Tofauti kati ya SEC 30-day yield na distribution yield

SEC 30-day yield na distribution yield

SEC 30-day yield na distribution yield ni vipimo viwili tofauti vya mfuko mmoja, na ukurasa wa mfuko mara nyingi huonyesha kimoja bila kubainisha ni kipi. SEC 30-day yield ni takwimu sanifu iliyofafanuliwa na kanuni: ni mapato ambayo mali za mfuko zimezalisha katika siku thelathini zilizopita, baada ya kutoa gharama za mfuko, na kupigwa hesabu kwa mwaka mzima. Distribution yield ni fedha taslimu ambazo mfuko umelipa kwa uhalisia, ikilinganishwa na bei ya sasa ya hisa. Vipimo hivi hujibu maswali tofauti, na kuviweka katika safu moja ya jedwali la kulinganisha ni njia ya kawaida ya kufikia hitimisho lisilo sahihi kuhusu ni mfuko upi unalipa zaidi.

Namba tatu za yield ambazo ukurasa wa mfuko unaweza kuonyesha

1. SEC 30-day yield, inayojulikana pia kama yield sanifu. Mfuko huchukua mapato ya riba na dividend yaliyokusanywa na uwekezaji wake katika kipindi cha siku thelathini zilizopita, hutoa gharama zilizotozwa ndani ya kipindi hicho, hugawanya kwa bei ya juu zaidi ya toleo katika siku ya mwisho, na kufanya hesabu ya mwaka mzima kwa kutumia fomula iliyowekwa na SEC. Kila mfuko hutumia fomula hiyo hiyo kwa kipindi hicho hicho, jambo linalofanya namba hizi kulinganishika kati ya mfuko mmoja na mwingine.

1. Trailing twelve-month distribution yield. Jumlisha kila distribution kwa kila hisa iliyolipwa katika miezi kumi na miwili iliyopita, kisha ugawanye kwa bei ya sasa ya hisa. Hii ni rekodi ya fedha taslimu ambazo tayari zimeshalipwa.

1. Forward, indicated, au annualized distribution yield. Chukua distribution ya hivi karibuni zaidi, izidishe kwa idadi ya malipo ambayo mfuko hufanya kwa mwaka, kisha ugawanye kwa bei. Malipo moja hubeba makadirio yote.

Hesabu ni sawa katika visa vyote vitatu, yaani dola za kila mwaka zikigawanywa kwa bei, na ni hesabu hiyo hiyo iliyoelezwa katika jinsi ya kukokotoa dividend yield. Tofauti ipo kwenye namba ya juu (numerator). Namba ya kwanza huhesabu mapato ambayo kwingineko imepata. Nyingine mbili huhesabu fedha taslimu ambazo mfuko umetoa. Hakuna sharti linalotaka kiasi hicho kiwe sawa.

SEC 30-day yield dhidi ya distribution yield, kulinganisha

Takwimu ya SEC hutokana na rekodi za uhasibu za mfuko husika na kuchapishwa kwenye nyaraka zake, hivyo hakuna mtu nje ya mfuko anayeweza kuikokotoa upya kwa kutumia bei za soko. Zote mbili, distribution yields, zinaweza kukokotolewa upya. Jopo hapa chini linazikokotoa kwa kundi la ETF zinazoshikiliwa na wawekezaji wengi, kwa kutumia malipo ya faida (distributions) ambayo kila moja imetoa katika miezi kumi na miwili iliyopita na bei yake ya hivi karibuni ya kufunga soko.

WITH
    px AS
    (
        SELECT
            ticker,
            argMax(toFloat64(close), date) AS last_close
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker IN ('SPY', 'SCHD', 'VYM', 'QQQ', 'TLT', 'JEPI')
          AND date >= today() - 30
        GROUP BY ticker
    ),
    paid AS
    (
        SELECT
            fund_ticker       AS ticker,
            sum(cash)         AS ttm_cash,
            argMax(cash, exd) AS latest_cash,
            argMax(freq, exd) AS pays_per_year
        FROM
        (
            SELECT
                any(ticker)                 AS fund_ticker,
                any(toFloat64(cash_amount)) AS cash,
                any(ex_dividend_date)       AS exd,
                any(toUInt16(frequency))    AS freq
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker IN ('SPY', 'SCHD', 'VYM', 'QQQ', 'TLT', 'JEPI')
              AND ex_dividend_date > today() - 365
              AND ex_dividend_date <= today()
              AND toUInt16(frequency) > 0
            GROUP BY id
        )
        GROUP BY fund_ticker
    )
SELECT
    p.ticker                                                       AS fund,
    round((100 * p.ttm_cash) / x.last_close, 2)                    AS ttm_distribution_yield_pct,
    round((100 * p.latest_cash * p.pays_per_year) / x.last_close, 2) AS indicated_yield_pct,
    round(abs(((100 * p.latest_cash * p.pays_per_year) / x.last_close)
              - ((100 * p.ttm_cash) / x.last_close)), 2)           AS gap_pct
FROM paid AS p
INNER JOIN px AS x ON x.ticker = p.ticker
ORDER BY gap_pct DESC, fund ASC

Katika fedha 6 zilizopo hapa, zilizopangwa kulingana na tofauti kati ya takwimu hizo mbili, JEPI iko juu: distribution yield ya miezi kumi na miwili iliyopita ya 7.95% dhidi ya indicated yield ya 7.64%, zikiwa na tofauti ya asilimia 0.31. Katika upande mwingine wa jopo, SPY inaonyesha 0.98% na 0.99%, ikiwa na tofauti ya pointi 0.01. Siku moja, bei zilezile, fomula ileile. Kitu pekee kilichobadilika ni malipo yapi yaliingizwa kwenye namba ya juu ya sehemu (numerator).

Nini hutokea baada ya mfuko kuongeza malipo yake

Indicated yield hupata bei mpya wakati malipo makubwa zaidi yanapofika ex-dividend date. Trailing twelve-month yield inahitaji mwaka mzima kabla ya malipo ya mwisho ya zamani, madogo zaidi, kuondoka kwenye kipindi chake cha hesabu. Katika muda huo, namba hizi mbili hazilingani, na zote mbili zimehesabiwa kwa usahihi.

Grafu hapa chini inafuatilia mfuko mmoja wa bondi unaolipa kila mwezi, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Mistari yote miwili ni yield za mfuko uleule katika siku ileile. Ya kwanza hufanya wastani wa malipo ya mwezi huo mmoja kwa mwaka. Ya pili hujumlisha malipo kumi na mawili yaliyopita.

WITH
    monthly_px AS
    (
        SELECT
            toStartOfMonth(date)           AS m,
            argMax(toFloat64(close), date) AS px
        FROM global_markets.stocks_daily_aggs
        WHERE ticker = 'TLT'
          AND date >= today() - 1600
        GROUP BY m
    ),
    monthly_cash AS
    (
        SELECT
            toStartOfMonth(exd) AS m,
            sum(cash)           AS cash
        FROM
        (
            SELECT
                any(ex_dividend_date)       AS exd,
                any(toFloat64(cash_amount)) AS cash
            FROM global_markets.stocks_dividends
            WHERE ticker = 'TLT'
              AND ex_dividend_date >= today() - 1600
              AND ex_dividend_date <= today()
            GROUP BY id
        )
        GROUP BY m
    ),
    joined AS
    (
        SELECT
            p.m    AS m,
            p.px   AS px,
            c.cash AS cash
        FROM monthly_px AS p
        INNER JOIN monthly_cash AS c ON c.m = p.m
    ),
    rolled AS
    (
        SELECT
            m,
            px,
            cash,
            sum(cash) OVER (ORDER BY m ASC ROWS BETWEEN 11 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS ttm_cash,
            count()   OVER (ORDER BY m ASC ROWS BETWEEN 11 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS months_counted
        FROM joined
    )
SELECT
    formatDateTime(m, '%Y-%m')        AS month,
    formatDateTime(m, '%b %Y')        AS month_label,
    round((100 * 12 * cash) / px, 2)  AS indicated_yield_pct,
    round((100 * ttm_cash) / px, 2)   AS ttm_yield_pct
FROM rolled
WHERE months_counted = 12
ORDER BY m ASC

Katika Apr 2023, indicated yield ya mfuko ilikuwa 3.03% wakati trailing twelve-month yield yake ilikuwa 2.88%. Kufikia Aug 2026 namba hizo mbili zilisoma 4.8% na 5.13%. Popote mistari inapojitenga, mmoja wao unaelezea mwezi wa sasa na mwingine mwaka uliopita. Takwimu iliyoandikwa kama yield ya mfuko pekee inaweza kuwa mojawapo ya hizo mbili.

Jinsi mabadiliko ya viwango vya riba yanavyoathiri takwimu za yield za mfuko wa bondi

Mfuko wa bondi hushikilia bondi zilizununuliwa kwa viwango vya coupon vilivyokuwepo wakati wa ununuzi. Kadiri yield za soko zinavyobadilika, malipo ya kila mwezi ya mfuko hubadilika tu pale bondi zinapoiva na kubadilishwa na mpya. Kati ya takwimu tatu, SEC 30-day yield ndiyo inayorekodi mabadiliko hayo kwanza, kwa sababu dirisha lake ni siku thelathini za hivi karibuni za mapato yaliyokusanywa. Trailing twelve-month distribution yield ndiyo inayorekodi mabadiliko hayo mwisho.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%b %Y') AS month_label,
    round(avg(toFloat64(yield_3_month)), 2)       AS treasury_3m_pct,
    round(avg(toFloat64(yield_10_year)), 2)       AS treasury_10y_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= today() - 1600
  AND date <= today()
  AND yield_3_month > 0
  AND yield_10_year > 0
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY toStartOfMonth(date) ASC

Kati ya Mar 2022 na Aug 2026, yield ya Treasury ya miezi mitatu ilihama kutoka 0.54% hadi 3.9%, na ile ya miaka kumi ilihama kutoka 2.38% hadi 4.66%. Soma jopo hili kando ya lile la awali na utaona kuwa muda hutofautiana kulingana na muundo: viwango vya soko hubadilika papo hapo, malipo ya kila mwezi ya mfuko hupangwa upya katika miezi inayofuata, na jumla ya miezi kumi na mbili ndiyo ya mwisho kati ya hizo tatu kutulia. Kulinganisha mfuko wa bondi uliotajwa kwa SEC yield yake dhidi ya ule uliotajwa kwa trailing distribution yield yake katika kipindi kama hiki ni kulinganisha pointi mbili tofauti za wakati.

Mahali ambapo fedha za covered-call na return-of-capital hufaa

Hii ni hali ambapo distribution yield huacha kuwa yield kwa maana yoyote ya mapato. Covered-call ETF huuza options dhidi ya mali zake na kulipa sehemu kubwa ya premium hiyo, kwa kawaida kila mwezi. Option premium si riba wala mapato ya dividend, kwa hivyo haiingii kamwe kwenye SEC 30-day yield. Mfuko wa covered-call unaoshikilia hisa za large-cap unaweza kuonyesha SEC 30-day yield inayokaribia ile ya index fund ya kawaida, huku distribution yield yake iliyotangazwa ikiwa mara kadhaa zaidi. Hakuna takwimu kati ya hizo iliyo sahihi au isiyo sahihi. Zinahesabu fedha taslimu tofauti.

Baadhi ya distributions ni return of capital, ambapo mfuko unakurudishia sehemu ya mtaji wako uliowekeza badala ya kulipa mapato. Return of capital imo ndani ya distribution yield na haimo kamwe ndani ya SEC yield, na inapunguza cost basis yako mara tu inapopokelewa, jambo ambalo hujitokeza baadaye kama capital gain kubwa zaidi ya kodi unapouza. Distribution yield ya tarakimu mbili yenye sehemu kubwa ya return-of-capital ni kitu tofauti na SEC yield ya tarakimu mbili.

Ishara ya pili ni uthabiti wa malipo. Indicated yield huzidisha malipo moja kwa idadi ya malipo katika mwaka, kwa hivyo inategemewa kulingana na malipo inayotokana nayo. Jedwali hapa chini linachukua miaka miwili ya distributions za kawaida kwa mifuko hiyo hiyo na kupima ni malipo mangapi yaliyofanyika na ni kwa kiasi gani malipo makubwa zaidi yalizidi yale madogo zaidi.

SELECT
    fund_ticker                                 AS fund,
    count()                                     AS payment_count,
    round(100 * ((max(cash) / min(cash)) - 1), 1) AS largest_vs_smallest_pct
FROM
(
    SELECT
        any(ticker)                 AS fund_ticker,
        any(toFloat64(cash_amount)) AS cash
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('SPY', 'SCHD', 'VYM', 'QQQ', 'TLT', 'JEPI')
      AND ex_dividend_date > today() - 730
      AND ex_dividend_date <= today()
      AND toUInt16(frequency) > 0
    GROUP BY id
)
GROUP BY fund_ticker
HAVING count() >= 4
ORDER BY largest_vs_smallest_pct DESC, fund ASC

SCHD ina safu pana zaidi ya fedha za 6, ambapo distribution yake kubwa zaidi ya kawaida ilizidi ile ndogo zaidi kwa 203.3% katika malipo 8. VYM ndiyo thabiti zaidi, ikiwa na spread ya 16.4%. Kufanya annualized ya malipo moja kutoka kwa mfuko wa kwanza kunazalisha kichwa cha habari tofauti sana kulingana na mwezi ambao malipo hayo yalitoka. Kufanya hivyo kwa mfuko wa pili hakubadilishi jibu kwa kiasi chochote cha maana.

Ni yield ipi ya kutumia, na lini

• Kulinganisha fedha mbili dhidi ya nyingine: SEC 30-day yield. Hii ndiyo pekee kati ya hizo tatu iliyoundwa kwa ufafanuzi wa pamoja, na ndiyo pekee ambayo gharama zimeshatolewa.
• Kukadiria pesa zitakazofika kwenye akaunti yako: trailing twelve-month distribution yield, inayochukuliwa kama kianzio badala ya utabiri.
• Kusoma namba kuu ya mfuko wa mapato: angalia maelezo ya chini (footnote) ili kujua ufafanuzi wa distribution unaotumika, na kama return of capital ni sehemu yake.
• Kuandaa jedwali lolote lenye zaidi ya mfuko mmoja: chagua ufafanuzi mmoja na uutumie kwa kila mstari. Jedwali linalochanganya SEC yield na indicated yield hupanga fedha kulingana na maelezo yao ya chini.

Ulinganisho wa fedha wa aina moja kwa moja, kama ule uliopo katika SCHD dhidi ya VOO dividend yield, unakubalika tu wakati pande zote mbili zinapimwa kwa njia ileile. Muundo wa mfuko (wrapper) pia ni muhimu: SPY's dividend yield na athari zake za cash drag inaonyesha jinsi muundo wa kisheria wa mfuko unavyoweza kubadilisha malipo yenyewe.

Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara

Je, SEC 30-day yield ni sawa na distribution yield?

Hapana. SEC 30-day yield hupima mapato yaliyotokana na uwekezaji wa mfuko katika kipindi cha siku thelathini zilizopita baada ya kutoa gharama, na imesanifiwa ili mifuko miwili iweze kulinganishwa. Distribution yield hupima pesa taslimu ambazo mfuko umelipa, ambazo zinaweza kujumuisha option premium na return of capital.

Kwa nini distribution yield ya mfuko huwa juu kuliko SEC yield yake?

Kwa kawaida moja ya mambo haya mawili hutokea. Distributions zina kitu kingine zaidi ya riba na mapato ya dividend, kama vile option premium au return of capital, au malipo ya hivi karibuni yalizidi mapato ya sasa ya mfuko. Mifuko ya mapato ya option huonyesha pengo kubwa zaidi.

Ni yield ipi inaniambia kiasi cha pesa taslimu nitakachopokea?

Distribution yield ndiyo inayokaribia zaidi, kwa sababu imejengwa kutokana na malipo ambayo mfuko umefanya kihalisi. Toleo la miezi kumi na miwili iliyopita (trailing twelve-month) linaelezea mwaka ambao tayari umekwisha, na hakuna ratiba ya distribution inayohakikishiwa kujirudia.

Kwa nini tovuti mbili zinaonyesha yield tofauti kwa ETF moja?

Mara nyingi tovuti moja inaonyesha trailing twelve-month distribution yield na nyingine inaonyesha distribution ya hivi karibuni iliyofanywa kuwa ya mwaka mzima (annualized). Uwezekano wa tatu ni kwamba moja inanukuu SEC 30-day yield kutoka kwenye nyaraka za mfuko. Zote tatu zinaweza kuwa sahihi kwa wakati mmoja kwa mfuko uleule katika siku ileile.

Je, SEC 30-day yield inajumuisha capital gains?

Hapana. Inahesabu mapato ya riba na dividend yaliyokusanywa ndani ya kipindi cha siku thelathini, baada ya kutoa gharama. Distributions za capital gains zilizotambuliwa na return of capital hazijumuishwi, na hiyo ni sababu moja inayofanya SEC yield ya mfuko wa hisa kuonekana ndogo ikilinganishwa na distribution yield yake.

Kila paneli hapa ina SQL kamili iliyoizalisha; fungua moja ili kuona jinsi kila takwimu ilivyohesabiwa. Ili kupata historia ya distribution ya mfuko unaoufuatilia, iombe kwa lugha rahisi kwenye terminal ya Strasmore.