우상향하는 곡선은 일반적인 상태를 나타낸다. 즉, 기간이 길어질수록 불확실성이 커지며 IV가 완만하게 상승하는 구조다.

FAQ

현재 SPY의 내재 변동성(IV)은 얼마입니까?

최근 세션 기준, 만기가 7-60일인 등가격(at the money) 계약을 기준으로 측정된 12.7%입니다. 위의 90일 차트는 최근의 전체 경로를 보여주며, 수치는 매주 업데이트됩니다.

현재 SPY의 IV는 높은 편입니까, 낮은 편입니까?

세 가지 방식으로 판단하십시오. 자체적인 최근 경로(90일 차트), 자체적인 과거 기록(최근 한 달 수치가 13.3%인 월간 차트), 그리고 동일한 축을 기준으로 그려진 벤치마크와 비교하십시오. 시장의 극단적인 수치를 확인하려면 고IV 보드를 통해 큰 변동성을 반영하는 종목들을 추적하십시오.

이 수치는 어떻게 측정됩니까?

매 세션 종가 기준, SPY의 등가격 계약(주가 대비 5% 이내의 행사가)을 대상으로 측정합니다. 변동성 해(volatility solve)가 수렴한 계약만을 포함합니다. 각 수치는 중앙값이며, 각 패널의 SQL에 표시된 계약 하한선에 따라 거래량이 적은 세션과 월은 제외됩니다.

무엇이 SPY의 내재 변동성을 변화시킵니까?

예정된 이벤트는 사전에 IV를 상승시키고 이후 급락(crush)시킵니다; 실제 변동성이 커지면 IV가 상승하며, 시장이 안정되면 IV는 하락합니다. 위의 월간 기록은 이러한 사이클을 정확히 기록한 것입니다.

모든 패널은 전체 옵션 테이프(tape)에 대해 저장 및 버전 관리가 되는 쿼리입니다. 패널을 확장하여 검토하거나, Strasmore 터미널에서 SPY 옵션 체인의 특정 행사가를 측정할 수 있습니다. 개념에 대해서는 내재 변동성이란 무엇인가를 먼저 확인하십시오. 동일한 주식 내에서 행사가별 차이를 확인하려면 변동성 스큐(volatility skew)를 참조하십시오.