కవర్డ్ కాల్ రాబడులను ఎలా లెక్కించాలి

కవర్డ్ కాల్ రాబడులను లెక్కించడానికి నాలుగు సంఖ్యలు అవసరం: నికర డెబిట్, బ్రేక్-ఈవెన్, స్టాటిక్ రిటర్న్, మరియు కాల్ చేయబడితే వచ్చే రాబడి. ఈ నాలుగూ మూడు ఇన్‌పుట్‌ల నుంచి వస్తాయి: 100 షేర్లకు చెల్లించిన ధర, వాటిపై విక్రయించిన ఒక call నుంచి పొందిన premium, మరియు ఆ call యొక్క strike. దిగువ ఉదాహరణలో ప్రతి అంశాన్ని వరుసగా లెక్కించి, తర్వాత డివిడెండ్‌ను మరియు వార్షికీకరణ దశను జోడించాం.

కవర్డ్ కాల్ అంటే ఏమిటి? మీరు ఏ రాబడిని ఉద్దేశిస్తున్నారు?

కవర్డ్ కాల్ అంటే మీరు కలిగి ఉన్న 100 షేర్లు మరియు వాటిపై విక్రయించిన ఒక call. ఈ call కొనుగోలుదారుకు గడువు ముగిసే వరకు, strikeగా పిలిచే నిర్ణీత ధరకు ఆ షేర్లను కొనుగోలు చేసే హక్కును ఇస్తుంది. దానికి బదులుగా మీరు పొందే ధర, అంటే premium, మొదటి రోజునుంచే మీ ఖాతాలో నగదుగా ఉంటుంది. దీని విధానం కవర్డ్ కాల్ ఎలా పనిచేస్తుందిలో ఉంది. ఇప్పుడు లెక్కలను చూద్దాం.

మీరు ఏ ముగింపు విలువను లెక్కిస్తున్నారో చెప్పే వరకు “రాబడి” అనే పదం స్పష్టంగా ఉండదు:

• నికర డెబిట్: షేర్ల కొనుగోలు వ్యయం నుంచి premium creditను తీసివేసిన మొత్తం. అంటే ఆ స్థానం కోసం వాస్తవంగా ఖర్చైన నగదు.
• బ్రేక్-ఈవెన్: నికర డెబిట్‌ను 100 షేర్లతో భాగించిన మొత్తం. గడువు నాటికి షేరు ధర దీని కంటే తక్కువగా ఉంటే, స్థానం ఖర్చైనదానికంటే తక్కువ విలువ కలిగి ఉంటుంది.
• స్టాటిక్ రిటర్న్: గడువు నాటికి షేరు ధర ఈరోజు ధరకు సరిగ్గా సమానంగా ఉన్నప్పుడు వచ్చే రాబడి. అప్పుడు call విలువలేనిదిగా ముగుస్తుంది, షేర్లు మీ వద్దే ఉంటాయి.
• కాల్ చేయబడితే వచ్చే రాబడి: షేరు ధర strike వద్ద లేదా దాని కంటే ఎక్కువగా ఉండి, షేర్లు ఆ strike వద్ద విక్రయించబడినప్పుడు వచ్చే రాబడి.

ఒక contract 100 షేర్లను కవర్ చేస్తుంది. కాబట్టి $1.00గా చూపిన premium నుంచి $100.00 వస్తుంది.

కవర్డ్ కాల్ రాబడులను ఎలా లెక్కించాలి: ఒక ఉదాహరణ

ఊహాత్మకంగా ఒక షేరు ధర $50.00గా, 30 రోజులకు గడువు ఉన్న call strike $52.50గా, దాని ధర $1.00గా ఉందనుకుందాం. షేర్లకు $5,000.00 ఖర్చవుతుంది. call నుంచి $100.00 credit వస్తుంది.

• నికర డెబిట్: $5,000.00 నుంచి $100.00 తీసేస్తే $4,900.00, అంటే ఒక్కో షేరుకు $49.00.
• బ్రేక్-ఈవెన్: గడువు నాటికి $49.00.
• స్టాటిక్ రిటర్న్: షేరు ధర మారకుండా $50.00గా ఉంటే call విలువలేనిదిగా ముగుస్తుంది. $100.00 premium మొత్తం రాబడిగా ఉంటుంది. ఇది 30 రోజుల్లో 2.04%.
• కాల్ చేయబడితే వచ్చే రాబడి: assignment ద్వారా షేర్లు $52.50 వద్ద విక్రయించబడతాయి. షేర్లపై $250.00 లాభం, premiumగా $100.00 కలిపితే మొత్తం $350.00. $4,900.00పై ఇది 30 రోజుల్లో 7.14%.

రెండు శాతాల్లోనూ హరంగా నికర డెబిట్‌నే ఉపయోగించాం. Credit వచ్చిన తర్వాత కూడా ప్రమాదంలో ఉన్న నగదు ఇదే. కొన్ని బ్రోకర్లు ఇదే రాబడులను పూర్తి $5,000.00పై చూపిస్తారు. అప్పుడు శాతాలు తక్కువగా కనిపిస్తాయి. ఈ తేడా మొత్తం premiumకే సమానం. నగదును పక్కన పెట్టి put విక్రయించే ప్రతిబింబ స్థానం గురించి కవర్డ్ కాల్ వర్సెస్ క్యాష్-సెక్యూర్డ్ putలో చూడండి.

లెక్కలోని numeratorలో premium ఎక్కడి నుంచి వస్తుంది?

Premium అనేది మార్కెట్ ధర. Contract గడువు సమయంలో షేరు ఎంత కదులుతుందని options market అంచనా వేస్తుందో దాని పరిమాణం ఆధారంగా premium మారుతుంది. ఈ అంచనాను వార్షికీకృత శాతంగా చూపిస్తారు. దీనిని implied volatility అంటారు. జూలై 2026 వరకు ఐదు ప్రసిద్ధ కంపెనీలకు ఇదే విధానంలో కొలిచిన గణాంకాలు:

SELECT
    underlying_symbol AS symbol,
    round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
    count() AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'SPY')
  AND date >= '2026-07-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY median_iv_pct DESC

20 నుంచి 45 రోజులు మిగిలి ఉన్న, షేరు ధరకు 5% పరిధిలోని strikes ఉన్న callsలో, 5 పేర్లలో median implied volatility 43.4% నుంచి MSFT నాటికి 13.4%కు, SPY వరకు మారింది. ప్రశాంతంగా ఉన్న పేర్లలో ఒకదానిపై 2% స్టాటిక్ రిటర్న్, వేగంగా కదిలే పేరుపై 2% స్టాటిక్ రిటర్న్ ఒకే trade కాదు. రెండవదానికి 30 రోజుల ఫలితాల్లో చాలా విస్తృత పరిధి ధరలోనే ప్రతిబింబిస్తుంది. ఈ రెండు భావనలను ద్రవరూపంలో ఉన్న మరియు అస్థిర options వేరు చేస్తుంది.

in-the-money strike రాబడిని ముందుగానే ఎందుకు అందిస్తుంది?

ఇదే $50.00 షేరుపై $47.50 callను $3.20 ధరకు విక్రయిద్దాం. ఆ ధరలో $2.50 intrinsic value ఉంటుంది. అంటే షేరు ఇప్పటికే strike కంటే ఉన్న మొత్తం. మిగిలిన $0.70 time value.

• నికర డెబిట్: $4,680.00, అంటే ఒక్కో షేరుకు $46.80.
• బ్రేక్-ఈవెన్: $46.80. ఇది షేరు ధర కంటే 6.4% దిగువన ఉన్న cushion. $52.50 callలో ఈ cushion 2.0% మాత్రమే.
• స్టాటిక్ రిటర్న్: షేరు ధర మారకుండా $50.00గా ఉంటే call in the moneyగానే ఉంటుంది. కాబట్టి షేర్లు $47.50 వద్ద విక్రయించబడతాయి. $4,680.00 డెబిట్‌పై $4,750.00 లభిస్తుంది. తేడా $70.00, అంటే 1.50%.
• కాల్ చేయబడితే వచ్చే రాబడి: అదే 1.50%. $47.50 వద్ద లేదా దాని కంటే ఎక్కువగా ఉండే ప్రతి ముగింపు విలువ $70.00నే ఇస్తుంది. అంతకంటే ఎక్కువ కాదు.

in-the-money కవర్డ్ కాల్‌లో మొత్తం రాబడి time valueకే సమానం. ఇక్కడ అది ఒక్కో షేరుకు $0.70. గడువు నాటికి ధర $47.50 కంటే ఎక్కువగా ఉన్న ఏ స్థితిలోనైనా ఈ మొత్తం లభిస్తుంది. ఇదే ముందస్తు రాబడి ప్రభావం: తక్కువ గరిష్ట రాబడి, తక్కువ ప్రవేశ ధర నుంచే పొందబడుతుంది. సంఖ్య మారకముందే 5% పతనానికి అవకాశం ఉంటుంది. $52.50 call 7.14% అందిస్తుంది, కానీ ఆ రాబడిని పొందాలంటే షేరు ధర 5% పెరగాలి. Assignment రోజున ఏమి జరుగుతుందో option in the moneyగా ముగిస్తే ఏమి జరుగుతుందిలో వివరించాం.

ఈ రెండు ముగింపు ఫలితాలకు సమాన అవకాశాలు ఉండవు. Delta అంటే షేరు ధర మారినప్పుడు option ధర ఎంత మేరకు మారుతుందో చూపించే రేటు. ఇది in-the-moneyగా ముగిసే మార్కెట్-ఆధారిత సుమారు అవకాశంగా కూడా ఉపయోగపడుతుంది. Strike దూరం ఆధారంగా, జూలై 2026 వరకు 20 నుంచి 45 రోజులు మిగిలి ఉన్న AAPL callsకు గణాంకాలు:

SELECT
    multiIf(
        moneyness < -0.075, '7.5% to 10% in the money',
        moneyness < -0.025, '2.5% to 7.5% in the money',
        moneyness <  0.025, 'within 2.5% of the stock',
        moneyness <  0.075, '2.5% to 7.5% out of the money',
                            '7.5% to 10% out of the money') AS strike_band,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(delta), cityHash64(ticker)), 2) AS median_delta,
    count() AS contract_count
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        delta,
        toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1 AS moneyness
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= '2026-07-01'
      AND date <  '2026-08-01'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND delta > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.10
)
GROUP BY strike_band
ORDER BY min(moneyness)

Median delta 7.5% to 10% in the money పరిధిలో 0.86 నుంచి 7.5% to 10% out of the money పరిధిలో 0.17 వరకు ఉంది. సుమారు అవకాశంగా చదివితే, లోతుగా in-the-money ఉన్న callsకు assignment జరిగే అవకాశం సగానికి మించినదిగా మార్కెట్ ధరలో ప్రతిబింబించింది. చాలా out-of-the-money callsకు ఆ అవకాశం తక్కువగా ఉంది. తక్కువ-delta strikeపై చూపిన స్టాటిక్ రిటర్న్ మార్కెట్ మీరు పొందగలరని అంచనా వేసిన సంఖ్య. అదే strikeపై కాల్ చేయబడితే వచ్చే రాబడి మాత్రం మార్కెట్ ఆశించనిది.

కవర్డ్ కాల్ రాబడిని ఎలా వార్షికీకరిస్తారు?

30 రోజుల 2.04% స్టాటిక్ రిటర్న్‌ను సాధారణంగా వార్షికీకరించి 24.8%గా చూపిస్తారు: 2.04ను 365తో గుణించి, 30తో భాగిస్తారు. గణితం సులభం. కానీ ఇందులోని ఊహను స్పష్టంగా చెప్పాలి. 12.17తో గుణించడం అంటే ఇదే పరిస్థితి మరో పన్నెండు నెలలు కొనసాగుతుందని ఊహించడం. అదే షేరు దూరంలో అదే premium లభించాలి. షేర్లు ఎప్పుడూ కాల్ చేయబడకూడదు. ఏ నెలలోనూ మీరు మార్కెట్‌కు బయట ఉండకూడదు. కాల్ చేయబడిన 7.14% రాబడిని వార్షికీకరిస్తే 86.9% వస్తుంది. ఇది ఇంకా బలమైన ఊహ. షేరు ప్రతి నెల strikeను దాటి పెరగాలి, ఆ తర్వాత ప్రతిసారీ మరింత ఎక్కువ ధరకు తిరిగి కొనాలి.

ఈ ఊహలో premiumకు సంబంధించిన భాగాన్ని కొలవచ్చు. జూలై 2026 వరకు రెండు సంవత్సరాల్లో, near-the-money AAPL callsకు నెలవారీ median implied volatility దిగువన ఉంది.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date >= '2024-08-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY toStartOfMonth(date)

ఈ సిరీస్ 2024-08లో 23.3% వద్ద ప్రారంభమై, 2026-07లో 28.4% వద్ద ముగిసింది. ప్యానెల్‌లో 24 నెలవారీ రీడింగ్‌లు ఉన్నాయి. ఆ నెలలు ఒకదానికొకటి ప్రతిరూపాలు కావు. ప్రతి నెల అందుబాటులో ఉన్న premium కూడా ఒకేలా లేదు. వేర్వేరు కాలపరిమితుల holding periodsను పోల్చడానికి వార్షికీకరణ ఒక ప్రమాణం. దాన్ని వార్షిక రాబడిగా చదివిన క్షణం నుంచి అది ఆ ప్రమాణంగా ఉండదు. ముందుగా రోజుల సంఖ్యతో సహా కాలానికిగాను రాబడిని చూపించండి.

డివిడెండ్లు మరియు ముందస్తు assignment లెక్కలోకి ఎలా వస్తాయి?

షేర్లు మీ వద్ద ఉన్న సమయంలో చెల్లించిన డివిడెండ్ numeratorలో చేరుతుంది. $50.00 షేరు 30 రోజుల వ్యవధిలో $0.35 డివిడెండ్‌కు ex-dividend అవుతుందని, మీరు ఆ తేదీ వరకు షేర్లను ఉంచారని అనుకుందాం. అప్పుడు స్టాటిక్ రిటర్న్ $4,900.00 డెబిట్‌పై $100.00 premiumతో పాటు $35.00 డివిడెండ్ కూడా అవుతుంది. రాబడి 2.04% కాకుండా 2.76% అవుతుంది.

కానీ ఈ షరతు ముఖ్యమైనది. American-style equity optionsను గడువు ముగియకముందు ఏ business dayనైనా exercise చేయవచ్చు. షేరు ex-dividendగా ట్రేడయ్యే ముందు రోజున call holderకు ముందుగా exercise చేయాలనే ప్రోత్సాహం ఎక్కువగా ఉంటుంది. ఎందుకంటే contract స్వయంగా చెల్లించని డివిడెండ్‌ను exercise ద్వారా పొందవచ్చు. మిగిలిన time value తక్కువగా ఉండి, ఆ time value కంటే డివిడెండ్ పెద్దగా ఉంటే, ఆ call ముందస్తు exerciseకు సాధారణ అభ్యర్థిగా ఉంటుంది. అప్పుడు ex-dateకు ముందు షేర్లు strike వద్ద వెళ్లిపోతాయి. $35.00 డివిడెండ్ అందదు. Ex-dividend తేదీలు మరియు options సమయ క్రమాన్ని వివరిస్తుంది. ఏ contractsను ముందుగానే exercise చేయవచ్చో American వర్సెస్ European optionsలో చూడండి.

రాబడి లెక్క చూపలేని అంశాలు

ఇప్పటివరకు ఉన్న ప్రతి సంఖ్య ఒక తేదీ, ఒక గడువు, మరియు ఆ తేదీ వరకు కొనసాగించిన ఒక స్థానం గురించి మాత్రమే చెబుతుంది. రెండు అంశాలు ఆ పరిధికి వెలుపల ఉంటాయి.

మొదటిది, వదులుకున్న పైవైపు లాభం. Strike కంటే పైకి వెళ్లిన తర్వాత, స్క్రీన్‌లో కనిపించే ధర ఎంతైనా షేర్ల విలువ strikeకే పరిమితం అవుతుంది. జూలై 2026 వరకు రెండు సంవత్సరాల్లో AAPL నెలవారీ కదలికను దిగువ ప్యానెల్ చూపిస్తుంది. షేరు యొక్క అసలు కదలికను 5% వద్ద పరిమితం చేసిన అదే కదలికతో పోలుస్తుంది. ఇది ప్రతి నెల గడువు వరకు కొనసాగించిన, షేరు ధరకు 5% out-of-the-moneyలో రాసిన కవర్డ్ కాల్ ఆకృతి.

WITH monthly AS
(
    SELECT
        toStartOfMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS m,
        toFloat64(argMax(close, window_start))                       AS last_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND window_start >= '2024-07-01'
      AND window_start <  '2026-08-01'
    GROUP BY m
)
SELECT
    formatDateTime(m, '%Y-%m')                                AS month,
    round(100 * (last_close / prev_close - 1), 2)             AS stock_pct,
    round(least(100 * (last_close / prev_close - 1), 5.0), 2) AS called_away_pct
FROM
(
    SELECT
        m,
        last_close,
        lagInFrame(last_close) OVER (ORDER BY m ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM monthly
)
WHERE prev_close > 0
ORDER BY m

2026-07లో పరిమితిలేని సిరీస్ 6.35%ను, పరిమితి ఉన్న సిరీస్ 5%ను కొలిచింది. ఇక్కడ చూపిన 24 నెలల్లో షేరు పడిపోయిన ప్రతి నెలలో రెండు రేఖలు ఒకదానిపై ఒకటి ఉన్నాయి. షేరు 5% పరిమితిని దాటిన ప్రతి నెలలో అవి వేరయ్యాయి. Premium రెండు రేఖలకు ఒకే స్థిర మొత్తాన్ని జోడిస్తుంది. వాటి ఆకృతిని మాత్రం మార్చదు.

రెండవది downside. Premium దాన్ని కొంత తగ్గిస్తుంది, కానీ తొలగించదు. $50.00 షేరుపై $49.00 బ్రేక్-ఈవెన్ అంటే 2% cushion. షేరు 20% పడిపోతే, స్థానం సుమారు 18% నష్టంలో ఉంటుంది. ఆ నెలలో call విలువలేనిదిగా ముగియడం జరిగిన వాటిలో చిన్న విషయం మాత్రమే. Premiumలో కొంత భాగాన్ని రక్షణాత్మక కనిష్ఠ ధర కోసం ఉపయోగించే విధానాన్ని కవర్డ్ కాల్ వర్సెస్ collarలో వివరించాం. Assignment తర్వాత కూడా premium విక్రయాన్ని కొనసాగించే విధానం wheel strategy. నిర్ణీత షెడ్యూల్‌ ప్రకారం ఈ strategyని అమలు చేసే funds గురించి కవర్డ్ కాల్ ETFs వివరణలో చూడండి.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

కవర్డ్ కాల్‌పై స్టాటిక్ రిటర్న్‌ను ఎలా లెక్కిస్తారు?

పొందిన premiumను నికర డెబిట్‌తో భాగించి, దాని పక్కనే holding periodను పేర్కొనాలి. $50.00 షేరుపై $1.00 premium అంటే $100.00. $4,900.00 నికర డెబిట్‌పై ఇది 30 రోజుల్లో 2.04%. షేరు strike కంటే దిగువన ముగిసినప్పుడే ఈ లెక్క వర్తిస్తుంది.

కవర్డ్ కాల్‌లో బ్రేక్-ఈవెన్ ధర ఎంత?

ఒక్కో షేరుకు చెల్లించిన ధర నుంచి ఒక్కో షేరుకు premiumను తీసివేయాలి. $50.00 షేరుపై $1.00 premium ఉంటే బ్రేక్-ఈవెన్ $49.00. గడువు నాటికి ధర $49.00 కంటే తక్కువగా ఉంటే, కలిపిన స్థానం ఖర్చైనదానికంటే తక్కువ విలువ కలిగి ఉంటుంది.

కవర్డ్ కాల్ రాబడిని నికర డెబిట్‌పై లెక్కించాలా, లేక పూర్తి షేరు ధరపైనా?

Credit వచ్చిన తర్వాత ప్రమాదంలో మిగిలే నగదు నికర డెబిట్. ఈ పేజీలో అన్ని చోట్ల దీనినే హరంగా ఉపయోగించాం. Discount చేయని పూర్తి షేరు వ్యయంపై లెక్కిస్తే కొంచెం తక్కువ శాతం కనిపిస్తుంది. ఈ రెండింటి మధ్య తేడా ఖచ్చితంగా premiumకే సమానం.

వార్షికీకరించిన కవర్డ్ కాల్ రాబడి yield అవుతుందా?

కాదు. ఇది ఒక కాలానికి వచ్చిన రాబడిని 365తో గుణించి, ఆ కాలంలోని రోజుల సంఖ్యతో భాగించినది. భవిష్యత్తులో ప్రతి కాలంలోనూ అదే premium లభిస్తుందని, షేర్లు ఎప్పుడూ కాల్ చేయబడవని ఇది ఊహిస్తుంది. Holding periodsను పోల్చడానికి ఉపయోగించే ప్రమాణంగా దీన్ని చదవాలి.

call ముందుగానే assign అయితే రాబడికి ఏమవుతుంది?

డాలర్ మొత్తం మారదు. Holding period తగ్గుతుంది. అందువల్ల నగదు ఫలితం మారకపోయినా, వార్షికీకరించిన సంఖ్య పెరుగుతుంది. Ex-dividend తేదీకి ముందు రోజున ముందస్తు assignment జరిగితే, డివిడెండ్ numerator నుంచి పూర్తిగా తొలగిపోతుంది.

ఇక్కడి ప్రతి ప్యానెల్‌ను రూపొందించిన ఖచ్చితమైన SQLను కలిగి ఉంది. Filtersను చూడాలంటే ఏదైనా ప్యానెల్‌ను తెరవండి. ఇదే ప్రశ్నలను Strasmore terminalలో సాధారణ Englishలో కూడా అడగవచ్చు.