Covered Call வருவாயைக் கணக்கிடும் முறை

5
Covered call வருவாயைக் கணக்கிட நான்கு எண்கள் தேவை: net debit, break-even, static return மற்றும் return if called. இவை மூன்றும் மூன்று உள்ளீடுகளிலிருந்து பெறப்படுகின்றன: நூறு பங்குகளுக்காகச் செலுத்தப்பட்ட விலை, அவற்றுக்கு எதிராக விற்கப்பட்ட ஒரு call option-க்காகப் பெறப்பட்ட premium, மற்றும் அந்த call option-ன் strike price. கீழே உள்ள உதாரணம் ஒவ்வொன்றையும் வரிசையாகக் கணக்கிடுகிறது, பின்னர் dividend மற்றும் வருடாந்திரக் கணக்கீட்டு முறையைச் சேர்க்கிறது.

Covered call கணக்கீட்டு முறைகள்

Covered call வருவாயைக் கணக்கிட, முதலீட்டாளர் முதலில் net debit-ஐக் கண்டறிய வேண்டும். இது பங்கின் கொள்முதல் விலையிலிருந்து பெறப்பட்ட call premium-ஐக் கழிப்பதன் மூலம் கிடைக்கிறது. Break-even புள்ளி என்பது இந்த net debit-க்குச் சமமாகும்; அதாவது, பங்கின் விலை இந்த நிலைக்குக் கீழே சென்றால் மட்டுமே முதலீட்டாளர் நஷ்டத்தைச் சந்திக்க நேரிடும்.

• Static return: பங்கின் விலை மாறாமல் இருக்கும்போது கிடைக்கும் லாபம்.
• Return if called: பங்கின் விலை strike price-ஐத் தாண்டி, பங்குகள் விற்கப்படும்போது கிடைக்கும் லாபம்.

Static return-ஐக் கணக்கிட, பெறப்பட்ட premium-ஐ net debit-ஆல் வகுக்க வேண்டும். Return if called-ஐக் கணக்கிடும்போது, strike price மற்றும் கொள்முதல் விலைக்கு இடையிலான வித்தியாசத்துடன் premium-ஐக் கூட்டி, அதை net debit-ஆல் வகுக்க வேண்டும்.

Dividend மற்றும் வருடாந்திரக் கணக்கீடு

பங்கிலிருந்து கிடைக்கும் dividend வருவாயை, கணக்கிடப்பட்ட லாபத்துடன் சேர்க்க வேண்டும். இறுதியாக, இந்த வருவாயை முதலீடு செய்யப்பட்ட காலத்தின் அடிப்படையில் வருடாந்திர சதவீதமாக (annualized return) மாற்ற வேண்டும். முதலீட்டு வருவாய் கணக்கீடு முறையைப் பின்பற்றுவதன் மூலம், ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு முதலீட்டின் உண்மையான செயல்திறனை அறிய முடியும்.

Covered call என்றால் என்ன, நீங்கள் எந்த வருவாயைக் குறிப்பிடுகிறீர்கள்?

Covered call என்பது உங்களிடம் உள்ள நூறு பங்குகள் மற்றும் அவற்றுக்கு எதிராக விற்கப்பட்ட ஒரு call option ஆகியவற்றின் கலவையாகும். இந்த call option, அதை வாங்குபவருக்கு, குறிப்பிட்ட strike price-ல் அந்தப் பங்குகளை வாங்கும் உரிமையை அதன் காலாவதி தேதி வரை வழங்குகிறது. இதற்காக நீங்கள் பெறும் தொகை, அதாவது premium, முதல் நாளிலேயே உங்கள் கணக்கில் பணமாகச் சேர்ந்துவிடும். இதன் செயல்பாட்டு முறைகள் covered call எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதில் உள்ளன. கீழே அதன் கணக்கீடுகள் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன.

நீங்கள் எந்த முடிவை அடிப்படையாகக் கொண்டு விலை நிர்ணயிக்கிறீர்கள் என்பதைத் தெளிவுபடுத்தும் வரை "வருவாய்" (return) என்பது தெளிவற்றதாகவே இருக்கும்:

• Net debit: பங்குகளை வாங்குவதற்கான செலவிலிருந்து பெறப்பட்ட premium தொகையைக் கழித்தது; இதுவே அந்த நிலைக்கு உண்மையில் ஆன செலவு.
• Break-even: Net debit தொகையை நூறு பங்குகளால் வகுத்தால் கிடைப்பது; காலாவதி தேதியன்று பங்கு விலை இந்த அளவை விடக் குறைவாக இருந்தால், அந்த முதலீடு அதன் செலவை விடக் குறைந்த மதிப்பையே கொண்டிருக்கும்.
• Static return: காலாவதி தேதியன்று பங்கு விலை இன்றைய விலையிலேயே இருந்தால் கிடைக்கும் வருவாய்; இதில் call option மதிப்பற்றதாகிவிடும், பங்குகள் உங்களிடமே இருக்கும்.
• Return if called: பங்கு விலை strike price-க்கு சமமாகவோ அல்லது அதற்கு மேலோ இருந்து, பங்குகள் அந்த விலையில் விற்கப்பட்டால் கிடைக்கும் வருவாய்.

ஒரு ஒப்பந்தம் நூறு பங்குகளை உள்ளடக்கியது, எனவே ஒரு டாலர் ($1.00) என நிர்ணயிக்கப்பட்ட premium, நூறு டாலர்களை ($100.00) வருமானமாகத் தரும்.

Covered call வருமானத்தை கணக்கிடும் முறை: ஒரு செயல்முறை உதாரணம்

$50.00 விலையுள்ள ஒரு கற்பனைப் பங்கை எடுத்துக்கொள்வோம். 30 நாட்களில் காலாவதியாகும், $52.50 strike price கொண்ட ஒரு call option-ன் விலை $1.00 எனக் கொள்வோம். 100 பங்குகளை வாங்க $5,000.00 தேவைப்படும். இந்த call option விற்பனை மூலம் $100.00 வருமானம் (premium) கிடைக்கும்.

• Net debit: $5,000.00-லிருந்து $100.00-ஐக் கழித்தால் $4,900.00, அதாவது ஒரு பங்கிற்கு $49.00.
• Break-even: காலாவதியாகும் தேதியில் $49.00.
• Static return: பங்கின் விலை $50.00-லேயே மாறாமல் இருந்தால், call option மதிப்பு இழக்கும். $100.00 premium மட்டுமே லாபமாகும். இது 30 நாட்களில் 2.04% வருமானம் ஆகும்.
• Return if called: $52.50-க்கு பங்குகள் விற்கப்பட்டால் (assignment), பங்குகள் $5,250.00-க்கு விற்பனையாகும். பங்கின் விலை உயர்வு மூலம் கிடைத்த $250.00 மற்றும் $100.00 premium என மொத்தம் $350.00 லாபம் கிடைக்கும். இது $4,900.00 முதலீட்டில் 30 நாட்களில் 7.14% வருமானம் ஆகும்.

இரண்டு சதவீத கணக்கீடுகளிலும் net debit-ஐயே அடிப்படைத் தொகையாக (denominator) கொள்கிறோம், ஏனெனில் premium கிடைத்த பிறகும் அந்தத் தொகைதான் சந்தை அபாயத்தில் உள்ளது. சில Broker-கள் முழு முதலீடான $5,000.00-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு வருமானத்தைக் கணக்கிடுவார்கள், இது குறைவான சதவீதத்தையே காட்டும்; இந்த வேறுபாட்டிற்குக் காரணம் premium தொகையே ஆகும். இதற்கு நேர்மாறான நிலையான, பணத்தை ஒதுக்கி வைத்து put option விற்பது குறித்த ஒப்பீடு covered call vs cash secured put பகுதியில் உள்ளது.

தொகுதியின் தொகுதியில் பிரீமியம் எங்கிருந்து வருகிறது

இந்த பிரீமியம் என்பது ஒரு சந்தை விலை (market price) ஆகும். ஒப்பந்தக் காலத்தின் போது பங்கின் விலையில் எவ்வளவு மாற்றம் இருக்கும் என்று ஆப்ஷன் சந்தை எதிர்பார்க்கிறதோ, அதைப் பொறுத்தே இந்த பிரீமியத்தின் அளவு அமைகிறது. இந்த எதிர்பார்ப்பு, வருடாந்திர சதவீதத்தில் குறிப்பிடப்படுகிறது; இதுவே implied volatility என்று அழைக்கப்படுகிறது. ஜூலை 2026 வரை ஒரே மாதிரியான முறையில் கணக்கிடப்பட்ட ஐந்து முன்னணி நிறுவனங்களின் விவரங்கள் கீழே:

SELECT
    underlying_symbol AS symbol,
    round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
    count() AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'SPY')
  AND date >= '2026-07-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY median_iv_pct DESC

5 நிறுவனங்களில், 20 முதல் 45 நாட்கள் காலாவதி காலம் கொண்ட மற்றும் தற்போதைய பங்கு விலையிலிருந்து 5% வரம்பிற்குள் strike price கொண்ட call ஆப்ஷன்களின் median implied volatility, MSFT-ல் 43.4% முதல் SPY-ல் 13.4% வரை இருந்தது. அமைதியான பங்குகளில் கிடைக்கும் 2% நிலையான வருமானமும் (static return), அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட பங்குகளில் கிடைக்கும் 2% நிலையான வருமானமும் ஒரே மாதிரியான வர்த்தகம் அல்ல: இரண்டாவதாகக் குறிப்பிடப்பட்டதில், 30 நாள் கால அளவில் ஏற்படக்கூடிய பரந்த அளவிலான விலை மாற்றங்களுக்காகவே அந்த பிரீமியம் வழங்கப்படுகிறது. திரவத்தன்மை கொண்ட மற்றும் அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட ஆப்ஷன்கள் இந்த இரண்டு கருத்துகளையும் வேறுபடுத்திக் காட்டுகிறது.

In-the-money strike ஏன் வருமானத்தை முன்னதாகவே வழங்குகிறது

இப்போது அதே $50.00 மதிப்புள்ள பங்கின் மீது $47.50 strike விலையுள்ள call option-ஐ $3.20 விலைக்கு விற்போம். இந்த விலையானது $2.50 intrinsic value (பங்கின் விலை strike விலையை விட அதிகமாக உள்ள தொகை) மற்றும் $0.70 time value என பிரிகிறது.

• நிகர செலவு (Net debit): $4,680.00, அல்லது ஒரு பங்கிற்கு $46.80.
• Break-even: $46.80; இது பங்கின் விலையில் 6.4% பாதுகாப்பு அளிக்கிறது, அதேசமயம் $52.50 call-ல் இது 2.0% மட்டுமே.
• Static return: பங்கின் விலை $50.00-லேயே மாறாமல் இருந்தால், call option in-the-money-ல் இருக்கும், எனவே பங்குகள் $47.50-க்கு விற்கப்படும். $4,680.00 செலவிற்கு $4,750.00 வருமானம் கிடைப்பதால், லாபம் $70.00 அல்லது 1.50% ஆகும்.
• Return if called: அதே 1.50%. விலை $47.50 அல்லது அதற்கு மேல் முடிவடையும் ஒவ்வொரு முறையும் $70.00 மட்டுமே கிடைக்கும், அதற்கு மேல் லாபம் அதிகரிக்காது.

In-the-money covered call-ன் முழு வருமானமும் அதன் time value-தான்; இங்கு அது ஒரு பங்கிற்கு $0.70 ஆகும். இது $47.50-க்கு மேல் எந்த விலையில் option காலாவதியானாலும் கிடைக்கும். இதுவே வருமானத்தை முன்னதாகவே பெறுதல் (front-loading) ஆகும்: குறைந்த நுழைவு விலையில் சிறிய அளவிலான அதிகபட்ச லாபம் கிடைக்கிறது, மேலும் பங்கின் விலை 5% சரிந்தாலும் இந்த லாபத்தில் மாற்றம் இருக்காது. $52.50 call 7.14% வருமானத்தை வழங்குகிறது, ஆனால் அதை அடைய பங்கின் விலை 5% உயர வேண்டும். Assignment நாள் குறித்த விவரங்களை option in-the-money-ல் காலாவதியானால் என்ன நடக்கும் என்பதில் காணலாம்.

இந்த இரண்டு முடிவுகளும் சமமான வாய்ப்புகளைக் கொண்டிருக்கவில்லை. Delta என்பது பங்கின் விலை மாற்றத்திற்கு ஏற்ப option-ன் விலை மாறும் விகிதமாகும்; இது ஒரு option in-the-money-ல் முடிவடைவதற்கான சந்தையின் தோராயமான வாய்ப்பாகவும் கருதப்படுகிறது. ஜூலை 2026 வரை காலாவதியாகும் AAPL call-களுக்கு, 20 முதல் 45 நாட்கள் மீதமுள்ள நிலையில், strike தூரத்தின் அடிப்படையில் வரிசைப்படுத்தப்பட்டவை:

SELECT
    multiIf(
        moneyness < -0.075, '7.5% to 10% in the money',
        moneyness < -0.025, '2.5% to 7.5% in the money',
        moneyness <  0.025, 'within 2.5% of the stock',
        moneyness <  0.075, '2.5% to 7.5% out of the money',
                            '7.5% to 10% out of the money') AS strike_band,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(delta), cityHash64(ticker)), 2) AS median_delta,
    count() AS contract_count
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        delta,
        toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1 AS moneyness
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= '2026-07-01'
      AND date <  '2026-08-01'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND delta > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.10
)
GROUP BY strike_band
ORDER BY min(moneyness)

Median delta, 0.86 (7.5% to 10% in the money வரம்பில்) முதல் 0.17 (7.5% to 10% out of the money வரம்பில்) வரை இருந்தது. இதை ஒரு தோராயமான நிகழ்தகவாகக் கருதினால், deep in-the-money call-கள் assignment ஆவதற்கு அதிக வாய்ப்புள்ளதாக சந்தை கருதுகிறது, அதேசமயம் far out-of-the-money call-கள் அதற்கு வாய்ப்பு குறைவு எனக் கருதப்படுகிறது. குறைந்த delta கொண்ட strike-ல் குறிப்பிடப்படும் static return என்பது சந்தை நீங்கள் பெறுவீர்கள் என்று எதிர்பார்க்கும் ஒரு தொகையாகும், ஆனால் அதே strike-ல் உள்ள return-if-called என்பது சந்தை நடக்காது என்று கருதும் ஒரு முடிவாகும்.

Covered call வருமானத்தை எவ்வாறு ஆண்டு அடிப்படையில் (annualize) கணக்கிடுவது?

முப்பது நாள் நிலையான வருமானமான 2.04%-ஐ வழக்கமாக 24.8% என ஆண்டு அடிப்படையில் குறிப்பிடுவார்கள்: 2.04-ஐ 365-ஆல் பெருக்கி, 30-ஆல் வகுக்க வேண்டும். இந்த எளிய கணக்கீட்டிற்குள் இருக்கும் அனுமானத்தை வெளிப்படையாகக் கூறுவது அவசியம். 12.17-ஆல் பெருக்குவது என்பது, இதே போன்ற மேலும் பன்னிரண்டு மாதங்கள் அமையும் என்றும், அதே premium அதே பங்கு விலையில் கிடைக்கும் என்றும், பங்குகள் ஒருபோதும் திரும்பப் பெறப்படாது (called away) என்றும், சந்தையில் முதலீடு செய்யப்படாத மாதங்கள் இருக்காது என்றும் கருதுகிறது. 7.14% வருமானம் ஈட்டிய நிலையில், அது ஆண்டு அடிப்படையில் 86.9% ஆகிறது; இது இன்னும் வலுவான ஒரு அனுமானத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது: அதாவது, ஒவ்வொரு மாதமும் பங்கு விலை strike price-ஐத் தாண்டும் மற்றும் ஒவ்வொரு முறையும் பங்குகள் அதிக விலையில் மீண்டும் வாங்கப்படும்.

அந்த அனுமானத்தின் premium பகுதியை அளவிட முடியும். ஜூலை 2026-உடன் முடிவடைந்த இரண்டு ஆண்டுகளில், near-the-money AAPL call options-ன் மாதவாரியான median implied volatility கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ளது.

SELECT
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
    round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date >= '2024-08-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY toStartOfMonth(date)

இந்தத் தரவுத்தொடர் 23.3%-ல் 2024-08-ல் தொடங்கி, 28.4%-ல் 2026-07-ல் முடிகிறது; இதில் 24 மாத அளவீடுகள் வரைபடத்தில் காட்டப்பட்டுள்ளன. அந்த மாதங்கள் ஒன்றையொன்று ஒத்திருக்கவில்லை, அதேபோல் ஒவ்வொரு மாதமும் கிடைத்த premium-ம் ஒன்றாக இருக்கவில்லை. ஆண்டு அடிப்படையில் கணக்கிடுவது என்பது வெவ்வேறு கால அளவுகளைக் கொண்ட முதலீடுகளை ஒப்பிடுவதற்கான ஒரு அளவுகோல் மட்டுமே; தலைப்புச் செய்தியை ஒரு வருட வருமானமாகப் படிக்கும் தருணத்திலேயே அது தனது உண்மையான பொருளை இழந்துவிடுகிறது. எனவே, முதலீட்டு காலத்தின் வருமானத்தை அதன் நாட்களின் எண்ணிக்கையுடன் சேர்த்து குறிப்பிடுவதே சரியானது.

ஈவுத்தொகைகள் மற்றும் முன்கூட்டியே ஒதுக்கீடு கணக்கீட்டில் எவ்வாறு இடம் பெறுகின்றன

பங்குகள் உங்கள் வசம் இருக்கும்போது வழங்கப்படும் ஈவுத்தொகை (dividend) கணக்கீட்டின் தொகுதியில் (numerator) சேர்க்கப்பட வேண்டும். 50.00 டாலர் மதிப்புள்ள ஒரு பங்கு, முப்பது நாட்களுக்குள் 0.35 டாலர் ஈவுத்தொகைக்கான ex-dividend தேதியைக் கொண்டிருப்பதாகக் கொள்வோம். அந்தத் தேதி வரை நீங்கள் பங்குகளை வைத்திருந்தால், 4,900.00 டாலர் முதலீட்டில் 100.00 டாலர் premium மற்றும் 35.00 டாலர் ஈவுத்தொகை என மொத்தம் 2.76 சதவீத வருமானம் கிடைக்கும்; இது ஈவுத்தொகை இல்லையெனில் 2.04 சதவீதமாக மட்டுமே இருந்திருக்கும்.

இந்த நிபந்தனை முக்கியமானது. அமெரிக்க வகை equity options-களை காலாவதி தேதிக்கு முன்னதாக எந்தவொரு வணிக நாளிலும் exercise செய்ய முடியும். ஒரு call option வைத்திருப்பவர், பங்கின் ex-dividend தேதிக்கு முந்தைய நாளில் அதை முன்கூட்டியே exercise செய்ய அதிக ஆர்வம் காட்டுவார். ஏனெனில், ஒப்பந்தத்தில் ஈவுத்தொகைக்கான உரிமை இல்லையென்றாலும், முன்கூட்டியே exercise செய்வதன் மூலம் ஈவுத்தொகையைப் பெற முடியும். ஒரு call option-ன் கால மதிப்பு (time value), ஈவுத்தொகையை விடக் குறைவாக இருக்கும்போது, அது முன்கூட்டியே exercise செய்யப்பட அதிக வாய்ப்புள்ளது. அவ்வாறு நடந்தால், ex-dividend தேதிக்கு முன்பே பங்குகள் strike price-ல் வெளியேறிவிடும், உங்களுக்கு அந்த 35.00 டாலர் ஈவுத்தொகை கிடைக்காது. Ex-dividend தேதிகள் மற்றும் options இதற்கான கால அட்டவணையை விளக்குகிறது, மேலும் அமெரிக்க மற்றும் ஐரோப்பிய வகை options எந்தெந்த ஒப்பந்தங்களை முன்கூட்டியே exercise செய்ய முடியும் என்பதை விவரிக்கிறது.

வருவாய் கணக்கீடு எதைக் காட்டாது

இதுவரை உள்ள ஒவ்வொரு புள்ளிவிவரமும் ஒரு குறிப்பிட்ட தேதி, காலாவதி மற்றும் அந்தத் தேதி வரை வைத்திருக்கும் ஒரு நிலையை விவரிக்கிறது. இந்தச் சட்டகத்திற்கு வெளியே இரண்டு விஷயங்கள் உள்ளன.

முதலாவது, விட்டுக்கொடுக்கப்படும் மேல்நோக்கிய லாபம் (upside). strike price-க்கு மேல் பங்கின் விலை எவ்வளவு உயர்ந்தாலும், அதன் மதிப்பு strike price அளவிலேயே இருக்கும்; திரையில் என்ன விலை காட்டினாலும் இதுவே உண்மை. கீழே உள்ள வரைபடம், ஜூலை 2026 வரையிலான இரண்டு ஆண்டுகளில் AAPL பங்கின் மாதந்தோறும் நகர்வையும், அதே நகர்வு 5% வரை மட்டுமே என வரையறுக்கப்பட்ட நிலையையும் ஒப்பிடுகிறது. இது 5% out of the money நிலையில் விற்கப்பட்டு, ஒவ்வொரு மாதமும் காலாவதி வரை கொண்டு செல்லப்படும் covered call-ன் வடிவமாகும்.

WITH monthly AS
(
    SELECT
        toStartOfMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS m,
        toFloat64(argMax(close, window_start))                       AS last_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND window_start >= '2024-07-01'
      AND window_start <  '2026-08-01'
    GROUP BY m
)
SELECT
    formatDateTime(m, '%Y-%m')                                AS month,
    round(100 * (last_close / prev_close - 1), 2)             AS stock_pct,
    round(least(100 * (last_close / prev_close - 1), 5.0), 2) AS called_away_pct
FROM
(
    SELECT
        m,
        last_close,
        lagInFrame(last_close) OVER (ORDER BY m ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM monthly
)
WHERE prev_close > 0
ORDER BY m

2026-07-ல், வரம்பற்ற தொடர் (uncapped series) 6.35% ஆகவும், வரம்பு நிர்ணயிக்கப்பட்ட தொடர் (capped series) 5% ஆகவும் இருந்தது. இங்கே காட்டப்பட்டுள்ள 24 மாதங்களில், சந்தை வீழ்ச்சியடையும் ஒவ்வொரு மாதமும் இரண்டு கோடுகளும் ஒன்றாகவே இருக்கின்றன; ஆனால் வரம்பைத் தாண்டும் மாதங்களில் மட்டும் அவை பிரிகின்றன. ஒரு premium தொகையானது இரண்டு கோடுகளிலும் ஒரே அளவிலான நிலையான தொகையைச் சேர்க்கிறது. இது அவற்றின் வடிவத்தை ஒருபோதும் மாற்றுவதில்லை.

இரண்டாவது, சந்தை சரிவு (downside). premium தொகையானது இந்தச் சரிவை முழுமையாக நீக்காமல், அதன் தாக்கத்தை மட்டுமே குறைக்கிறது. 50 டாலர் மதிப்புள்ள பங்கிற்கு 49 டாலரில் break-even என்பது 2% பாதுகாப்பு மட்டுமே. 20% சரிவு ஏற்படும்போது, அந்த நிலை சுமார் 18% நஷ்டத்தில் இருக்கும்; அந்த மாதத்தில் call option மதிப்பு இழந்து காலாவதியாவது மிகச்சிறிய விஷயமாகவே இருக்கும். premium-ன் ஒரு பகுதியை பாதுகாப்புக்காக (floor) செலவிடும் மாற்று வழி covered call vs collar பகுதியில் விளக்கப்பட்டுள்ளது. assignment-க்கு பிறகும் premium-க்காக விற்பனை செய்யும் முறை the wheel strategy ஆகும், மேலும் நிலையான கால அட்டவணையில் இந்த உத்தியைப் பின்பற்றும் நிதிகள் covered call ETFs explained பகுதியில் விரிவாக விளக்கப்பட்டுள்ளன.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள் (FAQ)

Covered call-ன் static return-ஐ எவ்வாறு கணக்கிடுவது?

பெறப்பட்ட premium-ஐ net debit-ஆல் வகுக்கவும், அதனுடன் holding period-ஐக் குறிப்பிடவும். $50.00 மதிப்புள்ள பங்கிற்கு $1.00 premium என்பது, $4,900.00 net debit-ல் $100.00 ஆகும்; இது 30 நாட்களில் 2.04% ஆகும். பங்கின் விலை strike price-க்குக் கீழே முடிந்தால் மட்டுமே இது பொருந்தும்.

Covered call-ல் break-even விலை என்றால் என்ன?

பங்கிற்காகச் செலுத்தப்பட்ட விலையிலிருந்து ஒரு பங்கிற்கான premium-ஐக் கழித்தால் கிடைப்பது. $50.00 மதிப்புள்ள பங்கு மற்றும் $1.00 premium கொண்ட நிலையில், $49.00 என்பது break-even ஆகும். காலாவதியாகும் போது விலை $49.00-க்குக் கீழே இருந்தால், அந்த ஒருங்கிணைந்த நிலையின் மதிப்பு அதன் அடக்க விலையை விடக் குறைவாக இருக்கும்.

Covered call வருமானத்தை net debit-ல் கணக்கிட வேண்டுமா அல்லது முழு பங்கு விலையில் கணக்கிட வேண்டுமா?

Credit கிடைத்த பிறகு முதலீட்டாளரின் பணத்தில் எவ்வளவு ஆபத்தில் உள்ளது என்பதைக் குறிப்பதே net debit; இந்தப் பக்கம் முழுவதும் இதுவே பகுப்பாய்விற்கான அடிப்படையாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. தள்ளுபடி செய்யப்படாத பங்கு விலையுடன் ஒப்பிடும்போது சதவீதம் சற்று குறைவாக இருக்கும்; இவை இரண்டிற்கும் இடையிலான வித்தியாசம் சரியாக premium அளவிற்கு இருக்கும்.

Annualized covered call return என்பது ஒரு yield-ஆ?

இல்லை. இது ஒரு காலப்பகுதியின் வருமானத்தை 365-ஆல் பெருக்கி, அந்தக் காலப்பகுதியின் நாட்களால் வகுக்கப்படுவதாகும். எதிர்காலத்தின் ஒவ்வொரு காலப்பகுதியிலும் அதே premium கிடைக்கும் என்றும், பங்குகள் ஒருபோதும் திரும்பப் பெறப்படாது (not called away) என்றும் இது கருதுகிறது. இதை வெவ்வேறு holding period-களை ஒப்பிடுவதற்கான ஒரு அளவுகோலாகக் கருதவும்.

Call option முன்கூட்டியே assigned செய்யப்பட்டால் வருமானம் என்னவாகும்?

கிடைக்கும் பணத்தின் அளவு மாறாது, ஆனால் holding period குறையும்; இதனால் பணப்புழக்கம் மாறாமல் இருந்தாலும், annualized எண்ணிக்கை உயரும். முன்கூட்டியே assignment செய்யப்படுவது ex-dividend date-க்கு முந்தைய நாள் நடந்தால், dividend தொகை கணக்கீட்டின் தொகுதியிலிருந்து (numerator) முழுமையாக நீக்கப்படும்.

இங்குள்ள ஒவ்வொரு பேனலும் அதை உருவாக்கிய துல்லியமான SQL-ஐக் கொண்டுள்ளது, எனவே வடிப்பான்களைப் (filters) பார்க்க ஒன்றைத் திறக்கவும். இதே கேள்விகளை Strasmore terminal-ல் எளிய ஆங்கிலத்தில் கேட்கலாம்.