مارکیٹ میکرز پیسے کیسے کماتے ہیں اسپریڈ

مارکیٹ میکرز بنیادی طور پر بِڈ-اسک اسپریڈ کماتے ہیں: وہ خرید کے لیے ایک قیمت (بِڈ) اور فروخت کے لیے اس سے کچھ زیادہ قیمت (اسک) کوٹ کرتے ہیں، اور جب دیگر تاجر دونوں اطراف پر لین دین کرتے ہیں، تو یہ فرق فرم کے پاس رہ جاتا ہے۔ لیکوڈ اسٹاکس پر یہ فرق چند پیسے ہوتا ہے — جسے مشین کی رفتار سے بے تحاشا حجم میں اکٹھا کیا جاتا ہے۔ نیچے دیا گیا ہر نمبر حقیقی امریکی کوٹ اور ٹریڈ ڈیٹا سے ماپا گیا ہے، اور درست SQL ایک کلک پر دستیاب ہے۔

مارکیٹ میکر کیا ہے؟ ایک سادہ انگریزی تعریف

مارکیٹ میکر ایک ٹریڈنگ فرم ہے جو پوری دن، دونوں اطراف میں ایک ساتھ، کسی اسٹاک کو عوامی طور پر پوسٹ کی گئی قیمتوں پر خرید اور فروخت کے لیے تیار رہتی ہے۔ اسے ایک استعمال شدہ کار ڈیلر کی طرح سمجھیں: آپ کی کار ایک قیمت پر خریدیں، اسی جیسی کار تھوڑی زیادہ قیمت پر بیچیں — یہ مارک اپ فوری سروس کی قیمت ہے۔ مارکیٹ میکر شیئرز کے ساتھ وہی کرتا ہے، چند پیسوں کے مارک اپ اور کمپیوٹر کی رفتار پر۔

مارکیٹ میکرز ایکسچینجز اور FINRA کے ساتھ رجسٹر ہوتے ہیں اور رسمی کوٹنگ ذمہ داریاں قبول کرتے ہیں۔ نیو یارک اسٹاک ایکسچینج پر، ہر لسٹڈ اسٹاک کا ایک designated market maker (DMM) بھی ہوتا ہے، ایک ایسی فرم جس کا واضح فرض ہے کہ اس اسٹاک میں کوٹس کو تنگ اور منظم رکھنا۔ اس کے برعکس، ایک broker کبھی آپ کے آرڈر کے دوسری طرف نہیں ہوتا — یہ آرڈر کو عمل درآمد کے لیے کہیں اور بھیجتا ہے۔ بروکرز روٹ کرتے ہیں؛ مارکیٹ میکرز فل کرتے ہیں۔

مارکیٹ میکرز پورا دن دراصل کیا کرتے ہیں: کوٹ اپڈیٹس، ماپا گیا

"ٹریڈ کے لیے تیار کھڑا رہنا" کا مطلب مسلسل دوبارہ قیمت لگانا ہے۔ جب بھی مارکیٹ میکر کسی بھی وینو پر اپنا بِڈ یا اسک ایڈجسٹ کرتا ہے، کنسولیڈیٹڈ ٹیپ ایک کوٹ اپڈیٹ ریکارڈ کرتی ہے، اور national best bid and offer (NBBO) تمام وینوز میں سب سے تنگ امتزاج ہے۔ زیادہ تر وضاحت کرنے والے یہ دعویٰ کرتے ہیں کہ کوٹس "فی سیکنڈ ہزاروں بار" اپڈیٹ ہوتے ہیں۔ یہ رہی تازہ ترین سیشن پر ایک مشہور نام کی ماپی گئی رفتار:

WITH (
  SELECT max(toDate(sip_timestamp))
  FROM global_markets.cache_stocks_quotes
  WHERE ticker = 'AAPL' AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
) AS last_session
SELECT
  toString(last_session) AS session,
  round(sum(updates) / 1e6, 2) AS updates_millions,
  round(sum(updates) / dateDiff('minute', min(second), max(second))) AS avg_per_minute,
  max(updates)                 AS busiest_second
FROM (
  SELECT toStartOfSecond(sip_timestamp) AS second, count() AS updates
  FROM global_markets.cache_stocks_quotes
  WHERE ticker = 'AAPL'
    AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
    AND toDate(sip_timestamp) = last_session
  GROUP BY second
)

2026-07-16 تک، AAPL کا نیشنل بیسٹ بِڈ اور آفر ایک سیشن میں 1.89 ملین بار اپڈیٹ ہوا — ایکسٹینڈڈ ڈے (4:00am–8:00pm ET) میں اوسطاً 1966 اپڈیٹس فی منٹ، جبکہ سب سے مصروف سیکنڈ میں 3178 اپڈیٹس۔ کوئی بھی ان قیمتوں کو ٹائپ نہیں کرتا — یہ رفتار مسابقتی الگورتھمز کی ہے جو حالات بدلتے ہی دوبارہ کوٹ کرتے ہیں۔

مارکیٹ میکرز پیسے کیسے کماتے ہیں: بِڈ-اسک اسپریڈ

بنیادی ٹریڈ سادہ ہے۔ ایک فرضی $10.00 بِڈ / $10.05 اسک کوٹ کریں۔ فروخت کنندہ سے 100 شیئر $10.00 میں خریدیں، خریدار کو 100 شیئر $10.05 میں بیچیں، اور بک دوبارہ فلیٹ ہو جائے — فرم $5 رکھتی ہے۔ اسے پیمانے پر دہرائیں اور چند پیسے ایک کاروبار بن جاتے ہیں۔ اسپریڈ وہ فیس ہے جو کبھی ٹریڈ کنفرمیشن پر ظاہر نہیں ہوتی: خریدار اسک ادا کرتے ہیں، فروخت کنندگان کو بِڈ ملتا ہے — ہمارا بِڈ-اسک اسپریڈ ایکسپلینر اس کی مکمل تفصیل دیتا ہے۔

عمل میں یہ فیس کتنی بڑی ہے؟ یہ ماپا گیا ہے، گزشتہ ہفتے کے ہر NBBO اپڈیٹ پر، دو مشہور میگا-کیپس اور ایک حقیقی تھن سمال-کیپ (Nathan's Famous) کے لیے:

SELECT
  ticker,
  round(avg(ask_price - bid_price) * 100, 1)                                     AS avg_spread_cents,
  round(avg(ask_price - bid_price) / avg((ask_price + bid_price) / 2) * 100, 3)  AS spread_pct_of_price,
  round(avg(ask_price - bid_price) * 100, 2)                                     AS round_trip_100_shares_dollars
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker IN ('AAPL', 'KO', 'NATH')
  AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
  AND bid_price > 0 AND ask_price > bid_price
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

AAPL کا اوسط کوٹڈ اسپریڈ 4.8 سینٹ تھا، اور KO کا 1.4 سینٹ تھا۔ فی شیئر سینٹ کا مطلب 100 شیئرز فی ڈالر ہے، اس لیے AAPL میں 100 شیئرز کا راؤنڈ ٹرپ تقریباً $4.78 کی اسپریڈ لاگت لے کر آتا ہے۔ NATH کا اوسط 260.9 سینٹ تھا — شیئر قیمت کا 2.609% — جو 100 شیئرز کے راؤنڈ ٹرپ کو صرف اسپریڈ میں $260.87 کے قریب لے آتا ہے۔ ایک ہی سروس، بے حد مختلف قیمت: کسی تھن نام میں، مسابقتی مارکیٹ میکرز کم ہوتے ہیں اور ہر فل فرم کو انوینٹری زیادہ دیر تک اپنے پاس رکھنی پڑتی ہے۔

اسپریڈ پورا کاروبار نہیں ہے — مارکیٹ میکرز کوٹس پوسٹ کرنے پر ایکسچینج ریبیٹس بھی وصول کرتے ہیں اور ہول سیل سیکمنٹ میں آرڈر فلو کے لیے ادائیگی بھی پاتے ہیں (نیچے دیکھا گیا) — لیکن اسپریڈ کیپچر انجن ہے۔

جب اسپریڈز وسیع ہوتے ہیں: اوپن، کلوز، اور آفٹر آورز

اسپریڈ فورییت کی زندہ قیمت ہے، جو دن بھر خطرے اور مسابقت کے ساتھ حرکت کرتی ہے۔ یہ ایک ایکسٹینڈڈ سیشن میں نصف گھنٹے کے بکٹس میں AAPL کا اوسط کوٹڈ اسپریڈ ہے:

WITH (
  SELECT max(toDate(sip_timestamp))
  FROM global_markets.cache_stocks_quotes
  WHERE ticker = 'AAPL' AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
) AS last_session
SELECT
  formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
  round(avg(ask_price - bid_price) * 100, 1) AS avg_spread_cents
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
  AND toDate(sip_timestamp) = last_session
  AND bid_price > 0 AND ask_price > bid_price
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

4:00am ET کے پری-مارکیٹ بکٹ میں، اوسط اسپریڈ 30.4 سینٹ تھا۔ پہلا ریگولر-آورز نصف گھنٹہ (9:30–10:00am ET) اوسطاً 7.3 سینٹ رہا، اور دوپہر کے شروع تک یہ 3.9 سینٹ کے قریب مستقل ہو گیا۔ 4:00pm کی کلوز کے بعد — جب کلوزنگ اکشن سرکاری کلوزنگ قیمت طے کرتا ہے — یہ دوبارہ پھیل گیا؛ آخری ایکسٹینڈڈ-آورز بکٹ میں اوسطاً 10.2 سینٹ تھا، جو دوبارہ تھن پری مارکیٹ اور آفٹر آورز ٹریڈنگ سیشن میں آ گیا۔ اس سیشن پر، اسپریڈز ریگولر آورز سے باہر اور اوپن کے فوراً بعد سب سے زیادہ وسیع تھے، اور مصروف دوپہر کے دوران سب سے تنگ — ایک ساتھ زیادہ فرمز کا کوٹ کرنا تنگ اسپریڈز کے ساتھ مل کر آتا ہے۔

مارکیٹ میکرز کہاں کوٹ کرتے ہیں: امریکی وینو میپ

"اسٹاک مارکیٹ" دراصل وینوز کا ایک نیٹ ورک ہے، اور مارکیٹ میکرز ایک وقت میں بہت سے پر کوٹ کرتے ہیں۔ ہماری ایکسچینج ریفرنس ٹیبل ہر امریکی اسٹاک وینو کی فہرست دیتا ہے:

SELECT
  if(type = 'TRF', 'off-exchange reporting facility (TRF)', 'public exchange') AS venue_type,
  count() AS venues,
  arrayStringConcat(arraySort(groupArray(name)), ' | ') AS venue_names
FROM global_markets.stocks_exchanges
WHERE asset_class = 'stocks' AND locale = 'us' AND type IN ('exchange', 'TRF')
GROUP BY venue_type
ORDER BY venues DESC

امریکہ میں 18 پبلک اسٹاک ایکسچینجز ہیں — صرف NYSE اور Nasdaq ہی نہیں، بلکہ Cboe کے ایکویٹی ایکسچینجز، IEX، MEMX، MIAX Pearl اور بھی مزید — اس کے علاوہ 6 آف-ایکسچینج ٹریڈ-ریپورٹنگ فیسلٹیز (TRFs)، بشمول FINRA کی، جہاں آف-ایکسچینج پھنے ٹریڈز — ہول سیلرز اور ڈارک پولز کے ذریعے — رپورٹ ہوتے ہیں۔

اصل ٹریڈنگ کہاں پرنٹ ہوتی ہے؟ یہ ایک سیشن کے AAPL ٹریڈز وینو کے حساب سے ہیں:

WITH (
  SELECT max(toDate(sip_timestamp))
  FROM global_markets.stocks_trades
  WHERE ticker = 'AAPL' AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
) AS last_session
SELECT
  if(x.name = '', concat('Unmapped venue ', toString(t.exchange)), x.name) AS venue,
  multiIf(x.type = 'TRF', 'TRF', x.type = '', 'unmapped', x.type)          AS venue_type,
  round(count() / 1000, 1)                                                 AS trades_thousands,
  round(100 * count() / sum(count()) OVER (), 1)                           AS pct_of_trades
FROM global_markets.stocks_trades AS t
LEFT JOIN (
  SELECT id, name, type FROM global_markets.stocks_exchanges
  WHERE asset_class = 'stocks' AND locale = 'us'
) AS x ON t.exchange = x.id
WHERE t.ticker = 'AAPL'
  AND t.sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
  AND toDate(t.sip_timestamp) = last_session
GROUP BY venue, venue_type
ORDER BY venue_type = 'TRF' DESC, trades_thousands DESC

AAPL نے ایک ہی سیشن میں 18 مختلف وینوز پر ٹریڈز پرنٹ کیے۔ ٹیبل کی سب سے اوپری قطار — تمام پرنٹس کا 50.6% — کسی ایکسچینج پر ہی نہیں ہوئی: یہ آف-ایکسچینج ٹریڈز ہیں جو FINRA کی فیسلٹی کے ذریعے رپورٹ ہوئے، جہاں ہول سیل مارکیٹ میکرز ریٹیل آرڈرز فل کرتے ہیں۔

پےمنٹ فار آرڈر فلو: آپ کا بروکر کہاں فٹ بیٹھتا ہے

جب آپ کمیشن فری بروکر پر "buy" پر ٹیپ کرتے ہیں، تو آپ کا آرڈر عام طور پر کسی ایکسچینج تک نہیں پہنچتا۔ بروکر اسے ایک wholesaler کے پاس بھیجتا ہے — ایک ایسا مارکیٹ میکر جو ریٹیل آرڈرز فل کرنے میں مہارت رکھتا ہے — اور ہول سیلر اس فلو کے لیے بروکر کو ادائیگی کر سکتا ہے۔ یہ ادائیگی payment for order flow (PFOF) ہے۔

ریٹیل آرڈرز فل کرنے کے لیے ادائیگی کیوں کریں؟ بہت سے آزاد گاہکوں کے چھوٹے آرڈرز، اوسطاً، بڑے انسٹیٹیوشنل آرڈرز کے مقابلے میں فل کرنا آسان ہوتے ہیں، اور ریگولیشن کا تقاضا ہے کہ فل پرائس NBBO سے بہتر یا برابر ہو — اسپریڈ کے اندر کے فلز کو price improvement سمجھا جاتا ہے۔ اوپر والی وینو ٹیبل میں بڑا آف-ایکسچینج حصہ اسی کاروبار کا ٹیپ پر ظاہر ہونا ہے۔ ریگولیٹرز اس پر بحث جاری رکھے ہوئے ہیں کہ آیا PFOF سرمایہ کاروں کے لیے فائدہ مند ہے۔

کیا مارکیٹ میکرز قیمتوں میں ہیرا پھیری کرتے ہیں یا آپ کے خلاف ٹریڈ کرتے ہیں؟

مارکیٹ میکر آپ کے ٹریڈ کے دوسری طرف پر ضرور ہوتا ہے — یہی اس کی پروڈکٹ ہے، بالکل جیسے کرنسی کیوسک آپ کے یوروز کے دوسری طرف پر ہوتا ہے۔ دوسری طرف لینا اس کا مطلب آپ کے خلاف بیٹنگ کرنا نہیں ہے: فرم کا ہدف اسپریڈ کو کیپچر کرنا اور دن کے اختتام پر فلیٹ کے قریب ختم کرنا ہے، انوینٹری کو ہیج کرتے ہوئے جیسے جیسے وہ بڑھتی ہے۔ ہر دن کے شارٹ-سیل والیوم کا کچھ حصہ مارکیٹ میکرز کا وہ شیئر بیچنا ہے جو ابھی خریدا نہیں — یہ روٹین لیکوڈیٹی پروویژن ہے، جو کچھ شارٹ-سیل پابندیوں سے مستثنیٰ ہے؛ شارٹ انٹرسٹ بمقابلہ شارٹ والیوم ان نمبروں کو پڑھنے کا طریقہ بتاتا ہے۔

قیمتوں کو طے کرنے یا ہیرا پھیری کرنے کے بارے میں: کسی بھی اکیلی فرم کا کوٹ پر کنٹرول نہیں ہے۔ NBBO 18 مسابقتی ایکسچینجز میں بہترین بِڈ اور آفر ہے، اور ماپے گئے سیشن پر AAPL کا کوٹ 1966 بار فی منٹ اپڈیٹ ہوا — ایک پوسٹ کی گئی قیمت اس وقت تک زندہ رہتی ہے جب تک کوئی حریف اسے بہتر نہ کر دے۔ مارکیٹ میکرنگ SEC اور FINRA کے قوانین کے تحت ایک رجسٹرڈ، آڈیٹڈ سرگرمی ہے، اور جب فرمز حد سے تجاوز کرتی ہیں تو اصلی انفورسمنٹ کیسز بھی ہوتے ہیں۔ شک صحت مند ہے؛ یہاں قابل مشاہدہ ریکارڈ تنگ، مسلسل ریفریشڈ، مسابقتی کوٹس دکھاتا ہے۔

کیا مارکیٹ میکرز پیسے کھو سکتے ہیں؟

جی ہاں۔ اسپریڈ دو حقیقی خطرات کا معاوضہ ہے۔ Inventory risk: تیز ون-وے مارکیٹ میں، فرم قیمتوں کے گرنے پر مسلسل خریدتی رہتی ہے (یا چڑھنے پر بیچتی رہتی ہے)، اور "کلوز تک فلیٹ" والی بک ایک ڈائریکشنل پوزیشن میں بدل جاتی ہے۔ Adverse selection: جب دوسری طرف کا تاجر زیادہ جانتا ہو، تو فرم مارک ڈاؤن سے ٹھیک پہلے خرید بیٹھتی ہے اور مارک اپ سے ٹھیک پہلے بیچ دیتی ہے۔ فرمز دونوں کو اسپریڈز کو وسیع کرکے، کوٹڈ سائز کو سکڑا کر، اور ہیجنگ کے ذریعے منظم کرتی ہیں — اوپر والا انٹرا ڈے چارٹ اوپن اور کلوز کے بعد اس ردعمل کو منی ایچر میں دکھاتا ہے۔

مارکیٹ میکر FAQ

مارکیٹ میکر سادہ الفاظ میں کیا ہے؟

ایک فرم جو مسلسل ایک قیمت (بِڈ) پر اسٹاک خریدنے اور تھوڑی زیادہ قیمت (اسک) پر بیچنے کی پیشکش کرتی ہے، اور فرق کماتی ہے۔ یہ فورییت بیچتا ہے: آپ ابھی ٹریڈ کرتے ہیں بجائے کسی اور سرمایہ کار کے آنے کا انتظار کے۔

کیا Robinhood ایک مارکیٹ میکر ہے؟

نہیں۔ Robinhood ایک بروکر ہے: یہ گاہکوں کے آرڈرز کو ہول سیلرز — Citadel Securities اور Virtu جیسے مارکیٹ میکرز — کے پاس عمل درآمد کے لیے بھیجتا ہے، اور اس روٹنگ کے لیے اسے پےمنٹ فار آرڈر فلو مل سکتا ہے۔

امریکہ میں سب سے بڑے مارکیٹ میکرز کون ہیں؟

Citadel Securities، Virtu Financial، Jane Street، Susquehanna International Group، IMC، اور Optuer مشہور الیکٹرانک مارکیٹ میکرز میں سے ہیں؛ NYSE فلور DMMs میں Citadel Securities اور GTS شامل ہیں۔

کیا مارکیٹ میکرز اسٹاک کی قیمتیں طے کرتے ہیں؟

وہ کوٹس طے کرتے ہیں، قیمتوں کو نہیں۔ ایک کوٹ ایک پیشکش ہے جسے 18 ایکسچینجز پر حریف undercuts کر سکتے ہیں؛ ٹریڈ کی گئی قیمت اس شخص سے ابھرتی ہے جو جس کا کوٹ قبول کرتا ہے۔

حقیقی ٹریڈ پر بِڈ-اسک اسپریڈ کی لاگت کتنی ہوتی ہے؟

گزشتہ ہفتے ماپا گیا: AAPL کے 100 شیئرز پر تقریباً $4.78 راؤنڈ ٹرپ، بمقابلہ تھنلی ٹریڈڈ NATH کے 100 شیئرز پر تقریباً $260.87۔ لمٹ آرڈرز آپ کی ادائیگی کو محدود کرتے ہیں؛ مارکیٹ آرڈرز کوٹ کو جیسا ہے ویسے ہی قبول کرتے ہیں۔

اوپر دیا گیا ہر نمبر ایک اسٹورڈ کیری ہے جسے آپ کھول سکتے ہیں، معائنہ کر سکتے ہیں، اور دوبارہ چلا سکتے ہیں — Strasmore ٹرمینل کو اسی ٹیبلز کی طرف اشارہ کریں اور آپ کی ملکیت کے کسی بھی ٹکر کے بارے میں وہی سوال پوچھیں۔