Куда вложить свободные денежные средства

Свободные денежные средства (деньги, которые потребуются вам через недели или месяцы, а не через годы) приносят доход на уровне краткосрочных казначейских облигаций. По состоянию на Jul 16, 2026 доходность 1-месячного векселя составляет около 3.76%, а 3-месячного — 3.84%. Кривая доходности казначейских облигаций полностью объясняет доходность инструментов для размещения наличности: ее левый край соответствует ставкам по краткосрочным активам, а правый — ставкам по активам с долгосрочным периодом размещения. На этой странице представлены актуальные данные кривой и показана стабильность ее краткосрочного сегмента.

Какую доходность приносят свободные денежные средства сейчас?

Кривая доходности представляет собой моментальный снимок доходности казначейских облигаций США со всеми сроками погашения на определенный день. Если читать ее слева направо, она отвечает на практический вопрос: сколько государство платит вам за размещение средств на один месяц, один год или тридцать лет. Крайние левые точки наиболее важны для наличных средств. Краткосрочные инструменты позволяют быстро вернуть деньги, поэтому их характеристики описываются только самыми короткими сроками погашения.

SELECT m AS maturity,
       round(y, 2) AS yield_pct
FROM (
    SELECT arrayJoin([
        ('1-month', yield_1_month),
        ('3-month', yield_3_month),
        ('1-year', yield_1_year),
        ('2-year', yield_2_year),
        ('5-year', yield_5_year),
        ('10-year', yield_10_year),
        ('30-year', yield_30_year)
    ]) AS t,
    t.1 AS m,
    t.2 AS y
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields)
) WHERE y IS NOT NULL

По состоянию на Jul 16, 2026 доходность 1-месячных векселей составляет 3.76%, 3-месячных — 3.84%, 1-летних — 3.99%, а 2-летних — 4.16%. На более длительном горизонте доходность 10-летних облигаций составляет 4.57%, а 30-летних — максимально 5.09%. Для наличных средств, которые понадобятся в ближайшее время, имеют значение только первые два показателя: доходность 1-месячных и 3-месячных векселей — это то, что приносит размещение средств на рынке денежных средств, за вычетом небольшой комиссии.

Казначейские векселя: безрисковый инструмент для размещения денежных средств

Казначейский вексель (T-bill) — это краткосрочный долговой инструмент, выпускаемый правительством США со сроком погашения от четырех недель до одного года. Вы покупаете его ниже номинальной стоимости и получаете полную номинальную стоимость при погашении; разница составляет вашу доходность. Две характеристики делают этот инструмент основным местом для размещения свободных денежных средств. Он не несет значимого риска дефолта, поэтому его доходность считается безрисковой ставкой в финансах. Кроме того, проценты освобождены от подоходного налога штатов и муниципалитетов, что увеличивает доходность после уплаты налогов для жителей штатов с высокими налоговыми ставками.

Большинство людей владеют T-bills, не покупая их напрямую. Фонд денежного рынка представляет собой объединение таких векселей и аналогичных краткосрочных бумаг; его котируемая доходность с учетом небольшой комиссии следует за краткосрочным сегментом кривой доходности. Когда вы видите, что фонд выплачивает доходность, близкую к ставке по 1-месячным или 3-месячным казначейским векселям, источником этого показателя является именно эта кривая. Значение 3.76% на 1-месячном отрезке выше — это то, что фактически зарабатывают денежные средства сегодня (с учетом комиссии).

Стабилен ли короткий конец кривой?

Парковочное место полезно только тогда, когда его стоимость предсказуема. Короткий конец кривой меняется медленно, в основном при изменении базовой ставки Федеральной резервной системы. Между этими изменениями доходность 1-месячных и 3-месячных векселей практически не меняется. Ниже представлен график начала кривой за последние 180 дней.

SELECT date,
       round(yield_1_month, 2) AS one_month_pct,
       round(yield_3_month, 2) AS three_month_pct,
       round(yield_1_year, 2) AS one_year_pct,
       formatDateTime(date, '%b %e, %Y') AS as_of_label
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields) - 180
  AND yield_1_month IS NOT NULL
ORDER BY date

Три линии удерживаются в узком диапазоне на всем временном интервале. Около шести месяцев назад доходность 1-месячного векселя составляла 3.75%; по состоянию на Jul 16, 2026 она составляет 3.76%, что означает изменение менее чем на четверть пункта за полгода. Линии 3-месячных и 1-летних векселей тесно следуют за ней, при этом 1-летний вектор находится чуть выше, так как рынок учитывает возможный уровень процентной ставки через год. Основная особенность заключается в этой плоскостности. Вы можете планировать деятельность, опираясь на ставку, которая не изменится неожиданно между заседаниями ФРС. Более масштабные изменения всей кривой в этом году показаны в анализе кривой доходности за первое полугодие 2026 года.

Лестничный метод для неравномерных денежных потоков

Денежные потоки редко бывают стабильными. Налоги нужно оплатить в апреле, обучение — в августе, а расчетные платежи — осенью. Метод «лестницы» позволяет сопоставить сроки погашения ценных бумаг с датами, когда вам потребуются средства. Вы покупаете несколько бумаг с разным сроком погашения. Таким образом, одна бумага всегда подходит к концу срока, пока остальные продолжают приносить доход.

Механизм прост. Разделите капитал на уровни и приобретите бумаги со сроком погашения через один месяц, три месяца, шесть месяцев и один год. Когда срок ближайшего уровня истекает, средства либо направляются на целевые расходы, либо реинвестируются в новый долгосрочный уровень. Вы обеспечиваете себе ликвидность по графику и при этом получаете чуть более высокую доходность на более дальних участках кривой. При значении на горизонте в один год 3.99% против 3.76% на горизонте в один месяц, дальние уровни годовой «лестницы» сейчас приносят немного больше, чем ближайшие, оставаясь в рамках надежных инструментов денежного рынка.

Доходность по денежным средствам против увеличения дюрации

При высокой ставке по денежным средствам возникает соблазн получить более высокую доходность путем покупки облигаций с более длительным сроком погашения. Эта дополнительная доходность реальна, как и сопутствующие издержки: цена облигации с длительным сроком значительно меняется при изменении ставок — этот риск измеряется дюрацией. Основной вопрос заключается в том, насколько оправдан риск ради этой премии. Данная панель отслеживает разницу в доходности в базисных пунктах между 1-месячным векселем, 2-летней и 10-летней облигацией за последние 180 дней.

SELECT date,
       round((yield_10_year - yield_1_month) * 100, 0) AS ten_year_pickup_bps,
       round((yield_2_year - yield_1_month) * 100, 0) AS two_year_pickup_bps
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= (SELECT max(date) FROM global_markets.treasury_yields) - 180
  AND yield_1_month IS NOT NULL
ORDER BY date

По состоянию на Jul 16, 2026 вы получаете 81 базисных пунктов доходности при замене 1-месячного векселя на 10-летнюю облигацию и 40 базисных пунктов при переходе в 2-летние облигации. Один базисный пункт составляет одну сотую процента, поэтому 81 базисных пунктов — это менее одного процентного пункта дополнительной годовой доходности за принятие ценового риска сроком на десять лет. Для средств, предназначенных для хранения в наличных, такая сделка редко бывает выгодной. Смысл размещения средств в ликвидных инструментах заключается в стабильности их стоимости. Увеличение дюрации лишает активы этого свойства в обмен на премию к доходности, которая, согласно данному графику, незначительна. То, как длинный конец кривой вписывается в общую картину процентных ставок, представлено в макроэкономическом обзоре за второе полугодие 2026 года.

FAQ

Где наиболее безопасно разместить свободные денежные средства?

Стандартным решением являются краткосрочные казначейские векселя США, удерживаемые напрямую или через фонды денежного рынка. Они не несут значимого риска дефолта и имеют срок погашения от нескольких недель до одного года, поэтому их цена практически не меняется. Доходность соответствует ставкам по краткосрочному концу кривой доходности казначейских облигаций: около 3.76% по месячному инструменту по состоянию на Jul 16, 2026.

Какую доходность приносят свободные денежные средства в настоящее время?

Примерно на уровне ставок по месячным и трехмесячным казначейским облигациям, которые составляют 3.76% и 3.84% по состоянию на Jul 16, 2026. Фонд денежного рынка выплачивает доходность, близкую к этим значениям, за вычетом небольшой комиссии. Облигации с более длительным сроком погашения приносят больше, но они уже не являются эквивалентом денежных средств: доходность 10-летних облигаций составляет 4.57%, и их цена меняется при изменении процентных ставок.

Что такое «лестница» из казначейских векселей?

«Лестница» — это набор векселей с распределенными датами погашения, которые соответствуют периодам, когда вам потребуются деньги. По мере погашения каждого звена средства направляются на ваши нужды или реинвестируются в новое, более длительное звено. Вы получаете денежные средства по известному графику и при этом извлекаете выгоду из чуть более высокой доходности по более длинным инструментам кривой.

Стоит ли размещать свободные денежные средства в 10-летних казначейских облигациях?

10-летние облигации приносят больше, чем векселя, 4.57% против 3.76% по состоянию на Jul 16, 2026, но они не являются инструментом денежного рынка. Их цена падает при росте процентных ставок, поэтому в момент, когда вам потребуются деньги, они могут стоить меньше, чем вы за них заплатили. Премия за увеличение срока, составляющая в настоящее время 81 базисных пунктов сверх месячного векселя, является компенсацией за принятый риск.

Для каждой панели выше прилагается SQL-запрос, который был использован для ее формирования. Вы можете развернуть любой из них для проверки данных или самостоятельно изучить актуальную кривую доходности казначейских облигаций на терминале Strasmore.