SEC 30-Day Yield vs Distribution Yield

Ang SEC 30-day yield at distribution yield ay dalawang magkaibang sukatan para sa iisang fund, at madalas na ipinapakita ng fund page ang isa lamang nang hindi tinutukoy kung alin. Ang SEC 30-day yield ay isang standardized na figure na itinakda ng regulation: ang kinita ng mga hawak ng fund sa pinakahuling 30 araw, ibinawas ang expenses ng fund, at ginawang annualized. Ang distribution yield naman ay ang cash na aktuwal na ipinamahagi ng fund, batay sa kasalukuyang share price. Magkaiba ang tanong na sinasagot ng mga ito. Ang paglalagay sa kanila sa iisang column ng comparison table ay karaniwang nagdudulot ng maling konklusyon kung aling fund ang mas malaki ang ibinabayad.

Tatlong yield number na maaaring ipakita sa fund page

1. SEC 30-day yield, na tinatawag ding standardized yield. Kinukuha ng fund ang interest at dividend income na na-accrue ng mga hawak nito sa nakaraang 30 araw. Ibinabawas dito ang expenses na siningil sa parehong panahon. Pagkatapos, hinahati ito sa maximum offering price sa huling araw at ina-annualize gamit ang formula na itinakda ng SEC. Pare-pareho ang formula at haba ng panahon na ginagamit ng bawat fund. Dahil dito, maihahambing ito mula sa isang fund sa iba.

1. Trailing twelve-month distribution yield. Pagsamahin ang bawat per-share distribution na binayaran sa nakaraang twelve months, at hatiin ang kabuuan sa kasalukuyang share price. Talaan ito ng cash na aktuwal nang naipamahagi.

1. Forward, indicated, o annualized distribution yield. Kunin ang pinakahuling distribution, i-multiply ito sa bilang ng payments na ginagawa ng fund bawat taon, at hatiin sa price. Isang payment lamang ang pinagbabatayan ng buong estimate.

Magkapareho ang arithmetic sa tatlong kaso: annual dollars na hinahati sa price. Ito rin ang parehong arithmetic na inilatag sa kung paano kalkulahin ang dividend yield. Ang pinagkaiba ay nasa numerator lamang. Sa unang number, binibilang ang income na kinita ng portfolio. Sa dalawang iba pa, binibilang ang cash na ipinamahagi ng fund. Walang nangangailangang magkapareho ang dalawang quantity na ito.

SEC 30-day yield kumpara sa distribution yield, magkatabing paghahambing

Ang SEC figure ay kinukuwenta mula sa sariling accrual records ng fund at inilalathala sa mga dokumento nito. Dahil dito, walang sinumang nasa labas ng fund ang makakabuo nito muli batay sa market prices. Maaaring buuing muli ang parehong distribution yield. Kinukuwenta ng panel sa ibaba ang mga ito para sa grupo ng mga ETF na malawak na hawak, gamit ang mga distribution na aktuwal na ibinayad ng bawat isa sa nakalipas na twelve months at ang pinakahuli nitong closing price.

WITH
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('SPY', 'SCHD', 'VYM', 'QQQ', 'TLT', 'JEPI')
          AND date >= today() - 30
        GROUP BY ticker
    ),
    paid AS
    (
        SELECT
            fund_ticker       AS ticker,
            sum(cash)         AS ttm_cash,
            argMax(cash, exd) AS latest_cash,
            argMax(freq, exd) AS pays_per_year
        FROM
        (
            SELECT
                any(ticker)                 AS fund_ticker,
                any(toFloat64(cash_amount)) AS cash,
                any(ex_dividend_date)       AS exd,
                any(toUInt16(frequency))    AS freq
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker IN ('SPY', 'SCHD', 'VYM', 'QQQ', 'TLT', 'JEPI')
              AND ex_dividend_date > today() - 365
              AND ex_dividend_date <= today()
              AND toUInt16(frequency) > 0
            GROUP BY id
        )
        GROUP BY fund_ticker
    )
SELECT
    p.ticker                                                       AS fund,
    round((100 * p.ttm_cash) / x.last_close, 2)                    AS ttm_distribution_yield_pct,
    round((100 * p.latest_cash * p.pays_per_year) / x.last_close, 2) AS indicated_yield_pct,
    round(abs(((100 * p.latest_cash * p.pays_per_year) / x.last_close)
              - ((100 * p.ttm_cash) / x.last_close)), 2)           AS gap_pct
FROM paid AS p
INNER JOIN px AS x ON x.ticker = p.ticker
ORDER BY gap_pct DESC, fund ASC

Sa 6 fund dito, na inayos ayon sa agwat ng dalawang figure, nangunguna ang JEPI: trailing twelve-month distribution yield na 7.95% kumpara sa indicated yield na 7.64%, na may pagitan na 0.31 percentage points. Sa kabilang dulo ng panel, nagpi-print ang SPY ng 0.98% at 0.99%, na may agwat na 0.01 points. Parehong araw, parehong prices, parehong formula. Ang tanging nagbago ay kung aling mga bayad ang isinama sa numerator.

Ano ang nangyayari matapos taasan ng isang fund ang payout nito

Nagre-reprice ang indicated yield sa sandaling maging ex-dividend ang mas malaking distribution. Kailangan naman ng trailing twelve-month yield ng isang buong taon bago mawala sa calculation window nito ang pinakahuli sa mga dati at mas maliit na bayad. Sa pagitan nito, hindi magkatugma ang dalawang numero, at parehong tama ang pagkakalkula sa mga ito.

Sinusubaybayan sa ibaba ang isang bond fund na buwanang nagbabayad, ang iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Ang dalawang linya ay yield ng parehong fund sa parehong araw. Ina-annualize ng una ang isang bayad para sa buwang iyon. Pinagsasama naman ng ikalawa ang nakaraang labindalawang bayad.

WITH
    monthly_px AS
    (
        SELECT
            toStartOfMonth(date)           AS m,
            argMax(toFloat64(close), date) AS px
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'TLT'
          AND date >= today() - 1600
        GROUP BY m
    ),
    monthly_cash AS
    (
        SELECT
            toStartOfMonth(exd) AS m,
            sum(cash)           AS cash
        FROM
        (
            SELECT
                any(ex_dividend_date)       AS exd,
                any(toFloat64(cash_amount)) AS cash
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker = 'TLT'
              AND ex_dividend_date >= today() - 1600
              AND ex_dividend_date <= today()
            GROUP BY id
        )
        GROUP BY m
    ),
    joined AS
    (
        SELECT
            p.m    AS m,
            p.px   AS px,
            c.cash AS cash
        FROM monthly_px AS p
        INNER JOIN monthly_cash AS c ON c.m = p.m
    ),
    rolled AS
    (
        SELECT
            m,
            px,
            cash,
            sum(cash) OVER (ORDER BY m ASC ROWS BETWEEN 11 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS ttm_cash,
            count()   OVER (ORDER BY m ASC ROWS BETWEEN 11 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS months_counted
        FROM joined
    )
SELECT
    formatDateTime(m, '%Y-%m')        AS month,
    formatDateTime(m, '%b %Y')        AS month_label,
    round((100 * 12 * cash) / px, 2)  AS indicated_yield_pct,
    round((100 * ttm_cash) / px, 2)   AS ttm_yield_pct
FROM rolled
WHERE months_counted = 12
ORDER BY m ASC

Sa Apr 2023, nasa 3.03% ang indicated yield ng fund, habang nasa 2.88% ang trailing twelve-month yield nito. Pagsapit ng Aug 2026, naging 4.8% at 5.13% ang dalawang figure. Sa tuwing naghihiwalay ang mga linya, inilalarawan ng isa ang kasalukuyang buwan at ng isa ang nakaraang taon. Ang figure na tinawag lamang na fund's yield ay maaaring alinman sa dalawa.

Ano ang epekto ng pagbabago ng rates sa mga yield figure ng bond fund

May hawak na mga bond ang isang bond fund na binili gamit ang mga coupon na available noong binili ang mga ito. Habang nagbabago ang market yields, nagbabago lamang ang buwanang bayad ng fund kapag napapalitan na ang mga nag-mature na bond ng mga bagong bond. Sa tatlong figure, ang SEC 30-day yield ang unang nakapagtatala ng turnover na ito dahil saklaw nito ang pinakahuling 30 araw ng naipong kita. Ang trailing twelve-month distribution yield naman ang pinakahuling nakapagtatala nito.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%b %Y') AS month_label,
    round(avg(toFloat64(yield_3_month)), 2)       AS treasury_3m_pct,
    round(avg(toFloat64(yield_10_year)), 2)       AS treasury_10y_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= today() - 1600
  AND date <= today()
  AND yield_3_month > 0
  AND yield_10_year > 0
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY toStartOfMonth(date) ASC

Sa pagitan ng Mar 2022 at Aug 2026, nagbago ang three-month Treasury yield mula 0.54% tungo sa 3.9%, habang ang ten-year yield ay nagbago mula 2.38% tungo sa 4.66%. Basahin ang panel na ito kasabay ng nauna, dahil malinaw na magkakaiba ang timing: nagbabago ang market rates sa mismong araw, nire-reprice ang buwanang bayad ng fund sa mga susunod na buwan, at ang twelve-month sum ang pinakahuling nagse-settle sa tatlo. Kapag ikinumpara ang bond fund na naka-quote gamit ang SEC yield sa isang fund na naka-quote gamit ang trailing distribution yield sa ganitong panahon, dalawang magkaibang punto sa panahon ang ikinukumpara.

Saan pumapasok ang covered-call at return-of-capital funds

Ito ang sitwasyon kung kailan hindi na maituturing na yield ang distribution yield sa anumang pakahulugang may kinalaman sa income. Ang isang covered-call ETF ay nagbebenta ng options laban sa mga hawak nitong asset at karaniwang buwanang ipinapamahagi ang malaking bahagi ng premium. Ang option premium ay hindi interest o dividend income, kaya hindi ito kailanman kasama sa SEC 30-day yield. Ang isang covered-call fund na may hawak na large-cap equities ay maaaring magpakita ng SEC 30-day yield na malapit sa plain index fund, habang ang ipinapakitang distribution yield nito ay ilang ulit na mas mataas. Walang maling figure sa dalawa. Magkaibang cash ang binibilang ng mga ito.

Ang ilang distribution ay return of capital, kung saan ibinabalik ng fund ang bahagi ng sarili mong invested principal sa halip na magbayad ng income. Kasama ang return of capital sa distribution yield ngunit hindi kailanman sa SEC yield. Pagkatanggap nito, ibinababa nito ang iyong cost basis. Lumilitaw ito kalaunan bilang mas malaking taxable gain kapag nagbenta ka. Ang double-digit distribution yield na may malaking bahagi mula sa return of capital ay ibang bagay kaysa sa double-digit SEC yield.

Isa pang mahalagang palatandaan ang stability ng bayad. Pinaparami ng indicated yield ang isang bayad ayon sa bilang ng mga bayad sa isang taon, kaya kasing-reliable lamang ito ng pinagmulan nitong bayad. Ginagamit ng panel sa ibaba ang dalawang taon ng regular distributions para sa parehong funds. Sinusukat nito kung ilang bayad ang naipamahagi at kung gaano kalaki ang agwat ng pinakamalaki sa pinakamaliit.

SELECT
    fund_ticker                                 AS fund,
    count()                                     AS payment_count,
    round(100 * ((max(cash) / min(cash)) - 1), 1) AS largest_vs_smallest_pct
FROM
(
    SELECT
        any(ticker)                 AS fund_ticker,
        any(toFloat64(cash_amount)) AS cash
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SPY', 'SCHD', 'VYM', 'QQQ', 'TLT', 'JEPI')
      AND ex_dividend_date > today() - 730
      AND ex_dividend_date <= today()
      AND toUInt16(frequency) > 0
    GROUP BY id
)
GROUP BY fund_ticker
HAVING count() >= 4
ORDER BY largest_vs_smallest_pct DESC, fund ASC

SCHD ang may pinakamalawak na range sa mga 6 funds. Ang pinakamalaki nitong regular distribution ay 203.3% na mas mataas kaysa sa pinakamaliit nito sa loob ng 8 payments. VYM ang pinakastable, na may spread na 16.4%. Kapag ginawang annualized ang isang bayad mula sa unang fund, malaki ang ipinag-iiba ng headline depende sa kung saang buwan natanggap ang bayad. Kapag ginawa rin ito sa ikalawang fund, halos hindi nagbabago ang resulta.

Aling yield ang gagamitin, at kailan

• Paghahambing ng dalawang fund: gamitin ang SEC 30-day yield. Ito lamang sa tatlo ang nakabatay sa iisang pamantayan, at ito rin lamang ang may kaltas nang mga gastusin.
• Pagtatantiya sa cash na matatanggap sa iyong account: gamitin ang trailing twelve-month distribution yield bilang panimulang batayan, hindi bilang forecast.
• Pagbasa sa pangunahing yield figure ng isang income fund: tingnan ang footnote para malaman kung anong distribution definition ang ginamit at kung kasama rito ang return of capital.
• Pagbuo ng anumang table na may higit sa isang fund: pumili ng isang definition at gamitin ito sa bawat row. Ang table na naghahalo ng SEC yield at indicated yield ay niraranggo ang mga fund batay sa kanilang mga footnote.

Gumagana lamang ang patas na paghahambing ng mga fund, gaya ng nasa SCHD kumpara sa VOO dividend yield, kapag pareho ang paraan ng pagsukat sa magkabilang panig. Mahalaga rin ang wrapper: ipinapakita ng dividend yield ng SPY at ang cash drag nito kung paano maaaring baguhin ng legal structure ng isang fund ang payout mismo.

Mga Madalas Itanong

Pareho ba ang SEC 30-day yield at distribution yield?

Hindi. Sinusukat ng SEC 30-day yield ang kinita ng holdings ng fund sa nakalipas na 30 araw matapos ibawas ang mga gastusin. Standardized ito para maikumpara ang alinmang dalawang fund. Sinusukat naman ng distribution yield ang cash na ipinamahagi ng fund, na maaaring kabilang ang option premium at return of capital.

Bakit mas mataas ang distribution yield ng isang fund kaysa sa SEC yield nito?

Karaniwan, isa sa dalawang bagay ang nangyayari. May laman ang distributions na hindi interest at dividend income, gaya ng option premium o return of capital. Maaari ring mas mataas ang isang kamakailang bayad kaysa sa kasalukuyang kinikita ng fund. Pinakamalaki ang agwat sa mga option-income fund.

Aling yield ang nagsasabi kung magkano ang cash na matatanggap ko?

Mas malapit dito ang distribution yield dahil nakabatay ito sa mga bayad na aktuwal na ginawa ng fund. Inilalarawan ng trailing twelve-month version ang isang taong tapos na, at walang garantiyang mauulit ang iskedyul ng distributions.

Bakit magkaiba ang ipinapakitang yield ng dalawang website para sa parehong ETF?

Kadalasan, ipinapakita ng isang site ang trailing twelve-month distribution yield, habang ang isa naman ay ang pinakahuling distribution na annualized. Ikatlong posibilidad na ang SEC 30-day yield mula sa mga dokumento ng fund ang ginagamit ng isang site. Maaaring tama ang tatlo nang sabay-sabay para sa parehong fund sa parehong araw.

Kasama ba sa SEC 30-day yield ang capital gains?

Hindi. Binibilang nito ang interest at dividend income na naipon sa loob ng 30-araw na panahon, matapos ibawas ang mga gastusin. Hindi kasama rito ang realized capital gains distributions at return of capital. Isa ito sa mga dahilan kung bakit maaaring maliit tingnan ang SEC yield ng isang equity fund kumpara sa distribution yield nito.

Taglay ng bawat panel dito ang eksaktong SQL na gumawa rito. Buksan ang isang panel para makita kung paano binilang ang bawat figure. Para makuha ang distribution history ng isang fund na sinusubaybayan mo, hilingin ito sa plain English sa Strasmore terminal.