Paano Kalkulahin ang Returns ng Covered Call

Upang kalkulahin ang returns ng covered call, kailangan ang apat na numero: net debit, break-even, static return, at return if called. Lahat ng ito ay nagmumula sa tatlong input: presyong binayaran para sa 100 shares, premium na nakolekta sa isang call na ibinenta laban sa mga ito, at strike ng call na iyon. Sa halimbawa sa ibaba, isa-isang kukuwentahin ang bawat isa, pagkatapos ay idaragdag ang dividend at ang annualization step.

Ano ang covered call, at aling return ang tinutukoy?

Ang covered call ay 100 shares na pagmamay-ari mo at isang call na ibinenta laban sa mga ito. Binibigyan ng call ang buyer nito ng karapatang bilhin ang mga share sa nakapirming presyo, ang strike, hanggang sa expiration nito. Ang presyong natanggap mo kapalit nito, ang premium, ay cash na nasa account mo mula pa sa unang araw. Nasa kung paano gumagana ang covered call ang mechanics. Ang kasunod ay ang arithmetic.

Malabo ang “return” hangga’t hindi tinutukoy kung anong ending ang binibigyan mo ng presyo:

• Net debit: gastos sa stock na ibinawas ang premium credit, o ang aktuwal na cash na ginastos sa position.
• Break-even: net debit na hinati sa 100 shares, o ang expiration price kung saan mas mababa ang halaga ng position kaysa sa naging gastos dito.
• Static return: kinita ng position kapag eksaktong kapareho ng presyo ngayon ang presyo ng stock sa expiration, naging walang halaga ang call, at nasa iyo pa rin ang mga share.
• Return if called: kinita kapag nasa strike o mas mataas dito ang presyo ng stock at naibenta ang mga share sa strike na iyon.

Isang contract ang sumasaklaw sa 100 shares, kaya ang premium na naka-quote sa $1.00 ay nagbabayad ng $100.00.

Paano kalkulahin ang covered call returns: isang detalyadong halimbawa

Gamitin natin ang isang kathang-isip na stock na may presyong $50.00 at isang call na may natitirang 30 days, strike na $52.50, at quote na $1.00. Ang shares ay nagkakahalaga ng $5,000.00. Ang call ay nagbibigay ng $100.00 na credit.

• Net debit: Ang $5,000.00 na ibinawas ang $100.00 ay $4,900.00, o $49.00 bawat share.
• Break-even: $49.00 sa expiration.
• Static return: Sa hindi nagbabagong presyong $50.00, nag-e-expire ang call nang walang halaga at ang $100.00 na premium ang buong resulta. Katumbas ito ng 2.04% sa loob ng 30 days.
• Return if called: Sa assignment sa $52.50, naibebenta ang shares sa halagang $5,250.00. Ang $250.00 na gain sa shares kasama ang $100.00 na premium ay $350.00 sa $4,900.00, o 7.14% sa loob ng 30 days.

Parehong ginagamit ng dalawang percentage ang net debit bilang denominator, o ang cash na nasa risk pa rin matapos pumasok ang credit. May ilang broker na nagkuwenta ng parehong returns batay sa buong $5,000.00, kaya mas maliit ang lumalabas na figures. Ang diperensiya ay ang premium mismo. Inihahambing ang mirror-image position, ang pagbebenta ng put na may nakalaang cash, sa covered call kumpara sa cash secured put.

Saan nagmumula ang premium sa numerator?

Ang premium ay market price. Nakadepende ang laki nito sa galaw na inaasahan ng options market para sa stock habang umiiral ang contract. Ang inaasahang ito ay naka-quote bilang annualized percentage at tinatawag na implied volatility. Limang kilalang pangalan sa merkado, na sinukat sa parehong paraan hanggang July 2026:

SELECT
    underlying_symbol AS symbol,
    round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
    count() AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'SPY')
  AND date >= '2026-07-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY median_iv_pct DESC

Ang median implied volatility ay mula 43.4% noong MSFT hanggang 13.4% noong SPY sa buong 5 names. Para ito sa calls na may 20 hanggang 45 days na natitira at strike na nasa loob ng 5% ng stock. Ang 2% static return sa pinakamahinahon sa mga names na iyon at ang 2% static return sa pinakamabilis gumalaw ay hindi parehong trade. Ang ikalawa ay binabayaran kapalit ng mas malawak na hanay ng posibleng resulta sa loob ng 30 days. Pinaghihiwalay ng Liquid kumpara sa volatile options ang dalawang ideyang ito.

Bakit inuunahan ng in-the-money strike ang return?

Ngayon, ibenta ang $47.50 call sa parehong stock na $50.00, na naka-quote sa $3.20. Nahahati ang presyong iyon sa $2.50 na intrinsic value, o ang halagang mas mataas na agad ang presyo ng stock kaysa sa strike, at $0.70 na time value.

• Net debit: $4,680.00, o $46.80 bawat share.
• Break-even: $46.80, na may 6.4% cushion sa ibaba ng stock, kumpara sa 2.0% sa $52.50 call.
• Static return: Kapag nanatiling $50.00 ang presyo, in the money ang call kaya naibebenta ang shares sa $47.50. Ang proceeds na $4,750.00 laban sa $4,680.00 na debit ay $70.00, o 1.50%.
• Return if called: Pareho itong 1.50%. Anumang ending na nasa $47.50 o mas mataas ay nagbabayad ng $70.00 at wala nang iba.

Ang buong return ng isang in-the-money covered call ay ang time value nito, na $0.70 bawat share dito. Nakokolekta ito sa anumang expiration price na higit sa $47.50. Iyan ang front-loading: mas maliit na maximum return na nakuha mula sa mas mababang entry, na may 5% na pagbaba bago pa magbago ang numero. Nag-aalok ang $52.50 call ng 7.14% at kailangan nito ng 5% na rally upang makuha ang halagang iyon. Inilalarawan sa ano ang nangyayari kapag nag-expire ang option na in the money ang araw ng assignment.

Hindi magkapantay ang posibilidad ng dalawang ending. Ang delta, o bilis ng paggalaw ng presyo ng option kasabay ng presyo ng stock, ay maaari ring magsilbing tinatayang market-implied chance na magtapos itong in the money. Inayos ayon sa layo mula sa strike, para sa AAPL calls hanggang July 2026 na may 20 hanggang 45 days na natitira:

SELECT
    multiIf(
        moneyness < -0.075, '7.5% to 10% in the money',
        moneyness < -0.025, '2.5% to 7.5% in the money',
        moneyness <  0.025, 'within 2.5% of the stock',
        moneyness <  0.075, '2.5% to 7.5% out of the money',
                            '7.5% to 10% out of the money') AS strike_band,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(delta), cityHash64(ticker)), 2) AS median_delta,
    count() AS contract_count
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        delta,
        toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1 AS moneyness
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= '2026-07-01'
      AND date <  '2026-08-01'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND delta > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.10
)
GROUP BY strike_band
ORDER BY min(moneyness)

Ang median delta ay mula 0.86 sa 7.5% to 10% in the money band hanggang 0.17 sa 7.5% to 10% out of the money band. Kung babasahin bilang tinatayang probability, mas malamang na ma-assign ang deep in-the-money calls kaysa hindi, habang hindi malamang ma-assign ang far out-of-the-money calls. Ang static return na naka-quote sa strike na may mababang delta ay halagang inaasahan ng merkado na makokolekta mo. Ang return-if-called sa parehong strike ay halagang hindi inaasahan ng merkado na makukuha mo.

Paano ginagawa ang annualization ng covered call return?

Ang 30-day static return na 2.04% ay karaniwang nire-report bilang annualized na 24.8%: 2.04 na minultiply sa 365 at hinati sa 30. Simple ang arithmetic. Ang dapat bigyang-diin ay ang assumption sa loob nito. Ipinapalagay ng pagmu-multiply sa 12.17 ang labindalawang karagdagang buwan na eksaktong katulad ng buwang ito, na may parehong premium sa parehong layo mula sa stock, hindi kailanman natawag ang shares, at walang buwang wala sa market. Ang 7.14% na called case ay nagiging 86.9% kapag annualized. Mas matindi ang assumption nito: kailangang malampasan ng stock ang strike bawat buwan at mabili itong muli sa mas mataas na presyo sa bawat pagkakataon.

Nasusukat ang premium na bahagi ng assumption na iyon. Nasa ibaba ang median implied volatility ng near-the-money AAPL calls, bawat buwan, sa loob ng dalawang taon hanggang July 2026.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date >= '2024-08-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY toStartOfMonth(date)

Nagsisimula ang series sa 23.3% noong 2024-08 at nagtatapos sa 28.4% noong 2026-07, na may 24 monthly readings na ipinapakita sa panel. Hindi magkakapareho ang mga buwang iyon, at hindi rin pareho ang premium na available sa bawat isa. Ang annualization ay scale para paghambingin ang holding periods na magkakaiba ang haba. Hindi na ito ganoon kapag binasa ang headline bilang taunang return. Ilahad muna ang period return at ang bilang ng days.

Paano pumapasok sa math ang dividends at early assignment?

Ang dividend na ibinayad habang nasa iyo pa ang shares ay dapat isama sa numerator. Ipagpalagay na ang $50.00 stock ay nag-trade ex-dividend para sa $0.35 sa loob ng 30-day window at hinawakan mo ito hanggang sa petsang iyon. Ang static return ay nagiging $100.00 na premium kasama ang $35.00 na dividend sa $4,900.00 na debit, o 2.76% sa halip na 2.04%.

Mahalaga ang qualifier na ito. Maaaring i-exercise ang American-style equity options sa anumang business day bago ang expiration. Karaniwang nakatuon ang insentibo ng call holder na mag-exercise nang maaga sa araw bago mag-trade ex-dividend ang stock. Sa panahong iyon, makukuha sa exercise ang dividend na hindi binabayaran ng contract mismo. Ang call na kakaunti na lamang ang natitirang time value at may dividend na mas mataas kaysa sa time value na iyon ang karaniwang kandidato para sa early exercise. Aalis ang shares sa strike bago ang ex-date, kaya hindi darating ang $35.00. Inilalahad sa Ex-dividend dates at options ang timing, at tinatalakay sa American kumpara sa European options kung aling contracts ang maaaring i-exercise nang maaga.

Ano ang hindi maipapakita ng return calculation?

Ang bawat figure hanggang ngayon ay naglalarawan ng isang petsa, isang expiration, at isang position na hinawakan hanggang doon. May dalawang bagay na wala sa frame na iyon.

Ang una ay ang upside na isinuko. Lampas sa strike, ang shares ay nagkakahalaga ng strike, anuman ang ipinapakitang prints sa screen. Kinukuha ng panel sa ibaba ang AAPL buwan-buwan sa loob ng dalawang taon hanggang July 2026. Ipinapakita nito ang sariling galaw ng stock kumpara sa parehong galaw na nilimitahan sa 5%. Ito ang anyo ng covered call na isinulat 5% out of the money at hinawakan hanggang expiration bawat buwan.

WITH monthly AS
(
    SELECT
        toStartOfMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS m,
        toFloat64(argMax(close, window_start))                       AS last_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND window_start >= '2024-07-01'
      AND window_start <  '2026-08-01'
    GROUP BY m
)
SELECT
    formatDateTime(m, '%Y-%m')                                AS month,
    round(100 * (last_close / prev_close - 1), 2)             AS stock_pct,
    round(least(100 * (last_close / prev_close - 1), 5.0), 2) AS called_away_pct
FROM
(
    SELECT
        m,
        last_close,
        lagInFrame(last_close) OVER (ORDER BY m ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM monthly
)
WHERE prev_close > 0
ORDER BY m

Sa 2026-07, ang uncapped series ay may sukat na 6.35% at ang capped series ay 5%. Sa 24 months na ipinapakita rito, magkatabi ang dalawang linya sa bawat buwang bumababa ang presyo. Naghihiwalay ang mga ito sa bawat buwang lumalampas sa cap. Nagdaragdag ang premium ng parehong flat amount sa dalawang linya. Hindi nito binabago ang hugis ng mga ito.

Ang ikalawa ay ang downside, na pinapahina ng premium ngunit hindi inaalis. Ang break-even na $49.00 sa stock na $50.00 ay 2% cushion. Kapag bumagsak ng 20%, humigit-kumulang 18% underwater ang position. Ang pag-expire ng call nang walang halaga ang pinakamaliit na nangyari sa buwang iyon. Inilalahad sa covered call kumpara sa collar ang variant na gumagamit ng bahagi ng premium para sa floor. Ang bersiyong patuloy na nagbebenta ng premium pagkatapos ng assignment ay nasa wheel strategy, at ang mga fund na nagsasagawa ng write sa fixed schedule ay ipinaliliwanag sa ipinaliwanag ang covered call ETFs.

Mga Madalas Itanong

Paano kinakalkula ang static return sa isang covered call?

Hatiin ang nakolektang premium sa net debit, pagkatapos ay ilagay ang holding period sa tabi nito. Ang $1.00 na premium sa stock na $50.00 ay $100.00 sa $4,900.00 na net debit, o 2.04% sa loob ng 30 days. Umiiral lamang ito kung magtatapos ang stock sa ibaba ng strike.

Ano ang break-even price sa isang covered call?

Ito ang presyong binayaran bawat share na ibinawas ang premium bawat share. Ang stock na $50.00 na may premium na $1.00 ay may break-even na $49.00. Kapag mas mababa sa $49.00 ang presyo sa expiration, mas mababa ang halaga ng pinagsamang position kaysa sa naging gastos dito.

Kinakalkula ba ang covered call returns batay sa net debit o sa buong presyo ng stock?

Ang net debit ang cash na nasa risk pa rin matapos pumasok ang credit, kaya ito ang denominator na ginagamit sa buong page na ito. Kapag ibinatay sa undiscounted stock cost, bahagyang mas maliit ang lalabas na percentage. Eksaktong katumbas ng premium ang diperensiya ng dalawa.

Ang annualized covered call return ba ay isang yield?

Hindi. Ito ang return sa isang period na minultiply sa 365 at hinati sa bilang ng days sa period. Ipinapalagay nito na parehong premium ang available sa bawat susunod na period at hindi kailanman natawag ang shares. Basahin ito bilang scale para paghambingin ang holding periods.

Ano ang nangyayari sa return kapag maagang na-assign ang call?

Hindi nagbabago ang dollar amount at umiikli ang holding period, kaya tumataas ang annualized figure habang hindi nagbabago ang cash result. Kapag nangyari ang early assignment isang araw bago ang ex-dividend date, tuluyang nawawala ang dividend sa numerator.

May eksaktong SQL na gumawa sa bawat panel dito, kaya buksan ang isa upang makita ang mga filter. Maaari ring itanong sa plain English ang parehong mga tanong sa Strasmore terminal.