Jinsi ya kuhesabu faida ya covered call

Je, covered call ni nini, na unamaanisha faida gani?

Covered call ni hisa mia moja unazomiliki pamoja na mkataba mmoja wa call uliouzwa dhidi ya hisa hizo. Mkataba wa call humpa mnunuzi haki ya kununua hisa hizo kwa bei maalum, strike price, hadi muda wa mkataba uishe, na bei unayopokea, yaani premium, ni pesa taslimu inayoongezeka kwenye akaunti yako kuanzia siku ya kwanza. Mbinu zake zimefafanuliwa katika jinsi covered call inavyofanya kazi. Yafuatayo ni mahesabu yake.

"Faida" inabaki kuwa neno lisilo na maana mahususi hadi utakapobainisha mwisho unaouhesabia:

• Net debit: gharama ya hisa ikiondoa mkopo wa premium, yaani pesa taslimu iliyotumika kihalisi kwenye nafasi hiyo.
• Break-even: net debit ikigawanywa kwa hisa mia moja, hii ni bei ya mwisho wa mkataba ambapo nafasi hiyo ina thamani ndogo kuliko gharama yake.
• Static return: kile ambacho nafasi hiyo huingiza ikiwa bei ya hisa itabaki kama ilivyo leo wakati mkataba unaisha, huku call ikiwa haina thamani na hisa zikibaki mikononi mwako.
• Return if called: kile inachoingiza ikiwa bei ya hisa itafika au kupita strike price na hisa zikauzwa kwa bei hiyo.

Mkataba mmoja hufunika hisa mia moja, kwa hivyo premium ya $1.00 hulipa $100.00.

Jinsi ya kuhesabu faida ya covered call: mfano wa kazi

Chukua hisa ya kubuni yenye bei ya $50.00 na mkataba wa call wa siku thelathini, wenye strike price ya $52.50, uliopangiwa bei ya $1.00. Hisa hizo zinagharimu $5,000.00. Mkataba wa call unaingiza $100.00.

• Net debit: $5,000.00 ukiondoa $100.00 ni $4,900.00, au $49.00 kwa kila hisa.
• Break-even: $49.00 wakati mkataba unaisha.
• Static return: kwa bei ya $50.00 isiyobadilika, call huisha bila thamani na premium ya $100.00 ndiyo matokeo yote, ambayo ni 2.04% kwa siku thelathini.
• Return if called: utekelezaji kwa $52.50 huuza hisa kwa $5,250.00. Faida ya $250.00 ya hisa pamoja na $100.00 ya premium ni $350.00 kwenye $4,900.00, au 7.14% kwa siku thelathini.

Asilimia zote mbili hutumia net debit kama kigawanyo, yaani pesa taslimu iliyo hatarini baada ya mkopo kuingia. Mawakala wengine hunukuu faida hizo dhidi ya jumla ya $5,000.00, jambo linalotoa takwimu ndogo; tofauti hiyo ni premium yenyewe. Nafasi inayolingana, yaani kuuza put huku ukiwa umeweka pesa kando, inalinganishwa katika covered call dhidi ya cash secured put.

Premium inatoka wapi?

Premium ni bei ya soko. Ukubwa wake hufuata kiasi cha mabadiliko ambacho soko la option linatarajia kwenye hisa hiyo katika kipindi cha mkataba, matarajio yanayonukuliwa kama asilimia ya kila mwaka na yanayojulikana kama implied volatility. Majina matano yanayojulikana, yaliyopimwa kwa njia ileile hadi Julai 2026:

SELECT
    underlying_symbol AS symbol,
    round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
    count() AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'SPY')
  AND date >= '2026-07-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY median_iv_pct DESC

Median ya implied volatility ilianzia 43.4% mnamo MSFT hadi 13.4% mnamo SPY katika majina ya 5, kwenye call zenye siku ishirini hadi arobaini na tano zilizobaki na strike price ndani ya 5% ya bei ya hisa. Static return ya 2% kwenye hisa tulivu zaidi kati ya hizo na static return ya 2% kwenye hisa inayotembea haraka zaidi si biashara sawa: ya pili inalipiwa kwa matokeo mapana zaidi ya siku thelathini. Liquid versus volatile options hutenganisha mawazo hayo mawili.

Kwa nini strike price iliyo ndani ya thamani (in-the-money) huongeza faida mapema

Sasa uza call ya $47.50 kwenye hisa hiyo hiyo ya $50.00, iliyonukuliwa kwa $3.20. Bei hiyo inagawanyika katika $2.50 ya thamani ya ndani (intrinsic value), kiasi ambacho hisa tayari iko juu ya strike price, na $0.70 ya thamani ya muda (time value).

• Net debit: $4,680.00, au $46.80 kwa kila hisa.
• Break-even: $46.80, kinga ya 6.4% chini ya bei ya hisa, ikilinganishwa na 2.0% kwenye call ya $52.50.
• Static return: bei ya $50.00 isiyobadilika huiacha call ikiwa in-the-money, kwa hivyo hisa huuzwa kwa $47.50. Mapato ya $4,750.00 dhidi ya debit ya $4,680.00 ni $70.00, au 1.50%.
• Return if called: 1.50% ileile. Kila mwisho wa bei kuanzia $47.50 na kuendelea hulipa $70.00 na si zaidi.

Faida yote kwenye covered call iliyo in-the-money ni thamani yake ya muda, $0.70 kwa kila hisa hapa, na inakusanywa kwa bei yoyote ya mwisho iliyo juu ya $47.50. Hiyo ndiyo faida ya mapema: kiwango cha juu kidogo, kinachopatikana kutoka kwa bei ya chini ya kuingia, huku kukiwa na nafasi ya kushuka kwa 5% kabla ya namba hiyo kubadilika hata kidogo. Call ya $52.50 inatoa 7.14% na inahitaji kupanda kwa 5% ili kuilipa. Siku ya utekelezaji yenyewe imefafanuliwa katika nini kinatokea ikiwa option inaisha ikiwa in-the-money.

Mwisho huo miwili hauna nafasi sawa za kutokea. Delta, kiwango ambacho bei ya option inabadilika kulingana na hisa, pia hutumika kama uwezekano wa soko wa kumaliza ikiwa in-the-money. Yamepangwa kwa umbali wa strike price, kwa call za AAPL hadi Julai 2026 zenye siku ishirini hadi arobaini na tano zilizobaki:

SELECT
    multiIf(
        moneyness < -0.075, '7.5% to 10% in the money',
        moneyness < -0.025, '2.5% to 7.5% in the money',
        moneyness <  0.025, 'within 2.5% of the stock',
        moneyness <  0.075, '2.5% to 7.5% out of the money',
                            '7.5% to 10% out of the money') AS strike_band,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(delta), cityHash64(ticker)), 2) AS median_delta,
    count() AS contract_count
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        delta,
        toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1 AS moneyness
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= '2026-07-01'
      AND date <  '2026-08-01'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND delta > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.10
)
GROUP BY strike_band
ORDER BY min(moneyness)

Median ya delta ilianzia 0.86 katika bendi ya 7.5% to 10% in the money hadi 0.17 katika bendi ya 7.5% to 10% out of the money. Ikisomwa kama uwezekano wa kukadiria, call zilizokuwa ndani sana ya thamani (deep in-the-money) zilipangiwa bei kama zenye uwezekano mkubwa wa kutekelezwa, na call zilizokuwa mbali sana na thamani (far out-of-the-money) kama zisizowezekana. Static return iliyonukuliwa kwenye strike price ya delta ya chini ni namba ambayo soko linatarajia uikusanye, na return-if-called kwenye strike price hiyo hiyo ni namba ambayo soko halitarajii.

Je, unawezaje kufanya faida ya covered call kuwa ya kila mwaka?

Static return ya siku thelathini ya 2.04% kwa kawaida hunukuliwa kama 24.8% kwa mwaka: 2.04 ikizidishwa kwa 365, ikigawanywa kwa 30. Hesabu hiyo ni rahisi. Dhana iliyo ndani yake ndiyo sehemu inayostahili kutajwa kwa sauti. Kuzidisha kwa 12.17 kunadhani miezi mingine kumi na miwili kama huu, ikiwa na premium ileile kwa umbali uleule kutoka kwa hisa, hisa hazijawahi kuchukuliwa, na hakuna mwezi uliotumika nje ya soko. Kesi ya 7.14% iliyotekelezwa inafikia 86.9% kwa mwaka, ambayo inadhani kitu kikubwa zaidi: kwamba hisa inavuka strike price kila mwezi na kununuliwa tena kwa bei ya juu kila wakati.

Nusu ya premium ya dhana hiyo inaweza kupimika. Chini ni median ya implied volatility kwenye call za AAPL zilizo karibu na bei ya soko, mwezi kwa mwezi, kwa miaka miwili hadi Julai 2026.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date >= '2024-08-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY toStartOfMonth(date)

Mfululizo huo unaanza kwa 23.3% mnamo 2024-08 na unamalizika kwa 28.4% mnamo 2026-07, na usomaji wa kila mwezi wa 24 ukiwa umechorwa kwenye paneli. Miezi hiyo si nakala ya kila mmoja, na wala premium iliyokuwa ikitolewa katika kila mwezi haikuwa sawa. Kufanya faida kuwa ya kila mwaka ni kipimo cha kulinganisha vipindi vya umiliki vya urefu tofauti, na huacha kuwa hivyo pindi tu kichwa cha habari kinaposomwa kama faida ya mwaka. Nukuu faida ya kipindi pamoja na idadi ya siku zake kwanza.

Jinsi dividends na utekelezaji wa mapema unavyoingia kwenye hesabu

Dividend inayolipwa wakati hisa bado ni zako inapaswa kuingizwa kwenye namba ya juu ya hesabu. Tuseme hisa ya $50.00 inafanya biashara ex-dividend kwa $0.35 ndani ya dirisha la siku thelathini na unashikilia hisa hizo kupitia tarehe hiyo. Static return inakuwa $100.00 ya premium pamoja na $35.00 ya dividend kwenye debit ya $4,900.00, yaani 2.76% badala ya 2.04%.

Sifa hiyo ina uzito. Option za hisa za mtindo wa Marekani zinaweza kutekelezwa siku yoyote ya kazi kabla ya muda kuisha, na motisha ya mwenye call kuitekeleza mapema inajikita siku moja kabla ya hisa kufanya biashara ex-dividend, wakati utekelezaji unakamata dividend ambayo mkataba wenyewe haulipi. Call yenye thamani ndogo ya muda iliyobaki dhidi ya dividend kubwa kuliko thamani hiyo ya muda ndiyo mgombea wa kawaida wa utekelezaji wa mapema. Hisa basi huondoka kwa strike price kabla ya ex-date na $35.00 haifiki kamwe. Ex-dividend dates and options inaweka muda, na American vs European options inashughulikia ni mikataba ipi inayoweza kutekelezwa mapema.

Kile ambacho hesabu ya faida haiwezi kuonyesha

Kila takwimu hadi sasa inaelezea tarehe moja, muda wa kuisha, na nafasi moja iliyopelekwa huko. Mambo mawili yako nje ya mfumo huo.

La kwanza ni faida ya juu inayotolewa. Juu ya strike price, hisa zina thamani ya strike price, chochote ambacho skrini inaonyesha. Paneli iliyo hapa chini inachukua AAPL mwezi kwa mwezi kwa miaka miwili hadi Julai 2026 na kupanga mabadiliko ya hisa dhidi ya mabadiliko yaleyale yaliyowekewa kikomo cha 5%, umbo la covered call iliyoandikwa 5% nje ya thamani (out of the money) na kupelekwa hadi muda wa kuisha kila mwezi.

WITH monthly AS
(
    SELECT
        toStartOfMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS m,
        toFloat64(argMax(close, window_start))                       AS last_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND window_start >= '2024-07-01'
      AND window_start <  '2026-08-01'
    GROUP BY m
)
SELECT
    formatDateTime(m, '%Y-%m')                                AS month,
    round(100 * (last_close / prev_close - 1), 2)             AS stock_pct,
    round(least(100 * (last_close / prev_close - 1), 5.0), 2) AS called_away_pct
FROM
(
    SELECT
        m,
        last_close,
        lagInFrame(last_close) OVER (ORDER BY m ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM monthly
)
WHERE prev_close > 0
ORDER BY m

Katika 2026-07 mfululizo usio na kikomo ulipima 6.35% na mfululizo wenye kikomo 5%. Katika miezi 24 iliyochorwa hapa, mistari hiyo miwili inakaa juu ya kila mmoja katika kila mwezi wa kushuka na kutengana katika kila mwezi unaovuka kikomo. Premium huongeza kiasi kilekile cha gorofa kwenye mistari yote miwili. Haiwahi kubadilisha umbo lake.

La pili ni upande wa chini, ambao premium huulainisha bila kuondoa. Break-even ya $49.00 kwenye hisa ya $50.00 ni kinga ya 2%. Kushuka kwa 20% kunaiacha nafasi hiyo takribani 18% chini ya maji, na call inayoisha bila thamani ndilo jambo dogo zaidi lililotokea mwezi huo. Toleo linalotumia sehemu ya premium kwenye sakafu (floor) limewekwa katika covered call dhidi ya collar. Toleo linaloendelea kuuza premium baada ya utekelezaji ni the wheel strategy, na fedha zinazoendesha uandishi huo kwa ratiba maalum zimefafanuliwa katika covered call ETFs explained.

Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara

Je, unahesabuje static return kwenye covered call?

Gawanya premium iliyokusanywa kwa net debit, kisha taja kipindi cha umiliki kando yake. Premium ya $1.00 kwenye hisa ya $50.00 ni $100.00 kwenye net debit ya $4,900.00, 2.04% kwa siku thelathini, na inashikilia tu ikiwa hisa itamaliza chini ya strike price.

Je, bei ya break-even kwenye covered call ni nini?

Bei ya hisa iliyolipwa ikiondoa premium kwa kila hisa. Hisa ya $50.00 yenye premium ya $1.00 inafikia break-even kwa $49.00, na chini ya $49.00 wakati wa kuisha, nafasi iliyojumuishwa ina thamani ndogo kuliko gharama yake.

Je, unahesabu faida ya covered call kwenye net debit au kwenye bei kamili ya hisa?

Net debit ni pesa taslimu iliyo hatarini baada ya mkopo kuingia, na ndiyo kigawanyo kinachotumiwa katika ukurasa huu wote. Kunukuu dhidi ya gharama ya hisa isiyopunguzwa hutoa asilimia ndogo kidogo, na hizo mbili zinatofautiana kwa kiasi cha premium yenyewe.

Je, faida ya covered call ya kila mwaka ni yield?

Hapana. Ni faida ya kipindi kimoja iliyozidishwa kwa 365 na kugawanywa kwa siku za kipindi hicho, na inadhani premium ileile inapatikana katika kila kipindi cha baadaye huku hisa zikiwa hazijawahi kuchukuliwa. Isome kama kipimo cha kulinganisha vipindi vya umiliki.

Nini kinatokea kwa faida ikiwa call itatekelezwa mapema?

Dola zinabaki zilezile na kipindi cha umiliki kinapungua, kwa hivyo takwimu ya kila mwaka inapanda wakati matokeo ya pesa taslimu hayabadiliki. Utekelezaji wa mapema unapofika siku moja kabla ya ex-dividend date, dividend huondoka kwenye namba ya juu ya hesabu kabisa.

Kila paneli hapa inabeba SQL kamili iliyoizalisha, kwa hivyo fungua moja ili kuona vichungi. Maswali yaleyale yanaweza kuulizwa kwa Kiingereza rahisi kwenye terminal ya Strasmore.