pembuat pasaran buat duit spread bida tawaran

Pembuat pasaran menjana wang terutamanya melalui spread bida-tawaran: mereka memetik harga untuk membeli (bida) dan harga yang lebih tinggi sedikit untuk menjual (tawaran), dan apabila pedagang lain melanggar kedua-dua belah, jurang itu kekal dengan firma. Pada saham cair, jurang itu hanyalah sen — dikumpul melalui jumlah dagangan yang besar pada kelajuan mesin. Setiap nombor di bawah diukur daripada data sebut harga dan dagangan AS sebenar, dengan SQL tepat satu klik sahaja.

Apakah Itu Pembuat Pasaran? Definisi Bahasa Mudah

Pembuat pasaran ialah firma dagangan yang bersedia untuk membeli dan menjual saham pada harga yang diumumkan secara awam, sepanjang hari, pada kedua-dua belah serentak. Bayangkan seorang peniaga kereta terpakai: beli kereta anda pada satu harga, jual kereta yang serupa pada harga yang lebih tinggi sedikit — markup adalah harga untuk perkhidmatan segera. Pembuat pasaran melakukan perkara yang sama dengan saham, pada markup sen dan kelajuan komputer.

Pembuat pasaran mendaftar dengan bursa dan FINRA serta mengambil tanggungjawab sebut harga rasmi. Di Bursa Saham New York, setiap saham yang tersenarai juga mempunyai pembuat pasaran yang ditetapkan (DMM), satu firma dengan tugas jelas untuk memastikan sebut harga ketat dan teratur untuk saham tersebut. Broker, sebaliknya, tidak pernah mengambil pihak lain pesanan anda — ia menghalakan pesanan itu ke tempat lain untuk pelaksanaan. Broker menghalakan; pembuat pasaran memenuhi.

Apa Yang Sebenarnya Dilakukan Pembuat Pasaran Sepanjang Hari: Kemas Kini Sebut Harga, Diukur

"Bersedia untuk berdagang" bermaksud sentiasa menetapkan semula harga. Setiap kali pembuat pasaran melaraskan bida atau tawarannya di mana-mana venue, pita konsolidasi merekodkan kemas kini sebut harga, dan bida dan tawaran terbaik kebangsaan (NBBO) adalah gabungan paling ketat merentas semua venue. Kebanyakan penjelasan hanya menyebut bahawa sebut harga dikemas kini "beribu-ribu kali sesaat." Berikut adalah kadar yang diukur untuk satu nama terkenal pada sesi terkini:

WITH (
  SELECT max(toDate(sip_timestamp))
  FROM global_markets.cache_stocks_quotes
  WHERE ticker = 'AAPL' AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
) AS last_session
SELECT
  toString(last_session) AS session,
  round(sum(updates) / 1e6, 2) AS updates_millions,
  round(sum(updates) / dateDiff('minute', min(second), max(second))) AS avg_per_minute,
  max(updates)                 AS busiest_second
FROM (
  SELECT toStartOfSecond(sip_timestamp) AS second, count() AS updates
  FROM global_markets.cache_stocks_quotes
  WHERE ticker = 'AAPL'
    AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
    AND toDate(sip_timestamp) = last_session
  GROUP BY second
)

Sehingga 2026-07-16, bida dan tawaran terbaik kebangsaan AAPL dikemas kini 1.89 juta kali dalam satu sesi — purata 1966 kemas kini seminit sepanjang hari lanjutan (4:00 pagi–8:00 malam ET), dengan 3178 kemas kini dalam satu saat paling sibuk. Tiada siapa yang menaip harga tersebut — kadar itu adalah algoritma bersaing yang menetapkan semula sebut harga apabila keadaan berubah.

Bagaimana Pembuat Pasaran Menjana Wang: Spread Bida-Tawaran

Perdagangan teras adalah mudah. Sebut harga hipotetikal $10.00 bida / $10.05 tawaran. Beli 100 saham daripada penjual pada $10.00, jual 100 saham kepada pembeli pada $10.05, dan buku menjadi rata semula — firma menyimpan $5. Ulang pada skala besar dan sen menjadi perniagaan. Spread adalah yuran yang tidak pernah muncul pada pengesahan dagangan: pembeli membayar tawaran, penjual menerima bida — penjelasan spread bida-tawaran kami mempunyai rawatan penuh.

Seberapa besar yuran itu dalam amalan? Berikut diukur merentas setiap kemas kini NBBO sepanjang minggu lalu, untuk dua mega-cap isi rumah dan satu small-cap yang benar-benar nipis (Nathan's Famous):

SELECT
  ticker,
  round(avg(ask_price - bid_price) * 100, 1)                                     AS avg_spread_cents,
  round(avg(ask_price - bid_price) / avg((ask_price + bid_price) / 2) * 100, 3)  AS spread_pct_of_price,
  round(avg(ask_price - bid_price) * 100, 2)                                     AS round_trip_100_shares_dollars
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker IN ('AAPL', 'KO', 'NATH')
  AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
  AND bid_price > 0 AND ask_price > bid_price
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

Purata spread sebut harga AAPL ialah 4.8 sen, dan KO ialah 1.4 sen. Sen sesaham bersamaan dengan dolar setiap 100 saham, jadi perjalanan pergi balik 100 saham dalam AAPL membawa kira-kira $4.78 kos spread. NATH purata 260.9 sen — 2.609% daripada harga saham — meletakkan perjalanan pergi balik 100 saham hampir $260.87 dalam spread sahaja. Perkhidmatan yang sama, harga yang sangat berbeza: dalam nama nipis, lebih sedikit pembuat pasaran bersaing dan setiap pengisian meninggalkan firma memegang inventori lebih lama.

Spread bukanlah keseluruhan perniagaan — pembuat pasaran juga mengutip rebat bursa untuk menyiarkan sebut harga dan, dalam segmen borong, dibayar untuk aliran pesanan (diliputi di bawah) — tetapi tangkapan spread adalah enjin.

Apabila Spread Melebar: Pembukaan, Penutupan, dan Selepas Waktu Dagangan

Spread adalah harga langsung untuk segera, bergerak dengan risiko dan persaingan sepanjang hari. Berikut adalah purata spread sebut harga AAPL dalam baldi setengah jam merentas satu sesi lanjutan:

WITH (
  SELECT max(toDate(sip_timestamp))
  FROM global_markets.cache_stocks_quotes
  WHERE ticker = 'AAPL' AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
) AS last_session
SELECT
  formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
  round(avg(ask_price - bid_price) * 100, 1) AS avg_spread_cents
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
  AND toDate(sip_timestamp) = last_session
  AND bid_price > 0 AND ask_price > bid_price
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Dalam baldi pra-pasaran 4:00 pagi ET, purata spread ialah 30.4 sen. Setengah jam pertama waktu dagangan biasa (9:30–10:00 pagi ET) purata 7.3 sen, dan menjelang awal petang ia mendap hampir 3.9 sen. Selepas penutupan 4:00 petang — apabila lelongan penutupan menetapkan harga penutupan rasmi — ia melebar semula; baldi akhir waktu lanjutan purata 10.2 sen, kembali ke sesi pra-pasaran dan selepas waktu dagangan yang nipis. Pada sesi ini, spread adalah paling lebar di luar waktu biasa dan sejurus selepas pembukaan, dan paling ketat sepanjang petang yang sibuk — lebih banyak firma memetik serentak sepadan dengan spread yang lebih ketat.

Di Mana Pembuat Pasaran Memberi Sebut Harga: Peta Venue AS

"Pasaran saham" sebenarnya adalah rangkaian venue, dan pembuat pasaran memberi sebut harga di banyak venue serentak. Jadual rujukan bursa kami menyenaraikan setiap venue saham AS:

SELECT
  if(type = 'TRF', 'off-exchange reporting facility (TRF)', 'public exchange') AS venue_type,
  count() AS venues,
  arrayStringConcat(arraySort(groupArray(name)), ' | ') AS venue_names
FROM global_markets.stocks_exchanges
WHERE asset_class = 'stocks' AND locale = 'us' AND type IN ('exchange', 'TRF')
GROUP BY venue_type
ORDER BY venues DESC

Terdapat 18 bursa saham awam di AS — bukan sahaja NYSE dan Nasdaq, tetapi bursa ekuiti Cboe, IEX, MEMX, MIAX Pearl dan banyak lagi — serta 6 kemudahan pelaporan dagangan luar bursa (TRF), termasuk FINRA, di mana dagangan yang dilaksanakan di luar bursa — oleh pemborong dan dalam kolam gelap — dilaporkan.

Di manakah dagangan sebenar dicetak? Berikut adalah satu sesi dagangan AAPL yang dikumpulkan mengikut venue:

WITH (
  SELECT max(toDate(sip_timestamp))
  FROM global_markets.stocks_trades
  WHERE ticker = 'AAPL' AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
) AS last_session
SELECT
  if(x.name = '', concat('Unmapped venue ', toString(t.exchange)), x.name) AS venue,
  multiIf(x.type = 'TRF', 'TRF', x.type = '', 'unmapped', x.type)          AS venue_type,
  round(count() / 1000, 1)                                                 AS trades_thousands,
  round(100 * count() / sum(count()) OVER (), 1)                           AS pct_of_trades
FROM global_markets.stocks_trades AS t
LEFT JOIN (
  SELECT id, name, type FROM global_markets.stocks_exchanges
  WHERE asset_class = 'stocks' AND locale = 'us'
) AS x ON t.exchange = x.id
WHERE t.ticker = 'AAPL'
  AND t.sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
  AND toDate(t.sip_timestamp) = last_session
GROUP BY venue, venue_type
ORDER BY venue_type = 'TRF' DESC, trades_thousands DESC

AAPL mencetak dagangan pada 18 venue berbeza dalam satu sesi. Baris teratas jadual — 50.6% daripada semua cetakan — berlaku di tiada bursa langsung: itu adalah dagangan luar bursa yang dilaporkan melalui kemudahan FINRA, iaitu tempat pembuat pasaran borong memenuhi pesanan runcit.

Bayaran untuk Aliran Pesanan: Di Mana Broker Anda Berperanan

Apabila anda menekan "beli" di broker tanpa komisen, pesanan anda biasanya tidak pernah sampai ke bursa. Broker menghalakannya kepada pemborong — pembuat pasaran yang pakar dalam memenuhi pesanan runcit — dan pemborong mungkin membayar broker untuk aliran tersebut. Bayaran itu dipanggil bayaran untuk aliran pesanan (PFOF).

Mengapa membayar untuk memenuhi pesanan runcit? Pesanan kecil daripada ramai pelanggan bebas, secara purata, lebih mudah dipenuhi daripada pesanan institusi besar, dan peraturan memerlukan harga pengisian sepadan atau mengatasi NBBO — pengisian dalam spread dikira sebagai peningkatan harga. Potongan luar bursa yang besar dalam jadual venue di atas adalah perniagaan ini muncul pada pita. Pengawal selia terus membahaskan sama ada PFOF memberi manfaat kepada pelabur.

Adakah Pembuat Pasaran Memanipulasi Harga atau Berdagang Menentang Anda?

Pembuat pasaran memang mengambil pihak lain dagangan anda — itulah produknya, sama seperti kiosk mata wang mengambil pihak lain euro anda. Mengambil pihak lain tidak sama dengan bertaruh menentang anda: matlamat firma adalah untuk menangkap spread dan menamatkan hari hampir rata, melindung nilai inventori semasa ia terkumpul. Sebahagian daripada volum jualan pendek setiap hari adalah pembuat pasaran menjual saham yang belum mereka beli — penyediaan kecairan rutin, dikecualikan daripada sekatan jualan pendek tertentu; faedah pendek vs volum pendek merangkumi cara membaca nombor tersebut.

Mengenai menetapkan atau memanipulasi harga: tiada firma tunggal mengawal sebut harga. NBBO adalah bida dan tawaran terbaik merentas 18 bursa yang bersaing, dan pada sesi yang diukur, sebut harga AAPL dikemas kini 1966 kali seminit — harga yang disiarkan hanya bertahan sehingga pesaing memperbaikinya. Pembuatan pasaran adalah aktiviti berdaftar dan diaudit di bawah peraturan SEC dan FINRA, dengan kes penguatkuasaan sebenar apabila firma melanggar garis. Skeptisisme adalah sihat; rekod yang boleh diperhatikan di sini menunjukkan sebut harga yang ketat, sentiasa disegarkan dan kompetitif.

Bolehkah Pembuat Pasaran Rugi?

Ya. Spread adalah pampasan untuk dua risiko sebenar. Risiko inventori: dalam pasaran sehala yang pantas, firma terus membeli apabila harga jatuh (atau menjual apabila harga naik), dan buku "rata menjelang penutupan" bertukar menjadi kedudukan arah. Pemilihan buruk: apabila pedagang di pihak lain tahu lebih banyak, firma berakhir membeli tepat sebelum penurunan harga dan menjual tepat sebelum kenaikan harga. Firma menguruskan kedua-duanya dengan melebarkan spread, mengecilkan saiz sebut harga, dan melindung nilai — carta intrahari di atas menunjukkan tindak balas itu secara mini pada pembukaan dan selepas penutupan.

Soalan Lazim Pembuat Pasaran

Apakah itu pembuat pasaran dalam istilah mudah?

Firma yang secara berterusan menawarkan untuk membeli saham pada satu harga (bida) dan menjual pada harga yang lebih tinggi sedikit (tawaran), memperoleh jurang tersebut. Ia menjual segera: anda berdagang sekarang dan bukannya menunggu pelabur lain muncul.

Adakah Robinhood pembuat pasaran?

Tidak. Robinhood adalah broker: ia menghalakan pesanan pelanggan kepada pemborong — pembuat pasaran seperti Citadel Securities dan Virtu — untuk pelaksanaan, dan ia mungkin menerima bayaran untuk aliran pesanan untuk penghalaan tersebut.

Siapa pembuat pasaran terbesar di AS?

Citadel Securities, Virtu Financial, Jane Street, Susquehanna International Group, IMC, dan Optiver adalah antara pembuat pasaran elektronik yang paling terkenal; DMM lantai NYSE termasuk Citadel Securities dan GTS.

Adakah pembuat pasaran menetapkan harga saham?

Mereka menetapkan sebut harga, bukan harga. Sebut harga adalah tawaran yang boleh dipotong oleh pesaing merentas 18 bursa; harga dagangan muncul daripada sesiapa yang menerima sebut harga siapa.

Berapakah kos spread bida-tawaran pada dagangan sebenar?

Diukur sepanjang minggu lalu: kira-kira $4.78 perjalanan pergi balik pada 100 saham AAPL, berbanding kira-kira $260.87 pada 100 saham NATH yang didagangkan nipis. Pesanan had mengehadkan apa yang anda bayar; pesanan pasaran menerima sebut harga seadanya.

Setiap angka di atas adalah pertanyaan tersimpan yang boleh anda buka, periksa, dan jalankan semula — halakan terminal Strasmore ke jadual yang sama dan tanya soalan yang sama tentang mana-mana ticker yang anda miliki.