Dove investire la liquidità in eccesso

La liquidità in eccesso (denaro necessario in settimane o mesi, non in anni) rende quanto i Treasury a breve scadenza; attualmente il rendimento è di circa il 3.76% su un titolo a 1 mese e il 3.84% su un titolo a 3 mesi, alla data di Jul 16, 2026. La yield curve dei Treasury fornisce la risposta completa su quanto renda uno strumento di deposito per la liquidità: l'estremità sinistra rappresenta il tasso sulla liquidità, l'estremità destra il tasso sul denaro vincolato per anni. Questa pagina analizza la curva in tempo reale e mostra la stabilità della parte breve.

Quanto rende la liquidità in eccesso in questo momento?

La yield curve è un'istantanea di ciò che i Treasury USA di ogni scadenza rendono in un singolo giorno. Leggendola da sinistra a destra, risponde a una domanda pratica: quanto paga lo Stato per vincolare il denaro per un mese, rispetto a un anno o trent'anni. I punti all'estrema sinistra sono quelli rilevanti per la liquidità. Uno strumento di deposito è un credito che può essere riconvertito in denaro a breve, quindi solo le scadenze più brevi lo descrivono.

SELECT m AS maturity,
       round(y, 2) AS yield_pct
FROM (
    SELECT arrayJoin([
        ('1-month', yield_1_month),
        ('3-month', yield_3_month),
        ('1-year', yield_1_year),
        ('2-year', yield_2_year),
        ('5-year', yield_5_year),
        ('10-year', yield_10_year),
        ('30-year', yield_30_year)
    ]) AS t,
    t.1 AS m,
    t.2 AS y
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields)
) WHERE y IS NOT NULL

Alla data di Jul 16, 2026, il titolo a 1 mese rende 3.76%, quello a 3 mesi 3.84%, quello a 1 anno 3.99% e quello a 2 anni 4.16%. Per scadenze più lunghe, il titolo a 10 anni si attesta al 4.57% e il trentennale al massimo al 5.09%. Per la liquidità necessaria a breve, contano solo i primi due punti: i titoli a 1 mese e 3 mesi sono ciò che rende uno strumento di deposito monetario, al netto di una piccola commissione.

T-bills: il luogo risk-free per parcheggiare la liquidità

Un Treasury bill è un titolo di debito a breve termine emesso dal governo degli Stati Uniti, con scadenze da quattro settimane a un anno. Viene acquistato sotto il valore nominale e il valore nominale completo viene incassato alla scadenza; la differenza costituisce il rendimento. Due caratteristiche lo rendono la soluzione default per la liquidità in eccesso. Non presenta rischi di default significativi, quindi il suo rendimento è il valore che la finanza definisce risk-free rate. Inoltre, l'interesse è esente dalle imposte sul reddito statali e locali, il che aumenta il rendimento netto per chi risiede in uno stato ad alta tassazione.

La maggior parte delle persone detiene T-bills senza acquistarli direttamente. Un fondo monetario è un paniere di questi titoli e di altri titoli a breve scadenza simili; il suo rendimento quotato segue la parte breve della curva al netto di una piccola commissione. Quando si legge che un fondo paga vicino al tasso dei Treasury a 1 o 3 mesi, questa curva è la fonte di tale dato. Il 3.76% sul punto a 1 mese sopra indicato è, comprensiva di tale commissione, ciò che rende la liquidità oggi.

La parte breve della curva è stabile?

Uno strumento di deposito è utile solo se il suo tasso è prevedibile. La parte breve si muove lentamente e principalmente quando la Federal Reserve modifica il suo tasso di policy. Tra questi movimenti, i titoli a 1 mese e 3 mesi oscillano appena. Ecco la parte frontale della curva nell'ultimo periodo di 180 giorni.

SELECT date,
       round(yield_1_month, 2) AS one_month_pct,
       round(yield_3_month, 2) AS three_month_pct,
       round(yield_1_year, 2) AS one_year_pct,
       formatDateTime(date, '%b %e, %Y') AS as_of_label
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields) - 180
  AND yield_1_month IS NOT NULL
ORDER BY date

Le tre linee mantengono un intervallo ristretto durante tutto il periodo. Circa sei mesi fa, il titolo a 1 mese rendeva il 3.75%; alla data di Jul 16, 2026 rende il 3.76%, un movimento di molto meno di un quarto di punto in mezzo anno. Le linee a 3 mesi e 1 anno la seguono da vicino, con il titolo a 1 anno leggermente più alto poiché il mercato incorpora dove potrebbe posizionarsi la policy tra un anno. Questa piattezza è la caratteristica principale. È possibile pianificare in base a un tasso che non sorprende tra una riunione della Fed e l'altra. L'analisi estesa di come l'intera curva si è spostata quest'anno è riportata in l'analisi della yield-curve per il primo semestre 2026.

Laddering per esigenze di liquidità irregolari

I flussi di cassa sono raramente costanti. Una scadenza fiscale arriva ad aprile, le tasse scolastiche ad agosto, un pagamento stimato in autunno. Un laddering (a scala) adatta le scadenze dei titoli alle date in cui sarà necessario il denaro. Si acquistano diversi titoli con scadenze scaglionate, in modo che uno scada sempre a breve mentre gli altri continuano a rendere.

La meccanica è semplice. Si divide il capitale in gradini e si acquistano titoli con scadenza a un mese, tre mesi, sei mesi e un anno. Quando il gradino più vicino scade, finanzia la necessità prevista o viene reinvestito in un nuovo gradino più lungo. Si mantiene liquidità che arriva secondo un programma prestabilito, catturando al contempo i rendimenti leggermente più alti delle scadenze più lunghe della curva. Con il punto a 1 anno al 3.99% rispetto al punto a 1 mese al 3.76%, i gradini più lunghi di un laddering annuale rendono attualmente un po' più di quelli vicini, senza uscire dal range degli strumenti monetari reali.

Rendimento della liquidità rispetto alla ricerca di duration

La tentazione con un rendimento della liquidità discreto è cercare un rendimento superiore acquistando un bond a scadenza più lunga. Quel rendimento extra è reale, così come il suo costo: un bond più lungo subisce variazioni di prezzo quando i tassi si muovono, un rischio misurato come duration. La domanda fondamentale è quanto si viene pagati per accettarlo. Questo pannello monitora il pickup, in punti base, tra il detentore del titolo a 1 mese rispetto al nota a 2 anni e al nota a 10 anni, nello stesso periodo di 180 giorni.

SELECT date,
       round((yield_10_year - yield_1_month) * 100, 0) AS ten_year_pickup_bps,
       round((yield_2_year - yield_1_month) * 100, 0) AS two_year_pickup_bps
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields) - 180
  AND yield_1_month IS NOT NULL
ORDER BY date

Alla data di Jul 16, 2026 si ottiene un pickup di 81 punti base di rendimento passando dal titolo a 1 mese al nota a 10 anni, e 40 punti base per passare al nota a 2 anni. Un punto base è un centesimo per cento, quindi 81 punti base corrispondono a meno di un punto percentuale di rendimento annuo extra per assumersi un rischio di prezzo decennale. Per il denaro destinato alla liquidità, questo scambio raramente conviene. Lo scopo di uno strumento di deposito è che il suo valore non si muova. Cercare la duration significa rinunciare esattamente a questa proprietà in cambio di un pickup di rendimento che questo grafico mostra essere modesto. Il posizionamento della parte lunga della curva nel quadro dei tassi più ampio è esposto in l'analisi macroeconomica per il secondo semestre 2026.

FAQ

Qual è il luogo più sicuro per parcheggiare la liquidità in eccesso?

I Treasury USA a breve scadenza, detenuti direttamente o tramite un fondo monetario, sono la risposta standard. Non presentano rischi di default significativi e scadono in un periodo compreso tra settimane e un anno, quindi il loro prezzo si muove appena. Il rendimento è pari a quanto rende la parte breve della curva dei Treasury: circa il 3.76% sul punto a 1 mese alla data di Jul 16, 2026.

Quanto rende la liquidità in eccesso in questo momento?

Circa i tassi dei Treasury a 1 e 3 mesi, che si attestano al 3.76% e 3.84% alla data di Jul 16, 2026. Un fondo monetario rende vicino a tali valori, meno una piccola commissione. Le scadenze più lunghe rendono di più, ma non sono più strumenti monetari: il titolo a 10 anni rende il 4.57% e subisce variazioni di prezzo quando i tassi si muovono.

Cos'è un Treasury bill ladder?

Un ladder è un insieme di titoli acquistati con scadenze scaglionate che corrispondono alle date in cui sarà necessario il denaro. Man mano che ogni gradino scade, finanzia una necessità o viene reinvestito in un nuovo gradino più lungo. Si ottiene liquidità secondo un calendario noto, catturando al contempo i rendimenti leggermente più alti della parte lunga della curva.

Dovrei investire la liquidità in un Treasury a 10 anni?

Un nota a 10 anni rende più di un titolo a breve scadenza, 4.57% contro 3.76% alla data di Jul 16, 2026, ma non è uno strumento monetario. Il suo prezzo scende quando i tassi salgono, quindi potrebbe valere meno di quanto pagato quando sarà necessario il denaro. Il pickup per l'estensione della scadenza, attualmente di 81 punti base rispetto al titolo a 1 mese, è la compensazione per assumersi tale rischio.

Ogni pannello sopra riportato è accompagnato dal codice SQL che lo ha generato. È possibile espandere qualsiasi sezione per verificare i dati, o consultare la yield curve dei Treasury in tempo reale sul terminale Strasmore.