AAPL Implied Volatility மற்றும் அதன் வரலாறு

Apple நிறுவனம் மிகவும் பரவலாகத் தகுதியுள்ள US stock ஆகும், இது ஒரு ஆழமான மற்றும் திரவத்தன்மை கொண்ட (liquid) வர்த்தகச் சங்கிலியைக் கொண்டுள்ளது. இந்தப் பக்கம் AAPL-ன் implied volatility — அதாவது அதன் எதிர்கால நகர்விற்கான சந்தையின் நேரடி விலை — என்பதை மூன்று வழிகளில் கண்காணிக்கிறது: கடந்த மூன்று மாதங்களின் ஒவ்வொரு அமர்வு (session), குறியீட்டு benchmarks-க்கு எதிரான அதன் மாதவாரியான வரலாறு, மற்றும் காலாவதி தேதிகளைப் (expirations) பொறுத்து அதன் சரிவு எவ்வாறு உள்ளது என்பது ஆகியவற்றை இது காட்டுகிறது. ஒவ்வொரு எண்ணமும் உண்மையான option closing விலைகளில் இருந்து அளவிடப்படுகிறது மற்றும் வாராந்திர தொகுப்பு மூலம் புதுப்பிக்கப்படுகிறது.

AAPL implied volatility, கடந்த 90 நாட்களில்

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

ஒவ்வொரு புள்ளியும் AAPL-ன் near-the-money contracts-ன் (பங்கின் விலையில் 5% வரம்பிற்குள் உள்ள strikes, ஒன்று முதல் இரண்டு மாதங்களுக்குள் காலாவதியாகும்) ஒரு அமர்வின் median implied volatility ஆகும். சமீபத்திய அளவு 26.7% ஆகும். இவ்வளவு அளவுள்ள IV என்பது ஒரு annualized எண்: option விலைகள் ஒரு வருடத்திற்கான வழக்கமான சதவீத நகர்வாகக் கருதுகின்றன, அதை தோராயமாக 16 ஆல் வகுத்தால் implied one-day move கிடைக்கும்.

AAPL IV வரலாறு சந்தைக்கு எதிராக, மாத வாரியாக

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'AAPL'), 1) AS aapl_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'SPY', 'QQQ')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'AAPL') >= 50
ORDER BY month

இந்த வரைபடம் காலப்போக்கில் AAPL-ன் பயத்தின் அளவீடு (fear gauge), சந்தையின் அளவீட்டோடு ஒப்பிட்டு வரையப்பட்டுள்ளது. SPY மற்றும் QQQ கோடுகள் சந்தையின் benchmark chains-க்கான அதே அளவீட்டைக் கொண்டுள்ளன — சமீபத்திய மாதத்தில் AAPL-க்கு 26.1%, SPY-க்கு 13.3% மற்றும் QQQ-க்கு 23.5% என உள்ளது. ஒரு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட (diversified) index என்பது அதில் உள்ள எந்தவொரு தனிப்பட்ட பங்கையும் விட எப்போதும் குறைவான implied volatility-ஐக் கொண்டிருக்கும் — கோடுகளுக்கு இடையிலான இடைவெளியே single-name premium ஆகும், அந்த இடைவெளி விரிவடைவதும் சுருங்குவதும் AAPL-ன் risk cycles-ன் கதையாகும். உச்சக்கட்டங்கள் (peaks) option வாங்குபவர்கள் அதிக கட்டணம் செலுத்திய காலங்களைக் குறிக்கின்றன; பள்ளங்கள் (troughs) சந்தை அந்தப் பங்கினை அமைதியாகக் கருதிய காலங்களைக் குறிக்கின்றன.

The term structure: AAPL IV காலாவதி தேதிகளின்படி

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

பல்வேறு கால வரம்புகளைப் (buckets) பார்ப்பது சந்தை எப்போது (WHEN) என்று எதிர்பார்க்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. முன்முனை (front end) பின்முனையை (back end) விட அதிகமாக இருப்பது, குறுகிய கால நிகழ்வு அபாயங்கள் (event risk) — ஒரு அறிக்கை, ஒரு முடிவு அல்லது அந்த காலத்திற்குள் ஏற்படும் ஒரு தூண்டுதல் — விலையிடப்படுவதைக் குறிக்கிறது. சமதளமாகவோ அல்லது மேல்நோக்கிச் சரிந்து செல்லும் வளைகோடோ ஒரு சாதாரண நிலையாகும்: அதிக காலம் இருந்தால், அதிக நிச்சயமற்ற தன்மை இருக்கும், இதனால் IV மெதுவாக உயரும்.

FAQ

AAPL-ன் implied volatility இப்போது எவ்வளவு?

சமீபத்திய அமர்வின் தரவுகளின்படி, 7-60 நாட்கள் காலாவதியாகும் near-the-money contracts மூலம் அளவிடப்பட்ட at the money அளவு 26.7% ஆகும். மேலே உள்ள 90-நாள் வரைபடம் முழுமையான சமீபத்திய பாதையைக் கொண்டுள்ளது; இந்த எண் வாராந்திர தொகுப்புடன் புதுப்பிக்கப்படுகிறது.

AAPL-ன் IV இப்போது அதிகமாக உள்ளதா அல்லது குறைவாக உள்ளதா?

இதை மூன்று வழிகளில் மதிப்பிடவும்: அதன் சொந்த சமீபத்திய பாதைக்கு எதிராக (90-நாள் வரைபடம்), அதன் சொந்த வரலாற்றிற்கு எதிராக (மாதாந்திர வரைபடம், இதில் சமீபத்திய மாதம் 26.1% என உள்ளது), மற்றும் ஒரே அச்சுகளில் வரையப்பட்ட benchmarks-க்கு எதிராக. சந்தையின் உச்சக்கட்டங்கள் எங்கு உள்ளன என்பதை அறிய, the high-IV board அதிக நகர்வுகளை விலையிடும் பங்குகளைக் கண்காணிக்கிறது.

இது எவ்வாறு அளவிடப்படுகிறது?

ஒவ்வொரு அமர்வின் முடிவிலும் AAPL-ன் near-the-money contracts (பங்கின் விலையில் 5% வரம்பிற்குள் உள்ள strikes) மூலம், volatility solve சரியாகக்converge ஆகும் contracts-களை மட்டும் வைத்து இது அளவிடப்படுகிறது; ஒவ்வொரு மதிப்பும் median ஆகும், மேலும் ஒவ்வொரு panel-ன் SQL-ல் உள்ள contract floors மூலம் குறைந்த வர்த்தகம் கொண்ட அமர்வுகள் மற்றும் மாதங்கள் நீக்கப்படுகின்றன.

AAPL-ன் implied volatility-ஐ எது மாற்றுகிறது?

திட்டமிடப்பட்ட நிகழ்வுகள் IV-ஐ முன்கூட்டியே உயர்த்துகின்றன மற்றும் அதைச் சரிசெய்கின்றன (crush it after); உண்மையான ஏற்ற இறக்கங்கள் (realized turbulence) அதை உயர்த்துகின்றன; அமைதி அதைத் தணிக்கிறது. மேலே உள்ள மாதாந்திர வரலாறு சரியாக அந்தச் சுழற்சிகளைப் பதிவு செய்கிறது.

ஒவ்வொரு panel-உம் முழு options tape மீதான சேமிக்கப்பட்ட, பதிப்புப்படுத்தப்பட்ட (versioned) query ஆகும் — எந்தப் panel-ஐயாவது விரிவுபடுத்தி அதை ஆய்வு செய்யலாம், அல்லது Strasmore terminal-இல் AAPL-ன் எந்த strike-ஐயாவது அளவிடலாம். கருத்தைப் புரிந்துகொள்ள, what implied volatility is என்பதிலிருந்து தொடங்கவும்; ஒரே பங்கில் strikes எவ்வாறு மாறுபடுகின்றன என்பதை அறிய, volatility skew என்பதைப் பார்க்கவும்.