ஒரே ஒரு பங்கில் உள்ள உண்மையான ஆபத்து

ஒருமைப்படுத்தல் ஆபத்து என்பது உங்கள் நிகர மதிப்பில் மிக அதிக பங்கு ஒரே ஒரு பங்கிற்கு மட்டுமே சார்ந்திருப்பதில் உள்ள ஆபத்து. ஒரு ஆண்டில் ஒரே ஒரு பங்கு பரந்த சந்தையை விடப் பல மடங்கு அதிகமாக நகரக்கூடும். அது தனது சொந்த உச்சத்திலிருந்து மிகவும் ஆழமாகக் கீழே விழக்கூடும். இந்தப் பக்கம் இரண்டையும் அளவிடுகிறது: கடந்த ஒரு வருடத்தின் நிமிட அளவு தரவைக் கொண்டு, ஆறு நன்கு அறியப்பட்ட பங்குகளின் வருடாந்திர தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் உச்சத்திலிருந்து பள்ளம் வரையிலான வீழ்ச்சி ஆகியவற்றை S&P 500 index உடன் ஒப்பிட்டுக் காட்டுகிறது.

ஒரு பங்கு index-ஐ விட எவ்வளவு அதிகமாக அசைகிறது?

தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் என்பது ஒரு விலை எவ்வளவு அதிகமாக ஏறி இறங்குகிறது என்பதற்கான நிலையான அளவீடு. வருடாந்திர மெய்யான தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் என்பது ஒரு வருடத்தின் நாள் வாரியான சதவீத மாற்றங்களை எடுத்து அவற்றை வருடாந்திர எண்ணாக மாற்றுகிறது: உயர்ந்த எண் என்பது இரு திசைகளிலும் பரந்த ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறிக்கிறது. index சுமார் 500 நிறுவனங்களை ஒரே ஒரு கோட்டில் கலக்கிறது. அவற்றின் தனிப்பட்ட துள்ளல்கள் ஓரளவு ஒன்றை ஒன்று சரிசெய்கின்றன. எனவே கலக்கப்பட்ட கோடு அதன் எந்தப் பகுதியை விடவும் குறைவான தூரத்தையே கடக்கிறது.

SELECT ticker,
       round(stddevSamp(ret) * sqrt(252) * 100, 1) AS annual_vol_pct
FROM (
    SELECT ticker, dt,
           c / lagInFrame(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt) - 1 AS ret
    FROM (
        SELECT ticker,
               toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
               argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'NVDA', 'TSLA', 'PLTR')
          AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
          AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
               + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
        GROUP BY ticker, dt
    )
)
WHERE ret IS NOT NULL AND dt >= today() - 370
GROUP BY ticker
ORDER BY annual_vol_pct

கடந்த வருடத்தில் SPY ETF குழுவில் மிகக் குறைந்த அளவீட்டைப் பதிவு செய்தது: 12.5%. PLTR அதிகபட்ச அளவான 51.4% உடன் உச்சியில் இருந்தது. 7-பங்கு ஒப்பீட்டில் உள்ள ஒவ்வொரு பங்கும் index-ஐ விட அதிகமாக அசைந்தது. மிக உறுதியான blue chips கூட, மக்கள் மந்தமானதாக நினைக்கும் consumer-staples மற்றும் healthcare பங்குகள் கூட, பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட கூடையை விட அதிக வருடாந்திர தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கத்தைக் கொண்டிருந்தன. வரைபடத்தின் வலது புறத்தில் உள்ள உயர் வளர்ச்சி பங்குகளுக்கு இந்த இடைவெளி கூர்மாக அதிகரிக்கிறது. அங்கு ஒரே ஒரு வருவாய் அறிவிப்பு இரவு index ஒரு மாதத்தில் நகர்வதை விட அதிகமாக பங்கை நகர்த்தக்கூடும்.

ஒரு பங்கு எவ்வளவு ஆழமாக விழக்கூடும்?

தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் இரு திசைகளிலும் நகர்வைக் கணக்கில் கொள்கிறது. வீழ்ச்சி என்பது வலிமிக்க திசையை மட்டுமே கணக்கில் கொள்கிறது. அதிகபட்ச வீழ்ச்சி என்பது ஒரு காலக்கட்டத்தில் உச்சத்திலிருந்து பள்ளம் வரையிலான மிகப்பெரிய வீழ்ச்சி: இது "நான் மிக மோசமான நேரத்தில் வாங்கியிருந்தால், பங்கு புதிய உச்சத்தை அமைக்கும் முன் எவ்வளவு ஆழமாக நீருக்கடியில் செல்வேன்?" என்ற கேள்விக்கு பதிலளிக்கிறது. நிலையான காலக்கெடுவில் தேவைப்படக்கூடிய பணத்திற்கு, வீழ்ச்சி பெரும்பாலும் தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கத்தை விட முக்கியமான எண்ணாக இருக்கிறது.

SELECT ticker,
       round(abs(min(c / peak - 1)) * 100, 1) AS max_drawdown_pct
FROM (
    SELECT ticker, dt, c,
           max(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY dt
                        ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM (
        SELECT ticker,
               toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
               argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'NVDA', 'TSLA', 'PLTR')
          AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
          AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
               + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
        GROUP BY ticker, dt
    )
    WHERE dt >= today() - 370
)
GROUP BY ticker
ORDER BY max_drawdown_pct

குழுவில் ஆழம் குறைந்த வீழ்ச்சி 8.5% ஆகும். மிக ஆழமான வீழ்ச்சி PLTR அன்று 48.3% ஆக இருந்தது. index மற்றும் blue-chip பங்குகள் வரைபடத்தின் ஆழம் குறைந்த முனையில் உள்ளன; உயர் வளர்ச்சி பங்குகள் ஆழமான முனை வரை நீண்டுள்ளன. 48.3% அருகே ஒரு வீழ்ச்சி என்பது முழுமையாக அந்த ஒரு பங்கின் மீது கட்டப்பட்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ அதன் தாழ்வான நிலையில் பாதியாக வெட்டப்பட்டிருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது. பின்னர் அது மீண்டும் சமநிலைக்கு வர பாதியாக இருந்த தொகையை இரு மடங்காக்க வேண்டும். அதே காலக்கட்டத்தில் index-ன் சொந்த மோசமான வீழ்ச்சி ஆழமானவற்றுடன் அல்லாமல், அமைதியான தனிப்பட்ட பங்குகளுக்குள் இறங்கி வருகிறது.

index-க்கு அருகில் ஒரு பங்கின் பாதை எப்படித் தோன்றுகிறது

பட்டை வரைபடத்தில் உள்ள எண்கள் ஒரு நிலையை வைத்திருப்பதன் அனுபவத்தைத் தட்டையாக்குகின்றன. அடுத்த பலகம் ஒரு தனிப்பட்ட உயர் வளர்ச்சி பங்கு மற்றும் S&P 500 இரண்டையும் காலக்கட்டத்தின் தொடக்கத்தில் 100 ஆக index செய்கிறது. அவற்றை மாதாமாதம் கண்காணிக்கிறது. இரண்டு கோடுகளும் ஒரே தொடக்கப் புள்ளியைப் பகிர்ந்து கொள்கின்றன. எனவே அவை எவ்வாறு பிரிகின்றன என்பதை நீங்கள் காணலாம்.

SELECT formatDateTime(mo, '%b %Y') AS month,
       round(anyIf(idx, ticker = 'SPY'), 1) AS spy_indexed,
       round(anyIf(idx, ticker = 'TSLA'), 1) AS tsla_indexed
FROM (
    SELECT ticker, mo,
           mclose / first_value(mclose) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY mo
               ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND UNBOUNDED FOLLOWING) * 100 AS idx
    FROM (
        SELECT ticker, mo, argMax(c, dt) AS mclose
        FROM (
            SELECT ticker,
                   toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS mo,
                   toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
                   argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
            FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
            WHERE ticker IN ('SPY', 'TSLA')
              AND window_start >= now() - INTERVAL 400 DAY
              AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
                   + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
            GROUP BY ticker, mo, dt
        )
        GROUP BY ticker, mo
    )
)
GROUP BY mo
ORDER BY mo

இரண்டு கோடுகளும் 100 இல் தொடங்குகின்றன. பன்னிரண்டு மாதங்களுக்கும் மேலான காலத்திற்குப் பிறகு index 120.2 அருகே முடிந்தது. தனிப்பட்ட பங்கு 119.7 அருகே முடிந்தது. முடிவில் இரண்டும் ஒன்றோடொன்று நெருக்கமாக இருந்தன. இடைப்பட்ட பாதைகள் ஒன்றையொன்று போலவே இல்லை. index ஓரளவு மென்மையான படிக்கட்டில் ஏறியது. தனிப்பட்ட பங்கு index கோட்டை விட மிக உயர்ந்து குதித்தது. அதில் பெரும்பகுதியைத் திரும்பக் கொடுத்தது. இரண்டு மீண்டும் சந்திப்பதற்கு முன் பல மடங்கு அகலமான வரம்பிற்குள் அசைந்தது. முதல் நாள் மற்றும் கடைசி நாள் மட்டும் கணக்கைச் சரிபார்த்த முதலீட்டாளர் ஒத்த முடிவுகளைக் கண்டார். மாதாமாதம் கண்காணித்தவர், அல்லது ஆழமான வீழ்ச்சிகளில் ஒன்றின் போது விற்க வேண்டியிருந்தவர், மிகவும் வேறுபட்ட ஒரு வருடத்தை வாழ்ந்தார்.

பல்வகைப்படுத்தல் என்பது எதிர்ச்சராசரி

பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட index இங்குள்ள ஒவ்வொரு பலகத்திலும் தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வீழ்ச்சி இரண்டிலும் குறைந்த முனையில் உள்ளது. அது அங்கு அகலத்தின் மூலம் செல்கிறது: நூற்றுக்கணக்கான சுயாதீன விளைவுகள் ஒரே கோடாக சராசரியாக்கப்படுகின்றன. அங்கு தனிப்பட்ட துள்ளல்கள் ஓரளவு ஒன்றை ஒன்று சரிசெய்கின்றன. ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒன்றாக நகராத பங்குகளின் மீது போர்ட்ஃபோலியோவைப் பரவச் செய்வது இணைக்கப்பட்ட அசைவை அதற்குள் உள்ள எந்தப் பங்கின் அசைவை விடக் குறைக்கிறது. ஒரு பங்கு அல்லது ஒன்றாக ஏறி இறங்கும் ஒரே தொழில்துறையின் பல பங்குகளால் ஆன போர்ட்ஃபோலியோ, index-ன் குறுகிய ஏற்ற இறக்கங்களை விட மேற்கூறிய அகலமான தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் ஆழமான வீழ்ச்சியைத் தாங்குகிறது.

ஒரு தனிப்பட்ட நிலை நேரடியாக விற்க மிகப் பெரியதாக இருக்கும் போது, அதன் அசைவை நீக்காமல் கட்டுப்படுத்தலாம். ஒரு protective put நிலைக்கு கீழே ஒரு தளத்தை அமைக்கிறது. ஒரு collar அதை தளம் மற்றும் மேற்கூரைக்கு இடையில் அடைக்கிறது. மேற்கூறிய பலகங்களில் உள்ள பரந்த சந்தை கோடு என்பது பச்சை நிலை மற்றும் அதன் மீதான எந்த hedge ஆகிய இரண்டும் அளவிடப்படும் அடிப்படை அளவாகும்.

FAQ

ஒருமைப்படுத்தல் ஆபத்து என்றால் என்ன?

ஒருமைப்படுத்தல் ஆபத்து என்பது உங்கள் செல்வத்தில் அதிகப் பங்கை ஒரே ஒரு பங்கு, துறை அல்லது சொத்தில் வைத்திருப்பதிலிருந்து வரும் ஆபத்து. அந்த ஒரு நிலை வீழ்ந்தால், போர்ட்ஃபோலியோவில் வேறு எதுவும் அதைத் தாங்குவதில்லை. மேற்கூறிய தனிப்பட்ட பங்கின் தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வீழ்ச்சி எண்கள் அந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட index-ஐ விட எவ்வளவு பெரியதாக இருக்கின்றன என்பதை அளவிடுகின்றன.

ஒரு பங்கு S&P 500-ஐ விட எவ்வளவு அதிக தன்மையற்றதாக உள்ளது?

அது பங்கைப் பொறுத்து மாறுபடும். கடந்த வருடம் S&P 500 ETF-ன் வருடாந்திர தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் 12.5% ஆக இருந்தது. அதே காலக்கட்டத்தில் தனிப்பட்ட பங்குகள் PLTR-க்கு 51.4% வரை இருந்தன. அளவிடப்பட்ட ஒவ்வொரு பங்கும் index-ஐ விட அதிகமாக அசைந்தன.

பல்வகைப்படுத்தல் ஆபத்தைக் குறைக்கிறதா?

ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒன்றாக நகராத பல நிலைகளின் மீது பணத்தைப் பரப்புவது எந்தப் பங்கின் தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வீழ்ச்சியை விட இணைக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவின் தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வீழ்ச்சியைக் குறைக்கிறது. மேற்கூறிய பலகங்களில் உள்ள index என்பது ஸ்பஷ்டமான உதாரணம்: அளவிடப்பட்ட ஒவ்வொரு கோட்டிலும் அது மிகக் குறைந்த தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கத்தைப் பதிவு செய்தது.

எனது சொந்த நிறுவனத்தின் பங்கு ஒரு ஒருமைப்படுத்தல் ஆபத்தா?

உங்கள் நிகர மதிப்பு, சம்பளம் அல்லது பங்கு ஈக்விட்டி இழப்பீட்டில் பெரும் பங்கு ஒரே நிறுவனத்தைச் சார்ந்திருந்தால், ஆம். அந்த ஒரு பந்தயம் நீங்கள் வேறு எங்கும் ஒரு டாலர் முதலீடு செய்வதற்கு முன்பே இருக்கிறது. போர்ட்ஃபோலியோவின் மீதியை ஒன்றோடொன்று நெருங்கிய தொடர்புடைய பங்குகளால் கட்டுவது ஆபத்தைச் சமன் செய்வதற்கு பதிலாக ஆழப்படுத்துகிறது.

மேற்கூறிய ஒவ்வொரு பலகத்துடனும் அதன் பின்னணியில் SQL உள்ளது. எண்களைச் சரிபார்க்க எதையும் விரிவாக்கவும். அல்லது Strasmore terminal-ல் உங்கள் சொந்த நிலைகளை index-உடன் ஒப்பிட்டு அளவிடவும். தன்மையற்ற ஏற்ற இறக்கம் கருத்தாக்கத்தை ஆழமாக அறிய implied volatility காண்க. மேலும் உண்மையான சந்தை அளவிலான வீழ்ச்சியை அறிய the COVID crash of March 2020 காண்க.