แหล่งพักเงินสดให้ได้ผลตอบแทนสูง

เงินสดที่ไม่ได้ใช้งาน (เงินที่ต้องใช้ภายในไม่กี่สัปดาห์หรือไม่กี่เดือน ไม่ใช่หลายปี) จะได้รับผลตอบแทนเท่ากับอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรระยะสั้น โดยปัจจุบัน ณ Jul 16, 2026 อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 1 เดือน อยู่ที่ประมาณ 3.76% และตั๋วเงินคลังอายุ 3 เดือน อยู่ที่ 3.84% เส้นอัตราผลตอบแทนของ Treasury คือคำตอบทั้งหมดสำหรับผลตอบแทนจากการพักเงินสด โดยปลายด้านซ้ายคืออัตราดอกเบี้ยของเงินสด และปลายด้านขวาคืออัตราดอกเบี้ยของเงินที่ต้องฝากไว้เป็นเวลาหลายปี หน้าเว็บนี้แสดงข้อมูลเส้นอัตราผลตอบแทนแบบเรียลไทม์ และแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมีความผันผวนน้อยเพียงใด

เงินสดที่พักไว้ในปัจจุบันได้รับผลตอบแทนเท่าใด?

เส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) คือภาพสะท้อนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร US Treasuries ทุกอายุครบกำหนด ณ วันใดวันหนึ่ง เมื่ออ่านจากซ้ายไปขวา เส้นนี้จะตอบคำถามที่สำคัญคือ รัฐบาลจ่ายผลตอบแทนให้คุณเท่าใด หากคุณฝากเงินไว้เป็นเวลาหนึ่งเดือน เทียบกับหนึ่งปี หรือสามสิบปี จุดทางด้านซ้ายสุดคือจุดที่มีความสำคัญต่อการบริหารเงินสด เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงและสามารถเปลี่ยนกลับเป็นเงินสดได้ในเร็ววัน ดังนั้นจึงมีเพียงอายุครบกำหนดระยะสั้นเท่านั้นที่ใช้บ่งชี้ถึงสิ่งนี้

SELECT m AS maturity,
       round(y, 2) AS yield_pct
FROM (
    SELECT arrayJoin([
        ('1-month', yield_1_month),
        ('3-month', yield_3_month),
        ('1-year', yield_1_year),
        ('2-year', yield_2_year),
        ('5-year', yield_5_year),
        ('10-year', yield_10_year),
        ('30-year', yield_30_year)
    ]) AS t,
    t.1 AS m,
    t.2 AS y
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields)
) WHERE y IS NOT NULL

ณ สิ้น Jul 16, 2026 ตั๋วเงินระยะเวลา 1 เดือน ให้ผลตอบแทนที่ 3.76%, ระยะเวลา 3 เดือน ที่ 3.84%, ระยะเวลา 1 ปี ที่ 3.99% และระยะเวลา 2 ปี ที่ 4.16% สำหรับระยะยาวขึ้นไป ตั๋วเงินระยะเวลา 10 ปี อยู่ที่ 4.57% และระยะเวลา 30 ปี อยู่ที่ระดับสูงสุดที่ 5.09% สำหรับเงินสดที่ต้องใช้ในเร็ววัน จะพิจารณาเพียงสองจุดแรกเท่านั้น คือตั๋วเงินระยะเวลา 1 เดือน และ 3 เดือน ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่ได้รับจากการพักเงินในตลาดเงิน (money-market) โดยอาจมีการหักค่าธรรมเนียมเล็กน้อย

T-bills: สถานที่พักเงินที่ปราศจากความเสี่ยง

T-bill คือตราสารหนี้ระยะสั้นที่ออกโดยรัฐบาลสหรัฐฯ โดยมีอายุตั้งแต่สี่สัปดาห์ถึงหนึ่งปี การซื้อจะซื้อในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าหน้าตั๋ว และจะได้รับเงินเต็มจำนวนเมื่อครบกำหนดอายุ โดยส่วนต่างของราคาคือผลตอบแทนของคุณ คุณสมบัติสองประการที่ทำให้ T-bill เป็นที่พักเงินสำหรับเงินสดที่ยังไม่ได้ใช้งาน คือ T-bill ไม่มีอัตราการผิดนัดชำระหนี้ที่มีนัยสำคัญ ดังนั้นผลตอบแทนของมันจึงเป็นค่าที่ภาคการเงินเรียกว่าอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง นอกจากนี้ ดอกเบี้ยยังได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้ระดับรัฐและระดับท้องถิ่น ซึ่งช่วยเพิ่มผลตอบแทนหลังหักภาษีสำหรับผู้ที่อาศัยอยู่ในรัฐที่มีอัตราภาษีสูง

คนส่วนใหญ่ถือครอง T-bill โดยไม่ได้ซื้อโดยตรง กองทุนตลาดเงิน (money-market fund) คือการรวมกลุ่มของ T-bill และตราสารหนี้ระยะสั้นที่คล้ายคลึงกัน โดยผลตอบแทนที่ประกาศจะอ้างอิงตามอัตราผลตอบแทนระยะสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) หลังจากหักค่าธรรมเนียมจำนวนเล็กน้อย เมื่อคุณอ่านพบว่ากองทุนหนึ่งให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนของ Treasury ระยะเวลา 1 เดือน หรือ 3 เดือน ตัวเลขดังกล่าวมาจากเส้นอัตราผลตอบแทนนี้ โดยค่า 3.76% ที่จุด 1 เดือนด้านบน คือผลตอบแทนที่เงินสดได้รับในปัจจุบันหลังจากหักค่าธรรมเนียมดังกล่าวแล้ว

ช่วงต้นของเส้นอัตราผลตอบแทนมีความเสถียรหรือไม่?

อัตราดอกเบี้ยจะมีประโยชน์ก็ต่อเมื่อสามารถคาดการณ์ได้ ช่วงต้นของเส้นอัตราผลตอบแทนมีการเคลื่อนไหวอย่างช้าๆ และมักจะเปลี่ยนไปตามการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed โดยในช่วงระหว่างการปรับนโยบายนั้น ตั๋วเงินระยะ 1 เดือน และ 3 เดือน แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง ต่อไปนี้คือข้อมูลส่วนหน้าของเส้นอัตราผลตอบแทนในช่วง 180 วันที่ผ่านมา

SELECT date,
       round(yield_1_month, 2) AS one_month_pct,
       round(yield_3_month, 2) AS three_month_pct,
       round(yield_1_year, 2) AS one_year_pct,
       formatDateTime(date, '%b %e, %Y') AS as_of_label
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields) - 180
  AND yield_1_month IS NOT NULL
ORDER BY date

เส้นทั้งสามเส้นเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบที่แคบตลอดช่วงเวลาดังกล่าว เมื่อประมาณหกเดือนก่อน ตั๋วเงินระยะ 1 เดือนมีอัตราผลตอบแทนอยู่ที่ 3.75% และ ณ Jul 16, 2026 มีอัตราผลตอบแทนอยู่ที่ 3.76% ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่น้อยกว่าหนึ่งในสี่จุดในช่วงเวลาครึ่งปี เส้นอัตราผลตอบแทนระยะ 3 เดือน และ 1 ปี เคลื่อนที่ตามกันอย่างใกล้ชิด โดยเส้น 1 ปีมีระดับสูงกว่าเล็กน้อยเนื่องจากตลาดได้สะท้อนคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายในอีกหนึ่งปีข้างหน้า ความราบเรียบนี้คือลักษณะสำคัญที่ทำให้คุณสามารถวางแผนภายใต้อัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันระหว่างการประชุมของ Fed ได้ สำหรับภาพรวมการเคลื่อนไหวของเส้นอัตราผลตอบแทนทั้งหมดในปีนี้ สามารถดูได้จาก การวิเคราะห์เส้นอัตราผลตอบแทนในช่วง H1 2026

การจัดลำดับอายุตราสารเพื่อรองรับความต้องการเงินสดที่ไม่สม่ำเสมอ

กระแสเงินสดมักไม่มีความสม่ำเสมอ ตัวอย่างเช่น มีภาระภาษีในเดือนเมษายน ค่าเล่าเรียนในเดือนสิงหาคม และการชำระภาษีล่วงหน้าในช่วงฤดูใบไม้ร่วง การจัดลำดับอายุตราสาร (ladder) คือการจับคู่ระยะเวลาครบกำหนดของตราสารให้ตรงกับวันที่คุณจำเป็นต้องใช้เงิน โดยการซื้อตราสารหลายฉบับที่มีวันครบกำหนดต่างกัน เพื่อให้มีตราสารหนึ่งฉบับครบกำหนดในระยะเวลาอันใกล้เสมอ ในขณะที่ฉบับที่เหลือยังคงสร้างผลตอบแทนต่อไป

กลไกนี้มีความเรียบง่าย เริ่มจากการแบ่งเงินสดออกเป็นขั้นๆ แล้วซื้อตราสารที่มีอายุครบกำหนดในระยะเวลาหนึ่งเดือน, สามเดือน, หกเดือน และหนึ่งปี เมื่อตราสารในขั้นที่ใกล้ที่สุดครบกำหนด จะถูกนำไปใช้ตามวัตถุประสงค์ที่ตั้งไว้ หรือนำไปลงทุนต่อในขั้นที่ไกลออกไป วิธีนี้ช่วยให้คุณมีสภาพคล่องที่เข้ามาตามกำหนดการ และยังได้รับอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าเล็กน้อยจากตราสารที่มีอายุยาวกว่า ด้วยอัตราผลตอบแทนที่จุดหนึ่งปีอยู่ที่ 3.99% เทียบกับหนึ่งเดือนที่ 3.76% ทำให้ตราสารในขั้นที่ไกลกว่าของแผนการลงทุนแบบหนึ่งปีในปัจจุบัน ให้ผลตอบแทนสูงกว่าตราสารระยะสั้นเล็กน้อย โดยที่ยังคงอยู่ในกลุ่มตราสารที่มีสภาพคล่องสูง

ผลตอบแทนจากเงินสดเทียบกับการเพิ่ม Duration

เมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินสดอยู่ในระดับที่น่าพอใจ นักลงทุนมักถูกดึงดูดให้แสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นด้วยการซื้อพันธบัตรที่มีอายุยาวขึ้น แม้ผลตอบแทนส่วนเพิ่มนั้นจะมีอยู่จริง แต่ก็มีต้นทุนที่ต้องจ่ายเช่นกัน นั่นคือราคาของพันธบัตรที่มีอายุยาวกว่าจะมีความผันผวนสูงเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่วัดด้วยค่า duration คำถามสำคัญคือคุณได้รับค่าตอบแทนคุ้มค่าเพียงใดเพื่อแลกกับการยอมรับความเสี่ยงดังกล่าว ข้อมูลชุดนี้ติดตามส่วนต่างผลตอบแทน (pickup) ในหน่วย basis points ระหว่างการถือตั๋วเงินคลังอายุ 1 เดือน เทียบกับพันธบัตรอายุ 2 ปี และพันธบัตรอายุ 10 ปี ในช่วงเวลา 180 วันเท่ากัน

SELECT date,
       round((yield_10_year - yield_1_month) * 100, 0) AS ten_year_pickup_bps,
       round((yield_2_year - yield_1_month) * 100, 0) AS two_year_pickup_bps
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields) - 180
  AND yield_1_month IS NOT NULL
ORDER BY date

ณ Jul 16, 2026 คุณจะได้รับผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 81 basis points หากเปลี่ยนจากตั๋วเงินคลังอายุ 1 เดือน เป็นพันธบัตรอายุ 10 ปี และได้รับเพิ่ม 40 basis points หากเปลี่ยนเป็นพันธบัตรอายุ 2 ปี เนื่องจาก 1 basis point คือหนึ่งในร้อยของหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ดังนั้น 81 basis points จึงมีค่าไม่ถึงหนึ่งเปอร์เซ็นต์ของผลตอบแทนต่อปีที่เพิ่มขึ้น สำหรับเงินที่จัดสรรไว้เป็นเงินสด การทำธุรกรรมดังกล่าวแทบไม่คุ้มค่า เพราะจุดประสงค์หลักของการพักเงินคือการรักษาเสถียรภาพของมูลค่าเงินต้น การเพิ่ม duration จึงเป็นการสละคุณสมบัติดังกล่าวเพื่อแลกกับส่วนต่างผลตอบแทนที่แผนภูมินี้แสดงให้เห็นว่ามีเพียงเล็กน้อยเท่านั้น รายละเอียดเกี่ยวกับความเชื่อมโยงระหว่างส่วนปลายของเส้นอัตราผลตอบแทนกับภาพรวมอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้น ได้ระบุไว้ใน บทวิเคราะห์มหภาคช่วง H2 2026

คำถามที่พบบ่อย

สถานที่ที่ปลอดภัยที่สุดในการพักเงินสดคือที่ใด?

คำตอบมาตรฐานคือตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ระยะสั้น ซึ่งถือครองโดยตรงหรือผ่านกองทุนตลาดเงิน (money-market fund) ตราสารเหล่านี้ไม่มีความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ที่มีนัยสำคัญ และมีอายุครบกำหนดภายในไม่กี่สัปดาห์ถึงหนึ่งปี ทำให้ราคาแทบไม่มีการเคลื่อนไหว ผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนช่วงสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Treasury curve) โดย ณ Jul 16, 2026 อัตราผลตอบแทนของอายุ 1 เดือนอยู่ที่ประมาณ 3.76%

ปัจจุบันเงินสดที่พักไว้ได้รับผลตอบแทนเท่าใด?

ประมาณอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 1 เดือน และ 3 เดือน ซึ่งอยู่ที่ 3.76% และ 3.84% ณ Jul 16, 2026 กองทุนตลาดเงินจะให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับระดับดังกล่าวหลังจากหักค่าธรรมเนียมจำนวนเล็กน้อยแล้ว ส่วนตราสารที่มีอายุยาวกว่าจะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า แต่ไม่ถือเป็นเงินสดอีกต่อไป เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่ระดับ 4.57% ซึ่งราคาจะเคลื่อนไหวตามทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

การทำ Treasury bill ladder คืออะไร?

การทำ ladder คือการซื้อตั๋วเงินคลังที่มีวันครบกำหนดไถ่ถอนเหลื่อมกัน เพื่อให้สอดคล้องกับช่วงเวลาที่คุณจำเป็นต้องใช้เงิน เมื่อตั๋วเงินแต่ละฉบับครบกำหนด จะถูกนำไปใช้ตามความต้องการหรือนำไปลงทุนต่อในฉบับใหม่ที่มีอายุยาวขึ้น วิธีนี้ช่วยให้คุณมีเงินสดหมุนเวียนตามกำหนดการที่แน่นอน ในขณะที่ยังได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าจากการลงทุนในตราสารที่มีอายุยาวขึ้นตามเส้นอัตราผลตอบแทน

ฉันควรนำเงินสดไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีหรือไม่?

พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนสูงกว่าตั๋วเงินคลัง โดยอยู่ที่ 4.57% เทียบกับ 3.76% ณ Jul 16, 2026 แต่ไม่ใช่ตราสารสภาพคล่องสูงแบบเงินสด ราคาของพันธบัตรจะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น ดังนั้นมูลค่าอาจต่ำกว่าราคาที่ซื้อมาเมื่อถึงเวลาที่คุณต้องการใช้เงิน ส่วนต่างผลตอบแทนจากการเพิ่มอายุการลงทุน (extension) ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 81 basis points เมื่อเทียบกับตั๋วเงินคลังอายุ 1 เดือน คือค่าตอบแทนสำหรับการแบกรับความเสี่ยงดังกล่าว

ข้อมูลในทุกส่วนข้างต้นมาจากการประมวลผลด้วย SQL คุณสามารถขยายข้อมูลเพื่อตรวจสอบตัวเลข หรือตรวจสอบเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแบบเรียลไทม์ได้ด้วยตนเองผ่านเทอร์มินัลของ Strasmore ที่นี่