أين تستثمر السيولة النقدية الفائضة

تُحقق السيولة النقدية (الأموال التي ستحتاجها خلال أسابيع أو أشهر، وليس سنوات) عائداً يعادل ما تدفعه أذون الخزانة قصيرة الأجل. وتبلغ هذه النسبة حالياً حوالي 3.76% لأذون الخزانة لمدة شهر واحد، و 3.84% لأذون الخزانة لمدة 3 أشهر، وذلك اعتباراً من Jul 16, 2026. يمثل منحنى عائد الخزانة الإجابة الكاملة على تساؤل ما هو العائد على "مكان ركن" السيولة النقدية؛ حيث يمثل طرفه الأيسر سعر الفائدة على النقد، بينما يمثل طرفه الأيمن سعر الفائدة على الأموال التي يتم تجميدها لسنوات. تعرض هذه الصفحة منحنى العائد المباشر وتوضح مدى استقرار الطرف القصير للمنحنى.

ما هو عائد السيولة النقدية حالياً؟

يمثل منحنى العائد لقطة زمنية واحدة لما تحققه أذون الخزانة الأمريكية بجميع آجال استحقاقها في يوم واحد. ومن خلال القراءة من اليسار إلى اليمين، يجيب المنحنى على سؤال عملي: كم تدفع لك الحكومة مقابل تجميد أموالك لمدة شهر واحد، مقابل سنة واحدة، مقابل ثلاثين سنة؟ النقاط الموجودة في أقصى اليسار هي الأهم بالنسبة للسيولة النقدية؛ فمكان ركن السيولة هو مطالبة يمكنك تحويلها إلى نقد قريباً، لذا فإن آجال الاستحقاق الأقصر فقط هي التي تصفها.

SELECT m AS maturity,
       round(y, 2) AS yield_pct
FROM (
    SELECT arrayJoin([
        ('1-month', yield_1_month),
        ('3-month', yield_3_month),
        ('1-year', yield_1_year),
        ('2-year', yield_2_year),
        ('5-year', yield_5_year),
        ('10-year', yield_10_year),
        ('30-year', yield_30_year)
    ]) AS t,
    t.1 AS m,
    t.2 AS y
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields)
) WHERE y IS NOT NULL

اعتباراً من Jul 16, 2026، يبلغ عائد أذون الخزانة لمدة شهر واحد 3.76%، ولمدة 3 أشهر 3.84%، ولمدة سنة واحدة 3.99%، ولمدة سنتين 4.16%. أما في الآجال الأطول، فيستقر عائد الـ 10 سنوات عند 4.57%، بينما يسجل عائد الـ 30 سنة أعلى قيمة عند 5.09%. وبالنسبة للنقد الذي ستحتاجه قريباً، فإن النقطتين الأوليين فقط هما المهمتان: فأذون الخزانة لمدة شهر واحد و3 أشهر هي ما يدفعه "مكان ركن" في سوق المال، مع مراعاة رسوم بسيطة.

أذون الخزانة: المكان الخالي من المخاطر لركن السيولة

أذون الخزانة هي أدوات دين قصيرة الأجل تصدرها الحكومة الأمريكية، بآجال استحقاق تتراوح من أربعة أسابيع إلى سنة واحدة. تشتري هذه الأذون بأقل من قيمتها الاسمية وتستلم كامل القيمة الاسمية عند الاستحقاق، والفرق بينهما هو عائدك. وهناك خاصيتان تجعلانها الملاذ الافتراضي للسيولة النقدية؛ فهي لا تحمل أي مخاطر تعثر ذات معنى، لذا فإن عائدها هو الرقم الذي يطلق عليه الماليون "السعر الخالي من المخاطر". كما أن الفائدة معفاة من ضريبة الدخل المحلية وضريبة الولاية، مما يرفع العائد بعد الضريبة لأي شخص في ولاية ذات ضرائب مرتفعة.

يقتني معظم الناس أذون الخزانة دون شرائها مباشرة. صندوق سوق المال هو تجمع لهذه الأذون وأوراق مالية قصيرة الأجل مماثلة، ويتبع عائده المعلن الطرف القصير للمنحنى مع خصم رسوم بسيطة. عندما تقرأ أن صندوقاً ما يدفع ما يقارب سعر أذون الخزانة لمدة شهر أو 3 أشهر، فإن هذا المنحنى هو مصدر هذا الرقم. إن نسبة 3.76% المذكورة لنقطة الشهر الواحد أعلاه هي، بعد خصم تلك الرسوم، ما تحققه السيولة النقدية اليوم.

هل الطرف القصير للمنحنى مستقر؟

يكون مكان ركن السيولة مفيداً فقط إذا كان سعره قابلاً للتنبؤ. يتحرك الطرف القصير ببطء، وغالباً ما يحدث ذلك عندما يغير الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الخاص بسياساته. وبين هذه التحركات، تكاد أذون الخزانة لمدة شهر و3 أشهر لا تتغير. إليك الجزء الأمامي من المنحنى خلال الـ 180 يوماً الماضية.

SELECT date,
       round(yield_1_month, 2) AS one_month_pct,
       round(yield_3_month, 2) AS three_month_pct,
       round(yield_1_year, 2) AS one_year_pct,
       formatDateTime(date, '%b %e, %Y') AS as_of_label
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields) - 180
  AND yield_1_month IS NOT NULL
ORDER BY date

تحافظ الخطوط الثلاثة على نطاق ضيق طوال الفترة الزمنية. قبل حوالي ستة أشهر، كان عائد أذون الخزانة لمدة شهر واحد هو 3.75%؛ واعتباراً من Jul 16, 2026، يبلغ عائدها 3.76%، وهي حركة تقل كثيراً عن ربع نقطة مئوية خلال نصف عام. وتتبعه خطوط الـ 3 أشهر والسنة الواحدة عن كثب، حيث يستقر عائد السنة الواحدة عند مستوى أعلى قليلاً مع تسعير السوق لمكان السياسة النقدية المتوقع بعد عام. هذا التسطح هو الميزة الأساسية؛ إذ يمكنك التخطيط بناءً على سعر فائدة لا يفاجئك بين اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي. ويمكن الاطلاع على النطاق الأوسع لكيفية تحول المنحنى بأكمله هذا العام في تحليل منحنى العائد للنصف الأول من عام 2026.

استراتيجية السلم لتلبية الاحتياجات النقدية غير المنتظمة

نادراً ما تكون التدفقات النقدية منتظمة. فقد تُستحق فاتورة ضريبية في أبريل، أو رسوم دراسية في أغسطس، أو دفعة تقديرية في الخريف. تهدف استراتيجية "السلم" إلى مطابقة آجال استحقاق أوراقك المالية مع التواريخ التي ستحتاج فيها إلى المال. تقوم بشراء عدة أذون تستحق في نقاط زمنية متفاوتة، بحيث يكون هناك دائماً أذون تقترب من تاريخ استحقاقها بينما تستمر البقية في تحقيق عوائد.

الآلية بسيطة؛ قسّم السيولة إلى درجات، واشترِ أذوناً تستحق بعد شهر، وثلاثة أشهر، وستة أشهر، وسنة واحدة. عندما تستحق الدرجة الأقرب، فإنها إما تغطي الحاجة المخصصة لها أو تُعاد استثمارها في درجة جديدة بعيدة المدى. وبذلك تمتلك سيولة تصلك وفق جدول زمني محدد، مع الاستفادة من العوائد المرتفعة قليلاً في الأجزاء الأبعد من المنحنى. ومع وصول عائد السنة الواحدة إلى 3.99% مقابل 3.76% لعائد الشهر الواحد، فإن الدرجات البعيدة لسلم مدته سنة واحدة تدفع حالياً أكثر قليلاً من الدرجات القريبة دون الخروج من نطاق الأدوات النقدية الحقيقية.

عائد النقد مقابل البحث عن مدة الاستحقاق

تتمثل الإغراءات عند وجود سعر فائدة جيد للنقد في البحث عن سعر أعلى عبر شراء سندات ذات أجل أطول. هذا العائد الإضافي حقيقي، ولكن تكلفته حقيقية أيضاً؛ فالسندات الأطول تتأثر أسعارها صعوداً وهبوطاً عند تحرك أسعار الفائدة، وهي مخاطرة تُقاس بـ "مدة الاستحقاق" (duration). والسؤال الذي يستحق التقييم هو مقدار ما ستتقاضاه مقابل قبول هذه المخاطرة. يتتبع هذا المخطط الفارق، بنقاط الأساس، بين الاحتفاظ بأذون الخزانة لمدة شهر واحد مقابل سندات الخزانة لمدة سنتين و10 سنوات، خلال نفس فترة الـ 180 يوماً.

SELECT date,
       round((yield_10_year - yield_1_month) * 100, 0) AS ten_year_pickup_bps,
       round((yield_2_year - yield_1_month) * 100, 0) AS two_year_pickup_bps
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields) - 180
  AND yield_1_month IS NOT NULL
ORDER BY date

اعتباراً من Jul 16, 2026، ستحصل على 81 نقطة أساس من العائد مقابل استبدال أذون الشهر الواحد بسند الـ 10 سنوات، و 40 نقطة أساس للانتقال إلى سند السنتين. نقطة الأساس هي جزء من مئة من الواحد بالمئة، لذا فإن 81 منها تعني أقل من نقطة مئوية واحدة من العائد السنوي الإضافي مقابل تحمل مخاطر سعرية لمدة عقد من الزمان. وبالنسبة للأموال المخصصة كسيولة نقدية، فإن هذه الصفقة نادراً ما تكون مجدية؛ فهدف "مكان ركن السيولة" هو ألا تتغير قيمته. إن البحث عن مدة استحقاق أطول يعني التخلي عن هذه الخاصية تماماً مقابل زيادة في العائد يظهر هذا المخطط أنها متواضعة. أما أين يقع الطرف الأطول للمنحنى ضمن الصورة الأوسع لأسعار الفائدة، فقد تم توضيحه في التحليل الكلي للنصف الثاني من عام 2026.

الأسئلة الشائعة

ما هو أأمن مكان لركن السيولة النقدية؟

تعد أذون الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، سواء تم الاحتفاظ بها مباشرة أو من خلال صندوق سوق المال، هي الإجابة القياسية. فهي لا تحمل أي مخاطر تعثر ذات معنى وتستحق خلال أسابيع إلى سنة واحدة، لذا فإن سعرها لا يتحرك إلا قليلاً. العائد هو ما يدفعه الطرف القصير لمنحنى الخزانة: حوالي 3.76% لنقطة الشهر الواحد اعتباراً من Jul 16, 2026.

كم تبلغ أرباح السيولة النقدية حالياً؟

تقريباً بمعدلات أذون الخزانة لمدة شهر و3 أشهر، والتي تبلغ 3.76% و 3.84% اعتباراً من Jul 16, 2026. يدفع صندوق سوق المال ما يقارب ذلك، مخصوماً منه رسوم بسيطة. أما الآجال الأطول فتدفع أكثر، لكنها لم تعد تُصنف كسيولة نقدية؛ فعائد الـ 10 سنوات هو 4.57% ويتأثر سعره عند تحرك أسعار الفائدة.

ما هو سلم أذون الخزانة؟

السلم هو مجموعة من الأذون التي يتم شراؤها لتستحق في تواريخ متفاوتة تتوافق مع المواعيد التي ستحتاج فيها إلى المال. ومع استحقاق كل درجة، يتم تغطية حاجة مالية أو تُعاد استثمارها في درجة جديدة أطول أجلاً. وبذلك تضمن وصول السيولة وفق جدول زمني معروف مع الاستفادة من العوائد المرتفعة قليلاً في الأجزاء الأبعد من المنحنى.

هل يجب أن أضع السيولة النقدية في سندات خزانة لمدة 10 سنوات؟

يدفع سند الخزانة لمدة 10 سنوات أكثر من الأذون، حيث يبلغ 4.57% مقابل 3.76% اعتباراً من Jul 16, 2026، لكنه ليس أداة نقدية. ينخفض سعره عندما ترتفع أسعار الفائدة، لذا قد تكون قيمته أقل مما دفعته عندما تحتاج إلى المال. إن الفارق مقابل تمديد المدة، والذي يبلغ حالياً 81 نقطة أساس فوق أذون الشهر الواحد، هو التعويض مقابل تحمل تلك المخاطرة.

كل مخطط أعلاه يأتي مع كود SQL الذي أنتجه. يمكنك توسيع أي منها لمراجعة الأرقام، أو قراءة منحنى الخزانة المباشر بنفسك عبر منصة Strasmore.