ค่า IV ของ AAPL และประวัติย้อนหลัง

Apple เป็นหุ้นสหรัฐฯ ที่มีการถือครองมากที่สุด โดยมีสภาพคล่องในตลาดสูงมาก หน้านี้ใช้ติดตาม implied volatility ของ AAPL ซึ่งเป็นราคาปัจจุบันที่ตลาดคาดการณ์การเคลื่อนไหวในอนาคต โดยนำเสนอผ่าน 3 รูปแบบ ได้แก่ ข้อมูลรายวันในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ประวัติรายเดือนเปรียบเทียบกับดัชนีอ้างอิง และโครงสร้างความชันตามวันหมดอายุ ทุกตัวเลขคำนวณจากราคาปิดของออปชันจริงและอัปเดตเป็นรายสัปดาห์

AAPL implied volatility ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

แต่ละจุดคือค่ามัธยฐานของ implied volatility รายวันจากสัญญา near-the-money ของ AAPL (ราคาใช้สิทธิที่ห่างจากราคาหุ้นไม่เกิน 5% และมีอายุตั้งแต่หนึ่งสัปดาห์ถึงสองเดือน) ค่าล่าสุดคือ 26.7% โดยค่า IV ดังกล่าวเป็นค่ารายปี ซึ่งหมายถึงเปอร์เซ็นต์การเคลื่อนไหวรายปีที่ราคาออปชันคาดการณ์ไว้ และเมื่อหารด้วย 16 จะได้ค่าการเคลื่อนไหวที่คาดการณ์ไว้ต่อหนึ่งวัน

ประวัติ AAPL IV เปรียบเทียบกับตลาด รายเดือน

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'AAPL'), 1) AS aapl_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'AAPL') >= 50
ORDER BY month

กราฟนี้แสดงดัชนีชี้วัดความกลัวของ AAPL เมื่อเทียบกับดัชนีตลาด เส้น SPY และ QQQ ใช้การวัดแบบเดียวกันสำหรับดัชนีอ้างอิงของตลาด โดยเดือนล่าสุดมีค่า 26.1% สำหรับ AAPL เทียบกับ 13.3% สำหรับ SPY และ 23.5% สำหรับ QQQ โดยปกติแล้วดัชนีที่มีการกระจายความเสี่ยงจะมีค่า implied volatility ต่ำกว่าหุ้นรายตัวที่อยู่ในดัชนีเสมอ ส่วนต่างระหว่างเส้นคือค่าพรีเมียมของหุ้นรายตัว ซึ่งการขยายตัวหรือหดตัวของส่วนต่างนี้คือวงจรความเสี่ยงของ AAPL จุดสูงสุดแสดงถึงช่วงเวลาที่ผู้ซื้อออปชันต้องจ่ายค่าพรีเมียมสูงที่สุด ส่วนจุดต่ำสุดคือช่วงที่ตลาดมองว่าหุ้นมีความผันผวนต่ำ

Term structure: AAPL IV ตามวันหมดอายุ

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

การดูข้อมูลตามช่วงเวลาจะแสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ว่าจะเกิดเหตุการณ์ขึ้น "เมื่อใด" หากค่าช่วงต้น (front end) สูงกว่าช่วงปลาย (back end) หมายความว่าตลาดกำลังตั้งราคาความเสี่ยงจากเหตุการณ์ในระยะสั้น เช่น การรายงานผลประกอบการ การตัดสินใจ หรือปัจจัยกระตุ้นที่จะเกิดขึ้นภายในช่วงเวลานั้น ส่วนเส้นกราฟที่ราบเรียบหรือลาดชันขึ้นคือสภาวะปกติ ซึ่งหมายความว่ายิ่งมีระยะเวลามากขึ้น ความไม่แน่นอนยิ่งสูงขึ้น และ IV จะค่อยๆ สูงขึ้นตามไปด้วย

FAQ

ขณะนี้ AAPL มี implied volatility อยู่ที่เท่าใด?

26.7% at the money ณ วันปิดตลาดล่าสุด โดยวัดจากสัญญา near-the-money ที่มีอายุ 7-60 วัน กราฟ 90 วันด้านบนแสดงเส้นทางความเคลื่อนไหวล่าสุดทั้งหมด และตัวเลขจะอัปเดตพร้อมกับข้อมูลรายสัปดาห์

ขณะนี้ IV ของ AAPL อยู่ในระดับสูงหรือต่ำ?

พิจารณาจาก 3 ส่วน ได้แก่ เทียบกับเส้นทางล่าสุดของตนเอง (กราฟ 90 วัน) เทียบกับประวัติของตนเอง (กราฟรายเดือน ซึ่งเดือนล่าสุดคือ 26.1%) และเทียบกับดัชนีอ้างอิงที่แสดงบนแกนเดียวกัน สำหรับการดูหุ้นที่มีค่าความผันผวนสูงสุดในตลาด สามารถดูได้ที่ the high-IV board

ข้อมูลนี้วัดผลอย่างไร?

วัดจากสัญญา near-the-money ของ AAPL (ราคาใช้สิทธิที่ห่างจากราคาหุ้นไม่เกิน 5%) ณ ราคาปิดของแต่ละวัน โดยเลือกเฉพาะสัญญาที่ค่าความผันผวนลู่เข้าสู่ค่าที่กำหนด (volatility solve converged) โดยแต่ละค่าคือค่ามัธยฐาน และจะตัดข้อมูลช่วงที่มีสภาพคล่องต่ำออกตามเกณฑ์จำนวนสัญญาที่ระบุไว้ใน SQL ของแต่ละแผงข้อมูล

ปัจจัยใดที่ทำให้ implied volatility ของ AAPL เคลื่อนไหว?

เหตุการณ์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าจะทำให้ IV เพิ่มสูงขึ้นก่อนเกิดเหตุการณ์และ ลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากเกิดเหตุการณ์ ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง (realized turbulence) จะทำให้ IV สูงขึ้น ในขณะที่สภาวะตลาดที่สงบจะทำให้ IV ลดลง ประวัติรายเดือนด้านบนคือบันทึกของวงจรเหล่านี้

ทุกแผงข้อมูลคือการดึงข้อมูลจากฐานข้อมูลออปชันฉบับเต็มที่มีการบันทึกเวอร์ชันไว้ คุณสามารถขยายแผงข้อมูลเพื่อตรวจสอบรายละเอียด หรือวัดค่า strike ใดๆ ของ AAPL ได้บนเทอร์มินัล Strasmore สำหรับข้อมูลพื้นฐาน สามารถเริ่มศึกษาได้ที่ what implied volatility is หรือหากต้องการทราบความแตกต่างของราคาใช้สิทธิในหุ้นตัวเดียวกัน ให้ดูที่ volatility skew